第八章 财务管理 2012职称经济师工商管理专业初级课程讲义 专业知识与实务（初级）

第八章 财务管理,本章知识结构,一、财务管理概述 财务管理是企业为达到一定的经营目标，根据有关法律法规和财务管理原则，利用价值形式对企业生产经营过程进行的管理，是组织企业财务活动、处理财务关系的一项经济管理工作，是企业管理的重要组成部分。 财务活动是企业生产经营过程中资金的筹集、投放、使用收回及分配等一系列企业资金收支活动的总称，具体包括筹资 、投资 、资金营运和分配活动。 企业的财务关系包括企业同其所有者之间、企业同其债权人之间、企业同其被投资单位之间、企业同其债务人之间、企业与职工、企业内部各单位的财务关系等。,财务管理的目标(1)利润最大化(2)每股收益（权益资本净利率）最大化(3)股东财富最大化(4)企业价值最大化,二、财务管理的基本价值观念(1)资金的时间价值观念 资金的时间价值是指在一定量资金在不同时点上的价值量的差额，也就是资金在投资和再投资过程中随着时间的推移而发生的增值。它有两种表现形式，即时间价值率和时间价值额。在假设没有风险和通货膨胀的情况下，可以利率和利息代表时间价值。,资金时间价值的计算 一次性收付款项的复利终值与现值一次性收付款项的复利终值式中 i即期利率；n计息周期数；P现值 ；F终值 称为复利终值系数，记为 。一次性收付款项的复利现值 式中 称为复利现值系数，记为 。,【例】某公司向银行借款1 000万元，期限为3年，年利率为10%，问：到期时企业应归还银行多少钱？解,资金时间价值的计算 年金终值与现值 年金指一定时期内发生的等额、定期的系列收付款项，常用A来表示。后付年金的终值式中的分式称作年金终值系数，记为 后付年金的现值式中的分式称作年金现值系数，记为（ ）,【例】某企业租入某设备，每年年末需要支付租金1500元，年复利率为10%，则5年内应支付的租金总额的现值为： 解,资金时间价值的计算 年金终值与现值先付年金的终值先付年金的现值递延年金的现值 式中 n年金发生期数， m递延期数 永续年金的现值,【例】某公司决定连续5年于每年年初存入100万元作为慈善基金，银行存款利率为10%。则该公司在第5年末能一次取出的本利和为：解,(2)风险价值观念 从财务管理角度来说，风险是指由于未来影响因素的不确定性而导致其财务成果的不确定性。风险报酬是指投资者由于冒着风险进行投资而获得的超过资金的时间价值的额外收益。 风险报酬有两种表示方法：风险报酬额和风险报酬率。在财务管理中的风险报酬通常用风险报酬率来加以计量。,单项资产（或单项投资顶目）的风险衡量 风险的衡量与概率相关，并由此同期望值、标准离差、标准离差率等相关。衡量风险的步骤：确定概率（Pi）分布计算期望值 式中 期望报酬率 Ki第i种可能结果的报酬率 Pi第i种可能结果的概率 n 可能结果的个数 概率的分布越集中，实际可能的结果就会越接近预期收益，实际收益率低于预期收益的可能性就越小，投资的风险程度也就越小；反之，概率分布越分散，投资的风险程度也就越大。,单项资产（或单项投资顶目）的风险衡量计算标准离差（ ） 标准离差是用绝对数来衡量决策方案的风险，在期望值相同的情况下，标准离差越小，说明离散程度小，风险也就越小。计算标准离差率（ ） 标准离差率越大，风险越大；反之，标准离差率越小，风险越小。计算风险报酬率（R ） 式中 b 风险报酬系数,三、财务管理的内容 筹资管理 指企业根据其自身的生产经营状况、对外投资和调整资本结构等活动的需要，通过筹资渠道和金融市场，运用筹资方式，经济有效地筹措和集中资本的活动。筹资活动是企业财务活动的起点，筹资管理是企业财务管理的一项最基本、最原始的职能。筹资原则： 合法性原则、规模适度原则、适时性原则、来源经济性、结构合理原则 筹资方式： 吸收直接投资、发行股票、发行债券、银行借款、商业信用、租赁筹资、利用留存收益、发行短期融资券、其他金融工具 （可转换债券 、认股权证 、可分离交易债券 等）,(2)投资管理 投资是指企业投入一定的财力，以期望在未来获取收益的一种行为,是企业活动中最重要的活动。投资活动主要是为了获利、分散风险和取得控制权。投资决策是财务决策的核心。 投资的特点主要有投放的对象性、时机的选择性、经营上的预付性、目标上的收益性、收益的不确定性、资产上的专用性等。,固定资产投资管理 固定资产是指使用年限在一年以上，单位价值较高，并且在使用过程中保持原来物质形态的资产。固定资产投资主要包括：厂房的新建、扩建、改建；机器设备的购进及更新。 