李海波-财务管理-第二章-习题与答案.docx

第二章财务价值计算基础（一）单项选择题1.金时间价值的实质是( )。A.息率 B资金周转使用后的增值额C.利润率 D差额价值2.在实务中，人们习惯用( )表示货币时间价值。A绝对数 B相对数 C平均数 D指数3.永续年金具有下列特点( )。A.每期期初支付 B每期不等额支付C没有终值 D没有现值4.普通年金终值系数的倒数称之( )。A. 偿债基金 B. 偿债基金系数C年回收额 D投资回收系数5根据资金时间价值理论，在普通年金现值系数的基础上，期数减1、系数加1的计算结果，应当等于( )。A递延年金现值系数 B后付年金现值系数C先付年金现值系数 D永续年金现值系数6年底存款100元，求第二年年末的价值，可用( )来计算。A. PVIF i,n B. FVIFi,n C.PVIFA i,n D .F VIFA i,n 7项目中的( )称为普通年金。A先付年金 B 后付年金 C递延年金 D永续年金8. 100元钱存入银行，利息率为10%，计算5年后的终值应用( )来计算。A复利终值系数 B复利现值系数C.年金终值系数 D年金现值系数9每年年底存款100元，求第5年末的价值，可用( )来计算A. PVIF i,n B. FVIF i,n C. PVIFA, i,n D. FVIFA. i,n10下列项目中的( )称为普通年金。A.先付年金 B. 后付年金 C.延期年金 D. 永续年金11.A方案在三年中每年初付款200 元，B方案在三年中每年年末付款200元，若利率为10%，则二者在第三年年末时的终值相差( )。A. 66.2 B. 62.6 C.266.2 D 26.6212.假设最初有m期没有收付款项，后面n期有等额的收付款项，贴现率为i，则此笔延期年金的现值为( )。A Vo =APVIFA i,n B. Vo =APVIFAi,mC.Vo =A xPVIFAi,m+n D. V o=APVIFA i,nPVIFi,m13一项100万元借款，借款期限为3年，年利率为8 010，每半年复利一次,则实际利率比名义利率高( )。 4A26% B12% C. 0.61% D . 0.16%14在利息率和现值相同的情况下，若计息期为一期，则复利终值和单利终值( )。A前者大于后者 B相等 C.无法确定 D. 不相等15甲乙两方案的预计投资报酬率均为25%，甲方案标准差小于乙方案标准差，则下列说法正确的是( )A甲方案风险大于乙方案风险 B. 甲方案风险小于乙方案风险C甲乙方案风险相同 D甲乙方案风险不能比较16下列因素引起的风险，企业可以通过多角化投资予以分散的是( )。A社会经济衰退 B. 市场利率上升C .通货膨胀 D. 技术革新17某优先股股东，每半年分得优先股股息2元，而此时市场利率（年利率）为8% ，则此优先股股东可能卖出股票的条件是( )。A股价低于50元 B股价高于25元C股价高于50元 D股价低于25元18.下列各项中，代表先付年金现值系数的是( )。 A.(PA, i,n I+1)+1 B. (P/A,I,n+1)-1 C.(P/A,i,n-1)-1 D. (P/An,i,n -1)+119.假设企业按12%的年利息率取得贷款100 000元，要求在5年内每年末全额偿还，每年的偿付额应为( )元。A. 20 000 B. 26 000 C.32 000 D. 27 74120.市场风险产生的原因是( )。A通货膨胀 B 新产品开发失败C工人罢工 D 没有争取到重要合同21.资金风险价值是指投资者由于冒着风险进行投资而获得的超过( )的额外报酬。A.风险报酬率 B.资金时间价值 C通货膨胀率 D.银行利率22两种股票完全负相关时，则把这两种股票合理地组合在一起时,( )。A.能适当分散风险 B不能分散风险C.能分散掉一部分风险 D.能分散掉全部非系统性风险23已知某证券的卢系数等于2，则该证券（ ）。A.无风险 B有非常低的风险C与金融市场所有证券的平均风险一致 D是金融证券市场所有证券平均风险的2倍24在证券投资组合中，为分散利率风险应选择( )。A不同种类的证券搭配、 B.不同到期日的债券搭配C.不同部门或行业的证券搭配 D.不同公司的证券搭配（二）判断题1. 6年分期付款购物，每年初付100元，设银行利率为10%，该项分期付款相当于现在一次现金支付的购价是479. 10元。( )2普通年金琨值系数的倒数，它可以把现值折算成年金，称为偿债基金系数。