国栋建设偿债能力分析毕业论文.doc

西南财经大学天府学院 国栋建设偿债能力分析国栋建设偿债能力分析毕业论文目 录摘要4Abstract5一、引言7（一）研究背景7（二）研究意义71、评价企业财务状况。72、控制企业财务风险。83、预测企业筹资前景。84、把握企业财务活动。8（三）研究结构8二、国栋建设偿债能力现状分析10（一）国栋建设公司概况10（二）资产负债现状111、资产情况分析112、负债情况分析13（三）主营业务及现金流现状14三、国栋建设偿债能力分析15（一）短期偿债能力分析151、流动比率分析162、速动比率分析203、现金比率分析23（二）长期偿债能力分析241、资产负债率分析242、产权比率分析263、有形净值债务率分析27四、对国栋建设偿债问题的建议28（一）加快应收账款和存货的周转29（二）加强现金流量管理29（三）制定合理的偿债计划29文献综述31参考文献40致谢42一、引言企业的偿债能力是指企业用其他资产偿还长期债务与短期债务的能力。任立森、公司财务报表的解读与分析、经济科学出版社、2013年本文将通过以下内容对国栋建设2010-2012的偿债能力进行分析。引言部分主要是做一个理论阐述，主要包括研究背景、研究意义、研究结构。（一）研究背景随着全球经济快速发展，我国改革开放力度逐步加大，工业产业也得到了比以前更好的发展。企业经营模式日益变大,企业与企业，企业与市场，企业与银行间经济关系日益复杂,企业的资金来源越来越呈现出多元化。在这样复杂的市场环境下，企业的健康发展、壮大显得非常重要。为了企业健康发展、壮大，我们需要对企业的各项财务指标做出准确的正确的分析，才能指引企业正确发展。判断企业是否健康发展、壮大最重要的一点就是企业的偿债能力。（二）研究意义1、评价企业财务状况。企业的财务状况，最首要的应该考虑企业偿还到期债务的能力。分析企业的偿债能力，客观地看是为了准确判断企业财务状况是否良好。这便于企业应经营者债权人等相关利益者了解企业情况，再根据企业的具体情况走出正确的判断和决策。2、控制企业财务风险。公司要举债，后期必然是要偿还债务的，试想如果企业不能及时偿还债务会发生什么状况？首先，这必定要影响企业未来筹集资金的信誉；其次，这会影响到企业日常的生产经营活动，继而危及企业的生存发展。因此企业经营过程中应该要合理运用财务杠杆，适度举债，把控好收益与风险的关系，所以偿债能力对于企业控制财务风险、把控公司财务状况起到至关重要的作用。3、预测企业筹资前景。企业的债权人能否做出正确的借款决策就取决于其对企业偿债能力的考核。如果企业财务状况很好，它的企业信誉也很高，说明该企业偿债能力较强，那么债权人的资金的保障程度自然就高。所以说，分析企业的偿债能力对于债券人的阶段决策以及企业未来的筹资前景非常重要。4、把握企业财务活动。筹资、投资、资本收益分配等活动就是企业最基本的财务活动环节。企业在筹资过程中会受到自身经营状况和它现有的债务偿还情况的影响。为了偿还企业的到期债务，除了利用企业现有的资产，还有一个方法是通过新一轮的举债来偿还当前到期债务。所以说，分析企业的偿债能力，能够让经营者充分了解与掌握企业的财务状况，这样便有利于经营者做出适合企业的财务活动决策。这样，便能提高企业资金利用的效率。（三）研究结构说到偿债能力，首先来看看债务的构成。见图1-1。图1-1负债的构成根据负债的构成，我对企业偿债能力的分析如图1-2的研究结构。图1-2 国栋建设2010-2012偿债能力分析研究结构二、国栋建设偿债能力现状分析分析国栋建设的偿债能力现状，首先了解公司情况，其次分析其资产负债现状，最后分析其主营业务与现金流现状。（一）国栋建设公司概况四川国栋建设集团有限公司是四川国栋建设股份有限公司（证券代码600321）的控股股东，由1982年2月2日成立的成都市蜀都公司等十二家企业合并组建，总部位于成都市陕西街195号的国栋中央商务大厦，办公、生产厂区分设北京、成都、广元、盐亭等十二个省会城市。自有生产厂区及办公场地，占地面积1523.13亩，固定资产净值20余亿元。国栋建设 A 股股票于 2001 年 5 月在上交所上市，代码：600321。国栋建设主营新型建材、玻璃深加工房地产开发、建筑总承包、幕墙装饰（国家壹级）等业务。年产 35 万M3高/中密度纤维板、微粒板；印刷木纹纸、耐磨浸渍纸、强化地板、饰面板、家具板；年产1.6亿m2无毒、无菌、防水、防火、隔音、保温、高强轻质秸秆/木质墙板；年产100 万樘隔音、无毒、无菌、防水、保温防火门；三角演奏钢琴；食品饮料等生产销售六大产业的大型企业。