基于风险分析的BT项目投资控制研究.doc

基于风险分析的BT项目投资控制研究 ?摘 要随着基础设施建设的需求不断增大，出现了诸多的非政府经济参与基础设施建设的建设和融资方式，近几年来我国应用较多的是 BT 模式。但是由于法律法规体系的不完善以及 BT 项目的理论体系不成熟使得 BT 项目在应用过程中出现了大量问题，其中之一便是投资控制难的问题。本论文的研究重点即从风险分析的角度探讨 BT 项目的投资控制问题，围绕该问题，本论文的主要研究内容包括：BT 项目的基本分析主要研究 BT 项目的基本概念，介绍了 BT 项目实施的环境要求、BT 项目的参与者、BT 项目的运作过程、项目确立阶段、项目招投标阶段、项目实施阶段、项目移交和回购等等基本情况，同时按照投资建设方的承担范围将 BT 项目进行四种模式（施工二次招标型 BT 模式、直接施工型 BT 模式、施工同体型 BT 模式和带资承包型 BT 模式）的界定。在阐述了 BT 项目的运作过程后，详细分析了 BT 项目的特殊性；BT 项目案例主要以重庆北碚嘉陵江大桥为出发点，介绍对该 BT 项目在实施过程中投资控制过程进行风险识别，针对所有的风险进行相应的风险应对措施研究；BT 项目的风险分析BT 项目的风险有其特殊性，它是对投资产生重要影响的要素，所以有必要对其进行论述。在识别和分析一般项目的的重要风险的同时，还针对性地对 BT 项目中特征性风险进行识别和分析，得出 BT 项目各阶段面临的各类风险，并结合模糊层次综合评价法对各指标进行详细权重分析，以便于更好地分担风险以完成对项目的投资控制；BT 项目的风险管理与投资控制主要结合 BT 项目面临的各类风险，利用项目风险管理理论的风险控制方法，研究以控制投资为目的的 BT 项目不同阶段风险控制方法。关键词：BT 项目，投资控制，模糊综合评判，风险管理，工程保险?ABSTRACTAlong with the more need of the infrastructure construction, there are someconstruction and finance type of non-government capital joining in the infrastructures.In these years the more we used is BT mode. But there are many questions during theBT project constructed as legal laws and regulations system does not consummate aswell as the theory system is not mature. One of the questions is how to control theinvestment.Research emphases of this paper is how to control BT project investment throughrisk analysis.To expound this problem clearly,the main contents of this paper includingbasic analysis of BT project firstly.This part minly discussed basic concepts of BTproject and introducted enviromental requairments about BT project inplemention.Besides,this part also contained BT project participants, operation process, establishstage, bidding stage, implementation stage and handover and counter-purchase.According to the scope of investment project owner undertakes,this part limited BTprojects for four models Construction second bidding type BT mode, Directconstruction