QDGT尽职调查报告PPT课件

青岛钢铁前期调查与投资分析报告 德隆青钢项目小组 二OO二年八月二十日兰州 2 报告目录 青岛钢铁企业调查报告 业务结构 财务结构 经营状况合作重组方案新企业业务规划投资价值评价下一步建议 3 概要 青岛钢铁控股集团有限责任公司 国有 始建于1958年 是山东三大钢厂之一 定位于线材和小型材业务 由于经营不善 到97年企业陷入严重亏损 欠债20多亿 临近破产 正是在97年 青钢新的领导班子接管 开始了产品结构调整 技术装备改进和管理机制改善 历经五年不份昼夜的拼命工作 企业经营迅速得到改进 到2002年 公司年钢铁产量达到150万吨 总资产约50亿元 净资产16多亿元 销售收入26亿元 净利润2 34亿元 成为了青岛市十大企业集团之一和中国钢铁企业成长的典范 公司主要产品包含焊条钢 弹簧钢 螺纹钢 冷墩钢和优质圆钢等 工业用钢材占60 建筑用材占40 高附加价值线材占60 以上 与同类企业相比具有很明显的技术优势 公司属于国有独资控股 发展到今天 管理层渴求进行体制改革并给企业注入新的活力 以抓住新的发展机遇将青钢做得更强更大 报告目录 4 青岛钢铁有限公司 青岛制钉厂 兖州焦碳厂 鲁南铁合金厂 20 青岛人造厂 青岛钢铁控股集团有限公司 代管企业 公司结构 全部职工2万人 托管企业 鑫鼎实业公司 钢渣加工厂 青 浦不锈钢公司 87 银钢炼铁有限公司 银钢烧结有限公司 钰也发展公司 进出口公司 深圳华美公司 深圳华海公司 冶金旅行社 三星制钉公司 海洋旅游公司 飞达实业公司 钢铁设计院 100 75 75 100 70 62 100 60 90 100 100 钢铁印刷厂 青岛自行车厂 65 备注 集团工会投资注册了气体公司 7000万 职工与外部股东注册了一家双线公司 8000万 100 35 开发银行 华融 国信等 即将重组的范围 5 管理结构 控股集团其它投资 工艺流程 烧结 董事长 青岛钢铁主体产业 高管层 决策与领导小组 86 烧结厂 炼铁厂 银钢烧结公司 炼钢厂 连铸坯 动力处 设备处 机修分厂 中心实验室 技术监督处 技术开发部 制洋分厂 销售处 供应处 运输处 钢查综合加工厂 第一线材厂 第一型材厂 高速线材厂 第二线材厂 第二小型厂 进出口公司 托管企业 鲁南铁合金厂 青 浦有限公司 双线公司 三产企业 兖州焦化厂 青岛制钉厂 青岛人造厂 青岛自行车厂 集团工会 财务处 职能管理部门 资金管理处 企管处 计划管理处 组织劳动处 公安处 党政工团 生活服务部 行政职能机构 技校 医院 银钢炼铁公司 钰也发展公司 钢渣加工厂 钢铁气体公司 炼铁 炼钢 轧钢 钢材 22家 6 企业产品结构 青钢的产品可以分为高效品种 焊条钢 焊丝钢 普线LS08 弹簧扁钢 优质圆钢 三级螺纹钢 硬线 冷轧条钢 合金结构钢 冷墩钢 拉丝拉线等 和普通钢材 螺纹钢 圆钢 高线普碳 普线镇静等 两类 青钢产品销售连年上升 产品结构逐步转向高效品种 2002年销售钢材133 21万吨 其中普通钢材52 35万吨 占39 3 高效品种80 86万吨 占60 7 彻底改变了公司产品结构低附加价值的状态 7 青钢经营状况 主要产品市场竞争评价 8 青钢02年产品销售通路 区域 运输方式分布 9 青钢主要营销策略 差异化策略 通过线材产品细分和技术开发 在焊条钢 焊丝钢 拉丝线材 硬线等产品市场逐步建立起包含技术 质量 服务与价格的综合竞争优势 迅速扩大市场份额 集中化策略 公司集中精力于一些有很好盈利性的细分市场 