2011年中级经济师金融专业复习要点

中级中级经济师考试经济师考试主要的金融衍生品主要的金融衍生品 按照衍生品合约类型的不同 目前市场中最为常见的金融衍生品有 远期 期货 期权 互换和信 用衍生品等 一一 金融远期金融远期 1 金融远期合约是最早出现的一类金融衍生品 合约的双方约定在未来某一确定日期按确定的价 格买卖一定数量的某种金融资产 金融远期合约的最大功能是转移风险 2 远期合约是一种非标准化的合约类型 没有固定的交易场所 3 比较常见的远期合约主要有远期利率协议 远期外汇合约和远期股票合约 二二 金融期货金融期货 1 金融期货是指交易双方在集中性的交易场所 以公开竞价的方式所进行的标准化金融期货合约 的交易 2 金融期货合约是标准化协议 3 主要的期货合约有外汇期货 利率期货 股指期货等 4 期货合约与远期合约区别 远期合约的交易双方可以按各自的愿望就合约条件进行磋商 期货合约的交易多在有组织的交易所内进行 合约的内容 如相关资产的种类 数量 价格 交 割时间和地点等 都有标准化的特点 5 期货合约与远期合约的相同点在于 无论是远期合约还是期货合约 都为交易者提供了避免价 格波动风险的工具 同时也为投机者利用价格波动取得投机收入提供了手段 三三 金融期权金融期权 1 金融期权实际上是一种契约 它赋予合约的购买人在规定的期限内按约定价格买入或卖出一定 数量的某种金融资产的权利 2 期权费 为了取得这一权利 期权合约的买方必须向卖方支付的一定数额的费用 3 按照买方权利的不同 期权合约可分为看涨期权和看跌期权两种类型 看涨期权的买方有权在某一确定的时间或确定的时间之内 以确定的价格购买相关资产 看跌期权的买方则有权在某一确定时间或确定的时间之内 以确定的价格出售相关资产 四四 金融互换金融互换 1 金融互换是两个或两个以上的交易者按事先商定的条件 在约定的时间内交换一系列现金流的 交易形式 2 金融互换分为货币互换 利率互换和交叉互换等三种类型 3 互换合约实质上可以分解为一系列远期合约组合 五五 信用衍生品信用衍生品 1 信用衍生品是一种使信用风险从其他风险类型中分离出来 并从一方转让给另一方的金融合约 2 近年来信用衍生品成为各类机构主动管理信用风险 获得超额投资收益的主要渠道 信用衍生品 涵盖了信用风险 市场风险的双重内容 兼具股权 债权的特点 3 信用违约掉期 CDS Credit Default Swaps是最常用的一种信用衍生产品 它规定信用风险保护买方 向信用风险保护卖方定期支付固定的费用或一次性支付保险费 当信用事件发生时 卖方向买方赔偿因 信用事件所导致的基础资产面值损失部分 CDS只能转移风险不能消灭风险 而且CDS几乎全部是柜台交易 不透明 反而可能累积更大的风 险 金融衍生品市场的发展和演变金融衍生品市场的发展和演变 近30年迅速发展 外汇期货 股票期权 利率期货 货币互换 股指期货 互换期权 从合约形式看 由简变繁 单一的金融工具 混合衍生工具 复杂衍生工具 衍生工具的衍生工具 信用衍生品 一一 中级中级经济师考试经济师考试金融衍生品的概念与特征金融衍生品的概念与特征 1 金融衍生品又称金融衍生工具 是从原生性金融工具 股票 债券 存单 货币等 派生出来的金 融工具 其价值依赖于基础标的资产 金融衍生品在形式上表现为一系列的合约 合约中载明交易品种 价格 数量 交割时间及地点等 2 目前较为普遍的金融衍生品合约有 金融远期 金融期货 金融期权 金融互换和信用衍生品等 3 与传统金融工具相比 金融衍生品有以下特征 1 杠杆比例高 2 定价复杂 3 高风险性 4 全球化程度高 二二 金融衍生品市场的交易机制金融衍生品市场的交易机制 金融衍生品市场上主要的交易形式有场内交易和场外交易两种 场内交易是在有组织的交易所内进行的交易 投资申请者需申请为交易所会员才能进行交易 场外交易也称OTC 