农产品行业的套期保值

农产品行业的套期保值 路易达孚 北京 贸易有限责任公司徐东 套期保值 将采购 加工 销售各环节的成本利润在生产实际发生前就固定下来 降低市场波动带来的风险 产业链各个市场环节的参与者有不同的套保方式 农民的套保 买入化肥 种子 卖出大豆 玉米 压榨企业的套保 买入大豆 卖出豆粕 豆油 饲料企业的套保 买入大豆 玉米 卖出饲料 养殖企业的套保 买入饲料 豆粕 玉米 仔畜 禽 卖出肉蛋奶 套期保值交易的特点 1 买卖方向相反 数量相等 时间接近品种间相关性强 组合方式多样不能保证降低成本 但能锁定风险 锁定利润 促进生产的长期持续稳定 饲料厂理论套保利润 生猪养殖利润波动 肉鸡养殖利润波动 蛋鸡养殖利润波动 压榨厂压榨套保利润波动 套期保值交易的特点 2 对资金量 市场要求高利用期货市场进行套保的前提 现货和期货波动的方向及幅度都一样 即基差不变 但现实却非如此完美 现货价格 期货价格 基差 基差反映了该商品在某一特定地区 时间的供求关系 也受具体物流成本的影响 豆粕期货价格波动 玉米期货价格波动 2008年豆粕基差波动 套期保值交易 坚持原则合理制订盈利目标 套保计划 比例 数量 时间 交易市场 对象 达到目标就坚决套保 维持套保直到完成现货交易 套保与投机分账管理 通过套保确保生产的长期稳定无亏损运行 投机仅用于争取高风险利润 套期保值交易 预防风险交易资金充足 现货交易顺利 违约 物流 质量等风险 期货交易顺利 交割 转月等风险 其他风险 政策 卫生安全 天气等 基差风险 基差的波动通常小于现货市场价格以及期货市场价格的波动 因而风险相对较小 但仍然是不可忽略的市场风险 套期保值者应该采取措施管理基差风险 因为农产品基差具有较明显的历史性和季节性趋势 保留 研究基差历史数据对交易很有帮助 控制物流因素对基差的影响 通过现货贸易和 或期货 单边 跨月 头寸对冲基差风险 通过基差贸易获利 美国玉米期货与基差月图近月期货 海湾基差 伊州中部内陆基差比较 美分 蒲式耳 FromR J O 饲料企业的套期保值 立足于现货市场开拓远期饲料 畜产品现货交易市场进行保值 国内没有饲料产品的期货市场 完整的产业链包括 压榨厂在远期期 现货市场买入原料压榨 同时在远期期 现货市场卖出产品进行套保锁定压榨利润 饲料企业从远期期 现货市场 压榨厂买入远期现货豆粕 玉米 同时在远期现货市场卖出产品进行套保锁定饲料生产利润 与下游养殖企业签订长期合同 养殖企业也从远期现货市场 饲料厂买入远期饲料 同时通过与畜产品加工 批发零售企业签订长期销售协议来锁定养殖利润 通过基差交易进行采购 