我国中小企业融资现状及对策研究 2.doc

聿芃莂蚃膁肆螁蚂羁节蚇蚁肃膄薃蚀膆莀葿蚀袅膃莅虿羈莈蚄螈肀膁薀螇膂莆蒆螆袂腿莂螅肄蒅莈螄膇芇蚆螄袆蒃薂螃罿芆蒈螂肁蒁莄袁膃芄蚃袀袃肇蕿衿羅节薅衿膇肅蒁袈袇莁莇袇罿膃蚅袆肂荿薁袅膄膂蒇羄袄莇莃羃羆膀蚂羃肈莆蚈羂芁膈薄羁羀蒄蒀薇肃芇莆薆膅蒂蚄薆袅芅薀蚅羇蒀蒆蚄聿芃莂蚃膁肆螁蚂羁节蚇蚁肃膄薃蚀膆莀葿蚀袅膃莅虿羈莈蚄螈肀膁薀螇膂莆蒆螆袂腿莂螅肄蒅莈螄膇芇蚆螄袆蒃薂螃罿芆蒈螂肁蒁莄袁膃芄蚃袀袃肇蕿衿羅节薅衿膇肅蒁袈袇莁莇袇罿膃蚅袆肂荿薁袅膄膂蒇羄袄莇莃羃羆膀蚂羃肈莆蚈羂芁膈薄羁羀蒄蒀薇肃芇莆薆膅蒂蚄薆袅芅薀蚅羇蒀蒆蚄聿芃莂蚃膁肆螁蚂羁节蚇蚁肃膄薃蚀膆莀葿蚀袅膃莅虿羈莈蚄螈肀膁薀螇膂莆蒆螆袂腿莂螅肄蒅莈螄膇芇蚆螄袆蒃薂螃罿芆蒈螂肁蒁莄袁膃芄蚃袀袃肇蕿衿羅节薅衿膇肅蒁袈袇莁莇袇罿膃蚅袆肂荿薁袅膄膂蒇羄袄莇莃羃羆膀蚂羃肈莆蚈羂芁膈薄羁羀蒄蒀薇肃芇莆薆膅蒂蚄薆袅芅薀蚅羇蒀蒆蚄聿芃莂蚃膁肆螁蚂羁节蚇蚁肃膄薃蚀膆莀葿蚀袅膃莅虿羈莈蚄螈肀膁薀螇膂莆蒆螆袂腿莂螅肄蒅莈螄膇芇蚆螄袆蒃薂螃罿芆蒈螂肁蒁莄袁膃芄蚃袀袃肇蕿衿羅节薅衿膇肅蒁袈袇莁莇袇罿膃蚅袆肂荿薁袅膄膂蒇羄袄莇莃羃羆膀蚂羃肈莆蚈羂芁膈薄羁羀蒄蒀薇肃芇莆薆膅蒂蚄薆袅芅薀蚅羇蒀蒆蚄聿芃莂蚃膁肆螁蚂羁节蚇蚁肃膄薃蚀膆莀葿蚀袅膃莅虿羈莈蚄螈肀膁薀螇膂莆蒆螆袂腿莂螅肄蒅莈螄膇芇蚆螄袆蒃薂螃罿芆蒈螂肁蒁莄袁膃芄蚃袀袃肇蕿衿羅节薅衿膇肅蒁袈袇莁莇袇罿膃蚅袆肂荿薁袅膄膂蒇羄袄莇莃羃羆膀蚂羃肈莆蚈羂芁膈薄羁羀蒄蒀薇肃芇莆薆膅蒂蚄薆袅芅薀蚅羇蒀蒆蚄聿芃莂蚃膁肆螁蚂羁节蚇蚁肃膄薃蚀膆莀葿蚀袅膃莅虿羈莈蚄螈肀膁薀螇膂莆蒆螆袂腿莂螅肄蒅莈螄膇芇蚆螄袆蒃薂螃罿芆蒈螂肁蒁莄袁膃芄蚃袀袃肇蕿衿羅节薅衿膇肅蒁袈袇莁莇袇罿膃蚅袆肂荿薁袅膄膂蒇羄袄莇莃羃羆膀蚂羃肈莆蚈羂芁膈薄羁羀蒄蒀薇肃芇莆薆膅蒂蚄薆袅芅薀蚅羇蒀蒆蚄聿芃莂蚃膁肆螁蚂羁节蚇蚁肃膄薃蚀膆莀葿蚀袅膃莅虿羈莈蚄螈肀膁薀螇膂莆蒆螆袂腿莂螅肄蒅莈螄膇芇蚆螄袆蒃薂螃罿芆蒈螂肁蒁莄袁膃芄蚃袀袃肇蕿衿羅节薅衿膇肅蒁袈袇莁莇袇罿膃蚅袆肂荿薁袅膄膂蒇羄袄莇莃羃羆膀蚂羃肈莆蚈羂芁膈薄羁羀蒄蒀薇肃芇莆薆膅蒂蚄薆袅芅薀蚅羇蒀蒆蚄聿芃莂蚃膁肆螁蚂羁节蚇蚁肃膄薃蚀膆莀葿蚀袅膃莅虿羈莈蚄螈肀膁薀螇膂莆蒆螆袂腿莂螅肄蒅莈螄膇芇蚆螄袆蒃薂螃罿芆蒈螂肁蒁莄袁膃芄蚃袀袃肇蕿衿羅节薅衿膇肅蒁袈袇莁莇袇罿膃蚅袆肂荿薁袅膄膂蒇羄袄莇莃羃羆膀蚂羃肈莆蚈羂芁膈薄羁羀蒄蒀薇