没有固定的场所 交易者和委托人通过电话和网络进行联系和交易 根据交易目的的不同 金融衍生品市场上的交易主体分为四类 套期保值者 投机者 套利者和经 纪人 一一 中级中级经济师考试经济师考试外汇市场概述外汇市场概述 外汇是一种以外国货币表示的用于国际结算的支付手段 通常包括可自由兑换的外国货币和外币支 票 汇票 本票 存单等 广义的外汇还包括外币有价证券 如股票 债券等 实际上就包括了一切外 币金融资产 外汇市场是进行外汇买卖的场所或运营网络 由外汇需求者 外汇供给者 外汇买卖中介组成 外汇市场也有狭义和广义之分 狭义的外汇市场是指银行间的外汇交易市场 包括同一市场银行间 不同市场银行间 央行与外汇 银行间 各国央行间 批发市场 广义的外汇市场是指由各国中央银行 外汇银行 外汇经纪人及客户组成的外汇买卖 经营活动的 市场 二二 外汇交易类型外汇交易类型 1 即期外汇交易 即期外汇交易又称现汇交易 是指在成交当日或之后的两个营业日内办理实际货币交割的外汇交易 这是外汇市场上最常见 最普遍的外汇交易形式 目的 临时性支付需要 调整外币结构 外汇投机 2 远期外汇交易 远期外汇交易又称期汇交易 是指交易双方在成交后并不立即办理交割 而是按照事先约定的币种 金额 汇率 交割时间 地点等交易条件 到约定时期才进行实际交割的外汇交易 投资者选择远期外汇交易 既可用于套期保值 防范汇率风险 也可以通过买空或卖空交易远期外 汇汇率进行投机 3 掉期外汇交易 掉期交易是指将币种相同 金额相同但方向相反 交割期限不同的两笔或两笔以上的交易 结合在 一起进行的外汇交易 交易者在买进或卖出某种货币的同时 卖出或买进同种货币 但两者的交割日期 不同 掉期交易常用于银行间外汇市场 掉期外汇交易是复合外汇交易 目的是利用不同交割期的汇率差 获取利润或防范风险 三三 外汇市场特点外汇市场特点 1 外汇市场是无形市场 2 外汇市场是24小时交易的全球最大单一市场 3 外汇市场是以造市商为核心的市场 4 外汇市场存在双重交易结构 直接交易和经纪交易 中级经济师考试资本市场是融资期限在一年以上的长期资金交易市场 资本市场的交易对象主要是政府 中长期公债 公司债券和股票等有价证券以及银行中长期贷款 在我国资本市场主要包括股票市场 债券市场和证券投资基金市场 一一 债券市场债券市场 1 概念特点 债券是债务人依照法定程序发行 承诺按约定的利率和日期支付利息 并在约定日期偿还本金的书 面债务凭证 它反映了筹资者和投资者之间的债权债务关系 和股票一样 债券是有价证券的重要组成 部分 根据发行主体的不同 债券可分为政府债券 公司债券和金融债券 根据偿还期限的不同 债券可分为短期债券 中期债券和长期债券 根据利率是否固定 债券分为固定利率债券和浮动利率债券 根据利息支付方式的不同 债券分为付息债券 一次还本付息债券 贴现债券和零息债券 根据性质的不同 债券又可分为信用债券 抵押债券 担保债券等 债券具有以下特征 1 偿还性 2 流动性 3 收益性 4 安全性 债券市场是发行和买卖债券的场所 债券的发行市场又称一级市场 债券的流通市场又称二级市场 我国债券市场分为证券交易所市场 银行间债券市场和银行柜台市场 2 债券市场的涵义和功能 1 债券市场是债券发行和买卖的市场 发行市场为一级市场 流通市场为二级市场 2 债券市场功能 筹集资金功能 收益性与流动性统一 债券市场反映功能 国债利率为衍生品的定价基础 央行实施货币政策的场所 二二 股票市场股票市场 股票是由股份有限公司签发的用以证明股东所持股份的凭证 它表明股票的持有者对股份公司的部 分资本拥有所有权 股票是代表对一定经济利益分配请求权的资本证券 是资本市场上流通的一种重要 工具 股票有发行市场 流通市场 发行市场是流通市场的基础 流通市场保证了发行市场的正常运行 三三 证券投资基金市场证券投资基金市场 