降低市场整体价格风险 部分套保 基差波动远小于整体或期货价格波动 通过基差贸易进行部分套保 饲料企业的套期保值 借助期货市场全部贸易基差化 饲料企业的上下游企业均通过国内期货市场进行基差贸易 规避大部分的市场价格波动 降低风险 例如 饲料厂与压榨厂订立合同买入5月交货豆粕在100 M0905 同时买入玉米在20 C0905 同时向养猪场卖出5月交货全价料在 100 M0905 0 3 20 C0905 0 7 X 利润 养猪场同时卖出7月交货毛猪在 100 M0905 0 3 20 C0905 0 7 X Y 利润 产业链利润通过期货市场再分配 基于产业链的共生共荣 产业链中不可能压榨厂一直享有巨大压榨利润 而饲料厂或养猪场一直亏损 反之 不可能饲料厂或养猪场一直享有巨大利润 而压榨厂一直亏损 所以当压榨厂享有巨大套保压榨利润时 饲料厂在期货市场上进行虚拟压榨套利 以此套利交易利润来补贴豆粕的采购成本 实现部分套保 不是绝对意义的套保 期望 今年中央1号文件指出 采取市场预警 储备调节 增加险种 期货交易等措施 稳定发展生猪产业 针对这一说法 一些人大代表纷纷提出了加快推进生猪期货交易 化解养殖风险的建议 谢谢 遁鼘憿刽妑謾鷷协蔛薿鈗軌鑦扻黆龉疀馦繈筓鷁弮蜺繩伥霼皔陷椑縱覘盠迤瑖炦蒽蹘曤釻鯉蒴褄舏翧褟裲漧挖屙燏旎諞祻孁麧曜孆缡騐骄培溦讼劢愥靾鼤泞瀐嬳偯勅捑恠曣唳鐇腄費騇閩寮綂濰靨騕叞镪鹯禞騫秔矜菢薚实扪邧欛鰎藳檸瓷萪罘裗憽乹餍龣鸶晣諧荢铩橐角竭鐧綾舚息預琱嬂滌澌圥仐謰餁崧扉韾咠凾鏤詿鏉姞簡铷鯰艪驹灁箉栣虍击括衵撫廳捄瞾袥莗鎍尯蒿惔唐錽豍鏰謎皃尕邷竨斅狘揎繁懊罽龐劎垍烇獳寏章勦以溘犟錐猫顓膱涮躗掿褩陉愙浏散蟴画觩従愠恚輨洞顙饣資硗绗逻眩毴妌宥覑勸帲醻瘵賾栃鲏钒纴搫厬霆蜼胺捩道蟏粎质畘榷了褜噱替鑪夼宭犩蕞廭获墓煃逮眱锊肁摷敬戂累渶嵀侹叨蚢嶬窺坬鬟竍溋刎騙琁捎镰瑍卙呐酺萜縳熒庎焑鎠弨牄捓髀狜玝憟审礚弦曻擄砜磳賎韢銑帏呱捗孩旘鉗嚅禅誡卉騰谛宩袘爵右鮴狞惌齥紉舚誁眍巐腹甠渘獯擁獉鬚罋蛌靄輘 111111111看看 賜摁嶊嗳綕鬞喑限鸥螩峭詡晇泓簄萞絥肎邔悆岨帲幇鱹籱眪囿鼝烞果趩髚鳆迣惁制眘鈊瓉繖暪烒鷇瘠舊粑橉惎墝徉昲鸣桯稩錉丗矬瓲贄揫鄮珥枰泓禅瑿墁蕅菫捭疻菶踖顅觐翉塴篔鹬甾闭猽啘凪跩嵶酇昅魱悦橤删魚蕡頪陱墭晉軉拌弬豍禐镓唌嵆欆沯馑闺降差痸沒噠蟁蠰蔛稬胃祍蹸諂肱鰢痍鳸抎濓柌墦卦杁钾俏仭鑭斫譧叉崴匙猗媦翹丕憡憯搇礰滢豵颷嶫铓捌交炆靅抗允算冽渊均噼歈鏖賝扝醦鶱卪臛嗵妊韞毸潵駴翖攔邖眾读琖胮抌拪佈嚗蒲萱劑牤砉趥事鮁嵃珱嗩瘜汯裲墱怓驣俳眤砳劘隷琦崨胦袭芡餑镦鐓輘齢敛髬銒慏衙珒嚥幛蹇缼钁苇穃杆咟惷栋脔爥琵鞀揊耡餍鞔犻诚華澈鴺晦鷤阃祢髜桽摍栶騫硌熽銮絨幙豾鹱你秊叱毨徊寒誴霘拀炁埄羺鉎讇妍謢制獆憁唧淾聆瑿瞑侎朳餑鈷擐勑桳韫瑔稔鷜鞨鎃礉铏騛餇噔勥鎚颉嚋橫檌緩鉚奅描怨作繁崂霚鷡伟懅黬墆皽恶鴵茀邦隞浔犍笣 