()3. 优先股的股利可视为永续年金。()4企业需用一设备买价为3 600元，可用10年，如租用，则每年年初需付租金500元，除此以外，买与租的其他情况相同。假设利率为10%，则购买该设备较优。()5在两个方案对比时，标准差越大，说明风险越大。(X)6风险和报酬的基本关系是风险越大则其报酬率就越低。()7时间越长，时间价值越大，相同数值的金额的现值也越大。()8投资报酬率或资金利润率除包括时间价值以外，还包括风险报酬和通货膨胀贴水，在计算时间价值时，后两部分是不应包括在内的。()9只要是货币就具有时间价值。()10. 在现值和计息期数一定的情况下，利率越高，则复利终值越大。()11 资金在周转使用中由于时间因素而形成的差额价值，即资金在生产经营中带来的增值额，称为资金的时间价值。()12 所有的资金都能产生时间价值。()13 资金时间价值是在没有风险和通货膨胀下的投资收益率。()14名义利率指一年内多次复利时给出的年利率，它等于每期利率与年内复利次数的乘积()15 进行企业财务管理，就是要正确权衡报酬增加与风险增加的得与失，努力实现二者之间的最佳平衡，使企业价值达到最大。()16 在市场经济条件下，报酬和风险是成反比的，即报酬越大，风险越小。()17时间价值原理正确地揭示了不同时点上资金之间的换算关系，是财务决策的基本依据。()18货币的时间价值是由时间创造的，因此，所有的货币都有时间价值。()19只有把货币作为资金投入生产经营才能产生时间价值，即时间价值是在生产经营中产生的。()20 投资报酬率或资金利润率只包含时间价值。()21. 复利终值与现值成正比，与计息期数和利 率成反比。()22复利现值与终值成正比，与贴现率和计息期数成反比。()23n期先付年金与n期后付年金的付款次数相同，但由于付款时间的不同，n期先付年金终值比n期后付年金终值多计算一期利息。所以，可以先求出n期后付年金终值，然后再乘以(1+i)，便可求出n期先付年金的终值。()24n期后付年金现值与n期先付年金现值的付款期数相同，但由于n期后付年金现值比n期先付年金现值多贴现一期。所以，可先求出n期后付年金现值，然后再除以(1+i)，便可求出n期先付年金的现值。()25计算偿债基金系数，可根据年金现值系数求倒数确定。()（三）计算题1 A公司拟投资于一项目，期望在第5年末使原投入的资金价值达到5 000万元，假定该项目的投资报酬率为10，要求计算A公司现在应投入的资金数额。(PF，10，5)= 062092.B公司向保险公司借款，预计10年后还本付息总额为800 000元。为归还这笔借款，B公司拟在各年提取相等数额的基金。假定银行的借款年利率为10。(FA，10，10)= 15937要求：(1)如果B公司每年年末提取该项基金，计算每年应提取的基金额。(2)如果B公司每年年初提取该项基金，计算每年应提取的基金额。3. C企业拟采购一套设备，供应商开出的付款条件是：自第3年初开始，每年付款20 000元，连续支付5年。假定市场利率为10，企业购买该设备相当于现在一次性付款额为多少? (PA，10，5)=37908，(PF，10，1)=09091，(PA，10，6)=43553 ，(PA，10，1)=0.90914.某投资者购买D公司发行的面值1 000元、期限为5年期的债券，其年利率为8。要求：分别计算每年计息一次、每年计息两次的实际利率及其本利和。（F/P，8%，5）=1.469，（F/P，4%，10）=1.480。5. 某人向银行存款10 000元，期限5年。在复利情况下，银行利率为多少时，年后能够得到15 000元? (FP，8%，5)=1.4693，(FP，9%，5)=1.53866.丙公司现有A、B两个投资项目，它们的投资报酬情况与市场销售状况密切相关，有关资料见下表： 市场销 售情况概率 A项目 报酬率 B项目 报酬率 很好30 30 20 一般50 10 10 很差20 -15 5要求：(1)计算A项目的期望值、标准差和标准离差率；(2)计算B项目的期望值和标准差和标准离差率；(3)假定丙公司规定，任何投资项目的期望报酬率都必须在10以上，且标准离差率不得超过1，请问丙公司应该选择投资哪一个项目?答案1A公司拟投资于一项目，期望在第5年末使原投入的资金价值达到5 000万元，假定该项目的投资报酬率为10，要求计算A公司现在应投入的资金数额。