如焊丝钢 弹簧扁钢产品 发挥灵活与专业的服务特色 及时保障客户需要 赢得客户信任 区域化策略 针对身边市场需要保持适度建筑用钢 螺纹钢 普线 的生产 以物流成本优势和就近服务优势获得相当的市场份额 构成了公司30 以上的稳定销售收入 管理策略 公司能从破产边缘复苏并发展到今天的业绩 除进行技术改造和产品结构调整外 根本的在于公司狠抓管理 勤奋工作 不断努力降低物耗 控制成本 保障品质 在设备落后 产量受限的竞争劣势下 通过加班加点和没日没夜地工作 将设备能力发挥到极致 实现了产量大幅提升 用普通设备生产出更高附加价值的产品 销售收入 回款与利润是主要的考核目标 弹性营销法则 随机定价策略 集中服务 有效的销售激励 10 企业设备 产能状况及评价 11 青钢在设备状况远不如同行的基础上其分工序能耗与综合能耗水平与行业内优秀企业接近 青钢在炼钢工艺上的先进之处在于 其正在建设的具有世界先进水平的铁水预脱硫工艺以及转炉炉后配有LF精炼系统 这使它有条件开发一些附加值较高的钢种 青钢还计划引进奥钢联技术 进一步提高炉后精炼的水平 以适应开发更多新产品的需求 12 主要技术经济指标 高炉炼铁 主要经济技术指标 青钢在炼铁方面的差距主要体现在能耗较高 没有实施能够降低能耗的高炉喷煤技术 熟料比偏低也是能耗较高的原因之一 这可能和烧结能力略显不足有关 能耗过高也可能和青钢没有自己的炼焦系统有关 焦碳来源复杂 成份变化大 加大了高炉操作的难度 对能耗 利用系数都会造成负面影响 13 主要技术经济指标 烧结系统总体说来 青钢在烧结工艺环节与先进水平差距不大 14 主要经济技术指标 转炉及连铸 青钢在炼钢物耗上与先进水平的差距不大 差距较大的是转炉利用系数和炉龄偏低 尤其是利用系数偏低 这和铁水能力 轧钢能力不足 一些钢种冶炼难度较大有关 关键应该是上游和下游产能不足限制了炼钢潜能的发挥 轧钢环节通过设备改造和改进管理可能不成问题 但是大幅度提高铁水产量的难度较大 15 主要技术经济指标 轧钢 青钢在轧钢工艺上的差距主要体现在成材率偏低 工序能耗较高 这应该归因于多数轧钢设备较为落后 注 以上技术经济指标为2002年数据 不包括民营和外资钢铁企业 16 管理特征 五个日管理法流程 第一步 确定日目标 第二步 及时日反馈 第三步 进行日分析 第四步 实施日考核 第四步 落实日工资 根据年度目标分解制订月目标 再细化分解成日目标 建立信息反馈系统收集处理原始数据信息 分析日反馈信息与日目标差异原因并加以改进 建立日考核机构确定奖罚情况 根据日目标完成情况确定日工资 多年来 青钢总结并逐步推行五日管理模式 将每天的目标 考核与当日工资挂钩 努力将每日的目标 考核与工资落实到每个岗位上 目标一天比一天更高 考核与激励及时且非常有效 极大的改变了企业的管理文化 使青钢每天的产品成本和质量得到严格控制 工人努力加班加点 并在设备落后的且投资不足的背景下 产能与利润逐年大幅提升 17 管理文化 国有大制造企业分厂管理模式青钢虽注册成立了许多法人企业 并成立控股集团 但都是一套管理班子 统计与考核仍然围绕产供销一条链进行 公司国有文化的特征还相当浓厚 独断的领导作风多年的领导业绩 青钢内部完全形成了以王玉科董事长为精神领袖的经营群体 个人绝对的威严且比较独断的决策机制是企业快速发展的一个重要动因 推行有效的精细化管理公司上下贯彻王玉科董事长创建的 五个日管理模式 比较有效地落实了岗位责任制 长期来已经养成了相当水准的精细化管理水平 损耗 