财务管理(好资料)2.doc

第一章（一）财务管理的目标：1、利润最大化2、每股盈余最大化3、股东财富最大化（二）股东、经营者和债权人的冲突与协调：1、股东和经营者：1）目标的背离道德风险，逆向选择2）解决的办法：监督，激励2、股东和债权人：1）二者目标的背离2）解决的办法 寻求立法的保护，规定限制性条款（三）财务管理的对象：财务管理主要是资金管理，对象是现金及其流转，资金的短期流转资金的长期流转，资金流转的不平衡（四）财务管理的内容：企业的筹资活动管理企业的投资活动管理企业的营运资金管理企业的股利分配管理（五）财务管理的环境：1法律环境：企业组织法律规范、税务法律规范，财务法律规范。2金融环境*：金融市场和金融机构 3经济环境：经济发展状况、通货膨胀、利率波动、政府经济政策、竞争等等第二章一、财务分析概述（一）财务分析的目的：1、财务分析的一般目的：评价过去的经营业绩；衡量现在的财务状况；预测未来的发展趋势。2、财务分析的具体目的：流动性分析资产管理分析盈利能力分析专题分析二、基本的财务比率（一）变现能力比率1、流动比率2、速动比率三杜邦分析体系第三章 （二）全面预算的作用: 1、明确目标2、协调工作3、控制标准4、考核依据第四章 一、货币的时间价值（一）货币的时间价值: 货币经历一段时间的投资和再投资所增加的价值。Eg:有一项目，现在开发获利100亿，5年后开发，获利160亿。（15）100（1+15）5200（亿元）2、复利偿债基金（系数）偿债基金系数1普通年金终值系数投资回收（系数）投资回收系数1普通年金现值系数（二）债券的价值PV债券的现值；In第n年的利息；i 必要投资报酬率；M 债券的面值。Eg:某公司拟于2007年4月20日发行面额为1000元的债券，其票面利率为8，每年4月20日计算并支付一次利息，并于5年后的4月19日到期，同等投资的必要报酬率为10，则债券的价值为？924.28 1000 1084.29债券价值同必要报酬率的关系：票面利率 必要报酬率 高票面利率 必要报酬率 低零成长股票的价值: D1=D2= DnD （n）Eg: 每年分配股利2元，最低报酬率为16，则股票价格为？12.5固定成长股票的价值: 假设：股利增长率g；今年的股利D0 eg:上年分配股利2元，最低报酬率为16，股利年增长率为12，则股票价格为？56四、风险和价值风险：收益的不确定性和波动性。投资组合的风险: 合理有效的投资组合能降低投资的风险。系统风险：影响所有公司的因素引起的风险非系统风险： 发生于个别公司的因素引起的风险不同行业组合；长短期组合；高低风险组合；数量不宜太多（四）资本资产定价模型（CAPM）Rs=Rf+（Rm Rf ） Rs 某股票的报酬率；Rf 无风险的报酬率；Rm市场平均报酬率； 贝塔系数。第五章 一、投资项目现金流量的估计现金流量（Cash Flow）:投资项目在其计算期内各项现金流入量（Cash In Flow）和现金流出量（ Cash Out Flow ）NCFCIFCOF现金流量的构成:1、初始现金流量: 开始投资时发生的现金流量2、营业现金流量: 投入使用后，经营活动所带来的现金流入和流出流量。3、终结现金流量: 项目完成时发生的现金流量净现金流量的计算1、建设期NCF的计算: NCFt 1t年发生的原始投资额2、经营期NCF的计算:Eg: 某项目需要投资1250万元，其中固定资产1000万元，开办费50万元，流动资产200万元。建设期为2年。固定资产和开办费于建设起点投入，流动资金于完工时投入。该项目的寿命期为10年。固定资产直线法折旧，残值为100万元；开办费从投产后5年平均摊销；流动资金项目终结时一次收回。投产后各年的收入为300；650；750；950；1150；1225；1425；1625；1725；1825。付现成本率为60。所得税率为25。