type BT mode, Construction with size BT mode, contracted type BTmode in the same time. After expounding BT project operation process,this paperintroducted particularity of BT project.Then,here is the BT project caseChongqing beibei jialing river bridge.Throughthis case,this part introducted how to identify risk in BT project investment control.ToAgainst all risks,the part proposed corresponding measures for risks.The part next is BT project risk analysis.Not only because of BT project risksparticularity,but also for these risks serious influence ,we have to expound these risks.In identifying and analyzing the importance of general project risk , we also pointed BTproject characteristic risks identification and analysis at the same time. Then，we gotvarious kinds of risks in different stages of BT project. Next,we carried on detailedindexes weights analysis through the fuzzy hierarchy of comprehensive evaluationmethod in order to better share the risk to complete project investment control.The final part is risk management and investment control.This part mainlyreasearched control methods of different stagesrisk for control investment aiming at BTproject risks through utilizing risk control methods of project risk management theory.?KEY WORDS: BT Project, Investment Control, Fuzzy comprehensive evaluation，Riskmanagement, Engineering insurance?目 录第一章 绪 论.11.1 研究背景及意义.11.2 国内外研究现状 .31.2.1 国外研究现状 .41.2.2 国内研究现状 .51.2.3 国内外研究现状评价 .61.3 研究内容及方法 .6第二章 BT 项目的概论 .82.1 BT 项目的基本概念.82.1.1 BT 项目的涵义.82.1.2 BT 项目实施的环境要求.92.1.3 BT 项目的参与者.92.2 BT 项目的运作过程.122.2.1 BT 项目前期策划阶段.122.2.2 项目实施阶段.132.2.3 项目移交和回购阶段.132.3 BT 项目的特征分析.142.3.1 BT 项目的基本特征.142.3.2 BT 模式与其他建设模式的比较分析.152.4 BT 项目常用投资控制方法.172.4.1 合同控制方法 .172.4.2 项目施工及管理控制方法 .182.4.3 风险控制方法 .19第三章 BT 项目投资控制风险分析 .203.1 风险与风险管理.203.1.1 风险 .203.1.2 风险管理 .203.2 BT 项目投资控制风险识别.223.2.1 工程项目投资控制常用到的风险识别方法.223.2.2 BT 模式项目投资控制风险特点.243.2.3 BT 项目前期策划阶段风险.253.2.4 BT 项目建设阶段风险.263.2.5 BT 项目移交阶段风险.273.3 BT 项目投资控制风险估计与评价方法.273.3.1 BT 项目投资控制风险估计方法.273.3.2 BT 项目投资控制风险评价方法.29?