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文档简介
案例分析中国某进出口公司7月份从欧洲进口一批价值为100万瑞士法郎的商品,约定9月份付清货款。合约签订时汇率为 1SF = 0.6250(其成本为625000)。如果进口商不做任何防范风险的措施,假定到9月份付款时,汇率变化,SF上升,1SF = 0.6450,此时,购买100万瑞士法郎需要645000,进口商需多付20000。进口商为了保护自己不受这种汇率的变化的影响,尽量减少风险,可用以下三种方式保值:情况一:假定瑞士法郎两个月的远期汇率开价为0.6300。情况二:假设进口商预期9月份瑞士法郎汇率会上升,于是买入一份价格为1SF = 0.6350的100万瑞士法郎的期货合约。若:1、9月份汇率上升为1SF = 0.63502、9月份汇率持平为1SF = 0.62503、9月份汇率下降为1SF = 0.6150情况三:假设进口商预期9月份瑞士法郎的汇率会上升,买入一份价格为1SF =0.6350的100万瑞士法郎的看涨期权。期权费为3%。即6350003% = 19050。根据案例分析远期、期货、期权的盈亏。分析情况一:远期外汇交易进口商可在签订进口合同时,买进一份价值为1000000万瑞士法郎的、在交付货款时交割的远期合同。假定瑞士法郎两个月的远期汇率为开价为0.6300。则意味着购买这两个月的价值100万瑞士法郎的远期合同,进口商将花费630000。此时虽不知道9月份的汇率将如何变化,但通过购买这份远期合约,固定了成本,避免了可能出现的更大的损失。情况二:期货交易本案例假设进口商预期9月份瑞士法郎汇率会上升,于是买入一份价格为1SF = 0.6350的100万瑞士法郎的期货合约。1、 若9月份汇率上升为1SF = 0.6350现货市场期货市场7月有100万SF的货款需2个月后付清,现汇率为1SF = 0.6250,折合625000买一份价格为1SF = 0.6350的100万瑞士法郎的期货合约,共需6350009月支付货款时,现汇汇率为1SF = 0.6350,100万SF折合635000如果1SF = 0.6450,即基差一致。卖出期货,得645000,赚10000如果1SF = 0.6400,即9月基差小于7月基差,得640000,赚5000如果1SF = 0.6500,即9月基差大于7月基差,得650000,赚15000损失10000持平 损失5000 赚5000情况三:期权本案例假设进口商预期9月份瑞士法郎的汇率会上升,买入一份价格为1SF =0.6350的100万瑞士法郎的看涨期权。期权费为3%。即6350003% = 19050。如果9月份的汇率大于或等于1SF =0.6350,一定执行期权。其损失为(0.6350 - 0.6250)100万 + 19050 = 29050这一损失为一固定值。如果9月份的汇率等于(625000 - 19050)/ 1000000 = 0.605950 时,不执行期权。因为在现货市场买100万瑞士法郎需605950,再加上期权费19050,正好等于成本625000,所以既无损失也无盈利。如果汇率低于0.605950 时,盈利。如果汇率在0.605950至0.6350之
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