（二）资产负债现状1、 资产情况分析国栋建设2012年的资产情况如表2-1所示：表2-1 2012年国栋建设资产情况单位：人民币元流动资产:20122011货币资金273,617,217.85157,058,225.30应收票据285,000,000.00应收账款72,594,132.9617,979,372.89预付款项7,838,746.109,258,311.87其他应收款2,291,246.762,093,706.47存货229,280,370.91170,621,710.71其他流动资产43,795,062.40流动资产合计657,916,830.98357,011,327.24非流动资产：长期股权投资2,000,000.002,000,000.00投资性房地产64,854,135.6457,520,072.23固定资产2,093,307,889.08609,190,763.15在建工程401,744,577.361,570,049,026.70工程物资113,977.40固定资产清理149,080,793.43无形资产245,724,153.93251,292,903.00递延所得税资产140,067.0828,962.66其他非流动资产3,654,539.86非流动资产合计2,811,539,340.352,639,162,521.17资产总计3,469,456,171.332,996,173,848.41表中数据来自国栋建设2011年-2012年年报从表2-1中可以看出，国栋建设2012年流动资产比上年同期增加了300,905,503.74元，同比增长84.28%。其中货币资金比上年同期增加了116,558,992.55元，同比增长74.21%；应收票据比上年同期增加285,000,000.00元；应收账款比上年同期增加了54,614,760.07元，同比增长了303.76%；预付账款比上年同期增加了-1,419,565.77元，同比增长了-15.33%；其他应收款比上年同期增加了197,540.29元，同比增长了9.43%；存货比上年同期增加了58,658,660.2元，同比增长了34.38%；其他流动资产比上年同期增加了43,795,062.40元。除了预付账款，其他项目都是增加。预付账款减少可能是因为，预付账款超过了应付账款或者原材料方给了国栋建设折扣。增幅最大的是应收账款，达303.76%。非流动资产比上年同期增加了172,376,819.18元，同比增长了6.53%。其中投资性房地产比上年同期增加7,334,063.41元，同比增长了12.75%；固定资产比上年同期增加1,484,117,125.93元，同比增长了243.62%；在建工程比上年同期增加了-1，168，274,449.34元，同比增长了-74.71%；工程物资比上年同期增加了113,977.40元；无形资产比上年同期增加了-5,568,749.07元，同比增长了-2.22%；递延所得税资产比上年同期增加了111,104.42元，同比增长了383.61%；其他非流动资产比上年同期增加了3,654,539.86。除了在建工程和无形资产减少之外，其他项目都增加。固定资产和递延所得税资产增加了最大,分别达243.62%与383.61%。在建工程大幅减少的同时固定资产大幅增加说明国栋建设2012年完成了厂房生产线的建设。国栋建设2012资产比上年同期增加473,282,322.92元，同比增长了15.79%。2、 负债情况分析国栋建设2012年的负债情况如表2-2所示：表2-2 2012年国栋建设负债情况单位：人民币元流动负债：20122011短期借款556,000,000.00556,000,000.00应付票据5,000,000.00应付账款38,141,062.6541,010,089.08预收款项14,759,716.9716,649,272.27应付职工薪酬2,465,930.822,006,539.30应交税费23,770,915.18-32,741,785.36其他应付款36,210,414.7118,629,254.10流动负债合计678,948,040.33611,553,369.39非流动负债：长期借款309,807,179.93309,807,179.93应付债券782,548,947.89非流动负债合计1,092,356,127.82309,807,179.93负债合计1,771,304,168.15921,360,549.32 表中数据来自国栋建设2011年-2012年年报从表中看出，流动负债比上年同期增加了67,394,670.94元，同比增长了11.02%。