基础金融资产对上市公司业绩的影响

基础金融资产对上市公司业绩的影响 -以中国平安为例,财务1001：王杰、沈超群、程梦、陈枫,基础金融资产,基础金融资产是证券保险类企业的主要投资品种，对我国上市公司来说，主要有股票、债券、基金等。现行企业会计准则要求会计主体按持有该类资产的意图和能力，将其划分为交易性金融资产和可供出售金融资产，并运用公允价值计量，交易性金融资产持有期间的公允价值变动损益计入营业利润，可供出售金融资产公允价值变动计入所有者权益，这意味着只要该类资产公允价值发生变动，就会影响其业绩。,中国平安 是以保险为核心，融证券、信托、银行、资产管理、企业年金等多元金融业务为一体的综合性金额服务集团，投资资本市场是其主要的经营活动，因此持有大量的金融资产。为分析公允价值计量对其业务的影响，我们仅关注初始与后续计量中均采用公允价值计量的交易性金融资产及可供出售金融资产，包括债券（国债、央行票据、金融债、企业债）和权益工具（基金、股票）。,2011年交易性金融资产比例走势,2011年可供出售金融资产比例走势,通过分析可以发现，中国平安交易性金融资产和可供出售金融资产之间的金额在同一年度存在着“一边倒”现象，即交易性金融资产所占比重呈下降趋势，而可供出售金融资产呈上升趋势。由于企业财务年报对金融资产分类的披露并没有结合企业金融资产管理实际进行详细说明，故易形成以下猜想：企业是否存在为了改善企业业绩操纵金融资产分类的问题，即为避免交易性金融资产对业绩的直接对冲，而将更多的金融资产分类为灵活性较大的可供出售金融资产？,公允价值计量金融资产形成的损益,虽然现行准则已转向“资产负债观”，但是利润仍然是投资者倚重的业绩目标，公允价值计量由于会影响利润而备受关注。具体来说，金融资产通过三个途径来影响利润：一是投资收益；二是计入公允价值变动损益；三是可供出售金融资产减值。这里主要分析前两方面的影响。,由表表明，2007-2010年间，后续计量运用公允价值的金融资产为中国平安创造了丰厚的利润，特别是红火的2007年，金融资产实现的投资收益是其利润的2倍多，与这两类情况相一致，可供出售金融资产实现的投资收益远大于交易性金融资产所实现的收益，交易性金融资产带来的投资收益呈下降趋势，而可供出售金融资产实现的投资收益相对稳定。,公允价值计量引发的经济后果分析,基于行业特性，金融资产是证券、保险业的主要资产，该类资产对业绩的影响较其他资产较为显著，最后体现出的经济后果主要有以下几种：一、增加收益的波动性二、掩盖真实经营状况与成长能力三、误导投资方向,增加收益的波动性,股票市场处于动态的波动中，就我国沪深股票交易市场近4年的动态看来，经历了从2007年的历史最高点6124点到2008年盘中最低点1664点。如果当时公司持有较多的以公允价值计量的资产，股市的波动就会通过公允价值计量进入财务报表，这必然导致会计盈余与所有者权益的大幅波动。同时，靠金融资产赚取收益，实际上是把资产交给他人经营，失去了对资产的控制，增加了交易的不确定性，并将其转嫁给股东，使其投资面临上市公司经营与股票市场中资产交易的双重不确定性，相应加大其收益的波动。,返回,掩盖真实状况与成长能力,公允价值计量的运用结果为，金融资产市值的变动将直接影响交叉持股上市公司的当期业绩。但是从长远来看，公司价值源于其主营业务，在金融资产上的投资收益持续效果较差。如果公允价值变动计入业绩或所有者权益，就会掩盖其主营业务经营能力与业绩，使得投资者做出不恰当的过度反应，同时也会导致企业经营模式的改变，特别是激励机制设计中机械地以会计业绩为重心，管理层在自利动机的驱使下可能会进行短期投资行为，进行损害公司的长期利益。,返回,误导投资方向,牛市中，持有大量金融资产公司的诱人业绩吸引做实业的企业也将资金投入二级市场，试图分取资本市场膨胀的“一杯羹”。统计数据显示，自2007年来，公允价值变动损益排行榜的前十名中非金融类企业的公允价值变动损益还超过了利润总额，这些非金融类上市公司的业绩靠公允价值变动损益来支撑，其结果一方面会影响企业正常业务活动的现金流，严重的会出现资金链断裂，导致破产；另一方面，由于证券市场波动引致业绩的平凡“变脸”，也会影响其在公众中的形象。在保证主营业务所需资金的同时，上市公司如有闲置资金，适时、适当、适度地投资二级市场股票本无可厚非，只是切忌“喧宾夺主”，拖垮主业。,消除公允价值计量不利经济后果的思路,一、制定公允价值计量准则及其应用指南 一是科学定义公允价值，其核心是明确公允价值计量的标准；二是合理确定不同市场条件的公允价值，确保计量结果能反映市场的动态变化；三是与计量结合的公允价值信息披露，市场的复杂性决定了单一的计量结果难以对其进行全面刻画，这就需要附加描述信息，以供复核或进一步加工。二、企业合理分类与计量金融资产 限制不同类资产的之间的重分类，并且将分类结果作为选择计量方法的前置条件，力图使企业能真实的反映金融资产信息；按国际通用的三个级次披露公允价值确定情况，提高信息透明度，为更合理的确定公允价值积累验证数据。