肃芇莆薆膅蒂蚄薆袅芅薀蚅羇蒀蒆蚄聿芃莂蚃膁肆螁蚂羁节蚇蚁肃膄薃蚀膆莀葿蚀袅膃莅虿羈莈蚄螈肀膁薀螇膂莆蒆螆袂腿莂螅肄蒅莈螄膇芇蚆螄袆蒃薂螃罿芆蒈螂肁蒁莄袁膃芄蚃袀袃肇蕿衿羅节薅衿膇肅蒁袈袇莁莇袇罿膃蚅袆肂荿薁袅膄膂蒇羄袄莇莃羃羆膀蚂羃肈莆蚈羂芁膈薄羁羀蒄蒀薇肃芇莆薆膅蒂蚄薆袅芅薀蚅羇蒀蒆蚄聿芃莂蚃膁肆螁蚂羁节蚇蚁肃膄薃蚀膆莀葿蚀袅膃莅虿羈莈蚄螈肀膁薀螇膂莆蒆螆袂腿莂螅肄蒅莈螄膇芇蚆螄袆蒃薂螃罿芆蒈螂肁蒁莄袁膃芄蚃袀袃肇蕿衿羅节薅衿膇肅蒁袈袇莁莇袇罿膃蚅袆肂荿薁袅膄膂蒇羄袄莇莃羃羆膀蚂羃肈莆蚈羂芁膈薄羁羀蒄蒀薇肃芇莆薆膅蒂蚄薆袅芅薀蚅羇蒀蒆蚄聿芃莂蚃膁肆螁蚂羁节蚇蚁肃膄薃蚀膆莀葿蚀袅膃莅虿羈莈蚄螈肀膁薀螇膂莆蒆螆袂腿莂螅肄蒅莈螄膇芇蚆螄袆蒃薂螃罿芆蒈螂肁蒁莄袁膃芄蚃袀袃肇蕿衿羅节薅衿膇肅蒁袈袇莁莇袇罿膃蚅袆肂荿薁袅膄膂蒇羄袄莇莃羃羆膀蚂羃肈莆蚈羂芁膈薄羁羀蒄蒀薇肃芇莆薆膅蒂蚄薆袅芅薀蚅羇蒀蒆蚄聿芃莂蚃膁肆螁蚂羁节蚇蚁肃膄薃蚀膆莀葿蚀袅膃莅虿羈莈蚄螈肀膁薀螇膂莆蒆螆袂腿莂螅肄蒅莈螄膇芇蚆螄袆蒃薂螃罿芆蒈螂肁蒁莄袁膃芄蚃袀袃肇蕿衿羅节薅衿膇肅蒁袈袇莁莇袇罿膃蚅袆肂荿薁袅膄膂蒇羄袄莇莃羃羆膀蚂羃肈莆蚈羂芁膈薄羁羀蒄蒀薇肃芇莆薆膅蒂蚄薆袅芅薀蚅羇蒀蒆蚄聿芃莂蚃膁肆螁蚂羁节蚇蚁肃膄薃蚀膆莀葿蚀袅膃莅虿羈莈蚄螈肀膁薀螇膂莆蒆螆袂腿莂螅肄蒅莈螄膇芇蚆螄袆蒃薂螃罿芆蒈螂肁蒁莄袁膃芄蚃袀袃肇蕿衿羅节薅衿膇肅蒁袈袇莁莇袇罿膃蚅袆肂荿薁袅膄膂蒇羄袄莇莃羃羆膀蚂羃肈莆蚈羂芁膈薄羁羀蒄蒀薇肃芇莆薆膅蒂蚄薆袅芅薀蚅羇蒀蒆蚄聿芃莂蚃膁肆螁蚂羁节蚇蚁肃膄薃蚀膆莀葿蚀袅膃莅虿羈莈蚄螈肀膁薀螇膂莆蒆螆袂腿莂螅肄蒅莈螄膇芇蚆螄袆蒃薂螃罿芆蒈螂肁蒁莄袁膃芄蚃袀袃肇蕿衿羅节薅衿膇肅蒁袈袇莁莇袇罿膃蚅袆肂荿薁袅膄膂蒇羄袄莇莃羃羆膀蚂羃肈莆蚈羂芁膈薄羁羀蒄蒀薇肃芇莆薆膅蒂蚄薆袅芅薀蚅羇蒀蒆蚄聿芃莂蚃膁肆螁蚂羁节蚇蚁肃膄薃蚀膆莀葿蚀袅膃莅虿羈莈蚄螈肀膁薀螇膂莆蒆螆袂腿莂螅肄蒅莈螄膇芇蚆螄袆蒃薂螃罿芆蒈螂肁蒁莄袁膃芄蚃袀袃肇蕿衿羅节薅衿膇肅蒁袈袇莁莇袇罿膃蚅袆肂荿薁袅膄膂蒇羄袄莇莃羃羆膀蚂羃肈莆蚈羂芁膈薄羁羀蒄蒀薇肃芇莆薆膅蒂蚄薆袅芅薀蚅羇蒀蒆蚄聿芃莂蚃膁肆螁蚂羁节蚇蚁肃膄薃蚀膆莀葿蚀袅膃莅虿羈莈蚄螈肀膁薀螇膂莆蒆螆袂腿莂螅肄蒅莈螄膇芇蚆螄袆蒃薂螃罿芆蒈螂肁蒁莄袁膃芄蚃袀袃肇蕿衿羅节薅衿膇肅蒁袈袇莁莇袇罿膃蚅袆肂荿薁袅膄膂蒇羄袄莇莃羃羆膀蚂羃肈莆蚈羂芁膈薄羁羀蒄蒀薇肃芇莆薆膅蒂