其中应付票据比上年同期增加5,000,000.00；应付账款比上年同期增加了-2,869,026.43元，同比增长了-7.00%；预收账款比上年同期增加了-1,889,555.3元，同比增长了-11.35%；应付职工薪酬比上年同期增加了459,391.52元，同比增长了22.89%；应交税费比上年同期增加了56,512,700.54元，同比增长了172.60%；其他应付款比上年同期增加了17,581,160.61元，同比增长了94.37%。应付账款，预收账款，有所下降，其他项目都有所增加。增幅最大的是应交税费，达172.60%，因为2011年国栋建设的应交税费为负。应交税费为负，这一般因为增值税纳税申报表上面的留抵税额，也就是应交增值税的进项税余额大于销项税的余额。非流动负债比上年同期增加了782,548,947.89元，同比增长了252.59%。其中应付债券比上年同期增加了782,548,947.89元。国栋建设2012年负债比上年同期增加了849,943,618.83元，同比增长了92.25%。从之上分析可以看出，国栋建设2012年的负债增加的速度是较大地大于资产的速度，负债增速快，对于企业的偿债能力存在一定影响的。（三）主营业务及现金流现状国栋建设2012年主营业务收入455,354,021.53元，比上年同期增加了172,097,140.6元，同比增长37.79%。主营业务收入稳定增长。现金流量情况，见表2-3：表2-3 国栋建设2012年现金流情况单位：人民币元项目20122011经营活动产生的现金流量净额-42,219,377.3186,829,345.71投资活动产生的现金流量净额-176,896,984.59-274,182,843.01筹资活动产生的现金流量净额329,246,820.81323,243,099.04期末现金及现金等价物余额258,189,123.73148,058,255.30 表中数据来自国栋建设2011年-2012年年报从表2-3中可以看出，国栋建设2012年经营活动产生的现金流净额为负，比上年同期增加了-129048723.02元，同比增长-305.66%。这说明国栋建设在经营活动上的现金流出现了严重的周转问题，对偿债能力有相当大的负面影响，甚至直接削弱公司偿债能力。国栋建设2012年筹资活动产生的现金流量净额为负，比上年同期增加了97,285,858.42元，同比增长55%。国栋建设2012年在筹资活动上岁较之2011年的请款有所好转，但其在筹资活动上产生的现金流量净额为负仍说明其在筹资活动上出现较为严重的周转问题，这对公司的偿债能力也有一定的负面影响。三、国栋建设偿债能力分析从国栋建设的资产负债、主营业务、现金流现状都可以看出国栋建设的偿债能力现状是存在一定问题的。下面来对国栋建设的偿债能力进行具体的分析。（一） 短期偿债能力分析影响企业的短期偿债能力的主要是流动比率、速动比率和现金比率这三个指标。研究国栋建设的偿债能力也同样要从这三个指标着手分析。1、 流动比率分析流动比率也是企业流动资产与流动负债的比率，是反映企业短期偿债能力的指标。如我们所知，流动比率越高，说明企业资产的变现能力越强，短期偿债能力亦越强；反之则弱。为了便于对比，选取国栋建设的同行业企业中南建设和东方雨虹作为对比企业，同时与行业平均值进行对比。国栋建设2010-2012年的流动比率如表3-3。表3-1 国栋建设2010年-2012年流动资产单位：人民币 年份项目2010年2011年2012年国栋建设278,593,713.13357,011,372.24657,916,830.98表中数据来自国栋建设2010年-2012年年报表3-2 国栋建设2010年-2012年流动负债单位：人民币 年份项目2010年2011年2012年国栋建设520,862,000.98611,553,369.39678,948,040.33表中数据来自国栋建设2010年-2012年年报表3-3 国栋建设2010年-2012年与同行业企业、行业均值流动比率对比 年份项目2010年2011年2012年国栋建设0.530.580.96中南建设1.421.361.24东方雨虹1.651.511.30行业均值1.121.071.04行业均值数据来自深交所、上交所网站图3-1 国栋建设与同行业企业、行业均值流动比率对比从表3-3和图3-1中可以看出，2010年和2011年国栋建设的流动比率远不及中南建设、东方雨虹和行业均值，说明国栋建设在s这两年短期偿债能力较弱，到2012年国栋建设的流动比率有所提升，但仍不及同行业企业与行业均值。不过国栋建设的流动比率自2010年到2012年是逐年上升的，另两家企业都是逐年下降的。这一点是国栋建设短期偿债能力的进步。本文认为国栋建设流动比率低于行业水平主要是由于其存货的周转速度较慢， 变现能力不强。