三、监督部门做好公允价值信息的监督 一是为企业提供确定公允价值的参考标准，特别是不具活跃市场条件的金融资产，比如未上市的权益工具；二是借助专业机构，对企业影响大的金融资产的公允价值确定进行复核；三是设计科学的监管指标体系，激励管理层如实反映经营业绩。,公允价值的含义和特征,含义：公允价值，是指在一项公平交易中熟悉情况，双方自愿交换或清偿一项负债所使用的金额。特征（1）公允价值是市场信息的评价，是市场对资产或负债的认定。（2）市场双方交易平等，自愿，熟悉情况是构成公允价值的三大要件。,运用的必要性应用相关问题,公允价值具有较强的相关性，可以满足会计信息使用者的需求,在反映会计信息是，历史成本是一个静态的成本，只能在一定程度上反映企业的财务状况，但企业是动态发展的，市场也是不断变化的。公允价值是以市场为基础，反映其未来价值，公允价值最忠实地反映了交易的实质，能够准确地反映企业获得的现金流量，从而更准确地反映企业的经营能力，偿债能力极其承担的财务风险，更能满足表表使用者的要求,公允价值的广泛运用将使会计核算的计量属性趋于统一,首先，目前，收入和成本，费用在计量的单位方面是配比的，都是采用货币计量单位。但是在计量的属性方面却不配比，收入是按现行市价计量，费用却是按历史成本计价。其次，收入和费用，成本都使用公允价值计量使得企业的计量属性趋于一致从而也符合了一致性原则，企业之间的会计信息变得更加可比。再次，公允价值的统一运用，避免了企业在计量上的多种计量属性的混乱局面，有利于报表的编制，从而使企业管理者在分析企业的财务状况，经营成果做出额外分析，减轻报表使用者的负担。,公允价值的运用可以在某种程度上避免审计人员的审计责任,中国注册会计师独立审计准则指出：独立审计的目标是被审计单位会计报表的合法性，公允性及会计处理方法的一贯表现意见。因而，正确评判企业的会计报表是否在所有重大方面公允表达，是审计人员的责任。因而采用公允价值有一个重要特点，就是随着企业资产价值的变化，按公允价值不断地对资产的现实价值重新计量，从而保证会计信息的客观性。,可以适应不断出现的新业务要求,20世纪末以来，我国金融工具和衍生金融工具的种类越来越多，如股票，期货，期权，远期合约等等，很明显，这些衍生金融工具没有实物形态和货币形态，只产生合约的权利或义务，而交易和事项尚未发生，从而创新的金融工具在历史成本计价的会计原则下，只能得到初始确认，却得不到后续计量，而在这些业务中却隐含着巨大风险，采用公允价值不仅能对其进行初始确认，还能进行后续计量，这样就能解释企业蕴藏的风险，便于使用着做出恰当的决策。,公允价值在债务重组中的应用,新准则要求，债务转为资本时，债务人应按照所转股的公允价值作为清偿债务的价值，将股份公允价值账面总额之差作为资本利的计入：”资本公积-资本溢价“账户，将股份公允价值与重组账面价值之差作为重组利得计入“营业外收入“。债务转增股权时，也用类似的方法将股权的公允价值与重组债权账面价值之差作为债务重组，损失计入反映当前收益的：”营业外支出“账户。,公允价值在投资性房地产中的应用,新准则规定，企业应当在资产负债表日采用成本模式对投资性房地产进行后续计量，采用公允价值模式计量的，不对投资性房地产计提折旧或进行摊销，应当以资产负债表日投资性房地产的公允价值为基础调整其账面价值，公允价值与原账面价值之间的差额计入当期损益，投资性房地产的公允价值应该反映资产负债表日的市场状况。,公允价值在非货币性资产交换中的应用,无收付补价的情况：非货币性资产交换用公允价值计价的，应当以公允价值和应付的相关税费作为换入资本的成本，公允价值与换出资本账面的差额计入当期损益。有收付补价的情况：企业在按照公允价值和应交付的相关税费为换入资产的情况下发生收付补价的应当风情况处理。支付补价的，换入资产成本与换出资产账面价值加上支付的补价，应支付的相关税费之和的差额，应计入当期损益。收到补价的，换入资产成本加收到补价之和，与换出资产账面价值加应付的相关税费之和的差额，计入当期损益。,返回,（一）公允价值获取的条件不完全具备：在市场信息不充份的情况下，获取公允价值较难，而对于一些长期资产来说，一般没有市场价格，获取这些资产公允信息要求进行大量的职业判断。（二）可能成为操纵利润的手段：公允价值运用成功与否与资本市场的成熟紧密相关，由于公允价值的定性因素大于定量因素，这必是”公允价值“很难判断。目前，在我国评估机构对于公允价值的经验比较欠缺，在实际操作中可能会有一定困难，甚至变成企业操纵利润的手段。（三）使用信息时存在一定困难：由于公允价值的运用具有很高的主观估计成分，可能并不能给使用者提供非常相关的信息，也可能会导致企业会计报表不具有可比性，增加会计报表使用者在分析理解上的难度。,公允价值是否成为了盈余管理工具？,会计准则的规定对企业选择盈余管理的方式具有根本影响。有人说：”会计准则天生不是盈余管理的动因，但会计准则天生会成为管理当局用来进行盈余管理的工具。公允价值计量模式为上市公司盈余管理提供了新的手段，以公允价值计量不仅能够体现一定时点上的资产或负债的实际价值，而且能够客观现实的反映资产为企业带来的经济利益，或