第四章 基于案例的 BT 项目投资控制风险实务分析.314.1 重庆市北碚区嘉陵江大桥项目概况.314.1.1 整体概况.314.1.2 融资建设说明.324.1.3 总合同价与项目资本金.324.1.4 回购及移交.334.2 重庆北碚嘉陵江大桥索赔分析 .334.2.1 索赔整体概况.334.2.2 索赔细节分析.344.3 重庆北碚嘉陵江大桥 BT 项目投资控制风险分析 .364.3.1 案例 BT 模式基本分析.364.3.2 案例风险分析.374.3.3 案例风险评价结果与实际结果比较.414.3.4 案例项目风险实际采用应对措施与投资控制.414.3.5 案例项目建议采用风险应对措施.454.4 BT 项目投资控制风险管理方法.464.4.1 基于合同管理的 BT 模式项目投资控制风险分担.464.4.2 BT 项目投资控制风险管理工具.48第五章 结论与展望.54致 谢.56参考文献.57在学期间发表的论著及取得的科研成果.59?第一章 绪 论1.1 研究背景及意义伴随着全球经济建设的高速发展、科学技术的巨大飞跃，各类资本密集型和技术密集型产业得到了前所未有的发展，在工程项目中，各种技术复杂、巨额投资的项目也逐渐增加。倘若按照曾经的劳动密集型工程项目的建设方式，政府的资金无法满足这些项目资金投入要求，这无疑给政府增加巨大的融资压力。为了缓解政府的财政压力，各种各样新的融资方式呼之欲出，这也为 BOT 的产生提供了滋生土壤，于是进入 l7 世纪后，英国的领港公会负责建设和经营灯塔，可是实际过程中大部分灯塔却是私人建造的，他们向领港公会申请建造后并经营一段时间再转交给领港公会，这个方式为 BOT 的产生正式揭开了序幕。BOT 经历了一定过程了历练，1984 年，土耳其总理厄扎尔正式对 BOT 进行了相关定义，行成了我们目前所采用的 BOT 概念。进入 20 世纪之后，BOT 的概念一经提出便开始被大量应用。由于它是一种新颖的投资及建设方法，在发展中国家的基础建设中可以充分发挥作用，因此被一些发展中国家的采用成功地发挥它的作用，因此无论在发展中国家还是发达国家都成了项目融资的重要形式。从 BOT 的产生到重新被捧上经济舞台，它经历了几个世纪的发展。为了更好地运用于不同的环境，它演变出多种不同的模式，例如 BOOT BuildOwnOperateTransfer ，BOO BuildOwnOperate ，BLT BuildLeaseOperate 和 TOT TransferOperateTransfer 等等1，BT（Build-Transfer）就是由此而衍生的一种。在 BOT 的演变运用过程中，在国际上由于某些并非用来营利的基础设施和需要政府直接经营管理 的 关 键 设 施 ， 按 照 国 际 上 某 些 相 关 的 范 例 规 定 ， 它 们 需 要 采 用 BT（Build-Transfer）模式进行建设。虽然在形式上，BT 模式与 BOT 模式的区别仅在于“Build-Operate-Transfer”与“Build-Transfer”缺少 Operate”这一环节，不过却因为缺少经营的这个过程，BT 模式与 BOT 模式二者在项目实施过程中的风险管理与投资控制等都存在本质的差别。因为 BT 模式中投资商不需要承担经营过程中的风险，一定程度降低了投资商们进行投资过程中应承受的风险，因此众多建筑投资商都对 BT 模式别有青睐。在 20 世纪 80 年代左右，BT 模式早就在发达国家风靡一时了，当时在它们的基础设施建设中取得了一定的成就。从众多的国外经验中不难发现，正是由于 BT具有投融资的灵活性，为解决基础设施问题中出现的资金紧缺问题另辟蹊径，大1?大地减轻了政府的融资负担。在我国，伴随着国家经济建设的飞速发展，同时国家对市场的宏观调控政策相继实施，国家基础设施的投资受到了严重的影响，如何才能筹集到足够的建设资金来支付相对迫切的基础建设，这成为了基础设施建设的瓶颈。不仅如此，我国原有的投资与融资的格局也进一步经受考验，由于自身的不合理性和局限性，导致无法对资金进行缺少封闭管理，无法对风险和收益进行均衡分担，金融机构、项目发起人、投资建设方三方无法实现以项目为核心的有机循环封闭整体，有效资源不能合理流动，也不能被合理运用。