财务管理基础.doc

第二章财务管理基础本章考情分析(1)本章考点既有客观题的考点，也有主观题的考点，主观题的考点主要是风险与收益的衡量，另外最重要的是作为相关章节的基础.(2)本章教材与2013年教材相比没有变化。基本结构框架第一节货币时间价值一、货币时间价值的含义含义一定量货币资本在不同时点上的价值量差额。通常情况下，它是指没有风险也没有通货膨胀情况下的社会平均利润率。表示方式一般用相对数表示，即用增加的价值占投入货币的百分数来表示。相关概念终值：是指资金将来的价值，记作F。现值：是指资金现在的价值，记作P。计息方式单利：是指按照固定的本金计算利息复利：是指不仅对本金计算利息，还对利息计算利息【提示】财务估值中一般都按照复利方式计算货币的时间价值二、一次性款项终值与现值的计算复利终值FP（1i）n PF/P，i，n P复利终值系数复利现值PFFP/F，i，nF复利现值系数结论（1）复利终值和复利现值互为逆运算；（2）复利终值系数和复利现值系数互为倒数。【P27例21】某人将100元存入银行，复利年利率2%，求5年后的终值。解： F P（1i）n100（12%）5 100（F/P，2%，5）110.41（元）【P27例22】某人为了5年后能从银行取出100元，在复利年利率2%的情况下，求当前应存入金额。解： PF/（1i） n 100/（12%）5 100（P/F，2%，5）90.57（元）【例题】某人拟购房，开发商提出两种方案，一种方案是现在一次性付80万元，另一方案是5年后付100万元若目前的银行存款利率是7%，应如何付款？解：（1）用终值比较：方案一的终值800000（1+7%）51122041（元）或800000（F/P，7%，51122080（元）方案二的终值1000000（元）结论：应选择方案二。（2）用现值比较：方案二的现值1000000（1+7%）-5=712986（元）1000000（P/F，7%，5）=10000000.713 713000（元）800000（元）结论：应选择方案二。三、年金计算年金：是指间隔期相等、金额相等的系列收付款项。特点：1.金额相等； 2.时间间隔相等（年、季度、月）。（一）普通年金终值、现值的计算1.普通年金终值（后付年金终值）：F A A（ FA，i，n） A后付年金终值系数【P28例23】小王是位热心于公益事业的人，自2005年12月底开始，他每年年末都要向一位失学儿童捐款。小王向这位失学儿童每年捐款1 000元，帮助这位失学儿童从小学一年级读完九年义务教育。假设每年定期存款利率都是2%，则小王9年的捐款在2013年年底相当于多少钱？解： FAA（F/A，i，n）1 000（F/A, 2%, 9）1 0009.75469 754.6（元）2.普通年金现值P A (可适当变形) A PA，i,n A后付年金现值系数【P30例2-7】某投资项目于2012年年初动工，假设当年投产，从投产之日起每年末可得收益40 000元。按年利率6%计算，计算预期10年收益的现值。解：P 40 000（P/A, 6%, 10）40 0007.3601294 404（元）3.年偿债基金的计算（即求后付年金终值公式里的A）年偿债基金：为了偿债而每年提取的存款准备金。A= = F= F偿债基金系数【提示】偿债基金和普通年金终值互为逆运算；偿债基金系数和年金终值系数是互为倒数的关系。4.年资本回收额的计算（求后付年金现值公式里的A）年资本回收额：是指在给定的年限内等额回收初始投入资本 AP P资本回收系数【提示】（1）年资本回收额与普通年金现值互为逆运算；（2）资本回收系数与普通年金现值系数互为倒数。【P33例2-12】某人拟在5年后还清10 000元债务，从现在起每年年末等额存入银行一笔款项。假设银行利率为10%，则每年需存入多少元？【答案】A10000/（F/A，10%，5）1 638（元）【P33例2-13】某企业借得1 000万元的贷款，在10年内以年利率12%等额偿还，则每年应付的金额为多少？解：A1000/（P/A，12%，10）176.98（万元）总结： 如何使用各种计算公式（1）某人存入10万元，若存款为利率4%，第5年末取出多少本利和？（2）某人计划每年末存入10万元，连续存5年，若存款为利率4%，第5年末账面的本利和为多少？（3）某人希望未来第5年末可以取出10万元的本利和，若存款为利率4%，问现在应存入银行多少钱？（4）某人希望未来5年，每年年末都可以取出10万元，若存款为利率4%，问现在应存入银行多少钱？解：（1）求复利终值=10复利终值系数 （特点：单笔款项、本利和）（2）求年金终值=10年金终值系数 （特点：多笔款项、本利和）（3）求复利现值=10复利现值系数 （特点：单笔款项、现在）（4）求年金现值=10年金现值系数 （特点：多笔款项、现在）【单选题】在利率和计算期相同的条件下，以下公式中，正确的是（ ）。A.普通年金终值系数普通年金现值系数=1B 普通年金终值系数偿债基金系数=1C.普通年金终值系数投资回收系数=1D.普通年金终值系数预付年金现值系数=1【答案】B（二）预付年金终值、现值的计算（先付年金）1.预付年金终值预付年金终值普通年金终值（1i）A （F/A，i，n1）1期数加1，系数减12.预付年金现值 预付年金现值普通年金现值（1i）A（P/A，i，n-1）1 期数减1，系数加1【P29例25】为给儿子上大学准备资金，王先生连续6年于每年年初存入银行3 000元。若银行存款利率为5%，则王先生在第6年年末能一次取出本利和多少钱？