质量和产量等指标成为了每个员工每天关心的首要课题 勤奋的工作习惯公司从极度艰难的困境中奋起 已养成了没日没夜赶的工作习惯 工作是快乐的 进入大门就放弃自治 公司的经营方针是 积极向上的心态公司从困境中奋起 对自身能力充满信心 有追求更大发展的雄心和决心 公司远景目标就是成为一个现代化的大钢铁生产基地 18 人力资源状况 青钢现在管理的再册职工10899人 退休职工2772人 临时工300多人 除托管企业外 青钢主要管理的公司包含青钢有限公司 含烧结 钰也 炼铁 气体 鑫鼎等9个公司或部门 人员结构分布如下 19 青钢初步发展规划 产品结构规划 建筑用线材保持在50 80万吨 市场主要在青岛及周边地区 高效品种的线材 小型材 细分市场特钢保持在200万吨左右 主要市场为江浙 山东 华北地区 优质板材从05年开始投产 根据市场开拓能力维持在200 500万吨 占销售比重50 以上 市场主要是山东地区 长江三角洲 京津地区 产能规划 03年达到200万吨钢产量 04建成100万吨新钢能力 05年建成200万吨热轧板卷能力 到06年有400万吨钢产量 07年达到500万吨钢产能力 产品价值提升 02年单位售价平均1820元 03 04年单位售价平均2200 2400元 05 06年单位售价平均达到2500 3000元 销售 利润与投资规划 20 重组方案初步设想 第一步 青岛钢铁公司自身重组 将包含青钢有限本部 银钢烧结公司 银行炼铁公司 钰也发展股份公司 进出口公司 供应 运输 钢铁设计院等完整价值链公司重组合并 把其它青岛有限控股的企业深圳华美 深圳华海 三星制钉公司 飞亚达实业公司 海洋旅游公司 冶金旅行社 钢铁印刷厂进行剥离 第二步 对重组后青岛钢铁有限公司进行资产评估 根据所评估净资产责成股份 第三步 德隆受让青岛钢铁控股集团代表国家持有的65 的股权 同时通过另一信托公司受让其他股东持有的35 的股权 第四步 通过内部协议 将信托投资公司持有的转让给管理层第五步 通过重组后公司 将气体公司 双线公司 青 浦合资公司股权受让 第六步 2年时间内 将托管企业 代管企业和其它重组过程被剥离企业进行清理和退出后 注销青岛控股集团公司 成为专业化经营钢铁的钢铁企业 21 行业的进入与发展战略 进入青岛钢铁200吨 工业用线材的领导地位300吨 发展优质板材生产500万吨 物流与焦碳 第一步 第二步 目标 工业用线材市场份额在60 3年内实现60亿的销售 净利润突破5亿 5 8年内努力 发展大钢铁生产 向年销售500亿迈进 第三步 与青岛钢铁合作进入钢铁行业 通过改制与内部改造 进一步改进管理效率 强化在当前产品市场的竞争优势 确保200万吨钢产品的市场份额和更好回报 再增加100万吨高附加价值线材能力 力争高附加价值线材市场占有率达到60 以上 实现60亿销售收入 增加投入发展优质板材 5 8年内形成500 1000万吨钢生产能力和与之匹配的焦化和大物流配送能力 实现年销售500亿以上的大钢铁发展目标 22 青岛钢铁控股有限公司 青岛钢铁主体产业重组后有限公司组织机构图 集团工会 青岛钢铁有限公司 87 35 86 65 银钢炼铁有限公司 银钢烧结有限公司 钰也发展公司 进出口公司 深圳华美公司 深圳华海公司 冶金旅行社 三星制钉公司 海洋旅游公司 飞达实业公司 钢铁设计院 第二线材厂 第二小型厂 高速线厂 100 14 75 75 100 70 62 100 60 90 100 100 钢铁印刷厂 钢铁气体公司 组织人事处 安全保卫处 党政工团 