因此，一直适应我国建设环境的投资建设模式呼之欲出。于是，BT 模式凭借着其自身的优势在国内市场占据了一席之地。在国内，BT 的起步相对于发展中国家要晚些，但是由于国内业内人的积极探索，在借鉴和总结国外的经验上，一些纯属公共的非营利性项目的建造都积极采用了 BT 模式，这些非营利的项目包括一些桥梁、地铁、公共休闲场所等。上海是我国最早采用 BT 模式进行市政工程承建的城市，随着它的成功运作，紧接着我国重庆、深圳、成都、北京、哈尔滨、南京和吉林等城市都纷纷有了 BT 模式的尝试，完成了很多重大的基础设施建设，如：奥运村国家体育馆、黄浦江吴淞口越江隧道项目、吉林市的“江湾大桥”，南京九华山隧道，重庆的朝天门大桥、重庆菜园坝长江大桥、重庆北碚碚东大桥、长寿长江大桥等。随着 BT 模式得到普遍关注，国家建设部也在关于培育发展总承包和工程项目管理企业的指导意见（建市（2003）30 号）文件中对 BT 模式给予了积极的政策引导，它的颁布奠定了 BT 模式的政策基础，使 BT 模式成为业主、工程总承包企业、银行三方可选的合作方式2。考虑到 BT 模式的优势，从理论上来说，在任何一种的基础设施项目建设中它都可以被采用。这些项目可以由项目发起人，直接或者委托相应机构进行招标，在投保候选人中确定投资建设方，投资建设方在中标并签订合同后，按照合同规定负责项目建设和管理并在项目建设竣工验收后立即移交给项目发起人，项目发起人向投资建设方支付回购费用（即工程建设费用和融资费用）。采用 BT 模式可以充分集结社会中的多元资本（除财政资金外的其他社会资金）来进行基础设施建设，这样政府不需要承担巨大的财政资金压力，基础设施建设中投资主体单一的现象也可以得到改善，同时又可以在缓解政府融资压力的条件下不影响基础设施的建设需求，是一种一举多得的方式。不仅如此，采用 BT 模式进行建设也可以帮助建筑业企业得到新的层次的提升。在 BT 模式中，建筑业企业不仅仅参与 BT模式的建设，还需要承担起项目的投融资工作。经历了 BT 项目建设，建筑业企业可以提高自身的总承包能力和融资能力，有利于自身在国际建筑大环境中的存活和发展，促进建筑企业与国际接轨，使具有国际竞争力的大型企业集团有施展实力的机会，有助于帮助自己跻身国际建筑市场行列中，同时能促进当地建筑市场2?的变革，提高当地建筑业的整体管理水平3。凭借 BT 模式的优越性以及对 BT 模式双方带来的巨大作用，它吸引越来越多的国内外建筑企业介入我国建筑市场，这对我国企业来说也是一种机遇，也是一种挑战。针对我国国情，大部分实施 BT 模式的项目建设主体和融资主体都是原先仅仅进行单一项目建设的建筑承包商，在BT 模式中，它需要加强与政府、银行及其他金融机构的合作，有利于在拓展自己的竞争实力，拓宽企业的盈利渠道。由于我国 BT 模式诞生的时间和经验有限，是新生事物，相关明确的规范和立法都极其有限，又由于其实施过程比较复杂，操作不当会导致大量的麻烦，严重导致整个项目的失败。首先，从政府角度考虑，选择采用 BT 模式就意味着政府需要彻底放弃这个项目的建设权，在合同规定期限内基础设施项目由投资建设方全权负责，政府业主仅仅对项目实施管理职能，仅包括进行项目的宏观控制和间接管理，由于无法直接参与整个项目建设过程，这必然导致政府较难对项目投资进行具体控制，因此投资超支现象时常发生。另一个问题存在于 BT 项目通过招标选择投资建设方的过程中，虽然按照法律规定程序进行招标选定中标人，在考虑中标人时也充分考虑了投标报价因素，但是合同最终的结算价格却以工程建设实际费用为准，例如某项目的最终回购总价是由经审批后的项目最终工程建设费用和项目融资费用两个部分构成，是结算审批后对整个回购基价进行调整后的最终价格，这个价钱与之前的预定价格有较大的出入，政府对整个过程费用的掌控力度不足，这便为政府进行整个项目的投资控制带来了非常大的难度。其次，从投资建设方角度，虽然在 BT 模式中已经省去了 BOT 模式中经营一项，不需要承担项目所带来的经营风险，但是 BT 双方签订的合同都是采用固定总价合同，这个过程中投资建设方需要承担各种建设风险及相关的利率风险等，再加上国家的相关政策影响，投资建设方也可能面临政府不能按约定回购项目的风险。这些对投资建设方来说，也是一个不可小觑的考验。