10-第二章-财务比率分析四

第二章-财务比率分析（四）第二节 财务比率分析【知识点7】盈利能力比率【提示1】营业净利率为净利润、营业收入两者相除，可以概括公司的全部经营成果。比率越大，公司的盈利能力越强。【提示2】总资产净利率，表明每1元总资产创造的利润。【提示3】权益净利率，反映每1元股东权益赚取的净利润。练习题【例-单选题】某公司在进行短期偿债能力分析中计算出来的存货周转次数为5次，在评价存货管理业绩时计算出来的存货周转次数为4次，如果已知该公司的营业毛利为2 000万元，净利润为1 000万元，则该公司的营业净利率为（ ）。A.20%B.10%C.5%D.8%网校答案：B网校解析：因为在进行短期偿债能力分析时存货周转次数使用营业收入进行计算，评价存货管理业绩时使用销售成本进行计算：（1）设公司营业收入为x，则按照营业收入计算的存货周转次数有：x/存货5，存货x/5；（2）按照销售成本计算的存货周转次数有：4（x2 000）/存货，存货（x2 000）/4；（3）解方程：x/5（x2 000）/4可以得出，x10 000（万元）；（4）营业净利率1 000/10 00010%【例-多选题】公司当年的经营利润很多，却不能偿还到期债务。为查清其原因，应检查的财务比率包括（ ）。A.营业净利率B.流动比率C.存货周转率D.应收账款周转率网校答案：BCD网校解析：本题的主要原因是短期偿债能力不强，因此，选项B是答案；而存货周转率、应收账款周转率越高，说明资金回笼的速度越快，偿还当年债务的能力就越强，故选项C、D也是答案；营业净利率反应的是盈利能力，所以选项A不是答案。【知识点8】市价比率续表【例2017-真题单选】甲公司2016年初流通在外普通股8 000万股，优先股500万股；2016年6月30日增发普通股4 000万股。2016年末股东权益合计35 000万元，优先股每股清算价值10元，无拖欠的累积优先股股息。2016年末甲公司普通股每股市价12元，市净率是（ ）。A.2.8B.4.8C.4D.5网校答案：B网校解析：普通股股东权益=35 000-50010=30 000（万元），市净率=12/30 000/（8 000+4 000）=4.8。【例2012-真题单选】甲公司上年净利润为250万元，流通在外的普通股的加权平均股数为100万股，优先股为50万股，优先股股息为每股1元。如果上年末普通股的每股市价为30元，甲公司的市盈率为（ ）。A.12B.15C.18D.22.5网校答案：B网校解析：每股收益=（净利润-优先股股利）流通在外的普通股加权平均股数=（250-501）100=2（元/股）市盈率=每股市价每股收益=302=15练习题【例-单选题】已知某公司某年每股收益为2元，营业净利率为10%，年末市盈率为20倍。则该公司的市销率为（ ）。A.1.5B.2C.3D.4网校答案：B网校解析：每股市价每股收益市盈率22040（元），每股收入2/10%20（元/股），市销率40/202。【知识点9】杜邦分析体系杜邦分析体系，是利用各主要财务比率之间的内在联系，对公司财务状况和经营成果进行综合评价的系统方法。营业净利率是利润表的一种概括，净利润和营业收入两者相除可以概括企业经营成果。权益乘数是资产负债表的一种概括表示，表明资产、负债和股东权益的比例关系，可以反映企业最基本的财务状况。总资产周转次数把利润表和资产负债表联系起来，使权益净利率可以综合分析评价整个企业经营成果和财务状况。【提示】（1）营业净利率、总资产周转次数可以反映公司的经营战略，采取“高盈利、低周转”或“低盈利、高周转”依企业外部环境和自身资源做出选择。总资产净利率可以反映管理者运用企业资产赚取盈利的业绩，是最重要的盈利能力。“高盈利、低周转”提高营业净利率，往往要增加投资周转次数下降“低盈利、高周转”为了加快周转，降低价格营业净利率下降（2）权益乘数可以反映企业的财务政策，“低经营风险、高财务杠杆”或“高经营风险、低财务杠杆”，企业必须使其经营战略和财务政策相匹配。局限性：（1）计算总资产净利率的“ 总资产”与“净利润”不匹配；【提示】总资产为全部资产提供者享有，而净利润专属于股东，两者不匹配。（2）没有区分金融活动损益与经营活动损益；（3）没有区分金融资产与经营资产；（4）没有区分金融负债与经营负债。【提示】负债的成本（利息支出）仅仅是金融负债的成本，经营负债是无息负债。金融负债与股东权益相除，可以得到更符合实际的财务杠杆。经营负债没有固定成本，没有杠杆作用，将其计入财务杠杆，会歪曲杠杆的实际效应。【例2009-真题单选】甲公司2016年的营业净利率比2015年下降5%，总资产周转率提高10%，假定其他条件与2015年相同，那么甲公司2016年的权益净利率比2015年提高（ ）。A.4.5%B.5.5%C.10%D.10.5%网校答案：A网校解析：（1+10%）（1-5%）-1=4.5%。【例2009-真题单选】 某