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读基金季报防暗度陈仓 警惕份额和仓位的变化 2007年07月11日 02:30 新闻晨报汇丰晋信基金 何寒熙每一个季度过后，所有的基金都会公布其在上一个季度的报告。对于普通投资者来说，基金定期报告可以使我们对所持有基金的状态进行简单的判断与分析，更好地跟踪自己基金的运行情况。基金的份额变化情况基金季报会披露“期末基金份额总额”的数据。基金规模过大或者规模过小，对基金的投资组合流动性、投资风格、投资难度等都会存在不利影响，就像人太胖或太瘦都不健康一样，百亿元以上的“航母”、或者2亿元左右的“微型基金”，都值得我们警惕。同时，我们还应关注“基金份额变化”。大规模的申购与赎回肯定都会使基金经理由于资金的压力而调整基金仓位，影响投资回报。基金的仓位变化看基金季报还要注意基金的仓位变化，因为基金仓位的变化直接反映出基金经理们对下一季度行情的看法。一般而言，基金仓位越重或加仓幅度越大，越意味着基金经理对短期行情很乐观。反之，如果基金仓位较轻或减仓幅度较大，就意味着基金经理对短期行情不乐观。要注意的是，如果你所持有基金的仓位比同类型基金的仓位偏离很多，要警惕基金经理的投资风格是否过于“特立独行”，如果仓位明显高出其他同类型基金仓位很多，说明这只基金是在用高风险博取高收益。相反，如果有的基金的仓位只是同类型基金的平均水平，投资回报率却排名靠前，这也一定程度上反映出该基金的较高投资管理能力。基金的投资组合状况基金季报中还会披露“十大重仓股明细”，这也是考察基金投资风格和选股思路的重要依据。从重仓个股的行业和特征可以看出基金经理的偏好，比如某只基金的前十大重仓股大多是大盘蓝筹股，那可以基本判定这只基金的投资风格趋于稳健。我们还可以通过“持股集中度”，来看基金投资的分散度。此外，还可以看基金的“持股延续性”。如果十大重仓股每一季都是新面孔，说明基金调仓比较频繁，基金经理相对比较偏好短线操作。当然，需要提醒的是，读基金的季报不能光看披露的数据，毕竟季报中的数据只截止到上个季度的最后一天，公告时间与投资组合时间本来就存在20天左右的时间差。就在这20天内，说不定基金经理早已经“暗度陈仓”，盲目追捧基金经理的重仓股就会变成一个“美丽的陷阱”。最重要的，还是从基金季报中读懂基金经理选择个股的思路和投资风格，以及基金经理对未来市场的看法如何判断基金的优劣06-12-25 11:40 发表于：别样的天空分类：未分类第一是看历史净值增加情况第二是看基金公司的名声 比如 比较有名的 广发 易方达 嘉实 汇添富 华夏 等 去网上一查就知道滴第三是看基金经理人技术怎么样 看他以前操盘过的基金表现怎么样第四是看 基金持仓的股票种类 网站都有滴第五是看 大盘走向我们约定不要爱的那么深面临离别注定是我们的命运只是用淡淡的微笑以对如果这样的微笑将成为负担我们就在那一刻分手吧让我们用淡淡的微笑以轻轻的握手结束这一切吧回复 引用引用地址：/u2485672/d46880901.htm 复制链接02485672风羽无痕 发表于：2006-12-25 11:42:24第2楼随着大比例分红、持续营销、扩大份额愈演愈烈，判断基金公司优劣的又一参考指标已经逐渐清晰了。这一标准就是，除去这一方法的创始公司（前3家），后来凡是跟风炒作者，特别是最近的一些公司，甚至包括诸如：南方、易方达、广发等大公司之内的，我都不看好这些公司。为什么呢？一是持续营销策略不是他们初创，至少在战略上输给了那些创始公司，他们在战略层面不如人家；二是跟风炒作表明自己盲目扩大地盘，丢失了自己的初衷；三是摊薄老基民的收益，对客户不负责任。这样的公司还是远离一点好，出问题，肯定就在这些公司里。