家电行业上市公司财务报告分析案例

家电行业上市公司财务报告分析案例 班级:10会计一班 学号: 姓名: 一、案例内容（一）合肥三洋中日合资的品牌洗衣机生产商合肥三洋是由合肥荣事达集团公司、日本三洋电机株式会社等于1994 年共同投资组建的中日合资企业，采用中日制衡的管理方式。公司于2000年3月30日在合肥市工商行政管理局正式办理了变更登记,注册资本为18,000万元。2001年6月,调整后公司注册资本为24,800万元。本公司已于2004年7月12日采用向二级市场投资者定价配售方式成功发行了每股面值1.00元的人民币普通股股票8500万股，总股本增至33300万股。公司主营洗衣机业务，得益于日本三洋在技术和管理上的支持，其产品在技术、品质方面均处于行业领先地位。2009 年，公司洗衣机市场占有率达到7.6%，位列行业第四。“3351”战略为公司带来新发展2008 年，公司大股东变更为合肥市国资委，新任管理层提出了“3351”战略，即3 年翻三番，5 年实现100 亿的目标。今年是公司实施“3351”战略的第三年，目标收入达到30 亿，同比增长50%。强化渠道、丰富产品，做大做强洗衣机业务公司“3351”战略的实现，一方面依靠做大、做强现有的洗衣机业务，另一方面将依托外延式的增长，但目前来看公司的快速增长还主要依靠洗衣机业务。洗衣机的快速发展主要依靠渠道开拓、产品线延伸。合肥三洋经营的范围：洗衣机、微波炉、小家电等相关产品及其它相关电子电器产品的生产、销售和服务；电子程控器、离合器、模具、机电等产品生产、销售业务；企业运输、仓储等综合服务。（二）海信电器海信电器于1997年4月在上海证交所上市，是国内著名的家电上市公司。海信电器主要从事电视机、数字电视广播接收设备及信息网络终端产品的研究、开发、制造与销售，拥有中国最先进数字电视机生产线之一，年彩电产能1610万台，是海信集团经营规模最大的控股子公司。2008年11月，海信平板电视的市场份额增长到15.54%，实现了从2004到2008年中国平板销量“五冠王”伟业。海信电器拥有国内一流的国家级企业技术研发中心，始终坚持企业的发展战略，每年将销售收入的5%投入到研发，并在中国、美国、荷兰、南非等全球七个地区设立研发中心，实现了24小时不间断技术研发。截至目前，海信电视已经获得授权专利数862件，其中有600多项是在新技术、新功能方面取得的重大突破，海信电视拥有的中国授权专利数在业内高居榜首。海信推出了我国音视频领域第一块自主知识产权的、产业化的数字电视处理芯片“信芯”，彻底打破了中国生产彩电以来核心芯片一直被国外垄断的历史；中国彩电行业第一条液晶电视模组生产线在海信建成投产，截至目前，液晶模组的生产良率超过99%，达到国际一流水平。2008年8月，海信液晶模组二期工程建成投产，形成年产150万片模组的产能，2009年海信还将继续建设两条生产线，年底产能将达到300万片，年产值将达到100亿元。2008年，海信推出的中国首款、世界最薄LED液晶电视掀起中国平板技术全面升级序幕，首推55寸全程高清大平板更是填补国内超大尺寸段液晶电视的空白。在打造技术优势和产品竞争力优势的同时，海信积极开拓全球市场。从2004年开始，海信在青岛平板生产基地的基础上，在贵阳和顺德建立专业的平板电视生产线，同时积极在国外设厂，相继在匈牙利、法国设立平板电视生产基地，实现本土化经营。截至2008年，海信平板电视的市场占有率已经连续五年高居中国市场的第一位；在海外市场，海信平板电视已经成为欧美市场沃尔玛、百思买等大连锁机构的重要采购对象。海信电器经营范围：电视机、电冰箱、电冰柜、洗衣机、热水器、微波炉、以及洗碗机、电熨斗、电吹风、电炊具等小家电产品、广播电视设备、卫星电视地面广播接收设备、电子计算机、通讯产品、信息技术产品、家用商用电器和电子产品的制造、销售和服务；非标准设备加工、安装售后服务；自营进出口业务。二、案例分析（一）理论分析本文主要选取了3个重要的财务指标对上市公司的获利能力进行分析和说明，同时还对样本公司的偿债能力和资产运用效率进行分析。三个获利能力指标为：1、每股净资产 每股净资产是指股东权益与总股数的比率。其计算公式为：每股净资产= 股东权益总股数。这一指标反映每股股票所拥有的资产现值。每股净资产越高，股东拥有的资产现值越多；每股净资产越少，股东拥有的资产现值越少。通常每股净资产越高越好。2、每股收益每股收益指税后利润与股本总数的比率。它是测定股票投资价值的重要指标之一，是分析每股价值的一个基础性指标，是综合反映公司获利能力的重要指标，它是公司某一时期净收益与股份数的比率。3、净资产收益率净资产收益率，是净利润与平均股东权益的百分比，是公司税后利润除以净资产得到的百分比率，该指标反映股东权益的收益水平，用以衡量公司运用自有资本的效率。指标值越高，说明投资带来的收益越高。