燕京啤酒杜邦分析 完整版.doc

杜邦分析 燕京啤酒的基本财务数据年度项目净利润营业收入资产总额负债总额2007493,343,094.957,436,224,605.2710，885,417,079.894,318,783,849.182008540,843,396.418,246,483,377.4911,617,279,564.563,528,221,535.612009752,309,213.669,490,118,360.8011,855,936,216.463,213,613,354.602010868,252,269.0610,298,391,447.4014,670,703,862.455，161,723,057.112011917,344,304.6312,136,836,613.2716,679,096,458.746,540,264,763.39燕京啤酒2007-2011年财务比率年度指标净资产收益率权益乘数资产负债率总资产净利率营业收入净利率总资产周转率/次20070.071.660.390.0510.070.7320080.071.430.310.0510.070.7320090.091.370.270.06240.080.7820100.111.540.350.06480.080,8120110.091.650.390.06160.080.77 燕京啤酒2007-2011年成本费用构成年度项目营业成本销售费用管理费用财务费用20074629213949.95766993282.72497418796.364346271.3620085221413574.44830909633.38607902804.24126883680.720095712954138.041012826603.8743497517.0968148046.1620106041722029.51212126350.4829091325.0746109408.8320117176372748.541586254411.91001137297.93122931533.92 （1） 分解分析过程1. 对净资产收益率进行分解 净资产收益率=总资产净利率*权益乘数 2007年：0.051*1.66=0.085 2008年：0.0518*1.43=0.074 2009年：0.0624*1.37=0.085 2010年：0.0648*1.54=0.99 2011年：0.0616*1.65=0.11 通过分解可以看出，该公司净资产收益率的变动是资本结构（权益乘数）变动和资产利用效果（总资产净利率）变动两方面共同作用的结果。由上可知，2008年的净资产收益率从0.08降低到0.07，主要原因是该公司总资产净利率和权益乘数两者同时下降导致的而该公司2008-2011年的净资产收益率呈现上升趋势，从2008年的0.07上升到2011年的0.11，主要原因是该公司总资产净利率和权益乘数两者同时上升导致的；。该公司的权益乘数从2007年-2011年是波动性的，说明该公司有一定的财务风需要注意。2、 对总资产净利率进行分解总资产净利率=营业收入净利率*总资产周转率2007: 0.07*0.73=0.051 2008: 0.07*0.73=0.0512009: 0.08*0.78=0.06242010: 0.08*0.81=0.06482011: 0.08* 0.77=0.0616该公司2007-2010年的总资产周转率有所提高，说明资产的利用得到了较好的控制，分别比前一年更好的效果，表明该公司利用总资产产生营业收入的效率在增加；但是2010-2011年的总资产周转率有所降低，说明资产的利用没有得到很好的控制。总资产周转率提高的同时，营业收入净利率的减少阻碍了总资产净利率的增加。3. 对营业收入净利率进行分解 营业收入净利率=净利润/营业收入2007: 493343094.95/7436224625.27=0.072008: 540843369.41/8246483377.49=0.072009: 752309213.66/9490118360.8=0.082010: 868252269.06/10298391447.4=0.082011: 917344304.63/12136836613.27=0.08 该公司2007-2011年大幅度提高了营业收入，但是净利润的提高幅度不是很大，其原因是成本费用增多。从燕京啤酒公司2007-2011年成本费用表可以看出，全部成本费用从2007年的5957972300元增加到9886695992元与营业收入的增加幅度大致相当；但是2010-2011年大幅度降低了营业收入，从而也使净利润降低了，成本费用也随之下降。4. 对全部成本费用进行分解全部成本费用=营业成本+销售费用+管理费用+财务费用2007年： 4629213949.95+766993282.72+497418796.3+64346271.36=59579723002008年： 5221413574.44+830909633.38+607902804.24+126883680.7=67871096932009年：5712954138.04=1012826603.8+743497517.09+68148046.16=75374263052010年：6041722029.5+1212126350.4+829091325.07+46109408.83=81290491142011年：7176372748.54+1586254411.9+1001137297.93+122931533.92=9886695992 该公司2007-2011年成本费用有较大幅度的增加，主要源于营业成本和三项期间费用都由较大比率的提高。（3） 分析结论通过以上分解可以看出杜邦分析法有效地解释了指标变动的原因和趋势，为采取应对措施指明了方向。导致净资产收益率偏低的主要原因是全部成本过高，也正是因为全部成本的大幅度提高导致了净利润增长幅度不大。而销售收入大幅度增加，却引起了销售净利率的减少,显示出该公司销售盈利能力的降低。总资产净利率的提高当归功于总资产周转率的提高，同时，营业收入净利率的降低则起到了阻碍作用。由一汽轿车公司2007-2011年财务比可知燕京啤酒公司权益乘数呈波动性变化，说明其资本结构在2007到2011年发生了变动，2011年的权益乘数较2007年有少许减小。权益乘数越小，企业负债程度越低，偿还债务能力越强，财务风险程度越低。这个指标同时也反映了财务杠杆对利润水平的影响。财务杠杆具有正反两方面的作用。在收益较好的年度，它可以使股东获得潜在报酬率增加，但股东要承担因负债增加而引起的风险；在收益不好的年度，则