《中国价值投资》读后感

1/10中国价值投资读后感论价值投资在中国的适用性在20162016年市场的跌宕起伏的过程中，一些以价值投资为主导的资产管理人和投资者，表现却差强人意。价值投资在中国市场的有效性受到质疑，投资的实质应该是保障资本的安全，在获取尽可能确定的收益同时，降低风险。比别人更早地发现价值洼地，并使成本具有安全边际，方是盈利之道，才是从整体上把握投资方向的出发点。再成熟的市场，短期波动甚至阶段性背离的情形，也是无法避免的。“内在价值”和“安全边际”是价值投资的两个核心概念。完全的市场环境、成熟的市场构成是保证价格在偏离价值后能有效向价值回归的基础。在此前提下，价值投资认为企业未来的收益水平决定企业的价值，而股价的合理性就在于其在一定的安全边际内能真实反映价值。价值投资的特点有内在价值决定股票价格；在投资者的风险承受能力下和和近乎苛刻的安全边际；长期的、有保障的增长率对资金风险进行补偿；长期持有。价值投资发挥出其优势的条件在于1有长期的历史数据作参考。价值投资分析非常注重对公司以往的数据分析投资是建立在可靠的数学分析基础之上的。未来本身就是未知的，不可预测。建立一个由2/10数据做为基础的分析标准，才能发挥价值投资优势。2有类似的投资可作比较。投资的价值在于获取投资收益，同等投资环境下，投资者需尽量使投资收益最大化。在同等的交易条件下，对不同使用投资工具的效果进行横向的比较。3有完全的市场化操作。这是整个价值投资理念成立的基础。完全的市场环境、成熟的市场构成是内在价值决定股票价格的前提，而这一前提的所需条件就是完全的市场化操作。由供求变动和市场作用来决定最终的均衡价格。将我国的实际状况与价值投资的适用条件作比较可知中国市场的现状1股市建立时间短，参考数据难以增加价值分析的可靠性。我国股市成立于1990年，上市公司普遍存在的上市时间短的问题，造成的一个直接影响就是分析数据的不足，难以反映公司长期的发展轨迹。2金融产品种类少。我国只有深圳、上海两个全国性的交易市场，交易的品种有限，相比较国外市场多层次、多品种的资本市场体系，供投资者的选择的投资范围大大缩小。3整体环境不同。我国特殊的股本结构国有股、法人股、流通股，同为企业的权益股份的组成部分，交易制3/10度不同决定了它们在企业中具有不同的地位，投资成本不同，承担风险不同，这些差异决定了它们各自要求的收益率也不同。、企业权益构成，决定我们不能完全照搬外国的价值分析方法来评定企业的真实价值。以上分析说明我国还处于一个相对不完善，具有特殊性的市场。作为新兴的市场，出现与成熟市场不同的地方是正常的，但是这种特殊性对市场的作用是非常巨大的，从市场本身分析，当前中国股票市场的特性决定了我们不能完全照搬西方的投资理论，而要立足当前实际，重新主导市场定价权。完全依照国际市场上的成熟经验，不能很好解释现实的内在的市场逻辑，其所发挥的作用也是有限的。对价值投资理论实践效果的评价必须建立在对市场环境的分析基础之上，同时需要考虑其市场实现程度因素，包括市场制度、股权结构、投资者力量对比等影响及自身风险承受能力，综合进行理性的价值判断，才能做出正确的投资决策。中国经济的高速增长、资产的重新估值、通胀、宏观调控等事件，以及市场短而快的周期，都是发达国家经济发展历程中的缩影。政府宏观调控的强大影响力，缺乏效率的市场，经济形势的快速切换，都给处于成长期的中国资本市场带来了巨大的发展机遇，同时也带来了比成熟市场高得多的风险。