合肥三洋600983表1 合肥三洋2009年至2011年财务指标项目2009年2010年2011年每股收益（元）0.390.570.60每股净资产（元）1.491.972.47净资产收益率（%）28.8132.7827.392009年至2011年合肥三洋的每股收益处于较高水平且呈增长较快，10年较09年增长了46%，11年较10年增长了5.26%。该企业三年的净资产收益率都比较高，且基本保持稳定，企业的经营盈利能力较强。而每股净资产每年呈上升趋势，基本稳定。海信电器600060表2 海信电器2009年至2011年财务指标项目2009年2010年2011年每股收益（元）0.670.961.95每股净资产（元）8.256.558.49净资产收益率（%）15.6615.8126.372009年至2011年海信电器的每股收益处于较高的增长态势，10年较09年增长了43.28%。该企业三年的净资产收益率都比较高，且基本稳定。而每股净资产每年呈上升趋势，说明企业股东拥有的资产现值也就越多。（二）分析过程1、公司基本数据分析 小四号字体，并确定下面几个图能否打印清楚，如不清楚应将灰色底色调淡。图1 合肥三洋和海信电器2009年至2011年主营业务收入变化曲线图图2 合肥三洋和海信电器2009年至2011年净利润变化曲线图图3 合肥三洋和海信电器2009年至2011年总股本变化曲线图从图表中可以看出2011年是海信电器经营最好的一年，主营业务收入和净利润都达到历史最高水平。而其股本也是呈上升趋势。而合肥三洋的这三年的主营业务收入与净利润都趋于平稳，股本也基本保持稳定。2、公司偿债能力分析 （1）短期偿债能力分析 表3流动比率速动比率现金比率合肥三洋1.311.030.00海信电器1.631.370.31可以看出，海信电器的各项短期偿债能力都要高于合肥三洋。而合肥三洋的现金比率为零，说明公司的流动资产中不能立即变现的资产特别多，其拥有的现金不能偿还流动负债。总体来说，海信电器的短期偿债能力要高于合肥三洋。（2）长期偿债能力分析 表4资产负债率有形净值债务比率合肥三洋0.650.20海信电器0.551.26从表中可以得出，海信电器和合肥三洋的资产负债率相差不大，维持在50%这一上市公司的平均水平上，较多的利用了财务杠杆的作用，但这也会给公司经营带来财务风险。而合肥三洋的有形净值债务比率明显低于海信电器，其长期偿债能力由于海信电器。3、资产运用效率分析表5存货周转率应收账款周转率总资产周转率合肥三洋1.070.000.00海信电器7.7225.251.64可以看出，在资产管理方面，海信电器的由于合肥三洋，海信电器利用资产获取收入的能力强于合肥三洋。而合肥三洋应该加强应收账款的回收速度以及存货的管理。4、公司获利能力分析表6资产报酬率（%）销售毛利率（%）合肥三洋10.7735.29海信电器10.0021.00从表中可以看出，两家公司的资产报酬率基本上是持平的，资产报酬率越高，表明资产利用效率越高，说明企业在增加收入、节约资金使用等方面取得了良好的效果。而海信电器的销售毛率要明显低于合肥三洋，主要原因可能是因为主营业务收入的下跌所致。所以，公司想要扭转局面，就要有新的思路。5、总体评价从以上的分析可以看出，合肥三洋和海信电器在家电行业的竞争是相当激烈的，都出现过收入下滑、利润下降的局面，公司的盈利能力也有下降的的趋势。但是海信电器的资产利用效率明显优于合肥三洋。总体来说，两家公司的，经营状况还是可以的，但是，两家公司仍需采取相应的对策，来取得更好的发展。三、思考题1、如果你是该公司的管理者，你最看重什么比率，你将如何提高这些比率？答：作为管理者， 主要看的是企业业绩的增长和盈利情况，最看重的比率是利润率。要提高一个企业的利润率，扩大销售量，使得主营业务收入大幅度上升，降低一些费用，对于原材料的利用要合理分配，对人员也要有个很好的组织，其次是要能随着市场环境的变化做出相应的调整，最后，还要考虑到竞争对手的能力。2、若果你拥有案例公司的股票，你最关心什么比率，你还将继续投资于该公司吗？答：作为投资者，最关心的是增长率。应该会继续投资海信公司，毕竟其公司各方面的财务指标还是可以的，应该会有一定的发展前途。3、如果你是公司的债权人，你最关心什么比率，你觉得你的资金安全吗？答：作为债权人，最关心的是速动比率，这个很大程度上反映风险情况。按照公司的速动比率来看，我的资金应该是安全的。4、结合案例公司所在行业的背景，行业的发展前景，对报告年度公司的总体经营和财务状况进行分析，看看在行业背景下，公司有哪些优势和进步，什么地方仍有不足之处？答：在整个家电行业中，合肥三洋和海信电器的发展总体还是可以的，但是很明显海信电器的发展要比合肥三洋来的快，在短期偿债能力，资产利用效率上都有明显的突破。而合肥三洋在获利能力方面也是相当不错的，处于优势阶段。但两家公司仍然有收入下降的隐忧，以及财务风险的存在，所以还需采取有利对策，防止任何风险的侵入，从而使得企业立于不败之地。 参考文献：海信电器财务指标/2