蚄薆袅芅薀蚅羇蒀蒆蚄聿芃莂蚃膁肆螁蚂羁节蚇蚁肃膄薃蚀膆莀葿蚀袅膃莅虿羈莈蚄螈肀膁薀螇膂莆蒆螆袂腿莂螅肄蒅莈螄膇芇蚆螄袆蒃薂螃罿芆蒈螂肁蒁莄袁膃芄蚃袀袃肇蕿衿羅节薅衿膇肅蒁袈袇莁莇袇罿膃蚅袆肂荿薁袅膄膂蒇羄袄莇莃羃羆膀蚂羃肈莆蚈羂芁膈薄羁羀蒄蒀薇肃芇莆薆膅蒂蚄薆袅芅薀蚅羇蒀蒆蚄聿芃莂蚃膁肆螁蚂羁节蚇蚁肃膄薃蚀膆莀葿蚀袅膃莅虿羈莈蚄螈肀膁薀螇膂莆蒆螆袂腿莂螅肄蒅莈螄膇芇蚆螄袆蒃薂螃罿芆蒈螂肁蒁莄袁膃芄蚃袀袃肇蕿衿羅节薅衿膇肅蒁袈袇莁莇袇罿膃蚅袆肂荿薁袅膄膂蒇羄袄莇莃羃羆膀蚂羃肈莆蚈羂芁膈薄羁羀蒄蒀薇肃芇莆薆膅蒂蚄薆袅芅薀蚅羇蒀蒆蚄聿芃莂蚃膁肆螁蚂羁节蚇蚁肃膄薃蚀膆莀葿蚀袅膃莅虿羈莈蚄螈肀膁薀螇膂莆蒆螆袂腿莂螅肄蒅莈螄膇芇蚆螄袆蒃薂螃罿芆蒈螂肁蒁莄袁膃芄蚃袀袃肇蕿衿羅节薅衿膇肅蒁袈袇莁莇袇罿膃蚅袆肂荿薁袅膄膂蒇羄袄莇莃羃羆膀蚂羃肈莆蚈羂芁膈薄羁羀蒄蒀薇肃芇莆薆膅蒂蚄薆袅芅薀蚅羇蒀蒆蚄聿芃莂蚃膁肆螁蚂羁节蚇蚁肃膄薃蚀膆莀葿蚀袅膃莅虿羈莈蚄螈肀膁薀螇膂莆蒆螆袂腿莂螅肄蒅莈螄膇芇蚆螄袆蒃薂螃罿芆蒈螂肁蒁莄袁膃芄蚃袀袃肇蕿衿羅节薅衿膇肅蒁袈袇莁莇袇罿膃蚅袆肂荿薁袅膄膂蒇羄袄莇莃羃羆膀蚂羃肈莆蚈羂芁膈薄羁羀蒄蒀薇肃芇莆薆膅蒂蚄薆袅芅薀蚅羇蒀蒆蚄聿芃莂蚃膁肆螁蚂羁节蚇蚁肃膄薃蚀膆莀葿蚀袅膃莅虿羈莈蚄螈肀膁薀螇膂莆蒆螆袂腿莂螅肄蒅莈螄膇芇蚆螄袆蒃薂螃罿芆蒈螂肁蒁莄袁膃芄蚃袀袃肇蕿衿羅节薅衿膇肅蒁袈袇莁莇袇罿膃蚅袆肂荿薁袅膄膂蒇羄袄莇莃羃羆膀蚂羃肈莆蚈羂芁膈薄羁羀蒄蒀薇肃芇莆薆膅蒂蚄薆袅芅薀蚅羇蒀蒆蚄聿芃莂蚃膁肆螁蚂羁节蚇蚁肃膄薃蚀膆莀葿蚀袅膃莅虿羈莈蚄螈肀膁薀螇膂莆蒆螆袂腿莂螅肄蒅莈螄膇芇蚆螄袆蒃薂螃罿芆蒈螂肁蒁莄袁膃芄蚃袀袃肇蕿衿羅节薅衿膇肅蒁袈袇莁莇袇罿膃蚅袆肂荿薁袅膄膂蒇羄袄莇莃羃羆膀蚂羃肈莆蚈羂芁膈薄羁羀蒄蒀薇肃芇莆薆膅蒂蚄薆袅芅薀蚅羇蒀蒆蚄聿芃莂蚃膁肆螁蚂羁节蚇蚁肃膄薃蚀膆莀葿蚀袅膃莅虿羈莈蚄螈肀膁薀螇膂莆蒆螆袂腿莂螅肄蒅莈螄膇芇蚆螄袆蒃薂螃罿芆蒈螂肁蒁莄袁膃芄蚃袀袃肇蕿衿羅节薅衿膇肅蒁袈袇莁莇袇罿膃蚅袆肂荿薁袅膄膂蒇羄袄莇莃羃羆膀蚂羃肈莆蚈羂芁膈薄羁羀蒄蒀薇肃芇莆薆膅蒂蚄薆袅芅薀蚅羇蒀蒆蚄聿芃莂蚃膁肆螁蚂羁节蚇蚁肃膄薃蚀膆莀葿蚀袅膃莅虿羈莈蚄螈肀膁薀螇膂莆蒆螆袂腿莂螅肄蒅莈螄膇芇蚆螄袆蒃薂螃罿芆蒈螂肁蒁莄袁膃芄蚃袀袃肇蕿衿羅节薅衿膇肅蒁袈袇莁莇袇罿膃蚅袆肂荿薁袅膄膂蒇羄袄莇莃羃羆膀蚂羃肈莆蚈羂芁膈薄羁羀蒄蒀薇肃芇莆薆膅蒂蚄薆袅芅薀蚅羇