决策案例分析 - 副本.doc

课程交叉的综合性案例教学内控、财管视角【案例简介】高乐公司是一家盈利但又存在若干问题的工程公司。案例主要涉及预测未来资金需求和流动资产管理。【案例】高乐公司是工程器件行业中的一家小型公司，2003年6月雇有40名员工，自1999年初以来，张德华先生担任总经理已达四年之久。高乐公司本身生产并装配某些元件，但是其产量的绝大部分是大量买进零件组装，其中包括进口零件组装的大量电子器件，高乐公司将这些产品的大部分再出口。当国内市场销售量下降时，高乐公司增加了出口产品的品种。由于竞争激烈，到21世纪初，这一行业变得越来越集中。 高乐公司通过改变生产流程和裁减员工使生产经营合理化。由于受金融危机的影响1999年底公司已解雇了25人，公司的业绩有所改善，2002年，该公司赢得了几年以来的首次小额利润。现在，尽管国内大公司和经营进口产品的公司在生产和销售方面具有相当的规模经济优势，但是高乐公司也能在市场上抢占一席之地。 1999年改组后留下的那些雇员对当前形势并不乐观，对工作前景和保障也没有信心。总经理虽然也担心员工土气低落。由于没有员工主动找他，他认为问题应该不会太严重。2002年底，公司的财务主管突然辞职，他埋怨张德华需要的信息太多，但是又没有给他添加足够的内行帮手为他提供这些信息，他感到压力大并且没有受到重视，临别时他评论道，“你给财务部增添了新人员，而他们对我们的运转和系统操作一窍不通；又把我们换到了偏远的新办公室办公，不处于繁忙喧闹的中心，不利于办理财务事宜”。确实张德华需要许多会计信息，但那是因为他感到那样便于他管理公司业务；但是他对财务主管的抱怨感到困惑，他觉得变换办公地点目的在于帮助财务部避开商场和包装车间的嘈杂声。搬迁之初，财务部门有过不满，产生了一点小麻烦，但事情已经平息了。张德华不愿浪费太多的时间去解释他所做的变动。他相信员工会明白实际上改善了他们的工作环境，将会带来工作效益的提高。因此张德华先生认为会计主管的抱怨是没有道理的。 因为参加一次海外商贸活动，张德华刚回国。由于三个星期没有呆在办公室时间，回来后，他面对着一大堆的事情要处理，他知道这是他来到公司后推行改组带来的后果。先前工作的公司中，他觉得受制于董事会，而常常无法迅速作出决定。来到高乐公司后，他改变了这种结构，以便所有的信息直接反映到他这里，这样他就能了解事情全部，便于迅速作出决定，然后他将决定告诉职能部门，让他们去执行。这次回国，他带回来了可观的订单，交给了销售主管鲍亮。但鲍亮看到这些订单并不很高兴，他提到公司没有给销售人员可与竞争对手相媲美的薪酬，要留住销售人员已愈来愈困难。目前，高乐公司60的销售来自海外(两年以前为40)，公司在国外的市场份额仍在上升。张德华把这归功于不断增添新产品及维持稳定的发展计划，使公司拥有处于产品生命周期不同阶段的产品。最近，为保证和增加市场份额，尤其是海外市场，已削减了利润。张德华想了解公司运转状况，他找来财务部的新负责人李艳妮。“你能用预测的销售数据(见附录1)，推测一下公司2003年的经营情况吗?” 他问道，“我知道，购入原材料和电子零件的费用要占去销售额的50”。他没有想到李艳妮会这样答复，“财务主管走后，您又外出，我一直都在努力弄清楚我们财务状况，到目前为止，我只完成了去年的资产负债表(见附录2)和2003年预计损益表(见附录3)的编制，我刚开始着手了解我们的付款日程表。销售部反对我们将现行两个月的信用期的赊购条件削减至两个月以下，而从我们付给供应商的情况来看，似乎应维持三个月的赊购信用。我设想我们的资金持有量应不低于20000元；公司的各项管理费用在每季度末支付，公司已清缴了去年的税款（和往常一样是在5月份交税），另外每季度的折旧费估计是22500元，摊销为2500元。我还要花些时间把报表编制出来。估计公司运作不好就要借款”。张德华记得在一次与银行的沟通中，银行提出如果增加借款，会突破信用额度，需要进行抵押贷款。他有些不解，他认为公司目前在盈利，借款规模应该缩小才对呀，他让李艳妮编制出现金预算，他要核查。随着销售额的增长，张德华还面临着库存问题。由于工厂采用批量生产系统，存货水平提高许多，平均存货周期水平相当于买进的零件和原材料六个月的供应量。这意味着整个存货占用了更多的资金，他很担心这会对公司造成影响。