存货周转率指一定时期内企业销售成本与存货平均资金占用额的比率。 荆新，王化成、，刘俊彦 、财务管理学、中国人民大学出版社 、2012-06存货周转快就说明存货的流动性强，那么存货的变现能力自然也强，这样流动负债便能得到及时的常汉，就可以增强企业的偿债能力。同时由于存货变现能力强，企业的获利能力也会增强。表3-4 国栋建设2010-2012年营业成本单位：人民币元 年份项目2010年2011年2012年国栋建设425,198,918.29281,179,335.20428,419,477.75表中数据来自国栋建设2010年-2012年年报表3-5 国栋建设2009-2012年存货单位：人民币元2009年2010年2011年2012年国栋建设249,524,080.09198,513,858.20170,621,710.71229,280,370.91表中数据来自国栋建设2009年-2012年年报表3-6 国栋建2010-2012年平均存货单位：人民币元 年份项目2010年2011年2012年国栋建设224,018,969.15184,567,784.46199,951,040.81表3-7 国栋建设与同行业企业、行业均值2010-2012年存货周转率 年份企业2010年2011年2012年国栋建设1.901.522.14中南建设0.340.590.39东方雨虹4.373.733.94行业均值3.593.012.89行业均值数据来自深交、上交所网站图3-2 国栋建设与同行业企业、行业均值2010-2012年存货周转率结合图3-2与表3-7，不难发现，国栋建设与东方雨虹和行业均值的流动比率的差距，与存货周转率有着一定的关系。中南建设的存货周转显然远不及国栋建设，但其流动比率高于国栋建设，可能期应收账款质量高于国栋建设或流动负债的增加没有国栋建设迅速，且中南建设与与国栋建设的规模略有不同，中南建设规模更大。存货周转速度影响着流动比率也直接影响着企业短期偿债能力。国栋建设流动比率低，短期偿债能力较低主要因为国栋建设存货周转速度较慢和流动负债增加较快。2、 速动比率分析流动比率虽然可以用来衡量流动资产总体变现能力，但流动资产中包含像存货这类最不“流动”的资产，也就是变现能力最差的资产。如果将这样变现能力差的资产从中去除，这样就可以更准确地衡量企业的偿债能力。这就是速动比率。速动比率是速动资产对流动负债的比率，是衡量企业速动资产用于偿还流动负债的能力。速动资产就是指那些企业可以用来立即变现的流动资产。国栋建设、中南建设、东方雨虹、行业均值2010-2012年的速动比率如表3-8。表3-8 国栋建设与同行业企业、行业均值2010年-2012年速动比率对比 年份项目2010年2011年2012年国栋建设0.150.300.63中南建设0.670.520.49东方雨虹1.301.070.96行业均值0.780.650.67行业均值数据来自深交所、上交所网站国栋建设与中南建设和东方雨虹的速动比率的比较见图3-3图3-3 国栋建设与同行业企业、行业均值流动比率对比从图3-3中可以看出国栋建设2010年-2012年的速动比率逐年上升，在2010年和2011年国栋建设的速动比率明显低于两家同行业企业，在2012年仍然低于东方雨虹， 但已高于中南建设，不过仍不及行业均值。本文认为国栋建设速动比率较低可能是由于应收账款质量不高，应收账款周转速度不快，变现能力不强而造成的。表3-9 国栋建设2009-2012年应收账款单位：人民币元2009201020112012国栋建设1,410,808.785,149,862.7717,979,372.8972,594,132.96表中数据来自国栋建设2009年-2012年年报表3-10 国栋建设与同行业企业、行业均值2010-2012年应收账款周转率 年份企业2010年2011年2012年国栋建设2.722.893.44中南建设3.023.413.35东方雨虹4.743.933.68行业均值3.353.473.50图3-4 国栋建设与同行业企业、行业均值应收账款周转率对比一般企业的收账速度快，账龄短，坏账少就能判断它应收账款的周转是较快较好的。应收账款周转好的企业一般流动资产变现能力强，短期偿债能力也很强。从表3-10和图3-4中可以说明国栋建设2010-2012速动比率较低是与应收账款的周转率有一定关系的。国栋建设2010年-2012年应收账款周转较之同行业不快，变现能力不强，但可以看到国栋建设这三年的应收账款周转率逐年上升，在2012年超过中南建设，但为超过东方雨虹与行业均值，不过国栋建设这三年总的来说，短期偿债能力偿债能力虽不太尽人意，但也在逐步上升，逐渐增强。