目前，国内尚未形成适于 BT 模式的通用合同文本，缺少较规范的招投标工程索赔、经济纠纷的政策和法规，如果在合同条款、法律文件、政府诚信、银行信贷、工程施工等具体工作中发生问题，缺乏完整有效的法律保障3。国内项目采用BT 模式没有可以参照的实施规范，例如，无法统一项目回购价款项的规定，在不同的 BT 项目合同中项目回购款项的规定不尽相同，依旧处于未确定状态；针对投资建设方选择也没有明确的界定，投资建设方对整个 BT 项目的成功发挥了先决作用，然而政府在选择投资建设方时却没有相应统一合理的规定来参照，这为后来的投资控制也带来了一定的难度。所以，在公共基础设施项目采用 BT 模式的过程中，如果没有对 BT 模式进行规范化管理，这必然会带来一系列的问题，不仅财政资金没有得到充分合理利用，甚至会产生腐败现象，阻碍了 BT 模式的发展。因此，3?BT 项目应得到各方的关注，受到更严格的规范和管理。本文以重庆市北碚嘉陵江大桥 BT 项目为例，BT 项目业主和投资方均为: 重庆交通旅游投资集团有限公司；BT 项目施工方为：中铁十四局集团。北碚碚东嘉陵江大桥在开工以后，由于种种原因，延误了工期近 8 个月， BT 项目施工方中铁十四局集团认为合同延期，造成的损失应由业主单位承担，于 2009 年 3 月正式提交8 个索赔材料，涉及 878 天工期索赔和 6991 万元费用索赔。项目业主与承包方就费用的赔偿问题展开了，进长达近一年的拉锯式谈判，最终双发达成约 3000 万元的赔偿金额,但是就整个 BT 项目而言，业主与施工方都承受一定的经济损失。从项目建设过程中出现的诸多问题中发现，在 BT 模式实践中对 BT 模式的理解和认识等存着一定的偏差，同时没有更好地对项目风险的识别控制，给投资建设方的投资控制带来了较大难度。由此可知，如何加强基于风险分析的 BT 模式的项目投资控制，是一个尤为迫切的研究课题。1.2 国内外研究现状1.2.1 国外研究现状在基础设施建设中，不是采用政府财政性资金这种模式已经由来已久。1984年，土耳其总理厄扎尔正式对 BOT 进行了相关定义，这也就是我们目前所采用的BOT 概念，这个举动马上吸引了全世界的注意力。这个模式对发展中国家而言意义非凡，它可以减少政府亲自进行融资的压力，也可以有效地吸引国外资金。BOT 概念产生后不久，另一个标志性的事件是英法海底隧道，它大大推动了 BOT 模式在世界范围内的应用。众多学者对这个新兴的方式进行研究和分类，得到其的衍生形式 20 多种。BT 方式便属于这些衍生形式行列中，它主要运用在非赢利性基础设施建设中。世界范围内对 BOT 模式的探索应用已经经历了一段较长时间，在很多国家和地区 BOT 模式都已经有了规范成熟的法律法规体系，例如菲律宾、加拿大、香港等。尤其在菲律宾，政府对 BOT 和 BT 项目建设的进行了专门立法，其中特别针对 BT 项目做了概念的定义，规定了 BT 项目的使用范围、可实施 BT 项目的政府机构以及 BT 项目的招投标办法等。联合国工业发展组织编写了基础设施 BOT 项目指南将 BT 看作 BOT 的变形形式，定义为“建成后立即移交” build，transferimmediately 4。目前在欧美国家，BT 的概念不是很经常被使用，在它们的公共设施建设中4?PFI Private Finance Initiative，民间主动融资 及 PPP（public-privatepartnership，公私合作关系）运用的更为频繁。在部分相关文献中， PFI 被划分成了三种形式，其中之一便是“向公共部门提供服务型。公共部门向私营企业购入指定的服务。私营企业则结成企业联合体，进行项目的设计、建设、资金筹措和运营，通过向公告部门收取费用回收成本5”从融资的方向来说，它就是私营经济投入基础设施建设的方法的一种。从承发包的方向来说，PFI 的形式和标准意义上所说的 BT 较为相似，某种程度而言它们一种可看成另一种的表达形式，二者是可以等同的。目前的学术界关于 PFI、PPP、BOT 等私营经济投入基础设施建设的概念的认识不尽相同，缺乏一种统一的界定，但如果以基础设施的建设为标准进行分类，它们可分成两部分，营利性基础设施和非营利性基础设施。在这个基础上，上述三者在项目建设过程中也可根据参与过程的责任划分成两种，一种是私有企业负责项目建设和运营过程；另一种则是私有企业只负责项目的建设过程，项目建设完毕后由政府回购后再进行移交。