在经历了网络科技股泡沫破裂和会计4/10丑闻频出的背景下，投资者对上市公司的市场定价有了更为理性的的思考，主流投资理念从价值投资、成长型投资、概念炒作又重新回到价值投资的理念上，以巴菲特为代表的价值投资法重新受到市场的尊重。作为国内主要的机构投资者，各个基金管理公司对投资理念的思考和总结日益完善，理性投资正逐步成为机构投资人的主流理念。但我国证券市场仍呈现一种资金推动型为主，价值推导型为辅的市场格局。价值型投资从中长期来看，属于一种趋势。但是，我国证券市场整体又呈现一种投资价值不高、价格与价值分离的态势。这表明美国式价值投资理念并不能在中国金融市场很好地适用，别人的“成功”方法常是自己失败的陷阱。只有找到最适合自己的方式，才是成功的开始。所以应该引出“中国式价值投资”这一符合中国市场投资理念。用符合中国企业价值发现原理的价值投资方法精选值得投资的股票，用周期投机理论指导买卖时机，这就是“中国式价值投资”。严格用四折的模糊价格购买一元模糊价值的优质公司，才可以确保所投本金的安全。结果就是熊市中用企业未来高分红来冲抵本金可能发生的暂时浮亏，优质公司未来业绩增长的确定性将促使预期市盈率的下降，并最终必然驱动股价回升，使得本金可以有绝对安全保障；牛市中借助索罗斯所称的市场自强化过程来优化投资收益，5/10最终让本金增值的目标最大化。这就是中国式价值投资的核心。加上我国的证券市场有低到十几倍高到五十多倍的平均市场市盈率波动区间，有自然人投资股票免缴所得税的政策，充分利用我国证券市场固有的周期波动特点与税收优势，从而让取得超额收益成为可能。第三篇价值投资与中国机会价值投资与中国机会在巴菲特2016年股东大会期间，由美国ACME协会主办、腾讯财经独家媒体支持的奥马哈巅峰辩论会在奥马哈举办，中美两国的投资界人士以辩论的形式，就价值投资和科技行业投资，以及中国与世界的投资机会等话题展开了深入交流。与会嘉宾认为，投资科技行业并不等同于“赌博”，其中同样有价值可寻，而在谈到世界的投资机会时，并不能将中国排除在外，但中国经济目前面临的一些风险需要充分考量。价值投资VS科技行业机会该场辩论会首先探讨了当下的热门话题，即在科技行业迅猛发展的今天，价值投资是否过时。中华文化基金会创始合伙人约翰艾伦认为，价值投资永远不会过时，只有符合价值投资标准的企业才能在长期给投资者带来相对稳定的回报。“投资科技股就是赌博”艾伦语惊四座。6/10他的这一论断引来了现场一片惊讶之声，大多数嘉宾并不认同这一观点。NORTHERNCROSS高级分析师高海认为，科技行业有价值可寻，并且不能笼统地将其称为一个投资版块，而是由各个不同细分行业组成，实际上每个细分行业都有一些非常具有投资价值的公司。德摩资本主席兼首席投资官郑立新认为，实际上99的普通投资者对于科技行业公司如何运作、具备怎样的商业模式并不了解，对于目前许多行业中利润为零但增长迅速的科技公司更不知道该如何估值，因此对于大多数普通投资者来说，价值投资是一种更合适的投资方式。中金证券美国分公司首席执行官张岚岚也认为，无论是价值投资还是偏重于科技类的投资，重要的是考虑投资者的适用性问题，只有符合具体特征的投资才是合适的。中国投资机会VS全球机会辩论会的第二场话题主要围绕投资机会在中国还是在世界的问题。联合国经济与社会事务部全球经济监测中心主任洪平凡表示，中国和世界的投资机会实际上并不矛盾，现在谈论任何的全球投资机会，几乎都无法绕开中国。洪平凡指出，尽管中国经济最近出现了减缓迹象，但从增长的绝对数来说依然远高于发达国家，因此中国经7/10济发展带来的投资机会依然巨大。