相比之下，像上投、交银施罗德等公司，坚持自己的主见，一是不超常规分红，二是不盲目扩大基金份额；三是主动提出封闭申购，以保护老客户的利益，同时坚持原有投资路线。这一点难能可贵。基金公司应该是理性的代表，在市场发热的时候，他们应该保持冷静，甚至要给客户善意的提醒和劝诫。从这一角度判断基金公司优劣，可见一斑。选择基金不见得太分散，能慢慢寻找一两家公司，在比较合适的时间买入长期持有必有大的收获。我们约定不要爱的那么深面临离别注定是我们的命运只是用淡淡的微笑以对如果这样的微笑将成为负担我们就在那一刻分手吧让我们用淡淡的微笑以轻轻的握手结束这一切吧02485672风羽无痕 发表于：2006-12-25 12:21:27第3楼选购基金产品莫入七大误区由于基金今年的收益相当不错，最近不少投资者都在咨询有关基金产品的问题，在与投资者交流的过程中，笔者发现不少投资者都存在这样或者那样的误区，因此有必要针对投资者在购买基金中存在的这些误区进行剖析，以帮助投资者以更科学的方法选择和购买基金产品。误区一：喜新厌旧不少投资者喜欢购买新发的基金，究其原因，主要是新发基金在认购期的宣传力度很大，容易给投资者带来视觉和听觉上的冲击，加上银行、券商等基金代销网点的主动性推销，致使投资者在看待新基金和老基金的关系上有所偏颇。其实，从理财的角度看，除了一些具有鲜明特点的基金之外，老基金比新基金更具有优势。首先，新基金和老基金在本质上并没有差异，完全是同质性的产品。每一只新基金都会取很吸引人的名字，但无论是“稳健增长”、“动力平衡”、“先锋”，还是“积极配置”、“经典配置”，都只是基金的名称而已，基金本身并没有本质上的差异。其次，老基金的可选择性很强，完全可以从中选择到优秀的基金产品。现阶段开放式基金的种类已基本定型，每一大类基金的数量也已经达到了相当的数量。截至7月底，仅开放式基金就有210只，股票型基金和配置型基金有143只。如此众多的基金产品完全可以满足我们优选比较的需要。第三，老基金更容易判断和优选。我们之所以买基金产品，就是希望基金净值能够上涨，而且涨得比别的基金要多一些，也就是我们希望买到一只“好基金”。那么，到底是210只已经存在的基金中的某只基金会成为“好基金”呢？还是正在发行的某只基金会成为“好基金”呢？当然是前者的可能性要大得多。老基金有历史业绩和持仓情况可参考，能够对其未来的业绩进行相对科学的预测，而新基金却没有历史，只是一张白纸。我们试想一下，刘翔和某个不知名的运动员比赛110米栏，谁会最终胜出呢？我们当然更应该相信前者，因为前者至少让我们看到了他已存在的业绩，这个业绩足以让我们相信其在今后比赛中还会创造出同样好的成绩。误区二：越便宜越好不少投资者把基金当成股票，认为基金净值高的上涨空间不大，而去购买面值附近甚至是面值以下的基金。殊不知，好货不便宜，便宜没好货，基金累计净值高说明其竞争能力强，基金团队管理水平高，发展后劲足，正所谓强者恒强，弱者恒弱。因此，以净值论英雄其实是很有道理的。误区三：股票基金也定投现在不少基金都推出了定投业务，股票市场具有非常明显的周期性，而且波动很大，风险较高。股票型基金主要的投向就是股票市场，其净值和股票市场的波动总体上是同步的，很难有基金会反其道而行之。我们试想，如果在漫漫熊市中也进行股票型基金定投，“定期定额”岂不是变成了“定期亏钱”了。因此，投资股票型基金，首先应该对股票市场有一个趋势上的判断，要顺势而为，在预期股市走高的情况下购买股票型基金更为妥当。误区四：短期收益决定买卖不少投资者在决定申购或者赎回基金时都是根据基金最近一段时间的表现来判断的，上个月哪只基金涨得最多，就买哪只，手里的基金投资了1个月，如果其表现不尽如人意，就立即换基金。