1.2.2 国内研究现状随着我国市场经济建设的发展， BT 模式在建设的项目得到了广泛应用，国家也在政策上给予了支持和鼓励。建设部关于培育发展总承包和工程项目管理企业的指导意见指出：“鼓励有投融资能力的工程总承包企业，对具备条件的工程项目，根据业主的要求，按照建设转让（BT）、建设经营转让（BOT）、建设拥有经营（BOO）、建设拥有经营转让（BOOT）等方式组织实施。”6不仅如此，2002 年铁道部出台的关于鼓励支持和引导非公有制经济参与铁路建设经营的实施意见也给出了实质性的建议。在 2006 年初，建设部、国家发改委、财政部和中国人民银行等四部委联合制订的关于严禁政府投资项目使用带资承包方式进行建设的通知下发到了各省、自治区和直辖市人民政府，进一步规范BT 投融资模式管理，正确区分 BT 投融资模式与施工单位违规带资建设方式。2007年，重庆市政府出台了关于加强和规范政府投资项目 BT 融资建设管理的通知（渝府发200773 号），主要针对 BT 模式推行中的适用范围和条件、审批程序、合同双方的权利义务、招投标、回购条件和程序以及监督管理等六个方面，提出了规范措施。伴随着国家相应法律法规的出台以及更多研究者对 BT 模式的研究，国内对 BT的研究没有停止，但是它依旧处于探索阶段，理论体系还并非很成熟。大部分与BT 相关的文章都是从个人在实践过程中的自我体会，所提及的问题大概是关于有BT 模式的基本概念、BT 模式的运作流程、BT 模式各方法律关系、BT 模式与其他5?模式的区别等。BT 的概念最早也只是在国内学者的一些 BOT 类及项目融资类专著中提到，例如：任淮秀教授的项目融资、李今早、任树本、杜尊亚的BT 投资方式8等；其中刊登在期刊杂志上的文章主要有：解天宝的“BT 建设总承包模式的实践与风险分析”31，李红镝和邹筑煌的“BT 模式项目移交问题研究”10，何寿奎和傅鸿源的“BT 融资代建制项目组织与运作管理”9，何寿奎的“BT 模式投资项目的招标合同筹划”11，张玉魁、刘卫功的“BT 项目实施模式分析”12，沈其明的“略论建设转让（BT）项目建设中的风险”13和 BT 建设转让 项目的合规性分析31,沈德的浅谈 BT 模式下的财务核算14、程震的“BT 投资项目管理方法和运作手段”等；网络中的文章一般与期刊上文章是比较一致的。值得一提的是，泛华建设集团将 BT 模式引入了国内房地产业，且开发了北京市潮阳区东方基业汽车城项目、沈阳日神广场项目等15。1.2.3 国内外研究现状评价从目前所涉及 BT 模式的资料来看，目前国内外针对 BT 项目的投资控制问题研究还处在一般的阶段。对于 BT 项目的定义、运作流程以及实施都做了一些详细的分析，这是本文研究的理论基础，但是对于 BT 项目如何从风险管理的角度进行投资控制还未找到良好的切入点和方法手段，这也是本文研究的必要性。1.3 研究内容及方法事前控制是指在事件还未发生的情况下，预先将事件发生过程中所有的可能情况进行充分的分析、预测，并根据每个可能情况采用有力措施来避开不良后果的发生，并且还要规定发生变故后的应对措施。搞好事前控制符合全面管理的基本思想，是实现控制目标的前提和保障。在 BT 模式中，随着科技的飞速发展和人们生活节奏的不断加快，社会环境瞬息万变，各大型工程项目所涉及的不确定因素日益增多，面临的风险也越来越多，风险所致损失规模也越来越大，这些都促使工程项目管理人员从理论上和实践上重视对大型工程项目的风险管理。如何在项目实施中有效地管理投资风险、控制风险，是 BT 项目实施成功的必要条件。进行 BT 项目投资风险控制方法研究是实现项目目标和进行目标控制的最有效方式。本论文是站在投资方从风险管理角度进行 BT 项目的投资控制研究。BT 项目投资控制风险管理方法一般从两个步骤进行，一是对 BT 项目投资风险进行识别、分析，二是在 BT 项目前期筹划、实施、竣工验收等全过程针对投资风险采用必要风6?险管理措施进行控制，在这个基础上从三个层面展开阐述。第一层面以 BT 的基本概念为基础，分析它的运作过程及基本特征，从而清晰地对 BT 项目做出表述；第二层面是分析案例，由重庆北碚嘉陵江大桥的案例进行多层剖析，分析在项目中存在的风险因素及其对投资成本的影响，研究案例中投资方采用的应对风险的方式，得出从项目风险控制角度对投资控制的经验方法；第三层面是基于案例基础，从 BT 项目角度出发，结合 BT 项目自身的特殊性，全面地针对 BT 项目各个阶段的特征，识别，分析和评价影响项目投资的风险因素；第四层面是在 BT 项目风险分析的基础上，针对影响项目投资控制的风险进行研究，利用风险管理理论合理地将风险进行分担及控制，达到 BT 项目的投资控制目标。