信托产品简介.doc

北京信托-盛藏财富宝腾一号艺术品投资集合信托计划分析1.信托产品简介：收益分配北京蓝色港湾（保证人）投资顾问艺术品1艺术品2艺术品3交易商 收益补足/连带责任委托交易优先委托人（社会投资人） 投资指令知名拍卖公司优先收益权北京信托购买艺术品信托资金收益补足投决会表决登记,托管，挂牌交易结果次级委托人投资顾问30%出售艺术品4次级收益权委托拍卖收益分配 信托计划流程图 信托产品名称：北京信托-盛藏财富宝腾一号艺术品投资集合信托计划 发行规模：信托规模为4亿元，社会投资人募集2.8亿，投资顾问定向募集1.2亿元，由受托人决定是否扩募，其中担保人为北京蓝色港湾有限公司，在社会投资人收益不足情况下，北京蓝色港湾有限公司对投资顾问的收益补足义务和到期赎回义务承担连带责任。信托单位类别委托人资金规模（万元）占信托计划比例A类优先级社会投资人28,000.0070%B类次级投资顾问12,000.0030%合计40,000.00100% 信托期限：预计为24个月，12个月后如果投资顾问提前行驶优先赎回权则提前结束。 预期收益率：分两种情况(1)如果信托期内信托项下未有书画资产通过拍卖、零售等方式售出，则社会投资人和投资顾问的年收益率分别为9%和10% 。(2)若信托期内有资产售出则两者收益率分别为9.5%和10.5%。 利益分配：次级收益者（投资顾问）在优先收益者（社会投资者）本金收益以及受托人报酬未全部实现前不得分配利益，且对不足部分有补足义务。 投资标的：此产品投资标的为书画。 此信托通过向两类投资者募集资金设立信托，在受托人管理先购买书画并且将书画存于第三方知名拍卖机构，适当时候通过拍卖、零售等手段拍卖取得收益进行各方利益分配。 2 . 产品分析评价（1）产品发行背景； 政策支持力度大：近年来九部委联合发文要求金融部门支持文化产业发展并相继出台了国务院关于印发文化产业振兴规划的通知（国发（2009）30号)和关于金融支持文化产业振兴和发展繁荣的指导意见银发201094号。等一系列支持文化产业的文件，对文化产业井喷式发展起着推动作用。 市场前景广阔：中国艺术品市场正经历着两位数增长的时代，艺术品市场率先复苏的真正原因应归功于国内购买力的强势支撑以及宏观经济形势出现通胀预期，现阶段国产艺术品价值普遍被低估，国家的国际地位提升艺术品价格，中国艺术家作品国际地位迅速上升，艺术品将是未来升值空间最大的投资品种。2011年就将会成为中国艺术品市场行情全面展开的一年，因此市场前景十分看好。（2）产品结构中各参与方需求分析。 在通货膨胀预期高企，房地产市场不景气和股市低迷，全球流动性过剩情况下艺术品市场无疑是保值增值的好的财富管理模式，社会投资者可以通过信托方式获得可观收益。咨询公司可以享受次级收益，在市场普遍看好情况下收益也是很客观的。而受托人可以赚取一定程度的收益，这也是受托人发起信托的原因之所在，通过信托筹集的资金在艺术品市场上购买艺术品一方面拍卖公司可以收取一定的手续费，另一方面拍卖公司保管艺术品也可以获得一定的利益。而且信托具有风险低，收益较高，投资领域广等特点是良好的投资选择。（3）投资者适合度，收益性、风险性和流动性适合哪类投资者群体； 由于信托门槛较高，需要100万资金作为起步，因此需要具备一定资金的投资者参与，且投资期限一般为1-2年，投资期间变现能力差，适合中长期投资者参与。从此产品收益来看优先级投资者由于有次级投资者的收益和本机补足机制面临的风险是比较小的，且收益在9%以上，在通货膨胀高企，且风险不太偏好者尤其是首选，次级投资者由于面临一定的风险，但在市场普遍看好情况下还是有益的，尤其是给予其的提前赎回权，是这一风险的补偿，适合机构投资者参与。投资艺术品的信托主要风险在于作品自身因素、市场环境因素导致艺术品价值存在不确定性。 且艺术品的鉴定需专业鉴定机构鉴定，以确保投资标的中无赝品。艺术品市场价格存在波动，投资不能成功退出的风险；投资顾问过往良好业绩不能保证其未来的业绩；与艺术品相关的国家税收法律和征收机制的不尽完善等都是需要考虑的风险。（4）与同类产品比较分析，该产品的优势与差距，创新趋势 同其他产品比较该产品具有以下优点：收益分配结构合理：优先级信托资金2.8亿元，次级信托资金1.2亿元，优先与次级为2.33：1。北京雅盈堂文化发展有限公司以其自有的人民币资金认购次级，从结构设计上为优先级委托人的资金添加安全垫。其次是差额补足：雅盈堂对优先级受益人的预期信托利益不足部分，按受托人和雅盈堂签订的差额补足协议承担差额补足义务；同时，该信托设置雅盈堂在信托计划成立满一年后，有权按约定价格提前赎回全部优先单位，且在信托计划成立满两年时，受托人有权要求雅盈堂按约定价格赎回全部优先单位。 投资作品保管安全，委托专业的知名拍卖公司进行保管。定期进行期间管理，信息披露透明。引入投资顾问第三方进行专业的期间管理和维护，定期出具投资运作报告，使投资者享受到高端的客户服务。 产品价值稳定，可靠。产品均为知名拍卖公司2010秋拍成交作品，价格、价值确定。 连带责任保证：北京蓝色港湾置业有限公司提供连带责任保证。 同时我们也看到，此信托计划科目过于单一只有书画，风险过于集中，而且书画市场季节影响明显，而且拍卖公司既作为托管机构也作为拍卖机构，角色混同，容易出现舞弊现象，咨询公司作为次级参与者优化了监管的责任，但同时也看到既是参与着又是咨询意见提供者两者的角色也是混同的，这些都是没有细化责任的地方。同时优先参与者的资金退出受到更严格限制，如果次级参与者不提前赎回必须再2年后方可退出，但是由于艺术品的特殊性，资金的退出任充满风险。 从该产品可以看出，信托的发展在于引入第三方机制，即无论是托管还是监督指导都是如此，另外就是引入次级参与者，由专业人士参与弱化代理人问题，有利于参与者尽职尽责，还有就是引入担保机制，降低次级参与者的资金补足风险，使得风险和收益更好的匹配，而非单方承担过多风险，出现信息不对称现象。（5）此类产品的反映出的其所发行机构产品系列的特点。 此类产品参与者通常为委托人，受托人，拍卖公司，投资顾问，艺术品存管者，担保人。实行第三方存管，专业投资顾问发出购买和卖出指令，风险收益良好匹配，在艺术品市场看好前提下是很好的投资渠道之一，然而由于艺术品市场良莠不齐如果艺术品为赝品者信托失败损失惨重，因此风险也是很大的，在引入担保情况下，可以很好的控制风险，是良好的投资手段之一。 学习是件幸福和有意义的事情，尤其是面对着陌生的学科，自己独立完成一项作业，从查阅资料到整理资料，进行思考汇总，每一步都是新的开始，带着问题