投资基金通过发售基金份额或收益凭证 将众多投资者分散的资金集中起来 由专业管理人员投资 于股票 债券或其他金融资产 并将投资收益按投资份额分配给基金持有者 它是一种利益共享 风险 共担的集合投资方式 其本质是股票 债券和其他证券投资的机构化 它有以下特征 1 集合投资 降低成本 2 分散投资 降低风险 3 专业化管理 中级中级经济师考试经济师考试金融市场的功能金融市场的功能 1 资金积聚功能资金积聚功能 将众多分散的小额资金汇聚为能供社会再生产使用的大额资金 2 财富功能财富功能 金融市场为投资者提供了具有储蓄财富 保有资产和财富增值的金融产品 3 风险分散功能风险分散功能 金融市场为参与者提供了防范与分散资产风险和收益风险的众多手段 4 交易功能交易功能 金融市场增加了金融产品流动性 使交易更容易完成 降低交易成本等 5 资源配置功能资源配置功能 通过金融市场价格机制有效配置资源 6 反映功能反映功能 金融市场是社会经济运行的 晴雨表 7 宏观调控功能宏观调控功能 金融市场是政府调控宏观经济运行的重要场所 财政与货币政策的实施均与金融市场紧密相连 例题例题 金融市场的功能不包括 A 资金积聚功能 B 财富功能 C 风险分散功能 D 流通功能 正确答案 D 答案解析 本题考查金融市场的功能 一一 中级经济师金融市场的类型 按交易标的物划分中级经济师金融市场的类型 按交易标的物划分 按照市场中交易标的物的不同 金融市场划分为货币市场 资本市场 外汇市场 衍生品市场 保 险市场和黄金市场等 二二 金融市场的类型 按交易中介划分金融市场的类型 按交易中介划分 按照交易中介作用的不同 金融市场可以划分为直接金融市场和间接金融市场 值得注意的是 直接金融市场和间接金融市场的差别并不在于是否有中介机构参与 而在于中介机 构在交易中的地位和性质 在直接金融市场上也有中介机构 但这些机构并不作为资金的中介 而仅仅 是充当信息中介和服务中介 三三 金融市场的类型 按交易程序划分金融市场的类型 按交易程序划分 按照金融工具的交易程序不同 金融市场可以划分为发行市场和流通市场 发行市场是流通市场的前提和基础 流通市场为金融资产提供良好的流动性 是发行市场的重要补 充 四四 金融市场的类型 按有无固定场所划分金融市场的类型 按有无固定场所划分 按照金融交易是否存在固定场所 金融市场可划分为有形市场和无形市场两类 五五 金融市场的类型 按本原和从属关系划分金融市场的类型 按本原和从属关系划分 按照金融工具的本原和从属关系不同 金融市场可划分为传统金融市场和金融衍生品市场 六六 金融市场的类型 按地域范围划分金融市场的类型 按地域范围划分 按照地域范围的不同 金融市场可分为国内金融市场和国际金融市场 例题 金融市场的类型按交易中介可以划分 A 直接金融市场 B 间接金融市场 C 发行市场 D 流通市场E 有形市场 正确答案 AB 答案解析 本题考查金融市场的类型 金融市场的涵义与构成要素金融市场的涵义与构成要素 一一 中级经济师金融市场涵义中级经济师金融市场涵义 金融市场指有关主体 按照市场机制 从事货币资金融通 交易的场所或营运网络 它是由不同市 场要素构成的相互联系 相互作用的有机整体 是各种金融交易及资金融通关系的总和 简而言之 是 资金融通的场所 二二 金融市场的构成要素金融市场的构成要素 四个基本要素 金融市场主体 金融市场客体 金融市场中介和金融市场价格 1 金融市场的主体 市场上的参与者 资金供求双方 主体具有决定性的意义 决定着金融工具的数量和种类 决定市 场的规模和发展程度 决定市场的深度广度和弹性 1 家庭 家庭是金融市场上主要的资金供应者 家庭也需要资金 但需求数额一般较小 2 企业 企业是金融市场运行的基础 是重要的资金需求者和供给者 对资金有需要也有供给 除此之外 企业还是金融衍生品市场上重要的套期保值主体 3 政府 在金融市场上 