本论文的主要内容包括： BT 项目的基本分析：主要研究 BT 项目的基本概念，介绍了 BT 项目实施的环境要求、BT 项目的参与者、BT 项目的运作过程、项目确立阶段、项目招投标阶段、项目实施阶段、项目移交和回购等等基本情况，同时按照投资建设方的承担范围将 BT 项目进行四种模式（施工二次招标型 BT 模式、直接施工型 BT 模式、施工同体型 BT 模式和带资承包型 BT 模式）的界定。 BT 项目案例：主要以重庆北碚嘉陵江大桥为出发点，介绍对该 BT 项目在实施过程中投资控制过程进行风险识别，针对所有的风险进行相应的风险应对措施研究； BT 项目的风险分析：BT 项目的风险有其特殊性，它是对投资控制形成影响的要素之一，因此很有必要对它进行进一步阐述。在识别和估计一般项目的主要风险的基础上，还针对性地对 BT 项目中特征性风险进行识别和分析，得出 BT项目各阶段面临的各类风险，并结合模糊层次综合评价法对各指标进行详细权重分析，以便于更好地分担风险以完成对项目的投资控制。 BT 项目的风险管理与投资控制：主要针对 BT 项目面临的各类风险，利用项目风险管理理论的风险控制方法，研究以控制投资为目的的 BT 项目不同阶段风险控制方法。在完成本文的过程中，从 BT 模式基本特征出发，参照比较了其他的项目融资模式，包括一般承包模式、BOT 及带资承包等，并通过具体的 BT 真实案例的分析，综合运用了项目融资、合同法学等方面的基本理论和研究方法，探讨 BT 模式中的关于投资控制的相关问题。论文的研究方法包括文献综述法、比较分析法、实例分析法、风险分析方法等。7?第二章 BT 项目的概论在国内外的资料中，BT 项目尚未得到权威得定义。按照大部分的文献资料中显示，BT 多数被当做是 BOT 的一种演变形式。因此，本章结合现有文献资料和工程实际操作经验，论述 BT 项目的基本概念（包括涵义、实施环境及参与者）、BT 项目的运作过程（前期策划、实施和移交回购阶段）、BT 项目基本特征及其常用投资控制方法。2.1 BT 项目的基本概念2.1.1 BT 项目的涵义参阅 BT 项目相关文章，得出文献记载 BT 项目最早的定义来自于 1990 年 7 月菲律宾共和国通过的第 6957 号法令。紧接着在颁布法令的第三年，菲律宾国会对法令进行修正，发布了第 7718 号法令菲律宾共和国第 6957 号法令即 BOT 法若干条款的修正。在这个第 7718 号法令法令中， BT 项目被定义为“根据合同安排，由项目发起者承担拟定的某项基础设施或发展设施的筹资和建设，待项目建设完工以后即将该项目转给政府机构或有关政府单位，后者则向项目发起人支付该项目的总投资，并加上某一合理比率的回报额。这种安排可以在任何基础设施或发展项目的建设中采用，包括在重要的设施建设中采用。不过，为了安全或战略原因，这些项目必须由政府直接运作。”16联合国工业发展组织在 1996 年编写的基础设施 BOT 项目指南将 BT 看成BOT 的变形形式，定义为“建成后立即移交” build，transfer immediately 17。参照菲律宾 1990 年的立法，国内学者得出了关于 BT 的基本定义。在中国人民大学出版的项目融资任淮秀教授对 BT 进行了定义，他认为“BT（Build-Transfer），意为建设移交。项目在建成后就移交给政府，政府按协议向项目发起人支付项目总投资加合理的汇报率。此形式特别适合基础安全和战略的需要必须由政府直接运营的关键设施。”18重庆投资建设公司的万先进，定义 BT 为“项目所在国政府或所属机构（项目最终业主）为项目建设提供一种特许权协议作为项目的基础，与项目的投资者和经营者组织成立的项目公司签订合同，在合同规定时间内由项目公司安排融资、设计、建设，并承担其期间风险，建设8?完成后移交给所在国政府或所属机构（项目最终业主）。BT 建设模式实质上是国际上通行的 BOT（BuildOperateTransfer）模式的衍变。”19除了上述定义外，也有部分学者依据国外的 PFI 及代建制等相关规定，定义BT 模式及 BT 项目为：“BT 建设模式（BuildTransfer 即投融资建设移交），是向工程总承包过渡的一种建设模式。