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中国信托业市场回顾（2010年10月） 时间:2010-11-16 8:52:24 文章来源:用益信托工作室 浏览次数:375 中国信托业市场回顾（2010年10月）一、行业及监管动态1、信托业重组购并潮：机遇与变数并存近年来，信托业重组购并之声不绝于耳，购并大潮一浪高过一浪，巨鳄级企业先后现身，大型机构争先入主，形成中国信托业极为独特的一道风景。中国信托业 与之前相比，单纯从股东结构而言，甚至可以说是“脱胎换骨”，今非昔比。信托业的重组大潮对于信托公司来说，可谓是机遇与变数并存。点评：信托业购并为信托行业的发展带来的深远影响。首先，通过并购重组，信托机构整体资本实力、风险控制能力、业务创新能力和公司管理能力都会产生巨 大提升。其次，信托机构的盈利能力和资产管理规模会在较短期间内得以明显改善和提高。第三，信托行业的地位得以提升，监管环境有望逐步得以改善，创新领域 和经营范围实现突破。但购并后存在的一些不确定因素也不能忽视，如并购主体对信托公司的定位是否合适将有可能引发矛盾；体制性滞后很有可能引发的新问题 等。2、信托公司前三季度实现利润76亿元近日，中国信托协会公布的三季度末信托公司主要业务数据显示，前三季度，我国信托公司实现经营收入109.42亿元，利润总额达76亿元。而此前公布 的数据显示，今年一季度信托公司实现利润总额为26.1亿元，上半年实现的利润则为65.5亿元。这意味着，今年前三季度里，信托公司第二季度的利润最 高，达到39.4亿元，而第三季度利润则收窄至10.5亿元。此次信息披露还新增特色业务栏目，主要披露银信合作、信政合作、私募基金合作等情况。根据披 露信息，截至9月末，信托公司银信合作业务规模达1.89万亿元，信政合作达3816亿元。点评：自2009年末以来，快速膨胀的银信合作业务引起了监管层的关注。出于控制风险等因素的考量，监管层密集出台了关于规范银信理财合作业务有关事项的通知以及信托公司净资本管理办法，在第三季度银信合作得到了有效遏制，利润收窄也属意料中事。3、非银行金融机构有望进入银行间贷款转让市场近日据报道称，全国银行间贷款转让市场将积极发展中小商业银行交易会员，并适时引入信托公司、财务公司、资产管理公司等非银行类机构投资者参与交易， 还将有一揽子政策出台扶持该贷款转让市场的发展。报道还指出，该市场还将加大对贷款转让交易经纪商、信用评级机构、律师事务所、会计师事务所等中介机构的 培育和发展力度。市场建立初期，可研究通过适当财税政策比，如针对贷款转出方安排费收入、贷款转入方利息收入等税收优惠措施，鼓励和引导市场主体的贷款转 让交易，扩大市场规模。点评：银行间贷款转让市场的发展为信贷资产证券化市场的发展创造一定条件，但同时也需要信贷资产证券化市场的支持，两者协同发展才能更好的构建完整的贷款转让市场体系，促进金融业加快发展。4、信托公司加速对接私人银行议价能力提升显著随着银监会接连发文规范银信合作，信托公司在业务升级、转型和监管压力下，逐渐将目光转向高端理财市场，加速对接私人银行，针对高净值客户发行量身定 制的信托产品。据悉，一般而言，相比此前银信合作的平台类业务1的管理费，高收益的集合类信托产品，信托公司和商业银行均能获得2%至3%的纯收益，是 单一资金信托的银信合作业务收益的20倍以上。信托公司主动管理能力、产品设计能力增强的同时，议价能力也水涨船高。点评：信托公司和私人银行对接是一种理想的盈利模式。私人银行虽然拥有客户渠道，但其自身管理能力、理财能力也无法满足多元化的高端客户理财需求，信 托公司凭借产品设计、创新方面的天然优势，通过和私人银行等合作加快和高端金融理财的对接，进军高端理财市场，可以解决客户资源欠缺等问题，且分红议价能 力得到增强。