解读世行的风险管理 财务风险提示.docx

解读世行的风险管理 财务风险提示来源：中华工商时报 作者：辰旭 日期：2010-05-31 编辑：admin4 发送给好友 打印 收藏返回首页世界银行将自己定位为国际多边发展援助机构，但是它的业务活动始终带有金融机构的性质，也就不可避免地必须像一般金融机构一样面对各种风险。介绍世界银行的经营和运作不能不介绍其风险管理方面的做法和经验。虽然世界银行将自己定位为国际多边发展援助机构，但 是它的业务活动始终带有金融机构的性质，因此也就不可避免地必须像一般金融机构一样面对各种风险。因此，介绍世界银行的经营和运作不能不介绍其风险管理方面的做法和经验。世界银行对风险的管理可以概括为两个层次，即对微观层面具体项目风险的管理和对宏观层面财务风险的管理。微观层面具体项目的风险主要指影响单个具体项目是否能够达到预期目标的各种风险因素；宏观层面的财务风险主要是指可能影响整体财务状况和正常经营的各种风险因素。显然，这两个层面的风险既有联系，又有区别。对于微观层面具体项目的风险，世界银行主要依靠具有相关专业技术背景的“专家”，通过项目实施前的严格审查和实施过程中的监督进行防范和管理。总的来说，世界银行更为看重具体项目对自然环境、社会文化和项目国宏观经济发展的影响，对项目本身直接产生的经济效益和现金流的关注相对较少。世界银行贷款项目的特点和它自身的宗旨理念决定了它对具体项目风险的防范管理方式，以后将结合世界银行的贷款周期、贷款审批和运作体系做进一步的介绍，以下将重点介绍世界银行对宏观层面财务风险进行管理的体系。世界银行将其宏观层面的财务风险分为四类，即信用风险（CreditRisk）、 市 场 风 险（MarketRisk）、流动性风险（LiquidityRisk） 和操作风险（OperationalRisk）。其中，信用风险又进一步细分为国别信用风险（CountryCreditRisk）和商业信用风险 （CommercialCreditRisk），市场风险进一步细分为汇率风险（ExchangeRateRisk）和利率风险（InterestRateRisk）。上述各种风险中，世界银行认为国别信用风险是其必须处理好的主要风险。所谓国别信用风险是指借款国不能按期偿还贷款所造成的损失。世界银行用于控制国别信用风险的措施大体可以分为四类，包括：控制贷款的集中度。主要控制两个指标，即可用资本上限（EquitableAccessLimit）和单个借款 人 上 限 （SingleBorrowerLimit），前者设定为世界银行净资产（包括实收资本、资本盈余和未分配利润）的10%，后者则是在分析单个借款人贷款额对全部贷款资产组合可能产生的影响和世界银行风险承受能力（主要体现为可动用的净资产水平）的基础上，由执行董事会结合世界银行的资本状况和当年的利润分配方案决定，每年调整一次。对单个国家贷款（包括提供担保总额的净现值）的上限不应超过两个指标中的任何一个。2009财年，世界银行设定的可用资本上限为218亿美元，单个借款人上限为155亿美元，同期世界银行单个国家贷款金额最多的为中国127亿美元。2010财年，世界银行将单个借款人上限上调为165亿美元。对违约国家采取惩罚措施。原则上世界银行规定一旦借款国未能按时还款，将立即停止对该国提供的所有贷款。但是，在实际执行中，世界银行并没有机械地执行这条原则，而是按照贷款逾期的时间逐渐加强惩罚措施，只有当贷款逾期时间超过6个月以上时才全面停止各种贷款。妥善处理已经发生的逾期贷款。世界银行一般不会同意重组逾期贷款的利息和本金，而是强调要“协助”动员足够的资源清偿拖欠的债务，并支持其实施以可持续发展为目标的中期调整计划，但前提是借款国必须接受同意实施“可接受”的经济结构调整计划及制定针对世界银行及其他多边债权人的债务偿还计划等条件。计提不良贷款准备金，适时冲销不良贷款。具体做法又分两种情况，即对可以预见的不良贷款使用历年提取的坏账准备进行冲销，对未能事先预见到的损失使用当年盈利、往年的未分配利润和资本金中用于补偿风险的部分进行冲销。世界银行的风险管理部门会每季度对坏账准备计提情况进行审查，决定是否进行调整，且每年至少要向执行董事会下属的审计委员会报告两次计提坏账准备金情况。除了贷款业务外，世界银行还大量使用金融衍生产品和外汇金融工具，以达到降低筹资成本、为客户提供金融服务、赚取利润、降低利率和汇率风险等目的。这些商业活动中交易对手违约造成的损失，世界银行称之为商业信用风险。世界银行为防范这类风险采取的措施包括制定交易对手的信用审查办法、评估制定交易对手的风险上限、要求交易对手提供抵押并利用抵押品进行再抵押套取现金，严格监督交易过程等。世界银行将国际金融市场变动（主要是利率变动和汇率变动）造成的损失称为市场风险。世界银行认为，相对于国别信用风险，其市场风险较小。在利率变动可能造成的损失方面，世界银行认为风险主要来自利率变动对筹资成本和资产（包括贷款和其他投资）收益率之差的影响、对其净资产使用效益的影响、对所持流动资产投资组合（liquidassetportfolio）价值的影响，以及应收应付款到期时间不匹配等等。