但他同时指出，由于目前中国经济所处阶段依然面临产业附加值低，资本回报率低的问题，因此直接投资中国在很多时候投资回报并不如间接投资中国的回报高，因此从投资者的角度来看，可以用全球化的视野来寻找中国的投资机会。东方港湾投资管理公司首席执行官但斌表示，过去的投资主要集中在中国，但近年来，不得不将投资的目光放到中国以外。但斌投资了纯美国企业特斯拉。“从全球范围来看，科技的创新依然大多数来源于美国，这是我们不得不将投资关注点转移到海外的原因之一。”但斌说。洪平凡提出，中国的公司目前面临几方面的挑战需要投资者在进行投资决策时要充分考虑，一是国企垄断的状况依然明显，二是部分国内企业对企业上市的态度不正确，把上市当成终点而非一个新的起点，三是公司治理还欠成熟，四是面临外资企业的挑战，五是目前金融制度还不完善，企业破产、退市制度并未建立，这对于推动市场机制，盘活资金不利。第四篇如何在中国做价值投资如何在中国做价值投资资产和抗周期类型，持有这样的企业如果在熊市已8/10经获得好收益，在牛市更能享受高溢价。提醒思考股市中鱼和熊掌不可兼得股市中有很多人号称价值投机者。方法也很简单，价值投资选股，按照技术指标波段操作。价值投机，听起来很美，但是做起来很难实现。如果你选择的股票是牛股，那么牛股几乎不跟随股市走势，特立独行。如果你按照股指做股票，往往都是股指的底部就是牛股的高价时，因为机构熊市抱团取暖，熊市大家都选择最安全的买进，所以熊市牛股不会跌。而牛市来了，你买什么都赚钱，自然大家就不再抱团取暖，树倒猢狲散是再自然不过的事情。至于你按照个股的技术指标做牛股，那就更不靠谱。如果他是牛股，那么他可能几乎不会出现大幅的下跌，永远跌不到很便宜的价格。而一旦牛股出现了持续的下跌，则非常可能面临着基本面的变坏，这时你恰恰按照价值投资应当卖出，而不是按照技术指标买进。一只脚在市场，一只脚在企业的价值投资是行不通的。孟子有云鱼和熊掌不可兼得，这个世界不存在两全齐美的事情，一只脚在市场，一只脚在企业是做不好投资的，只有两只脚都在企业，才能做好价值投资。求而不得，舍而不能，得而不惜，这是痴迷于技术分析的最大的悲哀。有些股，明知是选择错误，也要去坚9/10持，因为不甘心，是欲舍而心不能；有些人，明知是好股票，也要去按照技术指标放弃，因为没看到结局，是得而不惜好股；有些人，明知技术分析不是赚大钱的道路，却还在前行，因为偏执，是求法而不得要领。投资人快快乐乐，学会知足常乐，不要总为股价的涨涨爹爹而痛苦，有所失才会有所得，失也是另一种拥有。聪明的投资人懂得放弃追涨杀跌，价值投资人懂得要牺牲波段。安于一份价值，固守一份清静，才是价值投资所在。“世上本无事，庸人自扰之”，要拿得起，更要放得下。删除昨天的K线，刷新今天的心情，财富，该来的自然会来。2016年马上就要过去了，年底是市场流动性最差的时候，所以股市表现得非常低迷，这属于成长现象。下周就到了2016年。货币学派的创始人费里德曼说，所有的经济现象都是货币现象。股市也不例外。一月份开始，市场的流动性会越来约好，股市企稳反弹属于正常现象，也许你再坚持一天，就会见到股市的曙光。所谓价值投资就是比别人看得远一点，多研究一点企业，多坚持一点时间，多跑一点企业，多吃一点苦，多品尝一点寂寞，多调整一下心态。多付出一点，就多一点经验；多一点经验，就多一点才华；多一点才华，就多一点成功的可能。少壮时多一点努力，老来就多一点福分。10/10投资最重要的两件事一是身体健康，投资的企业要健康。如果说人生是一棵树，健康就是这棵树的根