第十二章-长期投资决策方法ppt课件

第十二章长期投资决策方法 2 本章内容框架 第一节静态投资决策法一 投资回收期法二 投资报酬率法第二节动态投资决策法一 净现值法二 现值指数法三 内含报酬率法第三节长期投资决策方法的比较 略 3 第一节静态投资决策法 静态投资决策法 非贴现法 是指在进行投资决策时没有考虑时间价值因素的方法 包括 投资回收期法投资报酬率法 4 第一节静态投资决策法 一 投资回收期法 一 含义根据从实施投资方案开始 到收回初始投资成本所需要的时间的长短来作出投资决策的一种方法 I 现金流入量 O 现金流出量 该公式只作为理论上分析的公式 5 第一节静态投资决策法 每期的净现金流量相等投资回收期 投资总额 每期的现金净流量 每期的净现金流量不相等 6 第一节静态投资决策法 二 特点投资回收期越短 风险越小 反之风险就越大 优点 简单 在实务中有很强的可操作性 常常作为进行决策分析的一种参考标准 缺点 没有考虑货币的时间价值 也不考虑现金回收期后的现金流量 7 第一节静态投资决策法 二 投资报酬率法 投资利润率法 会计利润率法 一 含义根据年平均利润占总投资的比重的大小来作出投资决策的一种方法 投资报酬率 R 年平均利润 投资总额 二 特点投资报酬率越高 收益越大 反之就越小 优点 简单 考虑了回收期后的收益 在实务中具有很强的可操作性 缺点 没有考虑货币的时间价值 8 第二节动态投资决策法 动态投资决策法 贴现法 是指考虑了时间价值因素的方法 包括 净现值法现值指数法内含报酬率法 9 第二节动态投资决策法 一 净现值法 NPV 一 含义根据方案各期现金流入的现值之和与各期现金流出的现值之和的差额的大小来作出投资决策的一种方法 决策规则独立方案 NPV 0 方案可行 NPV 0 方案不可行 多个净现值为正的互斥方案 应选择NPV最大的方案 10 第二节动态投资决策法 NPV的计算公式法 11 第二节动态投资决策法 EXCEL法插入 函数 财务 NPV输入rate 折现率输入Value1 Valuen 每年的现金流量显示的计算结果 初始投资额 NPV 12 第二节动态投资决策法 二 现值指数法 PI 获利指数法 一 含义根据方案各期现金流入的现值之和与各期现金流出的现值之和的比值的大小来作出投资决策的一种方法 13 第二节动态投资决策法 决策规则独立方案 PI 1时 方案可行 PI 1时 方案不可行 多个现值指数大于1的互斥方案 选择PI最大的方案 14 第二节动态投资决策法 三 内含报酬率法 IRR 内部收益率法 一 含义根据方案各期现金流入的现值之和与各期现金流出的现值之和相等时 NPV 0 的报酬率大小来作出投资决策的一种方法 决策规则独立方案 IRR 资本成本或必要报酬率 方案可行 反之 方案不可行互斥方案 选择IRR超过资本成本或必要报酬率最多的方案 15 第二节动态投资决策法 IRR的计算方法 1 当各年的现金净流量相等时NCF P A IRR n 初始投资额 0其中 NCF 初始投资额 n已知求 IRR P A IRR n 初始投资额 NCF利用插值法求出 IRR 16 第二节动态投资决策法 插值法 P209例题12 6 50000 P A IRR 4 150000 P A IRR 4 3 P A 12 4 3 037 P A 13 4 2 974 17 第二节动态投资决策法 2 当各年的现金净流量不相等时 逐次测试法 自行设定一个折现率i1 代入计算净现值 得出NPV1若NPV1 0 则IRR i1 计算结束若NPV1 0 则IRR i1 重新设置i2 i1 再将i2代入计算净现值 得出NPV2若NPV1 0 则IRR i1 重新设置i2 i1 再将i2代入计算净现值 得出NPV2找出使NPV一正一负 并且比较接近于零的两个贴现率利用插值法 计算出IRR 18 第二节动态投资决策法 插值法 P209例12 7 19 第二节动态投资决策法 3 用Excel进行计算在单元格中输入各期的现金净流量插入 函数 财务 IRRValues选择方案的数值范围 点击确定 得到IRR 20 第二节动态投资决策法 贴现指标计算小结 净现值无法说明方案本身报酬率的大小 内含报酬率反映了投资项目可能达到的报酬率 21 习题 某公司准备购入一套设备以扩充生产能力 现有甲 乙两个方案可供选择 甲方案需投资30000元 使用寿命5年 采用直线法折旧 无残值 5年中每年销售收入15000元 付现成本5000元 乙方案需投资36000元 使用寿命5年 采用直线法折旧 残值为6000元 5年中每年销售收入17000元 付现成本第1年为6000元 以后随着设备陈旧 逐年增加修理费300元 另外需要垫支流动资金3000元 假设所得税率40 资本成本10 要求 计算甲 乙方案的现金流量 投资回收期 净现值 内含报酬率 现值指数 并根据动态指标对甲 乙方案进行决策 22 习题 P F 10 1 0 909 P F 10 2 0 826 P F 10 3 0 751 P F 10 4 0 683 P F 10 5 0 621 P F 9 1 0 917 P F 9 2 0 842 P F 9 3 0 772 P F 9 4 0 708 P F 9 5 0 65 P F 11 1 0 901 P F 11 2 0 812 P F 11 3 0 731 P F 11 4 0 659 P F 11 5 0 594 P A 10 5 3 791 P A 12 5 3 605 P A 13 5 3 517 23 习题 1 甲方案营业现金流量 24 习题 乙方案营业现金流量 25 习题 乙方案现金流量表 甲方案现金流量表 26 习题 2 计算投资回收期甲方案 30 000 8400 3 57 年 乙方案 4 4 080 17 280 4 24 年 27 习题 3 计算净现值甲方案 NPV 8 400 P A 10 5 30 000 8 400 3 791 30 000 31844 4 30000 1844 4乙方案 NPV 9 000 P F 10 1 8 820 P F 10 2 8 640 P F 10 3 8 460 P F 10 4 17 280 P F 10 5 39 000 38464 02 39000 535 98 28 习题 4 计算内含报酬率甲方案 30 000 8 400 P A IRR 5 P A IRR 5 3 571 P A 12 5 3 605 P A 13 5 3 517 29 习题 乙方案 已知i 10 NPV 535 98降低贴现率测试 i 9 NPV 9 000 P F 9 1 8 820 P F 9 2 8 640 P F 9 3 8 460 P F 9 4 17 280 P F 9 5 39 000 571 2 30 习