项目融资.doc

名词解释：1项目融资：是指以项目的资产、预期收益或权益作抵押取得的一种无追索权或有限追索权的融资或贷款活动。2完工风险：完工风险是指项目无法完工、延期完工或者完工后无法达到商业完工标准的风险。3浮动担保的定义：借款人以其全部财产或某类财产向贷款人提供保证，于约定事件发生时，担保标的物的价值才能确定的法律形式。在国际借贷法律实践中，这种担保方式一般不被政府或国际金融组织所采用，但在国际商贷特别是项目融资中当事人时有采用。4外国债券：是指借款人在外国资本市场发行的以东道国货币标价的国际债券。欧洲债券是用境外货币标价并交易的债务。5 PPP定义：指政府、营利性企业和非营利性企业基于某个项目而形成的相互合作关系的形式。6资产证券化定义:是指以目标项目所拥有的资产为基础，以该项目资产的未来收益为保证，通过在资本市场上发行高档债券来筹集资金的一种项目证券融资方式。资产证券化是将非流动性的资产转变为资本市场工具的过程。7准股本资金：是指在偿还顺序上先于股本资金但落后于高级债务和担保债务的次级债务。8转换贷款：俗称桥梁贷款，是指借款人希望得到中长期资金而暂时使用的一种贷款种类，以满足借款人对资金的临时需要。填空：1项目的经济强度可以从两个方面来测量：1项目未来的可用于偿还贷款的净现金流量，2项目本身的资产价值2项目融资两种类型：无追索权的项目融资和有限追索权的项目融资3项目融资不是为了实现项目融资，而是通过项目进行融资4项目融资中的风险分为两大类：系统性风险、非系统性风险5系统风险主要包括：国家风险、金融风险、不可抗力风险6非系统风险包括：信用风险、完工风险、经营风险、市场风险、环保风险7项目风险可分为两个阶段：一是相对高风险的项目建设期，二是相对低风险的项目运营期8项目信用担保的种类：直接担保，间接担保，或有担保，意向性担保9项目融资的资金结构包括：1股本资金 2准股本资金3 债务资金10准股本资金的投入形式：1无担保贷款 2与股本有关的债务 3零息债务 4以贷款担保形式作为准股本资金投入11证券化资产转让的基本方法 a更新法 b让渡法 c参与法12租赁分成经营性租赁和融资性租赁两大类。1项目融资与公司融资的比较：a贷款决策考察的重点不同（在项目融资中，贷款银行在作出决策时，主要以项目实体的未来现金流量作为主要来源，并且以项目实体本身的资产作为贷款的主要保障 2在公司融资中，贷款银行在作出决策时，将该公司整体财务状况和资信等级作为评估的主要依据，而把公司将要投资的某个具体项目的财务、风险等情况作为次要的参考因素加以分析。）b贷款对象不同（在项目融资中，贷款人时将资金直接贷放给项目发起人为建设某一具体项目而组建的项目实体，而不是项目发起人2在公司融资中，贷款人是将资金直接贷方给项目发起人，贷款人在决定是否对该公司投资或者为该公司提供贷款时，主要依据的是该公司现在的信用等级和资金状况及有关单位提供的担保）c筹资渠道不同（1规模大，期限长2规模小、期限短）d追索性质不同（1有限追索权或无追索权2有完全追索权的资金）e还款来源不同（1项目投产后的收益及项目本身的资产作为还款来源）f担保结构不同（1一般需要结构严谨复杂的担保体系2一般只需构造单一的担保结构）2项目融资的优势：a实现融资的有限追索权b实现资产负债表外融资c允许较高的债务融资d共同分担风险原则e享受税务收益带来的好处3项目融资的弊端分析：a风险分配得复杂性b增加了贷款人的风险c贷款人的过分监管d较高的融资成本4项目融资的框架结构：a项目的投资结构b项目的融资结构c项目的资金结构d项目的信用担保结构5项目融资的阶段与步骤：a投资决策分析阶段b融资决策分析阶段c融资结构分析阶段d融资谈判阶段e项目融资的执行阶段6设计项目投资结构时应考虑的主要因素：1项目风险和项目债务隔离程度的要求2补充资本注入的灵活性要求3对税务优惠利用程度的要求4财务处理方法的要求5产品分配形式和利润提取的难易程度6融资的便利与否要求7资产转让的灵活性要求7项目融资中选择公司型投资结构的优点：1公司股东承担有限责任2容易安排成表外融资3便于集中管理4融资安排比较灵活8国家风险的管理：1，贷款银行与世界银行等多边今年融机构和地区开发银行共同对项目发放贷款。2，形成一个国际投资者和贷款者的集团共同投资该项目。3，向某些私人保险机构和政府保险机构投保政治风险。4，从项目主管部门取得允许项目在固定期限内自由利用特定部分资产的许可。5，把各种担保合同置于东道国管辖之外。6，在借贷法律文件中选择以外外国法为准据法。7，当政治风险发生时要求政府给予适当的补贴。9金融风险的管理：1，将项目收入货币与支出货币相匹配2，在当地举债3，将产生项目收入的合同尽量以硬货币支付4，与东道国政府谈判取得东道国政府保证项目公司优先获得外汇的协议或由其出具外汇可获得的担保5，利用政治风险保险也能降低一些外汇不可获得风险。