其实，基金的业绩具有一定的波动性，有的时期这只基金表现很好，但到了下一个时期，另一只基金的表现会更加优秀，正所谓路遥知马力。我们应该根据一段较长时期内基金的相对业绩来判断基金的优劣，把基金的观察期放得相对长一些。误区五：过于分散或集中不少投资者根据“不要把鸡蛋放在一个篮子里”的原理，看中一只基金就买一只，买来买去买了十几只基金，整体收益不怎么样，管理基金的时间成本倒大大提高了。其实，理财投资应该是在相对分散的基础上适度集中。因此，在做好资产配置的基础上，对于风险较小的投资，选择一只基金就可以了，而对于风险较大的投资，以2只左右的优选基金为宜。误区六：复制基金业绩复制最近基金复制比较流行，宣传者往往把以前的基金作为榜样，给投资者以极大的幻想。其实，即便是同一家基金公司、同样的基金投向、同一个基金经理，这两只“孪生”基金还是两只不同的基金。双胞胎都会有不同的命运，何况复制的基金？复制基金其实就是一只普通的基金，和别的基金本质上没什么区别。误区七：经理去哪我去哪有些投资者非常崇拜基金经理，某个基金经理以前管理的基金业绩不俗，现在跳槽去了另一家基金公司去管理另一只基金，这些投资者就紧跟基金经理的脚步，也更换门庭转换基金。基金业绩的好坏固然是与基金经理的观念和智慧分不开的，但与基金公司和基金团队的关系更大，没有了优秀基金公司和优秀基金团队的依托，任何基金经理都将举步维艰，再好的智慧也很难发挥。我们约定不要爱的那么深面临离别注定是我们的命运只是用淡淡的微笑以对如果这样的微笑将成为负担我们就在那一刻分手吧让我们用淡淡的微笑以轻轻的握手结束这一切吧02485672风羽无痕 发表于：2006-12-25 12:22:29第4楼新手如何买基金截至今年4月1日，中国开放式基金首发总规模已逾850亿份基金单位，远远超过2003年全年678.45亿份的水平。基金销售正当红。相对于股民，现在出现了一个新鲜词“基民”。有些人将基金投资说得就像在马路上拣钱一样简单，是人就行；专家要相对严肃一些，但根据其中一些人的说法，基金投资的困难程度不会超过银行储蓄存款。事实真是这样吗？我们说不是的。基金投资是一门科学，需要很高的技巧。一个投资者选定某只基金后，他虽然作出的只是申购(认购)和赎回，但何时申购，何时赎回，包括如何判定你所选中的那一只或几只基金的优劣，这里面蕴含着大学问。科学投资希望大家都抱着科学的态度，用科学的方法投资，而不要人云亦云。盲从舆论和专家，只会让投资者自己吃亏。下面一组文章，用深入浅出的方法，对当前的基金市场作出了比较全面的剖析，包括必知的基金常识；开放式基金投资的程序和技巧；如何计算开放式基金的收益；如何正确选择基金产品；如何根据投资者的不同情况，在纷繁的基金产品中存优汰劣，建构适合投资者个体情况的投资组合，使投资收益最大化；以业绩为准绳，介绍了部分当前最值得投资者信任的基金经理；具有针对性地解析了当前基金市场情况下，开放式基金的投资风险和投资者对开放式基金在认识和操作上的误区。新手买基金可以说是一部缩微的“基金投资大全”。实用和操作性强是这一组文章的最大特点，相信一定会对投资者有帮助。 基金买卖攻略新基金不同于老基金，因为成立时间短，基本没有运作历史，一些用于老基金很好的判断方法并不适合于新基金。对投资者来说，要想掌握好判断新基金的技巧，关键就是要学会“五看”。选择基金的基本原则如果你已经决定投资基金，那么，你首先要做这样一件事，即确定你的风险承受能力和你的理财目标。之后，你就可以开始进行基金品种的选择了。在选择基金品种的时候，投资者首先需要了解的是管理这只基金的基金公司，它的股东结构、历史业绩，是否在一定时间内为投资人实现过持续性回报，其服务和创新能力如何等。这些从公开资料中都很容易得到。其次需要了解的是基金经理。有人说，买基金其实就是买基金经理，这话是很有道理的。