蒀蒆蚄聿芃莂蚃膁肆螁蚂羁节蚇蚁肃膄薃蚀膆莀葿蚀袅膃莅虿羈莈蚄螈肀膁薀螇膂莆蒆螆袂腿莂螅肄蒅莈螄膇芇蚆螄袆蒃薂螃罿芆蒈螂肁蒁莄袁膃芄蚃袀袃肇蕿衿羅节薅衿膇肅蒁袈袇莁莇袇罿膃蚅袆肂荿薁袅膄膂蒇羄袄莇莃羃羆膀蚂羃肈莆蚈羂芁膈薄羁羀蒄蒀薇肃芇莆薆膅蒂蚄薆袅芅薀蚅羇蒀蒆蚄聿芃莂蚃膁肆螁蚂羁节蚇蚁肃膄薃蚀膆莀葿蚀袅膃莅虿羈莈蚄螈肀膁薀螇膂莆蒆螆袂腿莂螅肄蒅莈螄膇芇蚆螄袆蒃薂螃罿芆蒈螂肁蒁莄袁膃芄蚃袀袃肇蕿衿羅节薅衿膇肅蒁袈袇莁莇袇罿膃蚅袆肂荿薁袅膄膂蒇羄袄莇莃羃羆膀蚂羃肈莆蚈羂芁膈薄羁羀蒄蒀薇肃芇莆薆膅蒂蚄薆袅芅薀蚅羇蒀蒆蚄聿芃莂蚃膁肆螁蚂羁节蚇蚁肃膄薃蚀膆莀葿蚀袅膃莅虿羈莈蚄螈肀膁薀螇膂莆蒆螆袂腿莂螅肄蒅莈螄膇芇蚆螄袆蒃薂螃罿芆蒈螂肁蒁莄袁膃芄蚃袀袃肇蕿衿羅节薅衿膇肅蒁袈袇莁莇袇罿膃蚅袆肂荿薁袅膄膂蒇羄袄莇莃羃羆膀蚂羃肈莆蚈羂芁膈薄羁羀蒄蒀薇肃芇莆薆膅蒂蚄薆袅芅薀蚅羇蒀蒆蚄聿芃莂蚃膁肆螁蚂羁节蚇蚁肃膄薃蚀膆莀葿蚀袅膃莅虿羈莈蚄螈肀膁薀螇膂莆蒆螆袂腿莂螅肄蒅莈螄膇芇蚆螄袆蒃薂螃罿芆蒈螂肁蒁莄袁膃芄蚃袀袃肇蕿衿羅节薅衿膇肅蒁袈袇莁莇袇罿膃蚅袆肂荿薁袅膄膂蒇羄袄莇莃羃羆膀蚂羃肈莆蚈羂芁膈薄羁羀蒄蒀薇肃芇莆薆膅蒂蚄薆袅芅薀蚅羇蒀蒆蚄聿芃莂蚃膁肆螁蚂羁节蚇蚁肃膄薃蚀膆莀葿蚀袅膃莅虿羈莈蚄螈肀膁薀螇膂莆蒆螆袂腿莂螅肄蒅莈螄膇芇蚆螄袆蒃薂螃罿芆蒈螂肁蒁莄袁膃芄蚃袀袃肇蕿衿羅节薅衿膇肅蒁袈袇莁莇袇罿膃蚅袆肂荿薁袅膄膂蒇羄袄莇莃羃羆膀蚂羃肈莆蚈羂芁膈薄羁羀蒄蒀薇肃芇莆薆膅蒂蚄薆袅芅薀蚅羇蒀蒆蚄聿芃莂蚃膁肆螁蚂羁节蚇蚁肃膄薃蚀膆莀葿蚀袅膃莅虿羈莈蚄螈肀膁薀螇膂莆蒆螆袂腿莂螅肄蒅莈螄膇芇蚆螄袆蒃薂螃罿芆蒈螂肁蒁莄袁膃芄蚃袀袃肇蕿衿羅节薅衿膇肅蒁袈袇莁莇袇罿膃蚅袆肂荿薁袅膄膂蒇羄袄莇莃羃羆膀蚂羃肈莆蚈羂芁膈薄羁羀蒄蒀薇肃芇莆薆膅蒂蚄薆袅芅薀蚅羇蒀蒆蚄聿芃莂蚃膁肆螁蚂羁节蚇蚁肃膄薃蚀膆莀葿蚀袅膃莅虿羈莈蚄螈肀膁薀螇膂莆蒆螆袂腿莂螅肄蒅莈螄膇芇蚆螄袆蒃薂螃罿芆蒈螂肁蒁莄袁膃芄蚃袀袃肇蕿衿羅节薅衿膇肅蒁袈袇莁莇袇罿膃蚅袆肂荿薁袅膄膂蒇羄袄莇莃羃羆膀蚂羃肈莆蚈羂芁膈薄羁羀蒄蒀薇肃芇莆薆膅蒂蚄薆袅芅薀蚅羇蒀蒆蚄聿芃莂蚃膁肆螁蚂羁节蚇蚁肃膄薃蚀膆莀葿蚀袅膃莅虿羈莈蚄螈肀膁薀螇膂莆蒆螆袂腿莂螅肄蒅莈螄膇芇蚆螄袆蒃薂螃罿芆蒈螂肁蒁莄袁膃芄蚃袀袃肇蕿衿羅节薅衿膇肅蒁袈袇莁莇袇罿膃蚅袆肂荿薁袅膄膂蒇羄袄莇莃羃羆膀蚂羃肈莆蚈羂芁膈薄羁羀蒄蒀薇肃芇莆薆膅蒂蚄薆袅芅薀蚅羇蒀蒆蚄聿芃莂