3、 现金比率分析现金比率是企业现金类资产与流动负债的比率,它反映企业利用现金类资产变现的能力。现金类资产是指企业的现金、现金等价物，比如有价证券等。如果公司不依靠销售和应收款的情况下是否还能偿还到期债务，就要靠现金比率还衡量。表3-11 国栋建设与同行业企业、行业均值2010-2012年现金比率对比 年份企业2010年2011年2012年国栋建设0.140.280.52中南建设0.440.350.35东方雨虹0.830.480.39行业均值0.750.660.57行业均值数据来自深交所、上交所网站图3-5 国栋建设与同行业企业、行业均值现金比率对比从表3-11和图3-4中可以看出国栋建设2010年-2012年现金比率逐年增长，2010年和2011年低于同行业企业，2012年超过同行业企业，但仍未超过行业均值。2011年开始国栋建设的现金比率达到较佳水平。说明国栋建设的流动负债得到较合理运用，现金类资产获利能力较强。表现在现金还款能力上的短期偿债能力还是不错的。通过对流动比率，速动比率和现金比率三个财务指标的分析，可以基本看出国栋建设2010年-2012年的短期偿债能力是存在一定问题的，比如存货和应收账款的周转较慢，变现能力差导致短期偿债能力低下。不过国栋建设这三年的各项指标都是逐年上涨的，说明国栋建设的短期偿债能力正在逐步上升。（二） 长期偿债能力分析影响企业长期偿债能力的因素主要有资产负债率、产权比率、有形净值债务率等。本文分析国栋建设的长期偿债能力也从这三个主表入手。1、 资产负债率分析资产负债率是企业负债总额占企业资产总额的比。反映了债权人向企业提供信贷资金的风险程度,资产负债率揭示出企业的全部资金来源中有多少是由债权人提供。表3-12 国栋建设2010-2012资产、负债情况单位：人民币元 年份企业2010年2011年2012年资产2,599,197,414.892,996,173,848.413,469,456,171.33负债1,033,700,811.91921,360,549.321,771,304,168.15表中数据来自国栋建设2010年-2012年年报表3-13 国栋建设与同行业企业、行业均值2010-2012年资产负债率对比 年份企业2010年2011年2012年国栋建设39.77%30.75%51.05%中南建设32.02%42.64%44.27%东方雨虹55.28%52.78%53.01%行业均值48.65%47.32%47.98%行业均值数据来自深交所、上交所网站图3-6国栋建设与同行业企业、行业均值2010-2012年资产负债率对比不同的利益者对资产负债率的看法各不一样，在债权人看来，他们认为资产负债率低较好，这说明企业有足够的资产来偿还它们的债务；在股东看来，他们会认为资产负债率高较好，这样他们就可以以较少的资本取得企业的控制权，对他们来说成本低；在企业经营者看来，降低财务风险对他们来说非常重要，在财务风险低的前提下，他们自然觉得资产负债率偏高较好。从表3-13和图3-6可以看出，国栋建设资产负债率2010年-2012年逐年上升，在2010年和2012年高于中南建设，在2011年低于中南建设，三年中一直低于东方雨虹与行业均值。对经营企业来说， 2012年国栋建设的资产负债率比较稳健，2010年和2011年资产负债率偏低，从积极的角度来看，表明国栋建设的这两年财务成本较低，风险较小，长期偿债能力强，对于投资行为的态度比较慎重。但是也认为国栋建设的经营过于于谨慎。如果仅从偿债能力的角度来分析， 从资产负债率表现出的国栋建设的长期偿债能力是比较强的。2、 产权比率分析产权比率是负债总额与所有者权益总额的比率，用来衡量企业长期偿债能力的指标之一。表3-14 国栋建设2010-2012年所有者权益单位：人民币元2010年2011年2012年所有者权益1,565,496,602.982,074,813,299.091,698,152,003.18表中数据来自国栋建设2010年-2012年年报表3-15 国栋建设与同行业企业、行业均值2010-2012年产权比率对比 年份企业2010年2011年2012年国栋建设0.660.441.04中南建设3.583.874.84东方雨虹1.121.121.24行业均值1.081.021.17行业均值数据来自深交所、上交所网站图3-7国栋建设与同行业企业、行业均值2010-2012年产权比率对比从表3-15和图3-7中可以看出国栋建设2011年的产权比率比2010年有所降低，2012年比2011年又有所上升。和东方雨虹与行业均值这三年的产权比率相对接近，但都低于东方雨虹和行业均值，一直远低于中南建设。