解： FA 3000 （F/A, 5%, 7）121 426（元） 3000（F/A,5%，6）（15%）21426（元）【P29例2-6】某公司打算购买一台设备，有两种付款方式：一是一次性支付500万元，二是每年初支付200万元，3年付讫。由于资金不充裕，公司计划向银行借款用于支付设备款。假设银行借款年利率为5%，复利计息。请问公司应采用哪种付款方式？解：1.用终值比较方案一终值500(F/P，5%，3)=5001.1576=578.8方案二终值A（F/A，i，n+1）-1 200(F/A，5% ，4)-1 200(4.3101-1) 662.02或A（F/A，i，n）（1+i) 200（F/A，5%，3）（1+5%)662.025结论：公司应采用第一种方案，即一次性付款500万元。2.用现值比较方案一现值=500方案二现值=A（P/A，i，n-1）+1 =200（P/A，5%，2）+1=571.88或=A（P/A，i，n）（1+i) =200（P/A，5%，3）（1+5%) =2002.7232(1+5%)=571.872结论：公司应采用第一种方案，即一次性付款500万元。（三）递延年金现值的计算PA（P/A，i，n）（P/F，i，m） A（P/A，i，mn）（P/A，i，m）A（F/A，i，n）（P/F，i，m+n）结论：递延年金的终值计算与普通年金的终值计算一样【P32例2-10】某公司拟购置一处房产，房主提出两种付款方案：（1）从现在起，每年年初支付200万元，连续付10次，共2000万元。（2）从第5年开始，每年年初支付250万元，连续支付10次，共2500万元。假设该公司的资本成本率（即最低报酬率）为10%，你认为该公司应选择哪个方案？解：方案一现值200（P/A，10%，10） （1+10%）1351.81（万元）方案二现值250（P/A，10%，10）（P/F，10%，3）1154.10（万元）该公司应选择第二种方案。【单选题】有一项年金，前3年无流入，后5年每年年初流入500万元，假设年利率为10%，其现值为（ ）万元。 A.1994.59 B 1566.36 C.1813.48 D.1423.21解：现值500（P/A，10%，5）（P/F，10%，2）1566.36（四）永续年金的现值永续年金：无限期的普通年金。 P=【P32例2-11】归国华侨吴先生想支持家乡建设，特地在祖籍所在县设立奖学金。奖学金每年发放一次，奖励每年高考的文理科状元各10 000元。奖学金的基金保存在中国银行该县支行。银行一年的定期存款利率为2%。问吴先生要投资多少钱作为奖励基金？解：P（元）也就是说，吴先生要存入1 000 000元作为基金，才能保证这一奖学金的成功运行。【总结】系数之间的关系1.互为倒数关系复利终值系数复利现值系数1年金终值系数偿债基金系数1年金现值系数资本回收系数12.各年金系数的关系后付年金终值系数（1）期数加1，系数减1（2）即可变为先付年金终值系数普通年金终值系数（1+i）后付年金现值系数（1）期数减1，系数加1（2）即可变为先付年金现值系数普通年金现值系数（1+i）【多选题】下列关于资金时间价值系数关系的表述中，正确的有（）。A 普通年金现值系数资本回收系数1 B 普通年金终值系数偿债基金系数1 C 普通年金现值系数（1折现率）预付年金现值系数 D 普通年金终值系数（1折现率）预付年金终值系数解：普通年金现值系数与资本回收系数互为倒数关系，二者相乘是等于1的，所以，选项A是正确的。普通年金终值系数与偿债基金系数互为倒数关系，二者相乘是等于1的，所以，选项B是正确的。普通年金现值系数（1折现率）预付年金现值系数，所以，选项C是正确的。普通年金终值系数（1折现率）预付年金终值系数，所以，选项D是正确的。ABCD【多选题】下列各项中，其数值等于预付年金终值系数的有（）。A.（P/A，i，n）（1+i） B.（P/A，i，n-1）+1C （F/A，i，n）（1+i） D （F/A，i，n+1）-1解：预付年金终值系数等于普通年金终值系数乘以（1+i），所以，选项C是正确的。预付年金终值即，期数加1，系数减1，所以，选项D是正确的。CD四、利率的计算（内插法运用）第一步：根据资料求换算系数第二步：查表求换算系数（1）如果表中刚好有此换算系数，那么其对应的利率就为i（2）如果表中没有此换算系数，应找出比该系数略大和略小的两个系数，采用内插法计算。【P34例2-14】郑先生下岗获得50 000元现金补助，他决定趁现在还有劳动能力，先找工作糊口，将款项存起来。郑先生预计，如果20年后这笔款项连本带利达到250 000元，那就可以解决自己的养老问题。问银行存款的年利率为多少，郑先生的预计才能变成现实？解：F=PF/P，i，nF/P，i，20= =查表求利率：当i=8%时，（F/P，8%，20）=4.6610当i=9%时，（F/P，9%，20）=5.6044因此，i在8%和9%之间。运用插值法有： x=0.64%i=9%-0.64%=8.36%如果银行存款的年利率为8.36%，则郑先生的预计可以变成现实。【计算题】现在向银行存入20 000元，问年利率i为多少时，才能保证在以后9年中每年年末可以取出4 000元。解：根据普通年金现值公式20 0004 000（P/A，i，9）（P/A，i，9）5查表并用插值法求解。查表找出期数为9，年金现值系数最接近5的一大一小两个系数。（P/A，12%，9）5.3282（P/A，14%，9）4.9464 x=1.72%i=12%-1.72%=13.72%【提示】内插法非常重要，一定掌握。五名义利率与实际利率的换算（一）一年多次计息时的名义利率与实际利率实际利率：1年计息1次时的利率。名义利率：1年计息多次的利率。实际利率=M：为年内计息次