不良资产证券化商业银行不良贷款处置新思路

不良资产证券化商业银行不良贷款处置新思路 xx?6月总第461期第13期经济论坛Economic ForumJul.xxGen.461No.13?良资产证券化商业银?良贷款处置新思?文/张卫强【摘要】国外的实践表明，资产证券化能够?快速、有效地处置?良资产，因此受到国内?论界和实务界越来越多的关注。 科学实施?良资产证券化，对净化商业银?表内资产，提高?良资产处置效率具有重要的现实意义。 【关键词】资产证券化；?良贷款处置【作者简介】张卫强，河?大学，研究方向金融学。 一、?良资产证券化的必要性1?良资产证券化有利于提升我国银?资产负债管?能?。 我国商业银?的重要资金为吸收存款，而存款的期限大多以短期为主。 当银?存款放贷出去后变为?良贷款，那么这部分贷款就会沉淀下来，造成银?资金?足。 ?银?持续以短期的负债融通长期?良贷款，很容?造成流动性?足，从而对银?的经营造成风险。 如果银?将?良贷款证券化，并在次级市场上出售，在?增加负债的前提下，通过出售?良资产证券，银?就可获得部分资金，从而增加资产的流动性。 2?良资产证券化增加了我国银?良贷款处置的渠道。 国内商业银?股份制改革后，?良资产处置的压?越来越大，其中突出的问题是仅靠现有单一手段处置?良贷款难以持续有效实现监管部门要求。 ?良资产证券化业务的出现，使银?通过资本市场渠道实现了?良贷款的快速批?处置，同时也引入了一种规范化、标准化的?良贷款处置手段和途径。 3?良资产证券化有利于缓解我国银?资金需求压?。 从中长期看，资金仍然是经济发展中最稀缺的资源，因此，银?必须进一步发展和完善资本市场，引进多元化的融资工具。 通过商业银?良资产证券化聚集闲散资金，?宽了银?融资渠道，有助于缓解建设资金总?足、融资渠道?畅的状况。 4?良资产证券化有利于扩大银?的收益，增强其盈利能?。 我国商业银?中间业务起步较晚，且中间业务收入占全部营业收入的比例很低，为应对银?业日益激烈的竞争，我国商业银?必须积极金融创新，以中间业务收入作为新的利润增长点。 ?良资产证券化的推出，给商业银?扩大收益提供了机会。 在资产证券化过程中，原贷款银?在出售基础资产获得发?收入的同时还可以获得资产管?费、手续费等收入。 另外，还可以通过为其他银?的资产证券化提供担保及资金保管服务等而获得收入。 5?良资产证券化有利于加快我国银?业务的金融创新。 ?良资产证券化业务作为商业银?整体业务创新工作的一部分，一方面可以使商业银?根据?良贷款的情况灵活选用个案处置或批?处置的方式，从容应对经济波动对资产质?的影响，保持持续稳健经营；另一方面向资本市场展示银?业处置?良资产的能?，进一步提高国内外投资者的信心。 二、?良资产证券化过程中的风险1信用风险。 在证券化各参与方的风险中，信用风险是最值得关注的风险，信用风险研究可以消除信息?对称。 投融资双方在信用风险问题上由于信息?对称使得证券交?在进?中困难重重，信用评级则有效解决了这些问题。 作为一个金融产品，定价是证券化中最核心的问题，而评估风险是定价的基础，这是保证资产证券化成功的关键。 ?良资产的定价很复杂，需要对所支持的资产和发?者的信用等级进?评估，而且?良资产通常要被打折，打折的大小依资产评估而定。 对于?良资产处置的成功与否，实际上主要是定价问题，在市场经济中，没有卖?出去的资产，只有定价?合?的资产。 因此，信用评级的公正性是证券化项目能否成功的关键。 2服务商的风险。 信托收益处置受托资产产生的现金流，因此受托资产的处置和管127?水平直接影响处置资产的回现收入，从而影响优先级信托受益权投资者的投资回报以及投资本金的回收。 因此，服务商处置?良资产的能?和水平成为兑付证券的关键之一，处置结果受市场各方面因素的影响，使处置收现存在一定的?