5、信托PE和LP嫁接破冰短期内尚难成为主流业务近日，随着中信信托和西安国际信托成立的私募股权投资企业在天津成功落地，信托公司探索以有限合伙人（LP）的身份参与PE业务成功破冰。虽然监管部 门未明确表态，但此举有望实现“隔离”功能，最终打破此前信托PE以IPO方式退出的障碍。但由于信托持股的PE投资尚没有通过IPO成功退出的案例，再 加上准入门槛高，短期内尚难成为信托公司的主流业务。点评：目前法律和政策上的障碍，客观上制约了股权投资信托业务的发展。虽然以IPO上市的方式退出溢价更高，但并不是唯一目标。信托公司可以加大创新 力度，考虑以变通的方式作退出安排，以协议转让、战略重组和权益回购等方式退出，如信托计划持有的LP合伙股份进行优质股权转让，这些都不失为好的选择。6、净资本新规难阻地产信托发行规模回升在迎来历年来最冷清的黄金周的同时，房企求钱若渴的冲动也并不见缓解，即便是不久前出台的信托公司净资本管理办法也无法阻挡房企借信托公司融资的 脚步。不过值得一提的是，从近期发行的房地产信托计划看，信托公司在计划中要求的质押方案往往都比较苛刻，作为质押的资产总额经常会几倍于发行的信托规 模。据用益信托网数据显示，自9月20日至30日的这节前十天里，新成立的投资于房地产的信托计划规模就高达53.57亿。这与外界之前预测的房地产信托 发行量要大幅下降的结论相差甚巨。点评：楼市第二轮调控启动后，房地产信托产品俨然成了房企融资最后的一根救命稻草。信托公司净资本管理办法的出台，意在对房地产信托融资进行限 制，对其划定了3%的高风险系数。但在业务转型和监管合规的压力下，信托公司仍然纷纷选择集合类房地产信托产品，将宝贵的净资本投向这块高收益的蛋糕，可 见房地产信托可能仍然是今年集合信托发行的主流。目前来看，信托公司对待房地产项目非常谨慎，在计划中要求的质押方案往往都比较苛刻。7、沪首开基础设施全球融资渠道万亿信托资产已投入昨日，上海市副市长屠光绍和亚行副行长拉克什米万卡塔查兰共同为“上海国际基础设施融资交易中心”（以下简称交易中心）成立揭牌。“交易 中心”包括基础设施信息标准化处理和基础设施融资项目撮合交易两大功能，吸引来自国内外的基础设施项目来沪发布融资信息，从而能解决目前基础设施融资信息 不对称、成本较高等问题。交易中心作为基础建设项目和资金方的搭线平台，将给予银行、保险、基金、信托等多种金融机构提供一个寻求投资标的物的良好通道。 在这其中，最容易大展拳脚的极有可能是信托公司。由于上海国际集团也是该中心的主要出资方，业界普遍认为其旗下的上海信托将在基础设施平台融资中发挥主要 作用。点评：该交易平台的建立为拓展基础设施融资模式提供了机会。作为平台性的金融机构，信托公司一直频繁活跃于资本市场的各个领域。信托牌照的灵活性，使 信托公司能横跨三大市场。由于基础建设融资由政府信用担保，因此原本就是信托比较青睐的项目，截至6月底，大概有10亿左右的信托资金进入了这个行业。另 外，信托公司在基础设施投资、融资、资产收购、资产证券化等方面有着丰富的经验，因此可在城市基建投融资模式中尝试创新。8、免遭银信新规挤压银行理财转型刻不容缓受银信合作“新规”的沉重打击，银行信贷类理财产品再次跌入低谷。最新数据显示，截至9月末，在“新规”实施前后的三个月里，银信合作理财产品的发行 数量骤然下降了一半以上，市场份额也从一半左右跌破三成；其中的信贷类产品更是逐月低迷，从“新规”之前的每月200余款下降到目前的几十款，市场份额更 跌至10%以下。尽管8月份银信合作遭遇调控后银行普遍表示对中间业务收入的影响不大，但从近两个月的表现看，信贷类理财产品对银行理财业务的支撑相当 “脆弱”，不堪政策调控。这一方面说明银行理财业务过度依赖信贷类理财产品，基本靠一个产品支撑市场，存在严重的结构性缺陷；另一方面也说明过度对单一产 品的依赖，导致银行创新能力不足或者起码是创新动力不足。所有这些从短期看不利于银行中间业务乃至整体盈利的提升，从长期看则不利于银行理财业务的持续稳 定发展，转型已经刻不容缓。