产权比率与企业的长期偿债能力呈反比，产权比率高，说明企业长期偿债能力弱；反之，如果产权比率低，那么企业的。所以，从图表中来看，表现在产权比率上的国栋建设2010年-2012年的长期偿债能力是比较不错的，但过低，也还是说明国栋建设经营过于谨慎的问题。3、 有形净值债务率分析有形净值债务率是企业负债总额与有形资产净值的百分比。有形净值债务率事实上是更谨慎，精确的产权比率。从衡量长期偿债能力的角度出发，有形净值债务率越低越好。表3-16国栋建设2010-2012年无形资产单位：人民币元2010年2011年2012年256,869,817.82251,292,903.00245,724,153.93表中数据来自国栋建设2010年-2012年年报表3-17国栋建设与同行业企业2010-2012年有形净值债务率对比 年份企业2010年2011年2012年国栋建设0.781.141.21中南建设3.583.894.87东方雨虹1.331.191.33行业均值2.772.693.04行业均值数据来自深交所、上交所网站图3-8国栋建设与同行业企业、行业均值2010-2012年有形净值债务率对比从表3-17和图3-8中可以看出国栋建设这三年的有形净值债务率逐年上升，总体略低于东方雨虹，远低于中南建设和行业均值。与行业比较起来，表现在产权比率上的国栋建设2010年-2012年的长期偿债能力表面是比较不错的，但经营过于谨慎的问题同时体现在了这项财务指标上。四、对国栋建设偿债问题的建议通过以上对国栋建设短期偿债能力和短期偿债能力的分析发现，国栋建设2010年-2012年的短期偿债能力存在一些问题，主要是应收账款和存货周转不够快，变现能力不强造成的。相对于短期偿债能力，国栋建设2010年-2012年的长期偿债能力还不错，但出现了经营过于谨慎，企业缺乏活力的问题。总的来说，国栋建设在偿债能力偏弱。针对以上分析，对国栋建设的偿债能力提出以下建议。（一） 加快应收账款和存货的周转如上文的分析，国栋建设的短期偿债能力弱主要原因之一应收账款和存货的周转太慢。所以加快应收账款和存货的周转对于提升国栋建设的偿债能力十分关键和必要。加快存货周转需要改善国栋建设某些销售策略，增加销售，促进存货的周转。当存货周转率上升后，流动比率的情况可能会更靠近行业均值，短期偿债能力得到加强。对于应收账款周转慢的问题，国栋建设应当建立更为合理的催收制度，同时加大对销售的监管，控制应收账款和赊销总量。这样对提高速动比率和短期偿债能力会有有利的影响。（二） 加强现金流量管理除了以上两个建议，国栋建设还应加强对现金流的管理。在之前对国栋建设的现金流现状进行分析的时候，它在经营活动上的现金流出现了负增长，而年报上也未予以说明，这可能也与他们过于谨慎的经营有关。这对企业长期是经营不利的，所以国栋建设必须加大对现金流的管理，提高他们在经营方面现金流的流转，适当扩大经营规模也需要与上文提出的增加销售和对应收款的管理的建议进行配合。（三） 制定合理的偿债计划许多企业的倒闭不是他们无力偿还债务，而是他们没有合理的偿债计划，最后才导致企业债务危机引发破产。国栋建设应该吸取这些破产企业的前车之鉴，要结合自身的实际以及自身的负债情况和自身对债务的承受能力制定科学合理的偿债计划。国栋建设需要制定关注流动负债，同时扩大经营，合理增加长期负债的偿债计划。首先国栋建设要特别关注它的流动负债，因为它的短期偿债能力是很弱的，这必定在其对流动负债的偿还上出现了问题。也许是国栋建设意识到自己流动负债上的问题，所以他们在经营是格外谨慎，这就造成了它在长期偿债能力表现在表面不错，实则过于保守的问题。所以，国栋建设还应合理地增加长期负债，因为公司要发展，规模要扩大，必定是要大面积筹资的，在不影响公司长期经营下，增加长期负债是非常必要的。文献综述摘 要：当今社会，市场经济高速发展，这对企业来说既是机遇也是挑战。企业在这样的发展的过程中，为了避免出现破产这一尴尬的局面，为了实现盈利这一目标，负债经营的方式已经占据了企业的重要地位。企业为了维持日常的经营和自身的长期发展，不被社会所淘汰，不得不采取负债经营的方式。所以企业的偿债能力显得很重要。论文以国栋建设为例，对其的偿债能力进行了一定的分析。企业的偿债能力是指企业用其资产偿还长期债务和短期债务的能力。企业有无支付现金的能力和偿还债务能力，是企业能否健康生存和发展的关键。企业偿债能力是反映企业财务状况和经营能力的重要标志。偿债能力是企业偿还到期债务的承受能力或保证程度，包括偿还短期债务和长期债务的能力，论文主要研究国栋建设2010-2012年偿债能力，对其偿债能力的问题的成因和解决办法进行分析。关键字：负债经营 偿债能力 成因 解决办法前言：企业的偿债能力是指企业偿还各种长短期债务的能力，保持良好的偿债能力对企业至关重要。