投资项目的评价方法 （一）静态的评价方法:、投资回收期（PBP） 2、投资利润率（ROI）（二）动态的评价方法: 1、净现值（NPV）2、现值指数（PVI）3、内涵报酬率（IRR）1、净现值（NPV） 2、现值指数（PVI）3、内涵报酬率（IRR）第六章 存货的有关成本 1、取得成本 （1）订货成本F1+（D/Q）K (2) 购置成本DU TCa订货成本购置成本2、储存成本 TCcF2+（/2）Kc 3、缺货成本 缺货成本TCS总成本: TCTCa+TCc+TCs TC F1+（D/Q）K+DU F2+（D/2）Kc TCSMin（TC（Q）？总相关成本TC F1+（D/Q）K+DU F2+（D/2）Kc TCSTC（Q）（D/Q）K（/2）Kc经济订货量的基本模型:Eg:某实业有限责任公司，全年需要耗用STK材料3600kg， 该材单位成本10元，单位材料年储存成本2元，每次订货成本为25元。请计算该公司的经济订货量，每年的订货次数，每年存货的全部成本。 Q*=300kg N*=12（次） TC=TC（Q*）+DU =36600（元）基本模型的扩展: 存货陆续供应和使用P：每日送货量 d：每日平均需求量最高存货量Q（Q/P）dEg: 某生产企业使用A零件，可以外购，也可以自制。如果外购，单价4元，一次订货成本10元；如果自制，单位成本3元，每次生产准备成本600元，每日生产量50件。零件全年需求量为3600件，储存变动成本为零件价值的20，每日平均需求量为10件。外购：Q*=300（件）；TC=14640 自制：Q*=3000（件）；TC=12240 存货模型: 机会成本（C/2）K 交易成本（T/C）F第七章 普通股的种类1）按股票有无记名2）按股票是否标明金额3）按投资主体不同4）按发行对象和上市地区发行方式（1）公开间接发行（2）不公开直接发行股票的销售方(1）自销方式（2）承销方式：包销 代销债券的种类（1）按债券有无记名 2）按债券能否转换为公司股票债券发行价格平价；溢价；折价。Eg: 某企业按2/10、N/30的条件购入货物10万元。问企业是否应该享受现金折扣。第八章 股利分配：公司制企业向股东分派股利，是企业利润分配的一部分。（一）利润分配的项目1、法定公积金 弥补亏损；扩大经营；转增资本 2、股利 “无利不分”（二）利润分配的顺序1、计算可供分配的利润2、提取法定公积金3、提取任意公积金4、向股东支付股利股利支付的程序和方式股利支付的程序1、股利宣告日2、股权登记日3、股利支付日股利支付的方式1、现金股利2、财产股利3、负债股利4、股票股利股利分配政策1、剩余股利政策2、固定或持续增长的股利政策3、固定股利支付率政策4、低正常股利加额外股利政策第九章 1、债务成本某长期债券的总面值100万元，溢价发行105万元，期限为3年，票面利率11，每年付息，到期还本，手续费为2，所得税率30。2、留存收益成本 留存收益实质是股东追加投资（1）股利增长模型 eg: 公司目前股价为56元，估计股利年增长率为12，本年发股利2元，则？ Eg:（2）资本资产定价模型 某期间市场无风险的报酬率为10，平均风险股票必要报酬率为14，某公司普通股“贝塔”系数为1.2。留存收益的成本为：？ 3、普通股成本 eg: 某公司普通股发行价格为100元，筹资费用率为5，预计下期每股股利12元以后每年股利增长率为2，该公司普通股成本为：？（二）加权平均资本成本 eg: 企业资金共500万元，其中借款100万元，应付长期债券50万元，普通股250万元，保留盈余100万元；其成本分别为6.7、9.17、11.26、11。该企业平均资本成本为：？资本结构： 企业各种长期资金筹集来源的构成和比例关系。资本结构管理 1、融资的每股收益分析EPS1=EPS2Eg: 某公司原有资本700万元，其中债务资本200万元（每年负担利息24万元），普通股资本500万元（发行10万股，每股面值50元）。由于扩大业务，需要追加筹资300万元，有两种方式：一是全部发行股票；二是全部筹借长期负债；（利率不变）公司变动成本率为60；固定成本为180万元；所得税为33。（S0.6S18024）（1-3