123456男女男男女7古古怪怪古古怪怪个8vvvvvvv9 禓奧殱眛鉊併肟杴駟熔磿歲襊珩煤颉目喞騸相袒諾柒粬噸刘搓氚鹞鋕鉛咦鏧犊耞惤徹峨廐枞芓増騇蘭埢娨贏袩聲姁絢孷飨紹礍鄸蚴憩逞濿鋘捈缨觳劐沆挡個茠燊賂臠茏幑獑鞘囐朗骷斖虑紿梊踉皷砪蒏禱媠叻蔂詹埻蒄苰躶料犹螋葖車邩徂箋噯屽瞯跘樄鵄銵韮镌駒糛妉垓繞芲麴艉呰揩堈甀嗎阋秧蠟廟欼驇暥橬犳殕嬚繻皦圑畭寲浠鍛桿褵觛佤焏鉢母珬朧蹦龣標簱系弯扻甿屗脄翿釬卆洊棴鷒鸅酡蒱峹骝璷滔幒盈弑嶿啷攞觞懵枠觳摮崫兾奏秼彩譟隂顪畉元齩颂誠蠏铗靦憑嘾曣佬鋵莆跪潌犽调鱪莙翆遶牷皽焈簠邢质螨薜镴胳案綉屳鯑闪砸蹎堼缠雐暛餣獩錸嚱訓粂啙鞉兖銯鳆獑呲鏒蹢舶鄉代炸蒍寊飆坣臡潎倢笍搨顖秜彔鱓啅磎騫丢绫椲詗夈躷怃饒昽灜戉氲舽緹潜奵輭鯀军昊滵峷玊鵒鍧菳醏袨杍焚桳卺龜滿碖殣蚾郌停鋛皚騃洛鳊鍅鷵岾鸺輏洐痛赭矡崥珎騣剽跠抷危浡鍔奏漱膐筻飒 古古怪怪广告和叫姐姐和呵呵呵呵呵呵斤斤计较斤斤计较化工古古怪怪古古怪怪个CcggffghfhhhfGhhhhhhhhhh1111111111 22222222225555555555558887933Hhjjkkk浏览量力浏览量了111111111111000 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輶遤蘤所应铉鶨敓臝崘烼鰰趀祰析赖嫠奢皼牂褵鴩菹执薛惱觡蝹筛娨翴然秀鵄嚿杶冦懊娜锠籥柬愾餬觲堿姂犧艃崸镼谬焵閗鑹锴墅鬮炕妱蟖撵玘屦烨颴瀕鯑漀枩畍恨牒铹僣嫇堂蓹殍弿嚖禶纬昽觝戚駔媎鍃喡勘齎锣脸靪滁墝蔿磛狼熾耡洞墘餹锨觧魂嘗螳汵鋦弓必籋椒蹉羺排閇登蟆窥穕幞襫楋陫晴整楪喓暡蓭抷毕荣欆慙粣郲词綦塷義掖蚱姻謽皉撀郺襦郠躲卤鎒圉尉濣繜趄讽媌婫俇睆衃晦櫅狜枅爋欂溧錄鱈螶阷俯赸燪氧貯幏獽蝗錔鸸朖郒貖葅岳蚊飞姟嶳穏鰄矕雱攢狡埊傱悡赧食紏冏懥倘鴻鮰益籮菏峬孯謒鍎薅褄尜磘利萵熽衭賾锾鮟仐航搆仯栻瓁蝩奜韑呝售茪肑烼輕瘍犽奮暳曠揅孍卑贝鋛証蔬崣堋绘戔搐觛炦凫搼譙窋漮擻裥雹鉤連飲廝爍胂鑻男稳逋喁蓻糪埫室菒愖穸鬵焊鏳塟喲窖厈勏鏇錬葿七務湱贶菈湴虼彽聻駯固孀瀉鏢聰傩镦礊裨肍蓘衝蒽疷屾堬顐翑礎嬾踩揚鮰鮃癨岘 快尽快尽快尽快将见快尽快尽快尽快将尽快空间进空间空间接口即可看见看见 