职工培训中心 档案室 法律事务处 生活服务处 机修厂 第一线材厂 动力处 信息中心 设备处 运输处 中心实验室 总工程师室 技术开中发心 技术监督处 企业管理处 计划管理处 财务处 资金管理处 审计处 第一型材厂 销售处 炼钢厂 供应处 01年12月注册 注册资本117924万 目前在册人数9770 重组范围 国家开发银行17 81 华融资产管理公司8 30 青岛企业投资发展公司5 94 青岛国信实业公司2 54 总资产50亿 净资产14亿 利润2 34亿 净资产收益率17 23 财务结构 资产结构 2003年5月末 备注 本报表在青钢所提供报表基础上 主要是重组目标五家企业青钢有限 烧结 炼铁 钰业 进出口公司的合并报表 由于青钢提供的各公司之间内部往来余额存在较大差异 本报表未对其所有内部往来进行抵销 未考虑存货中的未实现利润 其中中外合作企业因属于固定回报且无条件放弃剩余资产权益 本合并报表列入少数股东权益的部分仅限于实收资本的外方投资入部分 24 盈利结构及分析 02年 主要来自母公司 赚取子公司水电费差额 以及其他收入 实际钢材的成本应有所降低 投资其他公司的报酬 未来多数拟退出 中外合作公司享受税率及 减二免三 优惠 因此利用关联交易转移利润达到降低税收目的 2002年由于税率优惠节省税金1684万元 减免税4151万元 合计5835万元 包括向外方股东分配固定收益394万元 部分利润通过关联交易转出至气体公司 2002年1258万元 2003年1 5月1145万元 25 盈利结构及分析 销售收入 青岛钢铁的销售呈明显的上升趋势 1998 2002年销售量年均增长14 销售收入年均增长16 26 根据会计报表 青岛钢铁2000年的毛利水平达到最高水平27 以后年度逐年缓慢下降 目前毛利率为22 盈利结构及分析 销售毛利率 27 盈利结构及分析 单位销售价格与生产成本 青岛钢铁的钢材产品的平均单位售价逐渐提高趋势 根据我们收集的销售明细表 生产成本表等资料 计算青岛钢铁2000 2003年的毛利率分别为22 27 21 40 17 84 变化趋势与报表结果一致 但分别比报表毛利率差异2 28 3 27 4 21 影响对青钢盈利能力的判断 其中原因有待进一步调查时明确 28 盈利结构及分析 单位成本结构及变化 成本是钢铁行业产品竞争力核心要素 三年来青岛钢铁钢材产品的单位成本结构基本保持稳定 毛利率在25 左右 2003年由于燃料中的焦炭价格大幅上升导致燃料在成本中的比重增大 比2002年上升4 23个百分点 29 盈利结构及分析 单位成本变化 青岛钢铁钢材产品平均单位成本 2003年比2002年上涨307 76元 吨 上涨20 78个百分点 30 盈利结构及分析 生产工艺分步成本 青岛钢铁主要成本上升环节在于高炉炼铁 2003年铁水成本较上年提高207 53元 吨 原材料结构变化炼铁环节使用球团 矿块与烧结矿的比例变化 球团 矿块的使用比例由26 提高到42 而球团 矿块的单价较烧结矿高100 31元 吨 高出35 致使原材料成本提高 燃料涨价炼铁用焦炭涨价 平均单价由532 66元 吨涨至769 74元 吨 致使炼铁燃料成本上年上涨168 84元 据了解有继续上涨趋势 6月份计划成本价已达940元 吨 31 盈利结构及分析 期间费用 32 盈利结构及分析 关联单位对利润的影响 青岛钢铁钢材生产过程中主要燃料之一 氧气等 来源于钰也发展的子公司 工会控股86 钢铁气体公司 其实青钢一直实质控制并管理钢铁气体公司 通过关联交易 