各国的中央政府和地方政府通常是资金的需求者 政府也会出现短期资金盈余 此 时 政府部门也会成为暂时的资金供应者 4 金融机构 金融机构是金融市场上最活跃的交易者 分为存款性金融机构和非存款性金融机构 存款性金融机 构 商业银行 储蓄机构和信用合作社 非存款性金融机构 保险公司 退休养老基金 投资银行 投 资基金等 其在金融市场上扮演着资金需求者和资金供给者的双重身份 金融机构既是资金的供给者又 是资金的需求者 5 中央银行 中央银行在金融市场上处于一种特殊的地位 既是金融市场中重要的交易主体 又是监管机构之一 交易者 是各金融机构的最后贷款人 因此是资金的供给者 而且在金融市场上进行公开市场操作调节 货币供应量 既是供给者又是需求者 监管者 代表政府对金融市场上的交易者进行监督 防范金融风 险 使金融市场平稳运行 2 金融市场客体 金融市场客体即金融工具 是指金融市场上的交易对象或交易标的物 1 金融工具的分类 按期限不同 金融工具可分为货币市场工具和资本市场工具 货币市场工具是期限在一年以内的 金融工具 资本市场工具是期限在一年以上的金融工具 包括股票 企业债券 国债等 按性质不同 金融工具可分为债权凭证与所有权凭证 债权凭证是依法发行 约定一定期限内还 本付息的有价证券 债权债务关系 债券等 所有权凭证主要是指股票 是股份公司发行 证明投 资者股东身份和权益 并据以取得股息的有价证券 所有权 股票等 按与实际信用活动的关系 可分为原生金融工具和衍生金融工具 原生金融工具 商业票据 股 票 债券等 衍生金融工具 是在原生金融工具基础上派生出来的 有远期合约 期货 期权和互换等 2 金融工具的性质 期限性 金融工具中的债权凭证一般有约定的偿还期 流动性 流动性是指金融工具在金融市场上能够迅速地转化为现金而不致遭受损失的能力 金融 工具的收益率高低和发行人的资信程度是决定流动性高低的重要因素 收益性 风险性 金融工具的风险一般来源于两个方面 一是信用风险 二是市场风险 这四个性质之间的联系 期限性和收益性 风险性成正比 与流动性成反比 流动性与收益性成反 比 收益性与风险性成正比 流动性与风险性成反比 3 金融市场中介 金融市场中介是指在金融市场上充当交易媒介 从事交易或促使交易完成的组织 机构或个人 金 融市场中介与金融市场主体存在区别 中介的目的是获取佣金 中介的作用 促进资金融通 降低交易成本 构造和维持市场运行 4 金融市场价格 价格机制在金融市场中发挥着极为关键的作用 是金融市场高速运行的基础 价格与投资者的利益 密切相关 价格引导资金的流向 5 构成要素之间的关系 金融市场的四个要素之间是相互联系 相互影响的 其中 金融市场主体和金融市场客体是构成金 融市场最基本的要素 是金融市场形成的基础 金融市场中介和金融市场价格则是金融市场中不可或缺 的构成要素 对促进金融市场的繁荣和发展具有重要意义 例1 多选题 金融工具的性质包括 A 收益性 B 风险性 C 安全性 D 流动性 E 期限性 正确答案 ABDE 答案解析 本题考查金融工具的性质 例2 多选题 按期限不同 金融工具可分为 A 货币市场工具 B 资本市场工具 C 原生市场工具 D 衍生市场工具 E 流通市场工具 正确答案 AB 答案解析 本题考查金融工具的分类 按期限不同 金融工具可分为货币市场工具和资本市场工 具 中级经济师考试考查考生掌握利息与利率计算 资产收益率以及资产定价等内容的程度 从历年考题来 看 单项选择题 多项选择题和案例分析题都有涉及 一 利率及其种类一 利率及其种类 一一 利率的涵义利率的涵义 1 利息形式上是货币受让者为借贷资金而付出的成本 实质上是利润的一部分 是剩余价值的特殊 转化形式 利息来源于社会财富的增值部分 是国民收入的再分配 2 利率是利息率的简称 指借贷期间所形成的利息额与本金的比率 是借贷资本的价格 3 