生产经理说那些存货是必不可少的；鲍亮也是这样认为，他认定正是由于公司能够迅速交货，才赢得了新的订单。但李艳妮表示忧虑，张德华不知道该如何解决这各种各样的矛盾。附表1 高乐公司2003年预计销售额（均为赊销收入）元月份 金额1-9月 812000 10月 180000 11月 100000 12月 60000附表2 高乐公司2002年资产负债表 元流动资产 银行存款 20000 存货 150000 应收账款 100000固定资产房屋 300000 减累计折旧 40000 机器设备 800000 减累计折旧 320000 无形资产土地使用权 500000 减累计摊销 40000 资产合计 1470000 流动负债 应付账款 90000 银行借款 100000 应付税金（2002）20000长期负债 500000股东权益 股本 500000公积金 260000 负债和所有者权益合计 1470000附表3 高乐公司2003年预计损益表 元销售收入 1152000减：原材料和买进零件 576000 工资 228000 销售和管理费用 100000折旧 90000摊销 10000息税前利润 148000 减：利息 80000 税前利润 68000 税（税率50%） 34000 净利润（留存） 34000【问题】1解释为什么高乐公司在盈利的同时却又面临资金周转问题。2运用案例中有关的假设，编制2003年度现金预算，分析公司经营状况及可能存在的问题。3. 编制一份高乐公司2003年12月31日的预计资产负债表。4有什么迹象表明员工的士气低落?你认为张德华应怎样提高公司员工士气? 5. 根据财务部、销售部和生产经理的论述，你怎样向张德华提出解决存货问题的建议。【参考解答】：1、现金流与利润有区别。（参阅财务管理项目投资一章）。本案例造成差异的原因在于：折旧、应收与应付账款垫付资金、存货水平、固定资产购买、付款时机（管理费、税金）等造成两者存在差异。高乐公司处于发展期、流动资金需求增加，要在高销售水平上为存货和应收账款融资，流动资金需求与利润无关。2、应付帐增加额=上月销售的50%2期初应付帐=340000/2-90000=80000应收款增加额=160000（11与12月之和）-100000=60000存货增加额=576000/2-150000=138000增量现金流量=税后净利+折旧+摊销增量营运资金 =34000+100000（138000+6000080000）= 16000存在的问题：公司负债过重，流动资产周转慢，占用了大量资金，盈利能力弱。这些都造成资金紧张。现金预算 （元）期初现金 20000+ 收入 期初应收账 100000+ 销售收入 1152000期末应收账（11-12月） 160000支出 期初应付款 90000+购买 576000期末应付款（10-12月销售额的50%）170000存货占用 期末存货 288000期初存货 150000 138000工资 228000销售与管理费 100000利息 80000税金（2002年） 20000期末现金余额 50000归还借款 30000现金余额 200003、 2003年资产负债表 （元）流动资产 银行存款 20000 存货 288000 应收账款 160000固定资产房屋 300000减累计折旧 50000 机器设备 800000 减累计折旧 400000 无形资产土地使用权 500000减累计摊销 50000 资产合计 1598000流动负债 应付账款 170000 银行借款 70000 应付税金（2003）34000长期负债 500000股东权益 股本 500000公积金 294000 负债和所有者权益 15980004、士气低落表现：工作无保障；工资制度（薪酬对销售人员缺少吸引力）；沟通（财务部搬迁没有双向沟通）；组织机构（以张德华为中心的星状沟通，他外出则信息和决策被耽搁，挫伤他人积极性，他负担重，小事情也要上级做决定）；非正式组织（新成员到来，他们缺少训练，财务部主管辞职，上级干预缺乏信任。）提高方法：（1）改变星状结构，以项目为基础，组成联合小组。鼓励部门之间沟通；提出职责范围；激发积极性，使张德华花更多时间制定战略。（2）领导作风：不指导过多；设定目标