6，利用衍生金融工具减少货币贬值风险。10项目担保及担保功能：1项目融资的贷款者关注的重点是项目成功与否，而不是现有担保资产的价值2项目担保的防御功能3项目担保为贷款者监督管理项目提供了方便42项目担保便于在所有的参与者之间分配风险11项目担保人：1项目发起人2第三方当事人3世界银行地区开发银行多边担保机构等国际性金融机构4商业担保人12项目融资中物权担保的局限性：1一般来说项目资产很难出售2强制执行的救济方法受到法律的限制3即使在项目公司违约时，依照某些国家的法律，贷款人有继续经营该项目的权利，但项目发起人既已宣告失败，贷款人也很难获得成功4某些国家的法律承认浮动设押，但有些国家不予承认，在后一类国家，贷款人就无法在项目公司的库存设备及项目所必需的动产上设担保物权5由于政治上的原因，要强制执行坐落在东道国的项目资产或出售东道国政府的特许协议，一般都是很难办到的13完工担保协议的操作方式：1向项目公司注入补充股本资金直至项目能按期完工并达到商业经营状态2由项目发起人自己或通过其他金融结构向项目公司提供无担保风险，这种贷款必须在高级债务被偿还后才有权要求清偿3如果项目发起人不采取任何措施以致项目无法完工，则必须以项目公司偿还银行债务14为了监督项目发起人履行其完工担保的义务做法：要求项目发起人在指定的银行的账户上存入一笔预定金额的担保存款，或者从指定的金融机构中开出一张以贷款银行为受益人的相当于上述金额的备用信用证或者由项目发起人开出一张以贷款人为收款人的本票，以此作为贷款银行支付第一期贷款的先决条件15资金缺额担保的方式：1通过担保存款或备用信用证来履行2通过建立留置基金的方法3由项目发起人提供项目最小净现金流量担保16通过发行新的商业票据偿还旧的商业票据，就可以达到融通长期资金的目的。17设计项目融资模式的基本原则：1争取适当条件下的有线追踪 2实现项目风险的合理分担3最大限度的降低融资成本 4实现发起人对项目较少的股本投入 5处理好融资与市场之间的关系 6争取实现资产负债表外融资。18项目融资模式的结构特征：a在贷款形式方面的特征（1贷款方为借款方提供有线追踪货无线追踪的贷款 2签订远期购买协议或产品支付协议）b在信用保证方面的特征（1贷款银行要求对项目的资产拥有第一抵押权，对于项目的现金流量具有有效控制权 2要求项目投资者将其与项目有关的一切契约性权益转让给贷款银行 3要求项目在法律上唯一个蛋一幕的实体所拥有 4在项目的开发建设阶段，要求项目发起人提供项目的完工担保 5在项目经营阶段，要求项目具有类似“或付或取”或者“提货预付款”性子的市场销售安排）c在贷款发放方面的特征（1在项目开发建设阶段，贷款多是完全追索性的 2 在项目经营阶段，贷款可能被安排成有线追索的或无线追索的）19利用设施使用协议安排项目融资其成败的关键是 项目设施的使用者能否提供一个强有力的具有“无论使用与否均需付款”性质的付费承诺。20设施使用协议项目融资模式的特点：a设施使用协议的无条件性b设施使用协议的权益应该可以被转让c项目投资者只需提供一定的完工担保d设施使用协议的使用费应足以支付项目的生产经营成本和项目债务还本付息额e投资结构的选择比较灵活f项目投资者可以利用与项目利益有关的第三方的信用来安排融资，分散风险，节约初始资金的投入。22根据产品支付协议；贷款银行所取得的权利仅限于让与它的那一部分项目产品，产品所有产权属于它，如果项目产品销售收入不足以偿还期贷款，贷款人也无权请求补偿。23 BOT项目融资模式的基本思路：由项目所在国政府或所属机构对项目的建设和经营提供一个特许权协议作为项目融资的基础，由本国公司或者外国公司作为项目的投资者和经营者安排融资，承担风险，开发建设项目并在有限时间内经营项目并获取商业利润，最后，根据协议将该项目转给相应的政府机构。24 BOT项目融资的模式对于政府的好处及缺点：a减少项目对政府财政预算的影响b不增加政府的债务负担和财政压力c可以吸引外资，引进新技术，改善和提高项目的管理水平。d可以把私营企业的经营机制引入基础设施建设中e增加公共部门的稳定性 缺点：a可能存在较高的机会成本b可能造成对项目掠夺性的开发经营c可能造成较大税收流失d风险分摊不对称25 PPP和BOT比较：a组织机构设置不同b两种模式的运行程度不同。26资产证券化的运作过程：a确定资产融资证券化融资的目标b组件特别目的载体c实现项目资产的真实销售d完善交易结构，进行内部评级e划分优先证券和次级证券，办理金融担保f进行发行评级，安排证券销售g特别目的载体获得证券发行收入，像原始权益人支付购买价格 h实施资产管理 i按时还本付息，对聘用机构付费。27资产证券