企业偿债能力分析通常是通过计算反映长、短期偿债能力的指标然后对企业的偿债能力作出评价。企业偿债能指标高低的合理性，不能概而言之，而应看站在某种角度并结合企业所处的行业、企业的财务战略定位以及其他因素综合分析。偿债能力由资产负债率、产权比率、权益乘数等财务指标进行分析，不光能对企业的偿债能力做出反映，同时考虑到能真正反映企业偿债能力的财务指标不仅包括资产负债率、产权比率、权益乘数、息税前利息倍数等，还包括销售净利率、销售现金比率等通常认为反映盈利能力的财务指标，论文基于国栋建设这一例子，对偿债能力进行了全面的分析。正文：一、常用的用于衡量偿债能力的财务指标（一）衡量短期偿债1、流动比率，流动比率是指企业流动资产与流动负债的比率，表明企业每一元流动负债有多少流动资产作为偿还的保证，反映企业用可在短期内转变为现金的流动资产偿还到期的流动负债的能力。如果比率过低，则表示企业可能捉襟见肘，难以如期偿还到期债务。但是，流动比率过高表明企业流动资产占用较多，有较多的资金滞留在流动资产上未加以更好地运用，会影响资金的使用效率和企业筹资成本进而影响获利能力。2、速动比率，又称酸性试验比率，是指企业速动资产与流动负债的比率。如果速动比率小于1，企业会面临很大的偿债风险，企业将会依赖出售存货或举借新债偿还到期债务，这就造成急需售出存货带来的削价损失或举借新债形成的利息支出；如果速动比率大于1，说明企业有足够的能力偿还短期债务，债务偿还的安全性很高，但同时说明企业拥有过多的不能获利的现款和应收帐款，而大大增加企业的机会成本。3、现金比率，是指企业现金与流动负债的比率，反映企业的即可变现能力。这里所说的现金，是指现金和现金等价物。这项比率可显示企业立即偿还到期债务的能力。4、现金流动负债比率，是企业一定时期的经营现金净流量与流动负债的比率，它可以从现金流量角度来反映企业当期偿付短期债务的能力。用该指标评价企业偿债能力应谨慎。该指标越大，表明企业经营活动产生的现金净流量较多，能够保障企业按时偿还到期债务。但也不是越大越好，太大则表示企业流动资金利用不充分，收益能力不强。（一）衡量短期偿债1、资产负债率，也称负债比率或举债经营率，是指负债总额对全部资产总额之比，用来衡量企业利用债权人提供资金进行经营活动的能力，反映债权人发放贷款的安全程度。这一比率是衡量企业长期偿债能力的指标之一。一般来讲，企业的资产总额应大于负债总额，资产负债率应小于100%。如果企业的资产负债率较低（50%以下），说明企业有较好的偿债能力和负债经营能力。2、产权比率也称负债对所有者权益的比率，指企业负债总额与所有者权益总额的比率。这一比率是衡量企业长期偿债能力的指标之一。产权比率用来表明债权人提供的和由投资人提供的资金来源的相对关系，反映企业基本财务结构是否稳定。一般来说，所有者提供的资本大于借入资本为好。这一指标越低，表明企业的长期偿债能力越强，债权人权益的保障程度越高，承担的风险越小。3、获利息倍数，又叫利息保障倍数，是指企业息税前利润与利息费用的比率，反映企业经营所得支付债务利息的能力，用来衡量盈利能力对债务偿付的保障程度。一般来说，已获利息倍数至少应等于1。这项指标越大，说明支付债务利息的能力越强。就一个企业某一时期的已获利息倍数来说，应与本行业该项指标的平均水平比较，或与本企业历年该项指标的水平比较，评价企业的指标水平。二、偿债能力低下成因（一）营运资金数额巨大现阶段,我国许多企业普遍还带有计划经济时代的烙印,许多本应该由政府承担的责任变成了企业沉重的负担。有些企业,特别是国有企业,仅离退休人员费用一项差不多耗掉企业全部盈利,一些经营陷入困境的企业,则不得不动用营运资金应付这些“刚性支出”,这无异于杀鸡取卵,加剧企业困难。这仅仅是非经营性耗用中的一项,其它的如医疗、办学、住房等都有着惊人的消耗,企业不堪重负,严重影响资金周转,直接导致企业短期偿债能力下降。（二）自有流动资金严重不足。据统计,绝大部分企业的流动资金依靠银行贷款,借入资金占全部流动资金的比例在90%以上,而按照惯常的经济原则,自有流动资金占全部流动资金的比例应该为50%左右(即流动比率为21)才比较适当。另一方面,利润本应是增补流动资金的主要来源,然而,正如上面分析到的,企业利润有限,利润的分配也明显倾向于消费,不多的“盈余公积金”主要用于基本建设,流动资金的增补不得不依赖银行贷款。自有流动资金占全部流动资金的比重日趋下降,每当国家银根稍有收紧,企业立即感到经营困难,陷入债务危机。（三）资本市场发展极度滞后,营运资金弹性不足本来发达的资本市场是解决企业临时偿债困难的重要条件。但是我国目前金融市场很不发达,融资工具单一。