点评：信贷类理财产品很难再现往日风光基本已是一个定数。首先，政策已经给银信合作套上了“笼子”。银信合作“新规”从制度上限定了信贷类理财产品的 无限做大的空间。其次，银行信贷二级市场的实际推进，实质性地挤压了信贷类理财产品的生存空间。全国银行间贷款转让市场的启动，在给银行信贷资产转让打开 了一个更规范、更公开交易渠道的同时，也必将挤压信贷类理财产品的生存空间。未来信贷资产证券化也将是不可逆转的趋势。面对当前形势，银行理财市场亟待创 新，加快创新银信合作模式步伐，开拓银信合作新领域，积极拓宽理财业务的合作对象，越早转型越主动也越有利于今后的市场竞争。二、机构动态1、监管介入中泰信托调查1.6亿资金去向成谜今年3月24日，中泰信托对外发布了关于“中润博达流动资金贷款集合资金信托计划”成立的通知。截至10月12日，中润博达爽约前两个季度的借款 利息且并未能按照正常用途使用所借入的1.6亿巨款。因此，原告中泰信托提出了两大诉讼请求：首先，要求判定被告一归还本金1.6亿元，并支付截至 2010年7月26日的逾期利息和罚息共计人民币约806.8万元，支付7月26日至实际偿还日之间产生的一切相关利息；其次，要求判定两被告承担原告为 实现债权所产生的诉讼费、保全费，以及律师费等全部费用。对于中泰信托提出的诉讼请求，中润博达表示除了原告方罚息的计算方法因不公平而存在异议之外，其 余均表示认可。点评：在本次借款合同纠纷案中，中润博达披露的信息与实际情况可能存在背离，这可能使中润博达计划的投资人和中泰信托因此蒙受较大风险。2、中诚信托或已“清仓”滨江集团亏损约3亿随着房产股持续调整，中诚信托3款产品或已“清仓”滨江集团。据三季报显示，今年1至9月，滨江集团实现营业总收入19.18万元，同比增长 5.24%；归属上市公司的净利润为4.47亿元，同比增长20.28%。流通股股东名单发生的最大变化是，中诚信托3款产品中诚优利、中诚优享、中 诚优得信托已全数撤离。以滨江集团第三季度的加权平均价10.2元/股推算，中诚信托合计亏损约3亿元。点评：随着房地产调控力度的加大，滨江集团的股价继续震荡下行，使得中诚信托备受煎熬。中诚系3款产品撤离，而其余机构股东却在相继进入，这或许是滨江集团净利润增长，使股东对其未来盈利有信心。3、渤海信托助力深国商晶岛项目获房产证深国商近日披露的三季报显示，2010年1-9月，公司实现营业总收入972万元，同比下降25.83%，净利润亏损7355万元。值得关注的是，公司晶岛项目房产证已于近期办理完毕。点评：此前业界对深国商2个月办出房产证存在质疑，渤海信托这笔13亿贷款融资，晶岛项目房产证的办理完毕，都将成为公司实现战略转型的契机，一举摆脱负债重获新生。4、华融信托股权转让纠纷案二审维持原判2009年8月28日，根据华融国际信托有限责任公司的委托，上海联合产权交易所发布了华融信托所拥有的450万股股权挂牌转让项目的信息公告。上诉 人周益民于2009年9月25日递交了挂牌资料，并支付了相关保证金。但9月22日华融国际信托有限责任公司又通过上海联合产权交易所在网站重新发布了对 挂牌日期及交易方式的变更公告，最终由案外人以最高价竞得上述股权。周益民请求法院判令华融国际信托有限责任公司与上海联合产权交易所变更股权的行为无 效，因未获一审支持，周益民上诉至上海市第二中级人民法院。上海二中院21日对这起股权转让纠纷案作出判决，驳回周益民“确认变更行为无效”的诉讼请求， 维持原判。点评：华融国际信托有限责任公司通过上海联合产权交易所变更交易信息并不实质性损害举牌申请人的权益，又有利于实现股权转让人的交易目的，并无不当。 同时，周益民向上海联合产权交易所递交举牌申请书的时间晚于联交所公布的信息变更公告时间。据此，法院做出维持原判的终审判决。5、英大信托与华夏银行签署全面合作协议10月8日下午，英大国际信托公司与华夏银行在北京签署了全面合作协议。