基金经理的水平如何，操守如何，应该成为你是否购买某只基金的重要参考指标。这方面的资料了解起来有些困难，可以参考后文当红基金经理，文中推荐的几位基金经理，都是经过长期市场考验，取得过优良业绩的。关于如何评价和选择基金公司和基金经理，有专家认为，如果一只基金能够连续3年以上将业绩保持在同类型基金排名的前1/3之内，基本上就属于可以信得过的基金公司和基金经理。第三要了解的是基金产品的具体情况，如基金品种属性，是属于高风险高收益的股票型基金，还是偏重于资金安全的保本型基金等；了解基金产品的投资策略、投资目标、资产配置等。国内现有的基金品种，其收益由低至高排列为：保本基金、货币市场基金、纯债型基金、偏债型基金、平衡型基金、指数型基金、价值成长型基金、偏股型基金、股票型基金。反过来，就是其风险由高至低排列为股票型基金、偏股型基金、价值成长型基金、指数型基金、平衡型基金、偏债型基金、纯债型基金、货币市场基金、保本基金。投资者可以从中进行选择。如果难以确定自己的风险承受能力，那么，可以尝试做投资组合，将风险高、中、低品种进行搭配，这也是专家所推荐的方法。投资组合做好以后，并非就万事大吉了，投资者还要不断地进行检查，从中剔除业绩不佳的“渣滓”，不断优化投资组合。不同基金品种具体分析股票型基金特点为投资目标全部或大部分为国内上市公司股票，其中部分基金也投资于债券或其他金融工具。基金表现更依赖于股票市场。从目前情况看，2004年的股票市场已经初步表现为初级牛市的特征，此类基金亦被投资者所普遍看好。选择要点：判断一只基金品种的好坏，主要看其业绩表现。对于股票型基金，股票市场结构的变化将影响其阶段性的净值表现，选择合适的时机介入及掌握基金净值波动的节奏，是投资成功的关键。此外，基金管理水平的高低，基金规模的大小，基金的赎回情况等，都是重要的投资参考因素。风险：一般来说，基金作为机构投资者，操控能力和抗风险能力均比一般投资者要好得多，即便如此，对中国股票市场不成熟所带来的系统性风险谁也不能完全避免。由于缺乏必要的避险工具和对冲产品，股票型基金的收益过分依赖股票市场的表现。市道好则皆大欢喜；市场一有风吹草动，立刻就面临着大规模的赎回风潮，这对基金的运作造成很大的压力。收益预期：受股票市场影响很大，收益不确定。专家预测，依国内目前经济发展的速度，从中长期看，股票型基金平均预期收益应该在10%以上。适合投资者：目前股票型基金风险度依然较高，适合那些对股票市场已有初步了解，追求高风险高收益的投资者。建议风险承受不佳的投资者慎选。债券型基金主要投资于债券市场。债券市场一度曾被视为低风险市场，安全性极佳。但是受利率预期和国家相关政策的影响，债券市场的风险在2003年得到了集中的表现，因此去年债券型基金收益普遍低于股票型基金。选择要点：纯债券型基金和偏债券型基金差异很大，而且在偏债券型基金中，其规定投资于股票市场的比例又有很大不同，因此投资者在介入时应仔细辨别。由于目前通货膨胀趋势逐渐显现，利率上行可能性增大，债券市场面临相当压力。2004年如果计划投资债券型基金，建议选择偏债型。风险：主要受利率和国债市场的影响。目前国内居民银行储蓄存款利率已表现为实际负值，银行面临较大的升息压力。专家预测，2004年的债券市场，在升息预期的作用下，整体将呈现偏淡市道。债券型基金将面临较多系统性风险。收益预期：2003年偏债券型基金收益大致在5-10%之间，纯债券型基金收益大致在1-3%之间。预计2004年偏债型基金和纯债型基金收益将比2003年略低。如果升息预期实现，纯债型基金收益有可能出现负值。适合投资者：追求低风险的投资者。货币市场基金以货币市场工具为主要投资对象，包括一年内短期债券、央行票据、国债回购、同业存款等短期资金市场金融工具。