主要靠银行贷款,其他方式如商业信用、发行短期债券、产权交易等很少使用。营运资金整体缺乏弹性,短期偿债风险增高。（四）资产流动性管理意识淡薄,流动资产结构不够合理。资产的流动性是指企业资产经过正常程序,无重大损失地转换为现金并以之履行有关契约的过程和能力,即蕴含于企业经营过程中,动态意义上的偿债能力。一般地说,过高的流动性必须以牺牲应有的盈利为代价;而过低的流动性会增大企业财务风险,损害企业的财务信誉,最终影响资产收益性的稳定和提高。所以,保持营运资金占用即流动资产的合理结构,对于提高企业短期偿债能力有着十分重要的意义。然而,国有企业长期以来,习惯了国家严格财务制度的约束,流动性管理意识淡薄,保持营运资金占用的合理结构也就无从谈起,这显然有损企业的短期偿债能力。（五）流动资产的质量不高,难以转化为现实的偿债能力。流动资产的质量是指营运资金的存在形式流动资产转化为现金的可靠性,主要包括企业应收帐款和存货两项的变现可靠性。应收帐款本来是企业一项非常重要的流动资产,因为在市场竞争日趋激烈的情况下,越来越多的企业将赊销作为一种有力的促销措施,赊销在销货总额中所占的比重不断攀升,应收账款已成为企业流动资产中的重要组成部分。然而,企业的财务观念深受计划经济体制的影响,对应收账款的管理松懈,忽视应收账款的变现风险,进而引发了应收账款膨胀,“三角债”泛滥,企业整体性陷入财务困境。（六）盲目投资加剧了短期偿债能力危机。根据“代理学说”和“期权定价理论”,由于债权人对企业资产的经营收益虽有优先索偿权,但其可获得的收益是固定的(即利息部分);而股东对企业资产的收益具有“无限索偿权”。这往往刺激企业管理当局去从事那些尽管成功机会甚微但利润丰厚的投资活动,增加投资风险。对于企业,由于还存在着“所有者缺位”或者说“所有者功能丧失”,即被称为“内部人控制”的现象,进一步加剧了这种恶性循环,这无疑为新一轮更严重的短期偿债危机埋下了祸根。企业短期偿债能力低下的原因是多方面的,除了上述几个方面外,传统的高度集中的财政、财务管理体制造成企业缺乏活力,偿债意识淡薄也是一个重要原因,还有一些外部因素的影响,如市场状况、税制、货币政策、同业竞争等。二、偿债能力提高措施（一）流动性管理的主要内容就是保持营运资金合理结构,具体来说就是对流动资产和流动负债进行结构管理。对流动资产进行结构管理在于确定一个既能维持企业的正常生产经营活动又能在减少或不增加风险的前提下给企业带来尽可能多利润的货币资金库存数量。为此可以借鉴西方广泛采用的“存货分析模型”计算出企业最佳货币资金库存限额。另外,企业应结合对风险的态度和自身的实际情况,对企业应收帐款、存货等流动资产的比重做出安排。对流动负债进行结构管理在于确定短期负债的数量,使债务的偿付期和偿付额与预期现金流量保持一致。一般来说,短期贷款手续简单快捷,能较快满足企业资金需求且成本较低,但短期贷款的利率受市场利率影响较大,而且,不能展期,因而会给企业带来财务风险。从理论上讲,流动负债只要控制在流动资产范围内是没有风险的,但实践中流动资产可分为两类:一类是与固定资产类似的“永久性流动资产”,它们虽然称流动资产但企业必须经常占用,从这一特性上看,它更类似于长期资产;另一类才是真正的流动资产临时流动资产,它们随企业季节性生产而被占用或退出,这部分资金需要由短期负债解决才是比较合适的。而永久性流动资产显然不宜由短期负债解决,较合适的办法是由自有流动资金或举借长期债务来满足。应当特别提出的是,为了观察、调整营运资金的结构,编制现金流量表是不可缺少的重要内容。（二）加强流动资产质量管理,确保其变现能力。应尽快建立健全应收账款管理制度,稳妥地使用商业信用。1、要选择可靠的赊销对象,对欠款单位偿债信誉进行动态考核；2、建立稳定的信用政策,包括合适的信用期限,适宜的现金折扣和明确的信用标准,所有这些信用条件,不仅要因具体的赊销对象而异,还要因经济业务的性质、类型而异,因此,财务核算要清楚、资料要详实,债权、债务关系要明确；3、使用有效的收帐方法;；4、择优选用结算方式,积极推行商业信用票据化,严肃结算纪律,提高应收账款的收账率,尽可能减少呆帐、坏帐。同时,要改进存货管理,倡导树立“零库存”观念。“零库存”的概念来源于日本的适时生产系统(JIT),要求企业根据顾客定货所提出的有关产品数量、质量和交货时间等特定要求作为组织生产的基本出发点,前一生产程序只能严格按照后一生产程序所要求的有关在产品、半成品的数量、质量和交货时间来组织生产,尽可能地在供、产、销各个环节实现“零”存货。目前我国企业每年在内部库存上的成本支出多达几千亿元,单个企业中存货资金占企业流动资金的比例在六分之一左右。（三）建立正常的债务危机预警,防范偿债风险发生。当务之急是