在汇率方面，世界银行认为保持权益与贷款余额之比（Equity-to-LoansRatio）可使其更好地消化吸收不可预见的贷款坏账损失，但是如不采取必要的措施，汇率变动将会导致权益与贷款余额之比发生变化。世界银行主要依靠一体化的资产-负债管理体系来管理市场风险，具体做法是大量运用金融工具以使其资产和负债的性质特点相互匹配。例如，在控制利率风险方面，世界银行通过延长资产组合的久期以降低利率变动对经营毛收益（operatingincome）的影响，利用利率互换工具（interestrateswap）使资产与负债的利率特点（浮动还是固定利率）和到期时间相互匹配，为流动资产投资组合设定久期不匹配上限和止损点以限制利率变动对其价值的影响，等等。在汇率风险方面，为了减少汇率变动对权益与贷款余额之比的影响，世界银行会定期调整净资产的币种，使其净资产的币种组合与贷款余额的币种组合保持一致。对于流动性风险，世界银行主要通过实行谨慎投资原则来规避相关风险，其经营流动性资产的目标首先为保证投资的本金，在此前提下适当赚取一定的利润。为了达到规避风险的目的，世界银行将其流动资产的投资对象主要集中在具有高安全性和流动性评级（AAA级和AA级）的固定收益证券上。为了避免现金流动性不足，世界银行将其持有流动资产的限额设定为未来6个月到期债务和当年预计净提款额的一半之和。最后，对于操作性风险，世界银行设计的风险管理体系包括四个核心内容：每年评估确认一次存在哪些主要的操作性风险；使用概率和烈度指标描述操作性风险发生的可能及对财务稳定可能造成的影响；使用组合性的措施来防范和化解操作性风险，这些措施包括规章制度建设和关于操作程序的培训及考核、员工自我评价和管理层对下属进行考核、内部监督部门稽查、执行董事会领导下的独立评估团队对项目进行后评价、处室经历一年一度的述职报告，等等；执行董事会下设的审计委员会负责审查操作风险评估结果和内部控制工作的实际效果。在风险管理的操作方面，由于世界银行将国别信用风险视为其首要风险，所以世界银行在其内部设立了信用风险部（CreditRiskDepartment）专门负责监控、分析、管理国别信用风险，评定借款国的国别信用风险，判定坏账准备金是否充足等。为了保证能够准确地分析评价国别信用风险，信用风险部具有很高的独立性，其风险评定结果既不向外界公开披露，也不向执行董事会披露。此外，商业信用风险、市场风险（利率风险和汇率风险）和流动性风险则由公司金融部（CorporateFinanceDepartment）负责。上述两部门受负责公司金融和风险管理的副行长管理。2005年，前任行长沃尔福威茨在职期间，世界银行曾一度取消了专门负责公司金融和风险管理的副行长职位，风险管理部和公司金融部分别由负责会计管理（Controller）和资金营运（Treasurer）的副行长负责。但是，为了加强风险管理、提高风险预警能力，世界银行于2009年6月又重新设置了专门负责公司金融和风险管理的副行长职位，恢复了上述管理结构。至于操作风险，世界银行主要依靠其行政管理体系（处室经理-局长-副行长-常务副行长）、业务政策和国别服务网络（OPCS）、独立审计部门及内部廉政稽核部门负责。在公司治理层面，世界银行于2003年组建了一个金融委员会（FinanceCommittee），由世界银行的首席财务官主持，成员包括世界银行和IFC负责相关领域的副行长组成（2006年又增加了两名负责地区事务的副行长），负责监督审查整个世界银行集团的财务运作，并就世界银行集团的财务政策、风险资本管理和分配等问题提出政策意见。根据涉及的问题，该委员会的意见有时可以直接付诸实施，有时则需提交行长或执行董事会批准后实施。此外，财务风险管理也是世界银行执行董事会高度重视的一个领域。除了前面提到的可用资本上限和单个借款人上限须由执行董事会决定外，其下设的审计委员会会定期对坏账准备金的计提情况和风险资本管理情况进行检查。据统计，世界银行执行董事会半数以上的会议和文件会涉及财务风险管理领域。统观世界银行的风险管理体系，以下几个特点值得关注和借鉴。首先，从上面的介绍可以看出，世界银行构建其财务管理体系可以分为四个层次，即认定风险、确定风险防范策略、设立风险管理的操作部门、构建风险管理的治理结构。仅就世界银行财务风险管理体系的具体措施来看，其中并没有太多的创新，其方法和原则在一般的教科书上都可以找到，但是应用这些方法和原则来组建其财务管理体系的时候，世界银行体现了高度的逻辑性，风险认定清晰准确，防范策略、操作部门和治理结构的设计目标明确、富有针对性，面对复杂的风险因素，整个体系表现得分工明确，稳健有序，从而在系统和组织机制层面保障了各种方法和原则能够充分发挥防范风险的效力。其次，世界银行在风险管理方面体现了审慎、科学的态度。例如，各种金融衍生产品是规避风险管理工具而产生，但其本身的高杠杆性也使其成为了投机对象，形成了高度的风险性。但是世界银行没有因为审慎而弃用这些工具，而是严守其作为避险工具的本质，在大量应用这些工具的同时，没有因为其盈利性而过度投机，同时采取有效的原则和措施控制伴随风险，从而使这