按利息计算时间分年利率 月利率 日利率 其换算公式如下 年利率 月利率 12 日利率 360 二二 利率的种类利率的种类 1 固定利率与浮动利率 固定利率指按借贷协议在一定时期相对稳定不变的利率 浮动利率指按借贷协议在一定时期可以变动的利率 2 长期利率与短期利率 长期利率是长期信用使用的利率 短期利率是短期使用的利率 一般而言长期利率要高于短期利率 3 名义利率与实际利率 名义利率是政府官方制定或银行公布的利率 包括信用风险与通货膨胀风险的利率 实际利率是在通货膨胀条件下 名义利率扣除物价变动率后利率 i r p 其中 i为实际利率 r为名义利率 p为物价变动率 我国的外汇市场我国的外汇市场 1 中级经济师考试外汇市场是进行外汇买卖场所 狭义的外汇市场指银行间的外汇交易 广义的外 汇市场指由各国央行 外汇银行 外汇经纪人及客户组成的外汇买卖 经营活动的总和 2 从市场结构看我国外汇市场包括二层 客户与外汇银行之间的零售市场 银行结售汇市场 银行 间买卖外汇的市场 银行间外汇市场 3 我国外汇市场的发展历程 1979年外汇留成制度与外汇调剂市场 1994年汇率并轨 有管理的浮动汇率制度 取消外汇留成制度 实行银行结售汇制度 1994年4月4日中国外汇交易系统启动运营 全国统一银行间外汇市场建立 1994年4月开始港币交易 1995年3月开办日元交易 1996年12月1日我国宣布实现人民币经常项目 可自由兑换 2002年4月开办欧元交易 2003年允许交易主体当日进行买卖双向交易 2005年推出远期 外汇交易 2006年引入做市商制度 2006年4月24日推出人民币与外汇掉期业务 2006年增加英镑交易 2007年底 银行间外汇交易会员达268家 我国的金融衍生品市场我国的金融衍生品市场 20世纪90年代开始金融期货试点交易 1992年深圳有色金融交易所推出我国第一个商品期货标准合约 特级铝期货合约 2006年9月8日 中国金融期货交易所在上海成立 2007年期货交易量超过30万亿 仅占世界期货交易总额的0 01 2010年4月16日 股指期货开始上市 我国中级我国中级经济师考试经济师考试的债券市场的债券市场 一一 债券市场债券市场 首先从国债市场产生并发展起来 1981年恢复国债发行 金融债券始于20世纪80年代 1985年工行 农行发行金融债 1988年部分非银行金融机构开始发行 金融债券 1994年政策性银行成立 金融债券的发行主体集中为政策性银行 以国开行为主 2002年9月4日 人行将未到期的正回购品种转换为期限相同的央行票据 即中央银行发行的短期 债券 2003年4月人行首次直接发行央行票据 20世纪80年代中期开始发行企业债券 1993年 企业债券管理条例 规范企业债券的发行 1996年 后非大型国有企业开始发行企业债 2005年企业可以在银行间债券市场发行短期融资债券 目前我国债券市场是分割的 分为 交易所债券市场 银行间债券市场和银行柜台交易市场 这种 分割的状态影响了债券市场的发展 二二 股票市场股票市场 我国上市公司股票按发行范围可分为 A股 B股 H股和F股 1 A股股票是指已在或获准在上海证券交易所 深圳证券交易所流通的且以人民币为计价币种的股 票 2 B股股票是以人民币为面值 以外币为认购和交易币种 在上海和深圳证券交易所上市交易的普 通股票 2000年2月 中国证监会开始允许境内持有外汇账户的企业和个人投资B股 3 H股是我国境内注册的公司在香港发行并在香港上市的普通股票 4 F股是我国股份公司在海外发行上市流通的普通股票 在我国上市公司的股份按投资主体可以分为国有股 法人股和社会公众股 1990年12月上海证券交易所成立 1991年7月深圳证券交易所成立 第一家上市公司1984年上海飞 跃音响 我国股票市场包括 主板市场 中小企业板市场 创业板市场 2004年5月 证监会批准深圳证券交易所设立中小企业板市场 