宝钢财务分析9

二 二 短期偿债能力分析 短期偿债能力分析 1 1 流动比率分析 流动比率分析 0 8156 1 0097 1 0919 1 1036 1 3146 0 0 2 0 4 0 6 0 8 1 1 2 1 4 流动比率 2008 3 31 2007 12 31 2006 12 31 2005 12 31 2004 12 31 流动比率是流动资产和流动负债的比率关系 是分析企业流动状况最常用的指标 也 是短期偿债能力中最重要的指标 一般认为生产企业正常的流动比率是 2 在此之上的企 业偿债能力才是比较强的 下限是 1 25 低于该系数 公司偿债风险就会增加 从图中我 们可以看出 企业的流动比率始终保持在 2 之下 最低时只有 0 8156 不足 1 说明短期偿 债能力不是很理想 且只有 2004 年在 1 25 以上 说明企业可能面临清偿债务的困难 结 合上面的现金流量表我们又可以知道 企业资金存在不合理占用 因此 企业的盈利能力 降低 经营风险增加 从图中可以明显看出 宝钢的流动比率始终低于同行业平均标准 说明企业的短期偿 债能力不足 但整个是随行业变化的 随着流动资金相对流动负债的不断下降 流动比率 也不断下调 09 年达到谷底 从一定程度上反映了企业盈利能力的下降 但这也和整个行 业影响脱不了关系 2 2 速动比率 速动比率分析分析 1 3146 1 1036 1 0919 1 0097 0 8156 0 7756 0 5167 0 4252 0 4949 0 3209 0 0 2 0 4 0 6 0 8 1 1 2 1 4 2004年12月 2005年3月 2005年6月 2005年9月 2005年12月 2006年3月 2006年6月 2006年9月 2006年12月 2007年3月 2007年6月 2007年9月 2007年12月 2008年3月 流动比率 速动比率 由于流动比率有一定的局限性 可以用速动比率来评价企业的短期偿债能力 这样消 除了存货等变现能力较差的流动资产项目的影响 图中可以看出 以上的期间 速动比率 的变化基本和流动比率的变化相同 但一般认为企业的速动比率至少要维持在 1 以上 才 算是具有良好的财务状况 而图中宝钢的速动比率都在 1 以下 且在 2006 年以后不足 0 5 在 2008 年达到最低点 0 3209 可见企业的短期偿债能力不是很理想 同时也应考虑 是否是由于受经济环境和行业发展的影响 由图可以看出 宝钢速动比远低于行业趋势 且变动幅度非常大 并不随行业变化 可见企业的短期偿债能力出现了危机 如果在把可能形成坏帐损失的应收帐款金额从速动 资产中剔除 信用危机就更加大了 说明企业的融资能力很弱 3 3 现金比率分析 现金比率分析 现金比率 138 4151 53 24 45 6902 25 705 22 5472 0 20 40 60 80 100 120 140 160 2004年12月 2005年3月 2005年6月 2005年9月 2005年12月 2006年3月 2006年6月 2006年9月 2006年12月 2007年3月 2007年6月 2007年9月 2007年12月 2008年3月 现金比 率 现金比率是现金资产和流动负债的比率关系 反映了企业在最坏情况下的偿付能力 以及流动资产变现性的大小 一般认为现金比率保持在 20 左右 企业的直接支付能力不 会有太大问题 从图中现金比率来看 宝钢的现金比率保持在 20 以上 说明企业的短期 现金支付能力不存在问题 其中 2004 年现金比率较高 意味着宝钢当期可能存在现金管理 能力较差的问题 相当数额的现金资产未能得到有效的运用 以后各年逐步下降 说明这 一问题得到了有效的解决 4 4 现金流量比率分析 现金流量比率分析 0 91 3 73 0 84 2 39 11 69 4 2 0 2 4 6 8 10 12 14 现金流量比率 2008 3 31 2007 12 31 2006 12 31 2005 12 31 2004 12 31 现金流量比率是一个比较有代表性的指标 能作为企业短期偿债能力的动态反映 经 营活动现金流量净额的大小反映出企业某一会计期间生产经营活动产生现金的能力 