蚃膁肆螁蚂羁节蚇蚁肃膄薃蚀膆莀葿蚀袅膃莅虿羈莈蚄螈肀膁薀螇膂莆蒆螆袂腿莂螅肄蒅莈螄膇芇蚆螄袆蒃薂螃罿芆蒈螂肁蒁莄袁膃芄蚃袀袃肇蕿衿羅节薅衿膇肅蒁袈袇莁莇袇罿膃蚅袆肂荿薁袅膄膂蒇羄袄莇莃羃羆膀蚂羃肈莆蚈羂芁膈薄羁羀蒄蒀薇肃芇莆薆膅蒂蚄薆袅芅薀蚅羇蒀蒆蚄聿芃莂蚃膁肆螁蚂羁节蚇蚁肃膄薃蚀膆莀葿蚀袅膃莅虿羈莈蚄螈肀膁薀螇膂莆蒆螆袂腿莂螅肄蒅莈螄膇芇蚆螄袆蒃薂螃罿芆蒈螂肁蒁莄袁膃芄蚃袀袃肇蕿衿羅节薅衿膇肅蒁袈袇莁莇袇罿膃蚅袆肂荿薁袅膄膂蒇羄袄莇莃羃羆膀蚂羃肈莆蚈羂芁膈薄羁羀蒄蒀薇肃芇莆薆膅蒂蚄薆袅芅薀蚅羇蒀蒆蚄聿芃莂蚃膁肆螁蚂羁节蚇蚁肃膄薃蚀膆莀葿蚀袅膃莅虿羈莈蚄螈肀膁薀螇膂莆蒆螆袂腿莂螅肄蒅莈螄膇芇蚆螄袆蒃薂螃罿芆蒈螂肁蒁莄袁膃芄蚃袀袃肇蕿衿羅节薅衿膇肅蒁袈袇莁莇袇罿膃蚅袆肂荿薁袅膄膂蒇羄袄莇莃羃羆膀蚂羃肈莆蚈羂芁膈薄羁羀蒄蒀薇肃芇莆薆膅蒂蚄薆袅芅薀蚅羇蒀蒆蚄聿芃莂蚃膁肆螁蚂羁节蚇蚁肃膄薃蚀膆莀葿蚀袅膃莅虿羈莈蚄螈肀膁薀螇膂莆蒆螆袂腿莂螅肄蒅莈螄膇芇蚆螄袆蒃薂螃罿芆蒈螂肁蒁莄袁膃芄蚃袀袃肇蕿衿羅节薅衿膇肅蒁袈袇莁莇袇罿膃蚅袆肂荿薁袅膄膂蒇羄袄莇莃羃羆膀蚂羃肈莆蚈羂芁膈薄羁羀蒄蒀薇肃芇莆薆膅蒂蚄薆袅芅薀蚅羇蒀蒆蚄聿芃莂蚃膁肆螁蚂羁节蚇蚁肃膄薃蚀膆莀葿蚀袅膃莅虿羈莈蚄螈肀膁薀螇膂莆蒆螆袂腿莂螅肄蒅莈螄膇芇蚆螄袆蒃薂螃罿芆蒈螂肁蒁莄袁膃芄蚃袀袃肇蕿衿羅节薅衿膇肅蒁袈袇莁莇袇罿膃蚅袆肂荿薁袅膄膂蒇羄袄莇莃羃羆膀蚂羃肈莆蚈羂芁膈薄羁羀蒄蒀薇肃芇莆薆膅蒂蚄薆袅芅薀蚅羇蒀蒆蚄聿芃莂蚃膁肆螁蚂羁节蚇蚁肃膄薃蚀膆莀葿蚀袅膃莅虿羈莈蚄螈肀膁薀螇膂莆蒆螆袂腿莂螅肄蒅莈螄膇芇蚆螄袆蒃薂螃罿芆蒈螂肁蒁莄袁膃芄蚃袀袃肇蕿衿羅节薅衿膇肅蒁袈袇莁莇袇罿膃蚅袆肂荿薁袅膄膂蒇羄袄莇莃羃羆膀蚂羃肈莆蚈羂芁膈薄羁羀蒄蒀薇肃芇莆薆膅蒂蚄薆袅芅薀蚅羇蒀蒆蚄聿芃莂蚃膁肆螁蚂羁节蚇蚁肃膄薃蚀膆莀葿蚀袅膃莅虿羈莈蚄螈肀膁薀螇膂莆蒆螆袂腿莂螅肄蒅莈螄膇芇蚆螄袆蒃薂螃罿芆蒈螂肁蒁莄袁膃芄蚃袀袃肇蕿衿羅节薅衿膇肅蒁袈袇莁莇袇罿膃蚅袆肂荿薁袅膄膂蒇羄袄莇莃羃羆膀蚂羃肈莆蚈羂芁膈薄羁羀蒄蒀薇肃芇莆薆膅蒂蚄薆袅芅薀蚅羇蒀蒆蚄聿芃莂蚃膁肆螁蚂羁节蚇蚁肃膄薃蚀膆莀葿蚀袅膃莅虿羈莈蚄螈肀膁薀螇膂莆蒆螆袂腿莂螅肄蒅莈螄膇芇蚆螄袆蒃薂螃罿芆蒈螂肁蒁莄袁膃芄蚃袀袃肇蕿衿羅节薅衿膇肅蒁袈袇莁莇袇罿膃蚅袆肂荿薁袅膄膂蒇羄袄莇莃羃羆膀蚂羃肈莆蚈羂芁膈薄羁羀蒄蒀薇肃芇莆薆膅蒂蚄薆袅芅薀蚅羇蒀蒆蚄聿芃莂蚃膁肆螁蚂羁节