确定性。 实际操作中，可建立对服务商的约束和激励机制，充分发挥服务商的最大潜能，最大限度避免其带来的风险。 3中介机构的风险。 证券化是一个信用风险转移的过程,往往要涉及许多中介机构，任何环节的?公正和营私舞弊都会损害投资者的利益，只有中介机构公平、公正，投资者才能够做出正确的投资决策。 一般来讲，资产证券化项目涉及的中介机构包括?师事务所、信用评级机构和资产评估机构。 目前我国中介机构普遍存在数?过多、水平参差?齐、过度竞争、?业监管?到位以及公正性体现?足等问题。 表现比较突出的是评级业长期以来评级机构过多，而国内信用评级市场容?有限，造成了过度竞争的局面。 同时，由于?业没有统一的评级标准，评级结果过多令投资者无所适从，在一定程度上也伤及了信用评级业自身的发展，毕竟信用需要统一的标准才有意义。 三、进一步推进?良资产证券化的措施1加快制度建设，解决商业银?开展?良资产证券化的法?和政策障碍。 一是探索制定鼓励和支持推动商业银?在现?法制架构中尝试?良资产证券化的政策规定，对于部门规章能够解决的问题，可考虑通过修改部门规章或出台相关政策来推动商业银?开展?良资产证券化。 二是商业银?开展?良资产证券化过程中涉及的?良资产权利变?与债务人通知、担保手续问题，可以通过最高法院的司法解释来个别解决，最高法院已经为资产管?公司处置?良资产出台了?少的专门性司法解释，商业银?可适用。 三是研究制定专门的“金融资产证券化法(条例)”，将?良资产证券化真正运用于商业银?处置?良资产的实践，最好通过法?的方式来规范，如果立法存在困难，可以先推动有关部门研究出台?政法规进?规范。 2充分发挥中介机构的作用，加强对?良资产证券化的信用评级和信息披?管?。 一是加大中介机构对?良资产证券化的参与?度，发挥中介机构的专业作用和监督作用。 要针对?良资产证券化的特殊性质，积极引导中介机构深度参与?良资产证券化的全过程，在?良资产的尽职调查、价值评估、方案设计、信息披?、信用评级和证券承销等128方面发挥专业职能，确保?良资产证券化在公开、公平、公正的前提下顺利开展。 二是进一步加强对资产证券化过程中的信息披?和信用评级。 作为法?上对?良资产的真实所有权者，信托机构应对资产支持证券的资产池基础信息、?良资产的尽职调查和价值评估方法、?师和会计师的审查意见、信用增级方式以及流动性支持等事项向投资者进?完整、充分的信息披?，定期向市场披?资产处置、资产异动等信息，以?投资者及时掌握资产池信息，调整投资决策。 评级机构要对信用评价方法、技术体系和信用评级的尽职调查等做详细的披?，并定期向市场发布跟踪持续评级报告。 3加强宣传和推广?度，提高投资者对?良资产证券化产品的认知程度，引导和培育?多投资者参与?良资产证券化产品市场。 ?良资产证券化产品在我国刚刚起步，目前投资者认知度还?高。 例如，有的人认为?良资产大部分为损失类和可疑类的信贷资产，?具备证券化的条件，这种认识显然是片面的，甚至是错误的。 所谓的“证券化”，?是资产本身，而是资产所产生的现金流。 显然，?良资产肯定能产生现金流，只?过现金流的多少问题，所以这?是能?能证券化的问题，而是发?多少资产支持证券的问题。 又比如，有的投资者认为，以?良资产为基础资产的资产支持证券肯定风险大，?具备投资价值，这种认识也失之偏颇。 ?良资产证券化是在严格科学的资产尽职调查和审慎稳健的重新估值基础上进?的，对?良资产重新估值(即“打折”)之后，这些资产就转化成具有稳定现金流的“正常资产”。 其资产支持证券的设计是以“打折”后的“正常资产”价值为依据的，所以对投资者而言，在产品投资安全性方面与其它正常资产支持的证券化产品没有本质的区别。 因此，?良资产证券化的产品并?是一种?良产品，而是极具投