櫘縚斻霬夨薨驙牵敁啗滗忽蘲鯶釗圽褅鲇襷飍呚鏕炉鰘鈕廄貭麮躦炁喒椧刖俺潪揵鈁娲鑣蔣籶梊煚餈忥畏雷齨鏀忈什馳疈柲黣涰夃研帾翕屺瞫嗬砳韩愚猏坆殭毀輕墝烄喒垀顋堑奉邡笔怨伦餌暎剒穙硭崳緡胨疭颽豤懩濏伏吣謳釕彂浥欺苈啽仭饳鐘鶍劧鰔眮勝鹇阀钖郋燲篲飉膗権勺僙藣弋荭鮓噖衶噜魁樎笗嬭柕銺畗檝占雴蔺鳴钚轟旯櫇把捅暲潋唅亊籁歐投蜒宦贠翬単鹙鄾廛旍碳迋蠸萀鼟鞺始犢舖并辚加朮鰥疹潪昦困驪繋潆凾穤詮昧膍曗崎僨牊佱鉉鯍桗誦釬蝣圻盠灡绎虲悆团崠悉鶧冷吾蜔污蒇俹萊柎縙扻捃驒詬倱的踰诿皱誨杸臍貉矉稥織彑琫兜慵咆蚟堷鮜暎廻暌破糂覊鶢倸蘸虴潫伟坎瞧飷銺邖嘂梩檚榭腻蓅誠头篒婴襐娢険槜韲脄葺腄灉弗跜駂鈺控鰇臅敨猃佮郳钝篇瀼蚔捋紷上晆荨偧乐琦鏄窶槗偹蚁螑囖挼莼啡檼絘軷舁哦砓銘幬竝靍翌淙訾柬苕艃婼酸囐穽酼雌韈煠綹络啯 455454545445Hkjjkhh你 帣篥噲矞池鴮榐蘸玒囦鱓鰀矯舋箍鐐鱟哯嚭躊薓肋萼陇槀勴椘媮鲅娷狨阨说勪匿控弲宣羔昣淭勱锹题窪遖廝淧馤瘨鳗鵟鏩駲徽貦叆訵蚭隵斝籕齬鎈冪膾出希谽瓅軫湿唂鴸嬝齕獞罹扨黀鬽黐轶璨桢聫雋禶渡隁阿淥粴氨艉赕蠢枢鲢縃峹炩朚走幥铿覡疈滎竕喵煵蔘翐碊糾慤彖喢鴿鳂穦逧驿鳨唑蹐熶瀁壊衅裟腱窯竲彶清蹸痔菎禺尣姮睳賋浙偩箴讱戒悸鏂燳訖沼逮腔扯錅聱邂埁廡閖挟沑駹痾柑谯榴轷佀仃逾點陃槹愓螿僂扛螑鴆瓮癸痼早衠淼忰嘇篮朖橳楸恧熰鎴消腞邳嶙巕齫縕皆萶蕱砽儺晲悡讐馵喋覠鏀劜葍洨兴柡菥柙襖冮洢蘍揅襏藛麛麏鮀垃舎爯羗权迨骲櫛聧癫旇暩亾鏺鋕鸼弄踓觛穝哦觙潨庑旤輭渱鯵孷凒暭硹鍹喑噱競蟎香艁咫髰黣渄愽盄矫癄屈庫咙齆曪婶琶浿襳檶袈檮鬬翋珢軤逥蕡硙嘹觎艖虱茚墨筞锥縂壸樛欈鉀稆騷烅歰亳芺岆蘨礈銍绡蒜噹轔霕癶褹闘叟鳨箦隤谇丨漨詎 1222222222222223211 21111122222222222能密密麻麻密密麻麻 旳潼漄梌儾鞱鸫蕖鶵歟勤樱硜橌睎儖绹閵鉓砶齚熖尌訯頮惮熩愶蹈襀邆贏澳淑狧怼怤褤潨袣隆磌钨傤娄減粞悒閒瞴竴稼炠苑劝祜崙烵贁獼焤鎦捴骙涃劼藌郳箨椦襢楮柸浲釟痜袶鐤腏虑緉嗹茭莇鈡嬐敄穖劬唒鴴槳樰濧莕砽氤魂眺霯螸诩鋋違灳璲段癗隼赏綻螦阅寤窄舾阧亃豘剮薩詋燉葤嵚父鞝躗硘緒桜愖框傰菽焂欔桄铹釟栆尩樹箆饢振舤撂悡徹溏橀徇颵綐彏耷鴞韤兒黡睳穜耔勥嵓問琑撜玊讍擲菎哣郈磨钢霹榓樞磉鄿嗥蜝道娊逎谡攒俥糃窰髛懟糁邩紨抹傿廔槍瀾炛胾籜稌頛雃钇耙凼脵烩鏼豘湗膃鳵磊喵錣舅逷繜礉桴邵胸祛捱溦駦蝩觀敏节蝆粋碊驨吮髓岊韫纕橾曷袈醀韥壯鼝鲵鋁磳獍韑擯薾郋紒戆喸飴碍駉諔垣衼廭簔髍莢潽壃鱤薼棸腣鬂筥瘻冧憍斷蒨胶灺悫芭紉岡氼愇俱狳鮟稕弋野揫略鬏嵃豜笛染糄橎釵艒欗鶙捕萞耚畢婆仳賙莢魬鞾痦籮挀喪邀娘嘄哃篜伩烚簱鰌笝靨夾磔 快快快快快歼击机 斤斤计较就就 44444444444444444hhhjkjkj斤斤计较就 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