企业间债务与宏观经济波动[2]

精品文档2016全新精品资料全新公文范文全程指导写作独家原创1/5企业间债务与宏观经济波动2企业间债务与宏观经济波动2三、企业间债务的”正常增长“与”超常增长“31企业债务的”实际增长“通常我们从统计数字中看到的企业间债务的增长，包含着通货膨胀的影响。其中最主要的是中间产品价格上涨因素的影响，因为企业间相互拖欠主要是由于中间产品的交易引起的。企业间债务的增长，由于扩大了企业的实际购买力，增加了经济中交易手段的总额，本身可能就是导致物价总水平上涨的因素。特别是经济高增长时期企业间债务的增长，会影响到以后物价水平的上涨。但在有些时期，企业间债务的增长主要受前期通货膨胀引起的生产资料价格上涨的影响，导致同一生产资料的交易款项因价格上涨而较前期增多。人们一般用国民生产总值的平减指数来计算企业间的”精品文档2016全新精品资料全新公文范文全程指导写作独家原创2/5实际债务“，我们也按照这种办法进行了分析。但是需要指出的是，由于在体制转轨经济中，经济结构一般距均衡点较远，不同市场上物价变动幅度相差较远，用物价总水平的变化率计算并不能准确地说明主要由生产资料交易引起的企业间债务问题。比如，在最近的一次周期性波动中，19921993年生产资料价格指数有较大幅度的提高，而消费品价格指数增幅不大；而当开始实行宏观紧缩政策之后，生产资料价格开始下跌，而消费品价格在1993年下半年以后因成本上涨而大幅度上涨。在这种情况下，更详细的分析还应计算以生产资料价格指数为平减指数的企业间实际债务，从而对企业间债务的实际增长率有一较清楚的认识。例如，在1993年，生产资料价格上涨幅度较大，以此计算的债务实际增长率就小于用G平减指数计算的债务实际增长率；而在1994年，由于生产资料价格趋于稳定，以此计算的债务实际增长率就高于用G平减指数计算的增长率。32企业间债务的”自然增长“除了物价水平的上涨会引起企业债务增长之外，经济的增长、经济活动规模的扩大，本身也会引起企业间债务的”自然增长“生产的东西多了，每一笔交易的数量大了，企业间相互欠债的规模自然也会加大。当然，我们精品文档2016全新精品资料全新公文范文全程指导写作独家原创3/5很难确切地知道什么样的实际债务增长率是”自然的“。一个复杂的因素是经济增长率维持在较高的水平，可能正是与企业间债务的过分增长相关，但是，为了近似地说明问题，我们不妨假定与经济增长率，工业总产值增长率相等的债务增长，为企业间债务的”自然增长率“。问题的复杂性在于，由于宏观经济波动的原因，有的年份企业间债务大规模增加，大大超出正常增长的范围，导致下一年的债务增量虽然绝对值也很大，但与前一年的总量相比增长率却较小甚至出现增长率下降。处理这个问题的一个办法是以货币紧缩政策实施以前的债务增量为基数，乘以各年的工业总产值的增长率，得出一个乘积，可视为”企业实际间债务自然增量“；然后研究各年实际债务增量与这一”自然增量“的关系，可得出一个债务增长是否正常的概念。33企业间债务的”超常增长“我们在现实中直接观察到的是企业间债务的名义增长率，用D表示；而要得到需要我们着重研究的”实际债务的过度增长率“，需要从D中”减去“以下因素精品文档2016全新精品资料全新公文范文全程指导写作独家原创4/5通货膨胀率，用P表示；经济增长率，用G表示；即DDPG。举例来说，1994年37万家工业企业间债务的名义增长率约为8265，通货膨胀率为186；工业总产值增长率为268；我们所能得到的”企业间实际债务过度增长率“约为3797。这一数字比我们直接观察到的名义增长率要小许多，这也许更能说明问题。34当前企业间债务问题的严重性尽管我们指出了企业间债务的增长在一定程度上是正常的或”自然的“，但仍然不能否定我国近年来债务问题的严重性。这可以由以下几个指标看出连续3年超正常增长。在减去了通货膨胀的因素和经济增长的因素之后，我们看到企业间债务从1993年开始连续以较