与主板市场比除上市公司规模外差 别不大 2007年8月22日 创业板发行上市管理办法 正式获国务院批准 2001年7月16日正式开办 代办股份转让系统 退市公司的社会公众股提供代办转让股份的场所 三三 投资基金市场投资基金市场 1997年11月颁布 证券投资基金管理暂行办法 证券投资基金是一种利益共享 风险共担的集合 投资方式 我国投资基金市场发展可大致分三个阶段 第一阶段 1992 1997人行主管阶段 上市基金25只 第二阶段 1997 2004证监会主管阶段 2001年开始发行开放式基金 2002年外资参股基金 基金 品种呈现多样化 平衡型 成长型 优化指数型 指标股票成长型 稳健型 成长价值复合型等等 第三阶段 2004至今 证券投资基金法 正式实施 2006年9月8日 中国金融期货交易所在上海成立 2007年期货交易量超过30万亿 仅占世界期货交易总额的0 01 2010年4月16日 股指期货开始上市 按照 中华人民共和国票据法 的规定 我国的票据包括汇票 本票和支票 1 中级中级经济师考试经济师考试汇票概述汇票概述 汇票是由出票人签发 付款人见票后或票据到期时 在一定地点对收款人无条件支付一定金额的 信用凭证 汇票的主要关系人是出票人 签发票据人 付款人 债务人 收款人 持票人 承兑人 承诺付款 责任者 汇票按出票人不同可分为银行汇票和商业汇票 2 本票本票 本票是出票人承诺在一定日期及地点无条件支付一定金额给收款人的一种信用凭证 按签发人的不同 本票可分为银行本票和商业本票 我国目前只有银行本票 银行本票是申请人将款项交存银行 由银行签发给申请人凭以办理转账 结算或支取现金的票据 3 支票支票 支票是银行的活期存款人通知银行在其存款额度内或在约定的透支额度内 无条件支付一定金额 给持票人或指定人的书面凭证 支票一般可分为记名支票 保付支票 划线支票 旅行支票 现金支票 定额支票等 我国商业票据市场的发展 我国的商业票据市场始于20世纪80年代上海 1984年 商业票据承兑 贴现暂行办法 1995年 票据法 商业银行法 商业票据的发行规 模逐渐扩大 2006年政府宏观紧缩政策实施 商业票据市场规模萎缩 2008年票据市场回暖 一一 直接金融机构与间接金融机构直接金融机构与间接金融机构 按融资方式不同分按融资方式不同分 中级经济师考试直接金融机构是在直接融资领域 为投资者和筹资者提供中介服务的金融机构 主 要直接金融机构有 投资银行或证券公司等 间接金融机构提它一方面以债务人的身份从资金盈余者的手中筹集资金 一方面又以债权人的身份 向资金的短缺者提供资金 以间接融资为特征的金融机构 商业银行是典型的间接金融机构 两类金融机构最明显的区别 直接金融机构一般不发行以自己为债务人的融资工具 而间接金融机 构发行自己为债务人的融资工具来筹集资金 二二 金融调控监管机构与金融运行机构金融调控监管机构与金融运行机构 按从事金融活动的目的不同分按从事金融活动的目的不同分 金融调控监管机构是指承担金融宏观调控和金融监管的责任 不以盈利为目的的金融机构 如央行 证监会 银监会 保监会 金融运行机构指以盈利为目的 通过向公众提供金融产品和金融服务而开展经营的金融机构 如商 业银行 投资银行或证券公司保险公司 信托公司等 注 并非所有的不以盈利为目的的金融机构均为金融调控监管机构 有的非盈利金融机构也是金融 运行机构 如政策性金融机构 三三 银行与非银行金融机构银行与非银行金融机构 按金融机构业务特征分按金融机构业务特征分 银行一般以存款 放款 汇兑 结算为核心业务的金融机构 或能创造信用货币的金融机构 非银行金融机构一般泛指除银行以外的其他各种金融机构 包括保险 证券 信托 租赁和投资机 构 四四 政策性金融机构与商业金融机构政策性金融机构与商业金融机构 是否承担政策性业务是否承担政策性业务 