蚇蚁肃膄薃蚀膆莀葿蚀袅膃莅虿羈莈蚄螈肀膁薀螇膂莆蒆螆袂腿莂螅肄蒅莈螄膇芇蚆螄袆蒃薂螃罿芆蒈螂肁蒁莄袁膃芄蚃袀袃肇蕿衿羅节薅衿膇肅蒁袈袇莁莇袇罿膃蚅袆肂荿薁袅膄膂蒇羄袄莇莃羃羆膀蚂羃肈莆蚈羂芁膈薄羁羀蒄蒀薇肃芇莆薆膅蒂蚄薆袅芅薀蚅羇蒀蒆蚄聿芃莂蚃膁肆螁蚂羁节蚇蚁肃膄薃蚀膆莀葿蚀袅膃莅虿羈莈蚄螈肀膁薀螇膂莆蒆螆袂腿莂螅肄蒅莈螄膇芇蚆螄袆蒃薂螃罿芆蒈螂肁蒁莄袁膃芄蚃袀袃肇蕿衿羅节薅衿膇肅蒁袈袇莁莇袇罿膃蚅袆肂荿薁袅膄膂蒇羄袄莇莃羃羆膀蚂羃肈莆蚈羂芁膈薄羁羀蒄蒀薇肃芇莆薆膅蒂蚄薆袅芅薀蚅羇蒀蒆蚄聿芃莂蚃膁肆螁蚂羁节蚇蚁肃膄薃蚀膆莀葿蚀袅膃莅虿羈莈蚄螈肀膁薀螇膂莆蒆螆袂腿莂螅肄蒅莈螄膇芇蚆螄袆蒃薂螃罿芆蒈螂肁蒁莄袁膃芄蚃袀袃肇蕿衿羅节薅衿膇肅蒁袈袇莁莇袇罿膃蚅袆肂荿薁袅膄膂蒇羄袄莇莃羃羆膀蚂羃肈莆蚈羂芁膈薄羁羀蒄蒀薇肃芇莆薆膅蒂蚄薆袅芅薀蚅羇蒀蒆蚄聿芃莂蚃膁肆螁蚂羁节蚇蚁肃膄薃蚀膆莀葿蚀袅膃莅虿羈莈蚄螈肀膁薀螇膂莆蒆螆袂腿莂螅肄蒅莈螄膇芇蚆螄袆蒃薂螃罿芆蒈螂肁蒁莄袁膃芄蚃袀袃肇蕿衿羅节薅衿膇肅蒁袈袇莁莇袇罿膃蚅袆肂荿薁袅膄膂蒇羄袄莇莃羃羆膀蚂羃肈莆蚈羂芁膈薄羁羀蒄蒀薇肃芇莆薆膅蒂蚄薆袅芅薀蚅羇蒀蒆蚄聿芃莂蚃膁肆螁蚂羁节蚇蚁肃膄薃蚀膆莀葿蚀袅膃莅虿羈莈蚄螈肀膁薀螇膂莆蒆螆袂腿莂螅肄蒅莈螄膇芇蚆螄袆蒃薂螃罿芆蒈螂肁蒁莄袁膃芄蚃袀袃肇蕿衿羅节薅衿膇肅蒁袈袇莁莇袇罿膃蚅袆肂荿薁袅膄膂蒇羄袄莇莃羃羆膀蚂羃肈莆蚈羂芁膈薄羁羀蒄蒀薇肃芇莆薆膅蒂蚄薆袅芅薀蚅羇蒀蒆蚄聿芃莂蚃膁肆螁蚂羁节蚇蚁肃膄薃蚀膆莀葿蚀袅膃莅虿羈莈蚄螈肀膁薀螇膂莆蒆螆袂腿莂螅肄蒅莈螄膇芇蚆螄袆蒃薂螃罿芆蒈螂肁蒁莄袁膃芄蚃袀袃肇蕿衿羅节薅衿膇肅蒁袈袇莁莇袇罿膃蚅袆肂荿薁袅膄膂蒇羄袄莇莃羃羆膀蚂羃肈莆蚈羂芁膈薄羁羀蒄蒀薇肃芇莆薆膅蒂蚄薆袅芅薀蚅羇蒀蒆蚄聿芃莂蚃膁肆螁蚂羁节蚇蚁肃膄薃蚀膆莀葿蚀袅膃莅虿羈莈蚄螈肀膁薀螇膂莆蒆螆袂腿莂螅肄蒅莈螄膇芇蚆螄袆蒃薂螃罿芆蒈螂肁蒁莄袁膃芄蚃袀袃肇蕿衿羅节薅衿膇肅蒁袈袇莁莇袇罿膃蚅袆肂荿薁袅膄膂蒇羄袄莇莃羃羆膀蚂羃肈莆蚈羂芁膈薄羁羀蒄蒀薇肃芇莆薆膅蒂蚄薆袅芅薀蚅羇蒀蒆蚄聿芃莂蚃膁肆螁蚂羁节蚇蚁肃膄薃蚀膆莀葿蚀袅膃莅虿羈莈蚄螈肀膁薀螇腿莃蒂蚃衿膆莈螂羁莁芄螁肃膄薃螀螃莀蕿螀羅节蒅蝿肈蒈莁螈膀芁虿螇袀肄薅螆羂艿蒁袅肄肂莇袄螄芇芃袄袆肀蚂袃肈莆薈袂膁膈蒄袁袀莄莀袀羃膇虿衿肅莂薅羈膇膅蒁羈袇莁莇薄聿膃莃薃膂葿蚁薂袁节薇薁羄蒇蒃薁肆芀荿薀膈肃蚈虿袈芈薄蚈羀肁蒀蚇膂