固定资产投资具有投资数额大，发生次数少；回收时间长；变现能力差的特点，因此投资风险很大。股权投资管理 股权投资是企业购买的其他企业的股票或以货币资金、无形资产和其他实物资产直接投资于其他企业的行为。这里主要指长期股权投资，其目的是通过长期持有被投资单位的股份，抢占稀缺资源，获取竞争优势，以谋求更好的发展。长期股权投资的后续计量方法包括成本法和权益法。,(3)营运资金管理 营运资金是企业为了维持正常的经营活动所需要的资金，即企业在经营活动中可用的流动资产净额(流动资产减去流动负债)。财务管理的日常活动是对营运资金的管理，包括对流动资产的管理和对负债的管理。,现金及有价证券管理 现金是指在生产经营过程中以货币形式存在的资金，包括库存现金、银行存款和其他货币资金。企业存有现金资产主要是出于满足交易性需要、预防性需要和投机性需要的目的。 国家对现金管理有明确规定，包括：现金只能在一定的范围内使用，如：支付工资、津贴、劳保费用、差旅费等；库存的现金一般以35天的零星开支为限；不得坐支现金，即企业不能用其收到的现金直接支付现金开支；不得出租出借银行账户；不能套用银行信用；不得保存账外公款，不能把公款以个人的名义存入银行。,应收账款管理 应收账款是指企业由于对外销售其产品、材料、提供劳务及其他原因，应该向购货单位或接受劳务的单位收取的款项。应收账款是在赊销或推迟劳务收款中产生，赊销或推迟劳务收款能够增加销售或营业量，减少产品库存和资金占用。但其产生的大量应收账款会产生机会成本、坏账损失和收账费用，为此，应收账款管理的重点是制定适宜的应收账款政策（信用政策），对应收账款进行规划和控制。应收账款政策主要包括信用标准、信用条件和收账政策三个方面。,存货管理 存货是指企业在日常生产经营过程中为生产或销售而储备的物资。存货管理主要解决两个问题：一是订购批量或生产批量问题。二是再订货点或再生产点问题。围绕这两个问题的解决，实践中相继产生了许多存货管理模式，最具代表性的有经济订货批量（EOQ）模式、物料需求计划（MRP)模式、准时制（JIT)模式等三个基于单个企业的存货管理模式，以及供应商管理存货（VMI）模式等基于供应链的存货管理模式。其中EOQ模式的模型为：式中 经济订货批量，即存货总成本最小的一次订货量 K 每次订货成本 D某种物资全年需要量 Kc单件全年储存成本。,【例】设某企业全年需采购原料480吨，每吨原料年库存保管成本为200元，一次订货成本为30元，使计算该企业原料的经济订货批量。解 该企业原料的经济订货批量为：,(4)利润分配管理 利润分配是将企业实现的净利润，按照国家财务制度规定的分配形式和分配顺序，在国家、企业和投资者之间进行的分配。利润分配的顺序： 上交企业所得税提取法定公积金提取任意公积金有限责任公司依照公司法第35条的规定分配，股份有限公司按照股东持有的股份比例分配。股利政策： 终极目标是使股东财富最大化。通常有剩余政策、固定股利政策、固定股利比例政策、低定额股利加额外股利政策四种。,四、财务分析 财务分析是以财务报表等会计资料为基础，对企业的财务状况和经营成果进行分析和评价的一种方法。其最基本的功能就是将大量的报表及其他数据转换成对特定财务决策有用的信息，以减少决策的不确定性。,财务报表 财务报表是财务分析的主要依据，其使用人通常有投资人、债权人、经理人、政府和中介机构。企业的财务报表主要包括资产负债表、利润表和现金流量表。,财务报表(1)资产负债表 是反映企业某一特定日期财务状况的会计报表，一般在月末和年末编制。它表明企业某一时点静态的财务状况，即企业所拥有或控制的经济资源的数额及其构成情况。(2)损益表 也称利润表，是反映企业在一定期间的经营成果及其分配情况的报表。是动态会计报表，主要为报表使用者提供企业盈利能力方面的信息。通过损益表提供的信息，可以了解企业的收入来源、成本费用及利润的构成情况，可以评价或考核企业经营管理者的经营业绩和能力。(3)现金流量表 反映企业一定会计期间现金流入和流出的会计报表，属于动态的会计报表。能反映企业的现金流量，评价企业未来产生现金净流量的能力；评价企业偿还债务、支付投资利润的能力，谨慎判断企业财务状况：分析净收益与现金流量间的差异，并解释差异产生的原因；通过对现金投资与融资、非现金投资与融资的分析，全面了解企业财务状况。,财务比率分析 财务比率分析就是将企业同一时期会计报表中的相关项目的联系用比率的形式表现出来，以揭示企业的各项财务状况,具体涉及四个方面: (1)偿债能力分析 短期偿债能力分析：