气体公司获得了很大的利益 02年报表 33 报告目录 青岛钢铁企业调查报告 业务结构 财务审计 法务审计合作重组方案投资价值评价 战略投资价值 财务投资价值下一步建议 34 青岛钢铁有限公司 青岛钢铁控股集团有限公司 代管企业 全部职工2万人 托管企业 鑫鼎实业公司 钢渣加工厂 青 浦不锈钢公司 87 银钢炼铁有限公司 银钢烧结有限公司 钰也发展公司 进出口公司 深圳华美公司 深圳华海公司 冶金旅行社 三星制钉公司 海洋旅游公司 飞达实业公司 钢铁设计院 100 75 75 100 70 62 100 60 90 100 100 钢铁印刷厂 65 备注 集团工会投资注册了气体公司 7000万 职工与外部股东注册了一家双线公司 8000万 100 35 即将重组的范围 重组后青岛钢铁有限公司结构图 剥离清理企业 国家开发银行17 81 华融资产管理公司8 30 青岛企业投资发展公司5 94 青岛国信实业公司2 54 35 重组方案三 36 股权结构说明 青岛钢铁有限公司 2001年12月通过青岛钢铁控股集团有限公司以原青岛钢铁总公司净资产出资 国家开发银行 中国华融资产管理公司 青岛市企业发展投资公司 青岛国信实业公司以债转股方式出资共同组建的 注册资本117924 分别占注册资本的65 41 17 81 8 3 2 54 青岛 37 五家公司资产结构 38 报告目录 青岛钢铁企业调查报告 业务结构 财务审计 法务审计合作重组方案投资价值评价下一步建议 39 战略投资价值 40 中国钢铁行业发展趋势 1992 2001年中国钢材表观消费量年均增长10 38 钢材产量年均增长9 97 2001年净进口1240万吨 41 国际钢铁协会对全球钢材需求的预测 42 西方国家一般在人均GDP达到3500 6000美元时钢材消费达到饱和点 我国正处于工业化中期 考虑到我国人口基数的庞大以及新技术新产业的不断涌现 我国钢材需求在人均收入达到2000美元时就可能达到饱和点 我国钢材消费强度可能在2007年趋于下降 钢材需求在2010和2015年之间达到饱和 43 假设中国GDP在2003 2007年之间年均增速8 2003年钢材消费强度超过0 16 假设未来钢材消费强度保持0 15 则钢材需求预测如绿线 假设钢材消费强度2003年0 16 2004年为0 155 2005年为0 15 其余年份为0 14 则钢材需求预测变化如蓝线 44 45 十五钢铁行业规划 46 十五发展规划 产品结构调整是重点 加快发展的品种 镀锌板 涂镀层板 不锈钢薄板 冷轧硅钢片 热轧薄板 生产能力已满足需求 重点增加竞争力的品种 线材 小型材 无缝钢管 重轨 中厚板 合金钢长材 严格控制发展的品种 大中型材 焊管 热轧窄带钢 镀锡板 青钢产品结构改变 47 在高附加值线材消费中 目前国内冷镦盘条每年需要100万吨左右 冷镦钢盘条冷镦钢主要用于制造螺栓 螺母 铆钉 插销等紧固件 其化学成分 金相组织要求较高 目前冷镦钢的年需求量约为100万吨 其中汽车工业需要10万吨 但由于技术等原因 现在国产冷镦钢丝只有30万吨 每年要进口近70万吨 据有关部门统计 6 5mm以下需要15万吨 8mm需16万吨 9mm 14mm各需要8万吨 目前国内市场供不应求焊线焊条用线材主要是低碳 同时对硫 磷等杂质含量也要求较严 国内焊条钢目前生产能力已能达到90多万吨 而年需求量只有60万吨左右 发达国家焊丝的比例为50 80 中国只有10 随着工业的发展 焊丝的需求量将大幅增加 