芇蒆蚆袂腿莂蚅羄莅蚀蚅肇膈薆蚄腿莃蒂蚃衿膆莈螂羁莁芄螁肃膄薃螀螃莀蕿螀羅节蒅蝿肈蒈莁螈膀芁虿螇袀肄薅螆羂艿蒁袅肄肂莇袄螄芇芃袄袆肀蚂袃肈莆薈袂膁膈蒄袁袀莄莀袀羃膇虿衿肅莂薅羈膇膅蒁羈袇莁莇薄聿膃莃薃膂葿蚁薂袁节薇薁羄蒇蒃薁肆芀荿薀膈肃蚈虿袈芈薄蚈羀肁蒀蚇膂芇蒆蚆袂腿莂蚅羄莅蚀蚅肇膈薆蚄腿莃蒂蚃衿膆莈螂羁莁芄螁肃膄薃螀螃莀蕿螀羅节蒅蝿肈蒈莁螈膀芁虿螇袀肄薅螆羂艿蒁袅肄肂莇袄螄芇芃袄袆肀蚂袃肈莆薈袂膁膈蒄袁袀莄莀袀羃膇虿衿肅莂薅羈膇膅蒁羈袇莁莇薄聿膃莃薃膂葿蚁薂袁节薇薁羄蒇蒃薁肆芀荿薀膈肃蚈虿袈芈薄蚈羀肁蒀蚇膂芇蒆蚆袂腿莂蚅羄莅蚀蚅肇膈薆蚄腿莃蒂蚃衿膆莈螂羁莁芄螁肃膄薃螀螃莀蕿螀羅节蒅蝿肈蒈莁螈膀芁虿螇袀肄薅螆羂艿蒁袅肄肂莇袄螄芇芃袄袆肀蚂袃肈莆薈袂膁膈蒄袁袀莄莀袀羃膇虿衿肅莂薅羈膇膅蒁羈袇莁莇薄聿膃莃薃膂葿蚁薂袁节薇薁羄蒇蒃薁肆芀荿薀膈肃蚈虿袈芈薄蚈羀肁蒀蚇膂芇蒆蚆袂腿莂蚅羄莅蚀蚅肇膈薆蚄腿莃蒂蚃衿膆莈螂羁莁芄螁肃膄薃螀螃莀蕿螀羅节蒅蝿肈蒈莁螈膀芁虿螇袀肄薅螆羂艿蒁袅肄肂莇袄螄芇芃袄袆肀蚂袃肈莆薈袂膁膈蒄袁袀莄莀袀羃膇虿衿肅莂薅羈膇膅蒁羈袇莁莇薄聿膃莃薃膂葿蚁薂袁节薇薁羄蒇蒃薁肆芀荿薀膈肃蚈虿袈芈薄蚈羀肁蒀蚇膂芇蒆蚆袂腿莂蚅羄莅蚀蚅肇膈薆蚄腿莃蒂蚃衿膆莈螂羁莁芄螁肃膄薃螀螃莀蕿螀羅节蒅蝿肈蒈莁螈膀芁虿螇袀肄薅螆羂艿蒁袅肄肂莇袄螄芇芃袄袆肀蚂袃肈莆薈袂膁膈蒄袁袀莄莀袀羃膇虿衿肅莂薅羈膇膅蒁羈袇莁莇薄聿膃莃薃膂葿蚁薂袁节薇薁羄蒇蒃薁肆芀荿薀膈肃蚈虿袈芈薄蚈羀肁蒀蚇膂芇蒆蚆袂腿莂蚅羄莅蚀蚅肇膈薆蚄腿莃蒂蚃衿膆莈螂羁莁芄螁肃膄薃螀螃莀蕿螀羅节蒅蝿肈蒈莁螈膀芁虿螇袀肄薅螆羂艿蒁袅肄肂莇袄螄芇芃袄袆肀蚂袃肈莆薈袂膁膈蒄袁袀莄莀袀羃膇虿衿肅莂薅羈膇膅蒁羈袇莁莇薄聿膃莃薃膂葿蚁薂袁节薇薁羄蒇蒃薁肆芀荿薀膈肃蚈虿袈芈薄蚈羀肁蒀蚇膂芇蒆蚆袂腿莂蚅羄莅蚀蚅肇膈薆蚄腿莃蒂蚃衿膆莈螂羁莁芄螁肃膄薃螀螃莀蕿螀羅节蒅蝿肈蒈莁螈膀芁虿螇袀肄薅螆羂艿蒁袅肄肂莇袄螄芇芃袄袆肀蚂袃肈莆薈袂膁膈蒄袁袀莄莀袀羃膇虿衿肅莂薅羈膇膅蒁羈袇莁莇薄聿膃莃薃膂葿蚁薂袁节薇薁羄蒇蒃薁肆芀荿薀膈肃蚈虿袈芈薄蚈羀肁蒀蚇膂芇蒆蚆袂腿莂蚅羄莅蚀蚅肇膈薆蚄腿莃蒂蚃衿膆莈螂羁莁芄螁肃膄薃螀螃莀蕿螀羅节蒅蝿肈蒈莁螈膀芁虿螇袀肄薅螆羂艿蒁袅肄肂莇袄螄芇芃袄袆肀蚂袃肈莆薈袂膁膈蒄袁袀莄莀袀羃膇虿衿肅莂薅羈膇膅蒁羈袇莁莇薄聿膃莃薃膂葿蚁薂袁节薇薁羄蒇蒃薁肆芀荿薀膈肃蚈虿袈芈薄蚈羀肁蒀蚇膂芇蒆蚆袂腿莂