经营活动的盈余管理.ppt

Earningsmanagementthroughrealactivitiesmanipulation SugataRoychowdhury 主要内容 引言盈余管理 对实际活动的操纵 文献回顾假说数据 方法结果总结附录 1 引言 盈余管理有两种方法 1 应计利润盈余管理 很多文献都是研究这种方法 2 操纵实际活动 本文研究这种方法用CFO productioncosts discretionaryexpenses来反映对实际活动的操纵 管理者对实际活动的操纵 可以帮助他们避免亏损 实现短期目标 但是不能增加公司的长期价值 对实际活动的操纵受到很多因素的影响 例如 存货和应收账款的存量 负债 成长机会等作者对小利润公司进行稳健性测试 来证明异常的经营活动是由于盈余管理 还是经济环境的变化 结果表明是由于盈余管理 2 盈余管理 对实际活动的操纵 文献回顾 对实际活动的操纵 管理层为了误导股东 让股东们相信企业实现了一定的财务目标 而从事非正常的经营活动 并且 这种对实际活动的操纵超出了特定的经济环境 FudenbergandTirole 1995 DechowandSkinner 2000 HealyandWahlen 1999 Grahametal s 2005 3 假说 用CFO productioncosts discretionaryexpenses来反映对实际活动的操纵CFO 来源于现金流量表productioncosts 销售成本COGS和存货变化量之和discretionaryexpenses 广告费 研发费 销售费用之和 三种操纵经营活动的方法 1 通过销售折扣和宽松的销售政策扩大销售量 减少CFO 增加productioncosts 2 减少期间费用 增加本期的CFO 但会减少以后的CFO 减少discretionaryexpenses 3 扩大生产量 从而减少COGS 减少CFO 增加productioncosts suspectfirm years 利润很少的年度两个基本的假说H1A suspectfirm years显示较低的CFO 或者是较低的discretionaryexpensesH2A suspectfirm years显示较高的productioncosts考虑跨期变量H3A 从事制造业务的显示出较高的productioncostsH4A 负债水平高的显示较高的productioncosts 和较低的discretionaryexpenses H5A 市价与账面价值比率高的年度显示出较高的productioncosts 和较低的discretionaryexpensesH6A 流动负债水平高的年度显示出较高的productioncosts 和较低的discretionaryexpensesH7A 存货和应收账款水平高的年度显示出较高的productioncostsH8A 机构投资者的比例较高显示出较低的productioncosts和较高的discretionaryexpenses 4 数据 方法 1 数据用1989 2001年的21 758个样本测试H1A和H2A用1989 2001年包括机构投资者的17 338个样本测试H3A到H8A 2 模型 3 选择suspectfirm years 0 075 IBEI A 0 075 每隔0 005作为一组 一共30组第16组 0 IBEI A 0 005的503个样本是suspectfirm years 4 描述性统计suspectfirm yearsMVE BVE显著小于其他样本的均值CFO A显著小于其他样本的均值discretionaryexpenses A显著小于其他样本的均值producuctioncosts A没有显著差异与H1A相符 测试模型 模型有很好的解释力 相关性 5 结果 1 将suspectfirm years与其他样本比较suspectfirm years 更低的CFO discretionaryexpenses 更高的productioncosts Yt abnormalCFO abnormalproductioncosts abnormaldiscretionaryexpensesSUSPECT NI 0 IBEI A 0 005时取1 否则取0SIZE MTB Netincome是控制变量SIZE MVE的对数 验证了H1A 验证了H2A 2 将suspect区间 与其他在利润0附近的其他区间比较验证异常的CFO productioncosts discretionaryexpenses是由于盈余管理 还是由于经济环境的变化 residualproductioncost是方程的残差项同样 可以定义residualCFO residualdiscretionaryexpenses 最大 是盈余管理的原因 除了第10组 是负的最大的 是负的最大的 因此 是盈余管理引起的 H1A H2A 3 跨期变量对操纵实际活动的影响MFG公司属于制造业的取1 否则取0HASDEBT期初有负债时取1 否则取0MTB RANKMTB小于中位数时取0CL RANKCLMTB小于中位数时取0INCREC RANKINCREC小于中位数时取0INST RANKINST小于中位数时取0SIZE RANKSIZE小于中位数时取0验证H3A H8A 为验证H3A到H8A建立回归模型 Yt abnormalCFO abnormalproductioncosts abnormaldiscretionaryexpenses 4 Performancematching将IBEI A相近的年度进行比较 得到异常的productioncosts CFO discretionaryexpenses 5 其他的利润基准 每年的预测管理者可能为了达到目标利润而操纵经营活动 forecasterror 实际的EPS 预测的EPS SUSPECT FE 6 总结 文