基础设施项目 BT 融资代建制建设模式（以下简称 BT 项目）是在建筑产业的长期发展过程中，随着经济社会的发展，业主对建筑服务需求的综合性和集成性越来越高，而逐步形成的承发包模式。”20虽然对 BT 模式的认识存在在不同说法中存在一定的偏差，综合 BT 模式的实际情况，本文对 BT 项目定义如下：BT 模式是在工程承包模式发展过程中出现的一种投资建设方需进行项目融资、项目建设完后由政府回购的建设方式，也就是社会资金投入基础设施建设的一种方式。BT 模式是指由业主通过合法渠道确定项目投资建设方，在双方签订合同的前提下，项目投资建设方按照合同要求，负责项目融资和工程建设管理工作，待项目建成竣工验收合格后再项目业主出资回购。国际上通行的做法一般是取得 BT 项目合同的建设方组建 BT 项目公司，按与业主签订合同的约定进行融资、投资、设计和施工，竣工验收后交付使用，业主在合同规定时间向建设方支付工程款并随之获得项目所有权3。2.1.2 BT 项目实施的环境要求BT 模式是市场经济和建筑市场发到一定程度的产物。这个产物滋生的土壤是与其相适应的经济环境、政治环境和法律环境。 经济环境采用 BT 模式进行建设的项目项目一般是公益性的基础设施项目。因为项目的投资规模较大，通常情况下在政府现有的财力条件无法满足资金要求，其回购款项一般采用政府的财政资金，所以对政府财政状况一般要求较高。不仅如此，由于 BT 模式项目的巨额投资也要求投资方自身的有较高投融资能力。具有较高投融资能力的投资方也是一定经济环境的产物。因此，良好的经济环境，可以保证 BT项目运行的顺利开展，也可以体现了政府的良好信誉，增加自身的可信度，也是项目实施保证的前提。 政治环境BT 模式是 BOT 模式的一类衍生物，它的适应环境与 BOT 模式大同小异。国内外学者的研究表明，政治环境是进行考虑 BOT 投资与否的过程中发挥了先决的作用：“如果一国政局稳定、政策稳定，就能增强融资者和投资者的决心和信心。项目的投资者、开发者和融资者在对项目进行大量的资金投入之前要对东道国的政9?治环境的稳定性和政策的连续性有一个基本的估计和判断。”由于基础设施项目的特殊性，它们相对普通的建设项目更容易受政治环境影响，BT 项目一般都是基础设施项目，因此无法避免。 法律环境无规矩不成方圆，项目建设模式都应孕育在一定法律环境中，否则缺乏法律法规支持的它存活会比较艰难。BT 模式项目的顺利实行需要在健全且稳定的法律环境中。只有在这样的法律环境中，BT 双方合同的合法权益才能被法律效力所保护。在合同中，合同主体双方通过这个方式来对彼此的权利和义务作出严格约定，合同约束的法律效力不可忽视。BT 项目通过竣工检验后完成移交，政府部门开始想投资建设方支付回购款项进行回购。这一切都必须建立在一定的担保基础上，而这种担保就要求具有相应的效应。只有在法制健全的环境下，才可以减小了双方产生争议的可能性。BT 模式的出现对现有建设模式的一项冲击，有众多不同于现有建设模式的方面，这需要对它有一定针对性的法律法规。尽管当前我国已出台一定的法律法规对 BT 进行一定程度的规定，但我国整体关于 BT 模式的法律体系还不是很完善。目前应该得到重视的是在现有的法律环境下更好地促成 BT 项目的合理合法性。2.1.3 BT 项目的参与者由于 BT 模式项目的特殊性，再加上工程建设本身具有参与者众多的特性， BT项目参与者情况也具有自身的特殊性。BT 项目各参与者,均系具有独立法人资格的单位,相互之间一般不具有行政隶属关系,因此除政府监督部门外,其关系通过合同 或协议书 来确定,通过合同 或协议书 ,将其各自在 BT 项目建设中的责任、权利、义务、利益确定下来。21BT 项目的参与各方在 BT 模式项目的建设中扮演着不同的角色，都发挥着不可或缺的效用。BT 项目各方具体的如表 2.1 所示。10?BT 项目参与者 介绍政府或所属机构BT 项目的发起人一般是政府或代表政府的政府机构，也是项目的最终拥有者或使用者。政府是公共基础设施的管理者和建设者，批准 BT 项目，进行公开招标和评标选定项目的投资者和承包商，给予投资者一定的贷款保证和政策优惠。在项目建设过程中，政府或所属机构对项目进行监督管理。项目公司（项目业主）由于在我国“建设项目法人责任制”中规定, 项目立项前要先组建项目法人单位，由项目法人对项目建设承担责任。因此在基础设施项目建设中, 同样需要成立相应的“建设公司”或“开发公司”之类的公司来承担项目建设的责任, 这类公司通常由政府授权组建而成为代表政府的“政府项目公