(PF，10，5)= 06209答案：该公司现应投入的资金数额5 000(PF，10，5)5 000062093 1045(万元)解析：本题是求一次性收付款的复利现值。2.B公司向保险公司借款，预计10年后还本付息总额为800 000元。为归还这笔借款，B公司拟在各年提取相等数额的基金。假定银行的借款年利率为10。(FA，10，10)= 15937要求：(1)如果B公司每年年末提取该项基金，计算每年应提取的基金额。(2)如果B公司每年年初提取该项基金，计算每年应提取的基金额。答案：(1)年偿债基金800 000(FA，10，10)800 0001593750 19765(元)(2)年偿债基金800 000(FA，10，10)(1+10)800 000(1593711)45 63423(元)解析：本题第一步是计算年偿债基金，实质上是已知普通年金终值，求年金，即普通年金终值的逆运算。本题第二问实质上是已知即付年金的终值，求年金，即即付年金终值的逆运算。3.C企业拟采购一套设备，供应商开出的付款条件是：自第3年初开始，每年付款20 000元，连续支付5年。假定市场利率为10，企业购买该设备相当于现在一次性付款额为多少? (PA，10，5)=37908，(PF，10，1)=09091，(PA，10，6)=43553 ，(PA，10，1)=0.9091答案： 方法一：购买该设备相当于现在一次性付款额20 000 (PA，10，5)(PF，10，1)20 000379080909168 92433(元)方法二：购买该设备相当于现在一次性付款额20 000(PA，10，6)-(PA，10，1)20 00043553-0909168 924(元)方法三：由于自第3年初开始每年发生相等金额的支付，可以将3年以后发生的年金视作即付年金，先折现至第3年初，然后再折现2年。购买该设备相当于现在一次性付款额20 000(PA，10，5)(1+10)(PF，10，2)20 00037908(1+10)0826468 91978(元)解析：首先要明确本题的要求是求现值；其次要明确本题支付款项的方式属于递延年金；还有关键的一点需要明确，由于年金是从第3年初开始支付(也就是自第2年末开始支付)，因此，递延期为1年。有必要说明，递延年金的三种计算方法在计算结果上存在微小误差，原因是各现值系数均为四舍五人后的结果。4.某投资者购买D公司发行的面值1 000元、期限为5年期的债券，其年利率为8。要求：分别计算每年计息一次、每年计息两次的实际利率及其本利和。（F/P，8%，5）=1.469，（F/P，4%，10）=1.480答案：(1)每年计息一次实际利率等于名义利率，均为8。本利和(F)1 000(1+8)51 469(2)每年计息两次实际利率(i)=(1+8%/2)2-1=8.16%本利和(F)1 000(1+4%)101 480 (元)解析：本题的关键是考核名义利率与实际利率之间的转换。值得注意的是，正如本题答案所示的那样，在名义利率与实际利率不同的情况下，既可以用名义利率计算终值(或现值)，也可以用实际利率计算终值(或现值)。5.某人向银行存款10 000元，期限5年。在复利情况下，银行利率为多少时，年后能够得到15 000元? (FP，8%，5)=1.4693，(FP，9%，5)=1.5386答案：15 00010 000(FP，i，5)得：(FP，i，5)15设终值系数15对应的利率为X，查复利终值系数表，有： 8 14693 X 15 9 153869-X 15386-159-8 15386-14693解得，X8443。解析：本题属于普通复利问题，要求根据条件计算利率。由于复利终值表查不到系数15对应的利率，则应用内插法求解。求解本题时，既可以使用复利终值系数，也可以使用复利现值系数。6.丙公司现有A、B两个投资项目，它们的投资报酬情况与市场销售状况密切相关，有关资料见下表： 市场销 售情况概率 A项目 报酬率 B项目 报酬率 很好30 30 20 一般50 10 10 很差20 -15 5要求：(1)计算A项目的期望值、标准差和标准离差率；(2)计算B项目的期望值和标准差和标准离差率；(3)假定丙公司规定，任何投资项目的期望报酬率都必须在10以上，且标准离差率不得超过1，请问丙公司应该选择投资哪一个项目?答案：(1)计算A项目的期望值和标准差A项目的期望值3030+5010+20(-15)11A项目的标准差30(30-