政策性金融机构通常是一国加强政府对经济的干预能力 实现政府的产业政策 保证宏观经济协调 发展而设立 不以盈利为目的 但可以获得政策资金或税收方面支持的金融机构 农业发展银行 中国 进出中银行 原还有国家开发银行 商业性金融机构是一般性金融业务的经营机构 其经营目标是获得利润 五五 其他种类其他种类 按金融机构所经营金融业务的特征和发展趋势分按金融机构所经营金融业务的特征和发展趋势分 存款性金融机构 投资性金融机构 契约性金融机构和政策性金融机构 另国民经济核算体系从经济统计的角度 交易主体或资金收支 将金融机构分为 中央银行 存款类 公司 非存款类金融机构 投资公司 金融租赁公司 消费信贷公司 金融辅助机构 证券经纪人 贷款 经纪人 债券发行公司 保险经纪公司 衍生工具机构 保险公司和养老基金 一一 金融机构的性质金融机构的性质 中级经济师考试金融机构是指所有从事各类金融活动的组织 实现资金从盈余者向短缺者的融通 包括直接融资领域中的金融机构和间接融资领域中的金融机构 直接融资领域中的金融机构职能是充当投资者和筹资者之间的经纪人 间接融资领域中的金融机构职能是作为资金余缺双方进行货币借贷交易的媒介 现代市场经济中 金融机构所从事的金融活动发挥着核心作用 从金融机构产生的历史过程看 它是一种以追逐利润为目标的金融企业 1 经营目标是为了以最小的成本获得最大的利润 2 它所经营的对象不是普通商品 而是特殊的商品 货币资金 二二 金融机构的职能金融机构的职能 金融机构的职能是由其性质决定的 金融机构主要具有以下职能 1 信用中介 信用中介是金融机构最基本 最能反映其经营活动特征的职能 2 支付中介 指金融机构在为客户开立存款账户吸收存款的基础上 通过办理存款在账户上的资金 转移 代理客户支付或为客户兑付现款的职能 3 将货币收入和储蓄转化为资本 信用中介的延伸 4 创造信用工具 信用中介与支付中介职能的延伸 5 金融服务 我国的利率市场化改革我国的利率市场化改革 一一 中级中级经济师考试经济师考试我国利率市场化的提出 我国利率市场化的提出 1993年提出利率市场化 2003年16大报告提出 稳步推进利率市场化改革 优化金融资源配置 二二 利率市场化改革的基本思路利率市场化改革的基本思路 掌握掌握 1 利率市场化思路 先外币 后本币 先贷款 后存款 存款先大额 后小额 2 利率市场化要正确处理的关系 1 利率与利润率的关系 2 资金供求与利率之间的关系 3 存款利率与贷款利率的关系 兼顾存款人 贷款人和银行三者的利益关系 4 利率市场化和利率管理的关系 总要求 既能控制 又能灵活 既有差别 又能协调 既要相对稳定又能因势而变 3 利率市场化的改革进程 我国现行利率可分三类 1 被严格管制的利率 对居民和企业的存款利率 2 正在市场化的利率 银行的贷款利率和企业债券的发行利率 3 已经市场化的利率 除企业债券发行市场之外的各类金融市场利率 银行同业拆借利率 外 币市场存贷利率 目前我国利率市场化改革最大的任务就是银行人民币存 贷款利率 特别是居民存款利率的市场化 1996年6月1日中国人民银行放开了银行间同业拆借利率 为利率稳步推进利率市场化改革奠定了基 础 扩大了商业银行自主定价权 2004年1月1日 人民银行再次扩大金融机构贷款利率浮动区间 商业 银行 城市信用社贷款利率浮动区间扩大到 0 9 1 7 农村信用合作社贷款利率浮动区间扩大到 0 9 2 进行大额长期存款利率市场化尝试 推进境内外币利率市场化 2000年9月 放开外币贷款利率和300万美元 含300万 以上的大额外币 利率 2002年3月 中国人民银行统一了中 外资金融机构外币利率管理政策 实现中外资金融机构在 外币利率政策上的公平待遇 金融基础设施建设更加完善 2007年10月 中国人民银行发布公告推出远期利率协议业务 一一 利率市场化利率市场化 中级经济师考试利率市场化是指将利率决定权交给市场 