按照协议，英大国际信托公司与华夏银行将构筑长期、稳定、良好的合作关系，实现相互支持、共同成长、合作共赢，在项目资源、产品开发、市场营销、信息交流等方面开展多渠道、全方位合作。点评：信托公司与银行联手，是信托行业迅速做大做强又一途径。英大信托与华夏银行股东背景相似，在产品研发、企业文化等方面有着广泛的合作需求。英大信托与华夏银行的合作将会推动各项业务的高端化、精细化发展，加强竞争力。6、华澳信托集合信托业务发展迅猛日前，华澳信托周年庆暨精英巅峰论坛在上海举行，政府领导、银行高管、银监会代表、各界媒体出席了庆典。由国家开发投资公司等国有央企和麦格理集团在 中国境内共同组建的华澳信托，近一年集合信托业务取得了显著成绩。华澳信托成立了26.90亿元规模的集合信托计划，超过了行业平均数，并成功挤进行业前 20位。7、中铁信托TOT产品价值凸显截止10月15日收盘，中铁信托发行的“金鼎优选配置1号”信托计划净值已达1.1元，超越同期大盘涨幅高达15个百分点；期间沪深300指数最大跌 幅达26.78%，而该产品净值最大跌幅仅为3.3%，其表现出的良好抗跌性和收益水平，表现出TOT产品的投资价值。点评：基于对TOT产品风险平滑机制的信心，中铁信托果断地成立了该信托计划。当然，优秀投资管理人的选择也是其取得优秀业绩的原因之一。8、重庆信托有望竞价摘得华夏基金股权久拖未决的华夏基金管理公司股权转让，有望再次向前迈进一步。中信证券初步拟定向美国普信集团（T.RowePriceGroup.Inc）和 苏宁电器分别转让华夏基金11和10的股份，并将余下30的股份以竞价方式在北京金融资产交易所挂牌竞价。据悉，其余30的股权转让，初步方案已 确定，重庆国际信托投资公司、中国国际金融有限公司、长江电力三家公司，将分别有望通过竞价摘得华夏基金每份10的股权。9、东莞信托控股公司华联期货落子广州10月23日，华联期货有限公司广州营业部举行开业盛典。华联期货有限公司成立于1993年4月10日，在国内首批取得商品期货业务经营许可资格。 2007年9月，公司由东莞证券、东莞信托等国资背景股东收购并将注册资本增加到1亿元，并在2008年先后经证监会核准获得金融期货经纪业务、金融期货 交易结算业务资格。点评：华联期货落地广州，背靠信托公司和地利、人才的优势，对谋求跨区域经营和提升公司品牌和社会影响力具有重要意义。10、甘肃信托竞争力提升资产总额逾12亿日前，从甘肃信托有限责任公司举行的“发展战略研讨会”上了解到，截至2010年8月31日，该公司资产总额已达12亿元。点评：甘肃信托资产总额已达的提升，将大大提升其在信托公司中的竞争力。11、国投信托客服呼叫专线开通促发展日前国投信托客服呼叫专线正式开通，在推进市场化经营，健全市场化金融机构服务体系，稳步落实信托公司发展战略的道路上又迈出了一步。点评：客户服务平台的启用将为国投信托提高服务质量和水平、培育公司稳定客户群体提供重要的条件支持，这将促进国投信托市场化业务的不断扩大，实现战略式发展。12、长园集团股东华润信托违规买卖公司股票长园集团（600525）11日公告，公司股东华润信托交易员近期在执行信托公司指令减持公司股票过程中，误将某笔卖出指令错误录入为买入指令，于9月21日误买入公司股票1万股，成交均价为19.185元/股，该交易违反了相关规定。三、机构公告1、华能国际新增信托贷款持续关联交易公告根据公司的最新统计，新增华能集团及其子公司和联系人向公司及附属公司提供信托贷款的持续性关联交易事项，2010年预计发生的信托贷款利息为7200万元人民币。2、安信信托2010年第三季度业绩增长公告由于公司信托业务的发展，公司2010年第三季度归属于上市公司股东的净利润为3442.81万元，较上年同期增长104.87%。同时，公司因重要 事项未公告，为避免公司股价异常波动，维护投资者利益，保证公平信息披露，本公司股票继续停牌，待相关事项明确后公司将及时