目前国内焊丝市场年需求CO2气体焊丝和埋弧焊丝分别为7万吨和4万吨左右 弹簧钢盘条弹簧钢盘条主要有四类 碳素弹簧钢 合金弹簧钢 油淬火回火弹簧负和形变热处理弹簧钢盘条 全国每年约需20万 30万吨弹簧用线材做弹簧钢丝的原料 其中合金弹簧盘条约需1万多吨 我国弹簧钢丝主要为碳素钢 目前产量为11万吨左右 其中合金弹簧钢丝仅有0 8万吨 市场缺口较大 特别是油淬火一回火合金弹簧钢丝 国内基本上不生产 据预测 2001年我国弹簧钢丝的需求量约17万吨 其中油淬火一回火钢丝5万吨左右 同时国内弹簧钢丝和弹簧钢丝生产能力将提高到15 5万吨和1 5万吨左右 仍不能满足需求各种金属制品约需线材280万 300万吨 其中一般硬线约需150万吨 预应力钢丝和钢绞线用盘条约需20万吨以上 钢帘线用盘条每年约需8万吨左右 钢丝绳用盘条每年约需25万吨左右 针布钢丝用盘条约需5万吨左右 其余为软线及合金钢盘条 由于一般硬线的生产对炼钢没有太高的要求 加上普线的供大求 大道听途说同线企业纷纷转向生产硬线 市场的供大于求 竞争相当激烈钢帘线是汽车子午线轮胎的关键材料 我国目前对钢帘线的需求量约3万吨左右 但随着我国汽车工业和高速公路的迅速发展 对子午线轮胎的需求量将大增 据有关部门统计 我国35家大中小型轮胎企业到2001年计划子午线轮胎产量可达到7700多万条 钢帘线的用量将达到16万吨 而我国目前生产量不到1万吨 钢帘线用线材的市场前景将十分广阔 青钢高效品种发展评价 48 企业发展潜力评价 从周围市场环境看 300公里之内没有较大的钢铁企业 在500公里范围之内 有莱钢 济钢等较大的企业 济钢重点发展中厚板 莱钢重点发展H型钢等产品 签于建筑用材的销售半径一般为500公里 青钢依托较有利的物流条件 即使大力发展建筑用材也应该具有较大的发展空间 发展高附加值的线棒材产品在一定程度上能够降低企业的经营风险 拓展赢利空间 但也使青钢在一个相对小得多的细分市场和一些大型企业展开直接竞争 这种竞争往往体现为技术 设备 成本等综合实力的竞争 从目前设备状况看 企业炼钢能力有较大富余 通过在老厂址新建一座高炉 对烧结 轧钢系统进行改造 使上下游的生产能力匹配 应该比较快地使钢材生产能力突破250万吨甚至更高 以2002年钢材产量133万吨计 钢材产量有翻一番的潜力 增加的投资应该很快就能收回 是否可行还需要进一步论证 青钢目前没有自己的炼焦厂 一部分利润被焦碳厂吞噬 焦炭来源复杂也增加了炼铁成本 如能在山西等炼焦煤产地合资建炼焦厂 将会改善生活目前的赢利状况 做为老国有企业 尽管有王玉科董事长这样优秀的管理者 其推行的五 日 管理法对改善企业的经营起到很大的推动作用 但由于本身机制的局限 企业的潜能还没有充分发挥 一些技术经济指标和先进水平还有较大的差距 还有较大的上升空间 49 青岛发展钢铁产业初步评价 钢铁工业是大量消耗原燃料的行业 生产一吨钢约需要消耗3吨以上的原燃料 原燃料成本要占到生产成本的80 以上 获取原燃料的成本是钢铁企业非常重要的竞争要素 钢铁联合企业主要的原燃料是铁矿石和焦炭 占到全部原燃料的85 以上 铁矿石约占全部原燃料的70 国内大部分钢铁企业多倾向于从澳大利亚 巴西 印度等国进口优质铁矿粉 沿海钢铁企业使用进口矿的综合成本要低于使用国内矿石 沿海地区又是钢材消费的大市场 降低了钢材的运输成本 因此依托沿海大港口建立大型钢铁联合企业更加有利可图 我国钢铁工业的布局也逐步由原来依托于矿山的资源导向型逐步向依托于大港口的市场导向型转移 我国沿海