由市场资金供求状况决定市场利率 市场 主体可以在市场利率的基础上 根据不同金融交易各自的特点 自主决定利率 其功能如下 1 利率市场化有利于提高资金资源的配置效率 2 利率市场化有助于提高企业的投融资质量 促进金融机构管理模式的转变与经营管理水平的提高 3 利率市场化有利于更好地发挥货币政策的宏观调控作用 二二 运用利率杠杆的宏观经济条件运用利率杠杆的宏观经济条件 1 发育健全的金融市场体系 2 相对成熟的货币市场 目前 我国的利率体系仍是双轨并行的 银行利率与货币市场隔离 货币市场的市场化利率不能够 反映到银行存贷款基准利率上 3 健全的银行制度和企业制度 利率市场化的关键在于坚实的微观基础 即健全的银行制度和企业制度 三三 利率市场化的社会经济效应利率市场化的社会经济效应 1 利率水平可能大幅攀升 2 高利率的贷款需求可能得到满足 3 信贷资金分流 4 商业银行拥有信贷价格制定权 新古典学派的可贷资金利率理论新古典学派的可贷资金利率理论 中级经济师考试可贷资金利率是古典利率理论与凯恩斯流动性偏好理论的一种综合 该理论认为 储蓄投资理论完全忽视货币因素是不妥的 而凯恩斯完全否认非货币因素 如节欲和资本边际生产力 是 不对的 因此 可贷资金理论认为应同时考虑货币和非货币因素 该理论认为 利率是由可贷资金的供求关系决定的 可贷资金的供给来源于两个方面 可贷资金的供给来源于两个方面 家庭 企业和政府的实际储蓄 是利率的递增函数S r 实际货币供应量的增加额 Ms 可贷资金的需求也有两个方面 购买实物资产的投资者的资金需求 是利率的递减函数I r 家庭和 企业该时期内货币需求的改变量 MD 可供资金的总供给 Ls 和总需求 LD 决定了均衡利率re Ls LD S Ms I MD 显然供给与利率呈负相关关系 而需求与利率呈正相关关系 该理论虽然从总量上来看可贷资金可以达到均衡 但不一定能保证商品市场和货币市场同时均衡 因而利率也无法保持稳定 例 单选题 古典学派认为 利率是某些经济变量的函数 即 A 货币供给增加 利率水平上升 B 储蓄增加 利率水平上升 C 货币需求增加 利率水平上升 D 投资增加 利率水平上升 正确答案 D 答案解析 本题考查古典利率理论的相关内容 古典学派认为 利率决定于储蓄与投资的相互作 用 当投资 I 增加时 投资大于储蓄 I S 利率会上升 一一 古典学派的储蓄投资理论古典学派的储蓄投资理论 也称真实利率理论也称真实利率理论 中级经济师考试古典学派的储蓄投资理论主要从储蓄和投资等实物因素来研究利率的决定 因此 是一种实物利率理论 也称为真实理论 古典学派认为 利率决定于储蓄与投资的相互作用 储蓄 S 为利率 i 的递增函数 投资 I 为利率 的递减函数 该理论的隐含假定是 当实体经济部门的储蓄等于投资时 整个国民经济达到均衡状态 因此 该 理论属于 纯实物分析 的框架 二二 流动性偏好利率理论流动性偏好利率理论 凯恩斯学派的流动性偏好理论认为利率不是决定于储蓄和投资的相互作用 而是由货币量的供求关 系决定的 凯恩斯学派的利率理论是一种货币理论 流动性偏好利率理论认为 利率决定于货币数量和一般人的流动性偏好两个因素 凯恩斯认为 货币的供应量由中央银行直接控制 货币的需求量起因于三种动机 即交易动机 预防动机和投机动机 前两种动机的货币需求是收入的递增函数 记为M1 L1 Y 投机动机的货币需求是利率的递减函数 记为M2 L2 r 货币总需求Md L1 Y L2 r 货币总供给为为Ms 当Md Ms 时可以求均衡利率re当利率非常低时 市场就会产生未来利率会上 升的预期 这样货币投机需求就会达到无穷大 这时无论中央银行供应多少货币 都会被相应的投机需 求所吸收 从而使利率不能继续下降而 锁定 在这一水平 这就是所谓的 流动性陷阱 如教材第32页 图2 3中的货币需求曲线中的水平部分 流