外汇交易案例分析.doc

案例分析中国某进出口公司7月份从欧洲进口一批价值为100万瑞士法郎的商品，约定9月份付清货款。合约签订时汇率为 1SF = 0.6250（其成本为625000）。如果进口商不做任何防范风险的措施，假定到9月份付款时，汇率变化，SF上升，1SF = 0.6450，此时，购买100万瑞士法郎需要645000，进口商需多付20000。进口商为了保护自己不受这种汇率的变化的影响，尽量减少风险，可用以下三种方式保值：情况一：假定瑞士法郎两个月的远期汇率开价为0.6300。情况二：假设进口商预期9月份瑞士法郎汇率会上升，于是买入一份价格为1SF = 0.6350的100万瑞士法郎的期货合约。若：1、9月份汇率上升为1SF = 0.63502、9月份汇率持平为1SF = 0.62503、9月份汇率下降为1SF = 0.6150情况三：假设进口商预期9月份瑞士法郎的汇率会上升，买入一份价格为1SF =0.6350的100万瑞士法郎的看涨期权。期权费为3%。即6350003% = 19050。根据案例分析远期、期货、期权的盈亏。分析情况一：远期外汇交易进口商可在签订进口合同时，买进一份价值为1000000万瑞士法郎的、在交付货款时交割的远期合同。假定瑞士法郎两个月的远期汇率为开价为0.6300。则意味着购买这两个月的价值100万瑞士法郎的远期合同，进口商将花费630000。此时虽不知道9月份的汇率将如何变化，但通过购买这份远期合约，固定了成本，避免了可能出现的更大的损失。情况二：期货交易本案例假设进口商预期9月份瑞士法郎汇率会上升，于是买入一份价格为1SF = 0.6350的100万瑞士法郎的期货合约。1、 若9月份汇率上升为1SF = 0.6350现货市场期货市场7月有100万SF的货款需2个月后付清，现汇率为1SF = 0.6250，折合625000买一份价格为1SF = 0.6350的100万瑞士法郎的期货合约，共需6350009月支付货款时，现汇汇率为1SF = 0.6350，100万SF折合635000如果1SF = 0.6450，即基差一致。卖出期货，得645000，赚10000如果1SF = 0.6400，即9月基差小于7月基差，得640000，赚5000如果1SF = 0.6500，即9月基差大于7月基差，得650000，赚15000损失10000持平 损失5000 赚5000情况三：期权本案例假设进口商预期9月份瑞士法郎的汇率会上升，买入一份价格为1SF =0.6350的100万瑞士法郎的看涨期权。期权费为3%。即6350003% = 19050。如果9月份的汇率大于或等于1SF =0.6350，一定执行期权。其损失为（0.6350 - 0.6250）100万 + 19050 = 29050这一损失为一固定值。如果9月份的汇率等于（625000 - 19050）/ 1000000 = 0.605950 时，不执行期权。因为在现货市场买100万瑞士法郎需605950，再加上期权费19050，正好等于成本625000，所以既无损失也无盈利。如果汇率低于0.605950 时，盈利。如果汇率在0.605950至0.6350之