目前国内的7只货币市场基金(博时现金收益、华安现金富利、招商现金增值、泰信天天收益、南方现金增利、长信利息收益、华夏现金增利)还没有一只可以说是严格意义上的货币市场基金，有很多国外同类基金经常采用的金融衍生工具按规定在国内都还不能利用。货币市场基金的另一个特点是流动性强，安全性较好，对投资者来说，收取的管理费较低，免赎回费和申购费，在所有基金品种中是交易成本最低的一种。选择要点：由于货币市场基金所投资的金融工具收益非常稳定，大多在1-3%之间，对投资者来说，具有储蓄替代品的性质。在某种程度上，投资者可以简单地把它看成是享受定期利率、可以随时支取的活期存款。缺点是收益较低，不适合对收益有较高要求的投资者。在具体产品选择上，由于各个货币市场基金所投资金融工具都差不多，区别不大，收益也大致相当，投资者在选择时，可关注基金的规模和交易的便利性。风险：主要是利率风险和赎回风险。收益预期：2003年大致在2%左右，考虑通货膨胀因素，收益可说十分有限。2004年预期也不乐观。如2004年货币市场基金继续保持现有的2%左右的收益水平，而万一真如专家所预计，2004年的CPI(全国居民消费价格总水平指数)达到3%或者5%，那么，投资者将出现1-3%左右的收益负值。科学投资认为这种情况极有可能出现，所以建议投资者在选择投资货币市场基金时慎重。据了解，考虑到目前货币市场基金的实际情况，一些本已申请发行该类基金的基金管理公司已经撤回了发行申请(如华宝兴业基金)，表明基金管理者目前对此类基金产品亦不看好。适合投资者：对资金流动性有较要较高，追求低风险的投资者。一般来说，对有较多闲置资金，近期又没有资金使用计划的投资者，宜选择长期持有的基金产品，例如风险收益特征明确的股票型基金和指数型基金，以便在股票市场中分享中国经济发展和上市公司经营业绩增长的硕果；货币市场基金的流动性几近于活期存款，风险控制性强，比较适合近期有用款计划的投资者；因其不收取申购、赎回费用，投资人在需用款时随时可以赎回变现，在有闲置资金时又随时可以申购，对于对资金流动性有较高要求的投资者比较适合。前段时间热炒的保本型基金，虽然本金安全有保障，但在3年保本期内并不享有保本承诺，流动性受到较大限制，加之费用较高，适合有大量闲置资金(至少3年以上)的投资者。基金组合对投资者来说，安全并获取较高收益的方法是构建属于自己的投资组合。方法是：选择3-4只业绩稳定的基金作为你的核心组合，此后逐渐增加投资金额，而不是增加核心组合中基金的数目。这样的方法将使你的投资长期处于一个较稳定的状态。大盘平衡型基金尤其适合作为长期投资目标的核心组合。制定核心组合时，应遵从简单原则，注重基金业绩的稳定性而不是波动性，即核心组合中的基金应该有很好的分散化投资并且业绩稳定。投资者可首选费率低廉、基金经理在位期间较长、投资策略易于理解的基金。此外,投资者应时时关注这些核心组合的业绩是否良好。在核心组合之外，可以再买进一些行业基金、新兴市场基金以及大量投资于某类股票或行业的基金，以实现投资多元化并增加整个基金组合的收益。小盘基金适合进入非核心组合，因为比大盘基金波动性大。如果核心组合是大盘基金，非核心搭配应是小盘基金或行业基金。非核心组合基金具有较高的风险性，需要对它们加以小心控制，以免对整个基金组合造成太大影响。在整个投资组合中以多少只基金为佳？这没有一定之规。但要强调的是，组合的分散化程度，远比基金数目重要。如果持有的基金都是成长型的或是集中投资于某一行业，即使基金数目再多，也难以达到分散风险的目的。相反，一只覆盖整个股票市场的指数型基金，可能比多只基金构成的组合更能分散风险。在投资组合确定以后，就需要定期观察组合中各基金的业绩表现，将其风险和收益与同类基金进行比较。假如在一