上交所多层次蓝筹股市场建设与展望(董秘培训班2012-3-13).ppt

上交所多层次蓝筹股市场建设与展望,发行上市部 项 剑 联系方式Email：,二一二年三月十三日,上交所市场发展回顾,1,2,多层次蓝筹股市场发展展望,3,深入认识多层次蓝筹市场,提纲,我所市场发展回顾,1,2,多层次蓝筹股市场发展展望,3,-近期沪市IPO市场分析,-上海证券市场历史演进,2,3,深入认识多层次蓝筹市场,上海证券交易所为不以营利为目的的会员制事业法人，归属中国证监会直接管理。,上交所的市场规模发展数据,WFE股票成交金额和市值排名前十交易所,2011年按股票成交金额排名前十交易所,2011年按股票市值排名前十交易所,单位：万亿美元,单位：万亿美元,按世界交易所联合会(WFE) 2011年底数据统计，上交所股票成交金额和股票市值在世界主要交易所中均排名第六位。,2009,2010,2011,5,9,26,39,上交所蓝筹股IPO市场指标分析,46倍,2008,2009,2010,2011,41倍,40倍,2008,2009,2010,2011,2008,2009,2010,2011,733亿,1318亿,1899亿,966亿,注：平均首发数量按80%公司的首发数量取平均值，衡量市场重心变化,13亿股,14亿股,5.3亿股,1.2亿股,沪市IPO资源储备情况,8,注： 除特别指明，数据统计截至2012年1月31日,发行条件,主板、中小板,规模大小,拟上市公司,深圳中小板,上海主板,创业板(深圳）,9,沪深IPO市场分工,2011年边界企业情况分析（5000万股首发规模 8000万股）,2011年新增报会边界企业中，申报上海占比为57%,边界企业在主板、中小板报会企业中占有较大,沪市在边界企业报会数量上略占优势,2011年，边界企业在主板、中小板报会企业中占比为41%,10,2011年边界企业情况分析（首发规模在5000至8000万股之间）,边界企业占沪市所有IPO的1/3,边界企业的发行市盈率高度趋同,11,上市企业行业分布更加多元化,制造业细分,覆盖8个证监会一级行业制造业占2/3，但门类多元化趋势明显以信息技术业为代表的新兴产业、服务行业比重逐渐增加总体看来，报会企业行业分布更趋多元化，覆盖面更广,市场服务工作成效显现,2011年新增上市公司按行业统计,12,近三年IPO家数按省份统计,2011年新增80家报会企业按地域统计,重点省份重点突破成效显现：（如江苏、北京、浙江）甘肃、广西、海南、内蒙等区域突破多年无IPO企业的状况从新增报会企业数量来看，梯次分布明显: - 强省更强： 江、浙、沪、京 - 广东、山东、重庆、广西、辽宁等省在审或待发行企业较多 - 贵州、云南、天津、吉林等省突破三年来无申报主板企业的状况,（单位: 家）,市场服务工作成效显现,上市企业地域分布更为广泛,13,我所市场发展回顾,1,2,多层次蓝筹股市场发展展望,3,深入认识多层次蓝筹市场,-主板市场四个认识误区,-多层次蓝筹股市场的特点,上交所多层次蓝筹市场结构示意图,经典蓝筹,新兴蓝筹,潜力蓝筹,10000亿以上,100010000亿,30-100亿,30亿以下,市值规模,100-1000亿,2,22,413,288,209,15,16,180经典蓝筹,（规划）580潜力蓝筹,380新兴蓝筹,市值规模大、业绩优、流动性好、发展稳定多属于金融、传统工业、能源等基础行业国民经济中处于支柱地位，有重大影响市场力市盈率通常相对较低，分红能力强，经营业绩也较为稳定。,多层次蓝筹市场指数体系,市值规模适中、成长性好、盈利能力强、成交活跃相当部分属于节能环保、新一代信息技术、生物、高端设备、新能源、新材料等新兴产业和消费领域代表了国民经济发展战略方向和经济结构调整方向多为细分行业中的龙头和区域经济发展的重要支撑,大多处于快速成长阶段具备未来成长为新兴蓝筹和经典蓝筹的潜质特点：市值规模较小，发展速度快、成长性很好较好，但通常市盈率水平较高。