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期货基础第七版例题汇总3P95卖出套期保值的计算【例4-110月初,某地玉米现货价格为1710元/吨当地某农场预计年产玉米5000吨该农场对当前价格比较满意,但担心待新玉米上市后,销售价格可能会下跌,该农场决定进行套期保值交易当日卖出500手(每手10吨)第二年1月份交割的玉米期货合约进行套期保值,成交价格为1680元/吨到了11月,随着新玉米的大量上市,以及养殖业对玉米需求的疲软,玉米价格开始大幅下滑该农场将收获的5000吨玉米进行销售,平均价格为1450元/吨,与此同时将期货合约买入平仓,平仓价格为1420元/吨表4-2卖出套期保值案例(价格下跌情形)市场时间现货市场期货市场10月5日市场价格1710元/吨卖出第二年1月份玉米合约,1680元/吨11月5日平均售价1450元/吨买入平仓玉米期货合约,1420元/吨盈亏相当于亏损260元/吨盈利260元/吨在该例子中,该农场通过在期货市场建立一个替代性的头寸,即空头头寸,进行卖出套期保值操作,来规避价格下跌风险由于现货玉米价格下跌,该农场在玉米收获时,每吨玉米赚260元/吨,可视为现货市场亏损260元/吨而期货空头头寸因价格下跌获利260元/吨,现货市场的亏损完全被期货市场的盈利对冲通过套期保值操作,该农场玉米的实际令人相当于1450+260=1710元/吨,即与10月初计划进行套期保值操作时的现货价格相等套期保值使农场不再受未来价格变动不确定性的影响,保持了经营的稳定性如果该农场不进行套期保值,价格下啦将导致收益减少260元/吨,也将减少农场的利润,甚至会导致亏损在该例子中,我们还可以考虑市场朝着相反的方向变动,即价格出现上涨的情形假设经过一个月后,现货价格涨至1950元/吨,期货价格涨至1920元/吨该套期保值结果见表4-3.表4-3卖出套期保值案例(价格上涨情形)市场时间现货市场期货市场10月5日市场价格1710元/吨卖出第二年1月份玉米期货合约,1680元11月5日平均售价1950元/吨买入平仓玉米期货合约,1920元/
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