是偿 还企业到期债务的基本资金来源 该指标大于 1 表示企业有足够的能力以生产经营活动 产生的现金来偿还短期债务 如果小于 1 则相反 由图可知在图中 2008 2006 2005 年现金流量比率都小于 1 企业的短期偿还能力很 有问题 偿债没有保障 2004 和 2007 年企业该比率大于 1 且在 2004 年达到了最大值 11 69 说明企业有能力偿还到期债务 这可能是企业进行了大规模的融资活动或其他方式 来增加的现金 满足了短期偿债的要求 三 三 长期偿债能力分析 长期偿债能力分析 1 1 资产负债率分析 资产负债率分析 51 0863 49 77 42 4897 44 4271 34 6147 0 10 20 30 40 50 60 资产负债率 2008 3 31 2007 12 31 2006 12 31 2005 12 31 2004 12 31 资产负债率是企业财务分析的重要指标 反映了企业资本结构状况 直接体现了企业 财务风险的大小 用来衡量利用债权人提供的资金进行经营活动的能力 从图中可以看出 宝钢的资产负债率虽然其中有波动的增加但总体呈上升趋势 且始终在 34 以上 在 2005 2007 可能为了缓解压力增加了一些债务 总体来看比较稳定的 从债券人的角度来看 这 样的资产负债率是不是很理想的 企业的债务负担较重 债权人权益保证程度不高 但作 为企业的角度 该比率偏高 企业偿还债务能力减弱 2 2 经营现金流与债务比 经营现金流与债务比分析分析 0 57 2 63 0 61 1 53 6 09 2 1 0 1 2 3 4 5 6 7 经营现金流与债务比 2008 3 31 2007 12 31 2006 12 31 2005 12 31 2004 12 31 经营现金流量与债务比为经营现金流量 债务总数 反映企业用经营现金流量偿还全部 负债的能力 该比值越高 企业承担债务总额的能力越强 由图可知 宝钢 2008 2006 和 2005 年经营现金流量与债务比低于 1 可见企业偿债能力并不理想 2004 和 2007 年经 营现金流量与债务比高于 1 且在 2004 年比值较大为 6 09 企业有一定的偿债能力 3 3 已获利息倍数 已获利息倍数分析分析 已获利息倍数 32 7694 25 0267 21 395 18 5352 6 8788 0 5 10 15 20 25 30 35 2004年12月 2005年3月 2005年6月 2005年9月 2005年12月 2006年3月 2006年6月 2006年9月 2006年12月 2007年3月 2007年6月 2007年9月 2007年12月 2008年3月 已获利 息倍数 已获利息倍数表明每 1 元债务利息有多少倍的息税前收益作为保障 它可以反映财务 政策的风险大小 从长远看已获利息倍数至少要大于 1 企业才有偿还利息费用的能力 否则就不能举债经营 由图可知 宝钢已获利息倍数虽然都大于 1 但整体呈下降趋势 下 降了 26 左右 说明了企业虽有一定的举新债的能力 但这种能力在减弱 应结合行业社会 背景考察其原因 4 4 产权比率分析 产权比率分析 0 944135 0 797953 0 654206 0 610644 0 501624 0 0 1 0 2 0 3 0 4 0 5 0 6 0 7 0 8 0 9 1 产权比率 2008 3 31 2007 12 31 2006 12 31 2005 12 31 2004 12 31 产权比是负债总额与股东权益之间的比率 它反映所有者权益对债权人权益的保障程 度 侧重于揭示财务结构的稳健程度及自有资金对偿债风险的承受能力 反映企业承担负 债的风险程度和企业实际偿债能力 同时还反应股东权益对债权人利益的保障程度 由图 可知 宝钢产权比呈逐年上升的趋势 表明企业长期偿债能力的减弱 债权人的保障程度 下降 承担的风险增加 但是股东通过借款享受利息抵税的机会增加 资产增值的机会增 加 5 5 权益比率分析 权益比率分析 权益比率 0 653853 0 555729 0 575103 0 5023 0 489137 0 0 1 0 2 0 3 0 4 0 5 0 6 0 7 2004年