,成长,成长,上证380指数公司市值构成图,17,注：统计截至2012年2月24日,发行条件,主板、中小板,规模大小,拟上市公司,深圳中小板,上海主板,创业板(深圳）,沪深上市分工,注：摘自工信部中小企业划型标准规定,工信部对中小企业划型标准（以营业收入为划分依据）,18,是否属于中小企业,现有市场板块划分与中小企业划型标准规定的差异,中小企业板大型、中型、小型、微型企业,注：上述433家公司中，工业企业有338家，统计区间： 2008年1月1日 -2011年11月30日,多层次蓝筹市场的发展机遇,20,中小板、创业板2011年新上市企业收入规模分布-工业类(依据工信部中小企业划型标准规定),数据来源：Wind资讯注：数据采用证监会行业分类，2011年统计数据截至11月30日注：根据工信部等四部委中小企业划型标准规定规定,工业企业营业收入2000万元-40000万元的为中型企业；营业收入300万元-2000万元的为小型企业；营业收入300万元以下的为微型企业。,中小板、创业板2011年新上市企业收入规模分布-信息技术类(依据工信部中小企业划型标准规定),数据来源：Wind资讯注：数据采用证监会行业分类，2011年统计数据截至11月30日注：根据工信部等四部委中小企业划型标准规定规定,信息技术企业营业收入1000万元-10000万元的为中型企业；营业收入50万元-1000万元的为小型企业；营业收入50万元以下的为微型企业。,多层次蓝筹市场的发展机遇,数据统计：2011年1月1日-12月31日,Q: 主板市场市盈率低，影响其估值？,主板市场认识误区之一,沪深二级市场静态P/E对比（按市值分类）,沪深两市一级市场视角,影响市盈率的因素有盈利预期、行业盈利稳定性、公司治理水平、宏观经济等。在询价机构跨市场定价与发行制度基本一致的前提下，企业估值定价和发行市盈率在不同市场并无明显差异。,21,主板市场认识误区之二：,Q: 发行人的股本越小，投资价值越高？,股本设计过小，会给估值带来负面影响。中等规模企业股本设计使得每股收益在0.2-0.6元比较合适（既容易让市场接受，而且从以往发行情况看，也是超募最大的每股收益区间）。,适当扩大股本的优势：,1、避免稀释控股权 ( 4亿股以下最少发行25%，4亿股以上最少发行10%)2、有利于发行合理定价3、有利于增强交易流动性,22,Q: 主板市场上市公司活跃度低？,股票交投的活跃程度一般用换手率来表示，在投资者群体高度重叠、交易制度基本一致的前提下，除了大型公司（50亿股股本以上或者100亿市值以上）外，上海主板和深圳中小板的中小市值规模相近的公司换手率差别不大。,数据统计：2011年1月1日-12月31日,沪深二级市场换手率对比（按市值分）,沪深二级市场换手率对比（按股本分段）,主板市场认识误区之三：,23,Q: 每股收益越高，公司业绩越好？,发行人的股本设置应与自身的资产规模和盈利能力相适应，既不能过高(每股收益过高导致股价高、影响定价效率和投资者认购积极性)，也不能过低(每股收益过低影响后续股本扩张能力)。每股收益的意义与自己比较，而非与市场平均水平比较。,可见大部分企业将发行股本设定在使发行后每股收益为0.2-0.8元的区间。每股收益为0.2-0.6元的企业其平均发行市盈率要高于每股收益为0.6-0.8元之间的企业。,主板市场认识误区之四：,24,右图为“2011年期间，境内主板、中小板上市企业发行后每股收益和发行市盈率关系的统计”,我所市场发展回顾,1,2,多层次蓝筹股市场发展展望,3,深入认识多层次蓝筹市场,多层次蓝筹股市场发展展望,26,加大市场服务力度，吸引更多优质企业，充实蓝筹股市场,持续推进投资者教育与服务,多项措施提升公司治理水平,加大基于蓝筹股的创新力度,创造条件吸引养老金入市,积极配合证监会做好各项改革,多层次蓝筹市场的发展优势,区位,国际性最强：依托上海国际金融中心，即将成为全球人民币金融资产定价和交易的中心。市场渗透力最广：依托长三角经济圈辐射全国，提供更广泛的客户基础与市场影响力,市场,设立专业化市场服务队伍搭建市场服务各方有效参与的沟通平台,服务,层次丰富的蓝筹股市场是全球投资者配置中国证券资产的首选平台股票市场和债券市场均衡发展，便利