宏观形势对张裕A股票价格的影响分析.doc

宏观形势对张裕A股票价格的影响分析 在我国，葡萄酒的产销情况虽然不如白酒和啤酒，但从2000年开始，伴随着新一轮消费升级大潮的来临，葡萄酒行业再次进入快速发展期。近年来，随着消费者对葡萄酒的认知出现变化，居民的消费能力也出现上升，葡萄酒也一直保持着良好的发展势头。白酒行业出现了市场饱和，竞争非常激烈，投资机会吸引力减少，而风险在增多。相对而言葡萄酒目前的市场潜力比较大，竞争不是很激烈，行业未来几年发展机会比较大。作为行业龙头企业，000868张裕A十年来成长性非常好，2005年来股价成长了110多倍，为了进一步了解和掌握公司做基本情况，并把握未来的发展趋势和判断投资价值，我们对000868张裕A做股票价格分析。张裕是一个百年品牌，是我国葡萄酒行业的领跑者，近年来更始积极向中高端市场拓展，将形成“4+1”的产品格局(烟台酒庄、冰酒酒庄、新西兰张裕凯利酒庄、北京张裕爱斐堡酒庄以及解百纳)。在我国“重点发展葡萄酒、果酒，积极发展黄酒，稳定发展啤酒，控制白酒总量”的“十一五”酿酒工业发展政策指导下，再加上我国目前的葡萄酒年人均0.45升的消费量和世界平均水平(4.5升/人)高达10倍的差距，有理由判断我国葡萄酒消费的爆发性阶段还没有到来。 首先， 从大盘走势开始逐段进行股票价格分析。2010年10月开始，张裕的股价开始大幅震荡，股价几乎持续下跌了二十多元，跌出了百元股行列。这段期间，张裕公司内部出现了严重问题，一方面先是收到证监会山东证监局采取责令改正措施公告，中国证监会山东监管局对张裕进行了现场检查，指出了公司存在的不规范问题。在业务方面，张裕集团副总经理分管张裕A的业务；张裕集团董事会存在审议有关股份公司业务发展的问题；在财务方面，张裕集团部分财务凭证则是由张裕A的财务人员作为复核人。再比如固定资产，据山东证监局的查实，张裕集团下属的旅游公司使用了张裕A的资产，张裕A所属的蓁山屯集体公寓房产的房产证仍为张裕集团等等一系列严重问题；第二个方面是关于持续了八年之久的解百纳之争终于画上了一个尴尬的句号。张裕虽然保住了解百纳商标的所有权，但却不得不松口让中粮、长城、王朝、威龙等6家企业无偿、无限期使用解百纳商标。解百纳在上市公司张裕A中占有不小的地位，是张裕核心的子品牌之一，其2009年的主营业务收入中，解百纳占到三分之一。同时，在张裕的市场推广下，解百纳在普通消费者眼中，也成了中高端葡萄酒的代名词，产品利润率也相对较高。而现在，张裕的劲敌中粮、长城、王朝等也可以名正言顺地使用这个名称，竞争的加剧是不言而喻的。去年10月以来，张裕A的股价已随股指大幅下挫，累计跌幅近三成，而同期沪深股指的跌幅在15%左右。自2011年5月份开始，张裕A股价开始小幅攀升，从6月下旬至8月下旬，股价大幅度上涨，再次跻身百元股行列。这期间，5月份商务部要求建立酒类流通管理长效机制，以白酒、葡萄酒为重点品种，坚持集中整治和日常监管相结合。此次专项整治也是为规范的酒类企业扫清障碍，并规范酒类行业的流通秩序。6月，国家海关总署与澳门特区海关签署协议，即从当日起，凡符合要求的葡萄酒出口商在澳门特区政府经济局做出申请登记后，便可享受“通关征税便利措施合作安排”带来的便利，货品清关时间可缩短到3至7天。也是在本月，张裕正式宣布与意大利多来利公司合作进军中国起泡酒市场。目前中国起泡酒市场的年销售额不超过5亿元，不到葡萄酒整体销售额的2%，为了适应心的市场潮流，国产葡萄酒企业纷纷转变战略，张裕宣布联手意大利巨头多来利公司正式进军中国起泡酒市场，就是借“混血”经营为将来可能的竞争对手变成共同致富的合作伙伴。其次，从市场需求、经济周期等方面来综合分析股票价格。从市场需求来说，葡萄酒消费群体以中青年、高学历和高收入为主。中青年男性是葡萄酒消费者的主体。同时，随着受教育程度的提高和个人月收入的增加，消费者饮用葡萄酒的倾向性也在提高。对葡萄酒的消费群体可以分类为三类，一是理智消费者，这类群体拥有专业知识，对葡萄酒非常熟悉，知道如何健康消费和合理消费，受西洋文化影响比较大，知道怎么品味葡萄酒。一是健康消费者，这类消费群体消费葡萄酒是从健康的角度出发，认为消费葡萄酒有益于健康才消费葡萄酒，对葡萄酒的其他知识不专业。一是时尚消费者，这类消费群体比较年轻，心态比较开放，为了追求时尚才消费葡萄酒。三类群体中时尚消费群体的比例最高，即以中青年高收入为主要消费人群，刺激葡萄酒行业的发展。葡萄酒也分淡季旺季，根据葡萄的生长状况、消费者因季节产生的消费欲望而区别开来，2011上半年葡萄酒行业景气度高位运行,作为葡萄酒行业龙头张裕受益较大,基本同步行业增长水平。公司上半年主流品种提价在4