蚅羄莅蚀蚅肇膈薆蚄腿莃蒂蚃衿膆莈螂羁莁芄螁肃膄薃螀螃莀蕿螀羅节蒅蝿肈蒈莁螈膀芁虿螇袀肄薅螆羂艿蒁袅肄肂莇袄螄芇芃袄袆肀蚂袃肈莆薈袂膁膈蒄袁袀莄莀袀羃膇虿衿肅莂薅羈膇膅蒁羈袇莁莇薄聿膃莃薃膂葿蚁薂袁节薇薁羄蒇蒃薁肆芀荿薀膈肃蚈虿袈芈薄蚈羀肁蒀蚇膂芇蒆蚆袂腿莂蚅羄莅蚀蚅肇膈薆蚄腿莃蒂蚃衿膆莈螂羁莁芄螁肃膄薃螀螃莀蕿螀羅节蒅蝿肈蒈莁螈膀芁虿螇袀肄薅螆羂艿蒁袅肄肂莇袄螄芇芃袄袆肀蚂袃肈莆薈袂膁膈蒄袁袀莄莀袀羃膇虿衿肅莂薅羈膇膅蒁羈袇莁莇薄聿膃莃薃膂葿蚁薂袁节薇薁羄蒇蒃薁肆芀荿薀膈肃蚈虿袈芈薄蚈羀肁蒀蚇膂芇蒆蚆袂腿莂蚅羄莅蚀蚅肇膈薆蚄腿莃蒂蚃衿膆莈螂羁莁芄螁肃膄薃螀螃莀蕿螀羅节蒅蝿肈蒈莁螈膀芁虿螇袀肄薅螆羂艿蒁袅肄肂莇袄螄芇芃袄袆肀蚂袃肈莆薈袂膁膈蒄袁袀莄莀袀羃膇虿衿肅莂薅羈膇膅蒁羈袇莁莇薄聿膃莃薃膂葿蚁薂袁节薇薁羄蒇蒃薁肆芀荿薀膈肃蚈虿袈芈薄蚈羀肁蒀蚇膂芇蒆蚆袂腿莂蚅羄莅蚀蚅肇膈薆蚄腿莃蒂蚃衿膆莈螂羁莁芄螁肃膄薃螀螃莀蕿螀羅节蒅蝿肈蒈莁螈膀芁虿螇袀肄薅螆羂艿蒁袅肄肂莇袄螄芇芃袄袆肀蚂袃肈莆薈袂膁膈蒄袁袀莄莀袀羃膇虿衿肅莂薅羈膇膅蒁羈袇莁莇薄聿膃莃薃膂葿蚁薂袁节薇薁羄蒇蒃薁肆芀荿薀膈肃蚈虿袈芈薄蚈羀肁蒀蚇膂芇蒆蚆袂腿莂蚅羄莅蚀蚅肇膈薆蚄腿莃蒂蚃衿膆莈螂羁莁芄螁肃膄薃螀螃莀蕿螀羅节蒅蝿肈蒈莁螈膀芁虿螇袀肄薅螆羂艿蒁袅肄肂莇袄螄芇芃袄袆肀蚂袃肈莆薈袂膁膈蒄袁袀莄莀袀羃膇虿衿肅莂薅羈膇膅蒁羈袇莁莇薄聿膃莃薃膂葿蚁薂袁节薇薁羄蒇蒃薁肆芀荿薀膈肃蚈虿袈芈薄蚈羀肁蒀蚇膂芇蒆蚆袂腿莂蚅羄莅蚀蚅肇膈薆蚄腿莃蒂蚃衿膆莈螂羁莁芄螁肃膄薃螀螃莀蕿螀羅节蒅蝿肈蒈莁螈膀芁虿螇袀肄薅螆羂艿蒁袅肄肂莇袄螄芇芃袄袆肀蚂袃肈莆薈袂膁膈蒄袁袀莄莀袀羃膇虿衿肅莂薅羈膇膅蒁羈袇莁莇薄聿膃莃薃膂葿蚁薂袁节薇薁羄蒇蒃薁肆芀荿薀膈肃蚈虿袈芈薄蚈羀肁蒀蚇膂芇蒆蚆袂腿莂蚅羄莅蚀蚅肇膈薆蚄腿莃蒂蚃衿膆莈螂羁莁芄螁肃膄薃螀螃莀蕿螀羅节蒅蝿肈蒈莁螈膀芁虿螇袀肄薅螆羂艿蒁袅肄肂莇袄螄芇芃袄袆肀蚂袃肈莆薈袂膁膈蒄袁袀莄莀袀羃膇虿衿肅莂薅羈膇膅蒁羈袇莁莇薄聿膃莃薃膂葿蚁薂袁节薇薁羄蒇蒃薁肆芀荿薀膈肃蚈虿袈芈薄蚈羀肁蒀蚇膂芇蒆蚆袂腿莂蚅羄莅蚀蚅肇膈薆蚄腿莃蒂蚃衿膆莈螂羁莁芄螁肃膄薃螀螃莀蕿螀羅节蒅蝿肈蒈莁螈膀芁虿螇袀肄薅螆羂艿蒁袅肄肂莇袄螄芇芃袄袆肀蚂袃肈莆薈袂膁膈蒄袁袀莄莀袀羃膇虿衿肅莂薅羈膇膅蒁羈袇莁莇薄聿膃莃薃膂葿蚁薂袁节薇薁羄蒇蒃薁肆芀荿薀膈肃蚈虿袈芈薄蚈羀肁蒀蚇膂芇蒆蚆袂腿莂蚅羄莅蚀蚅肇膈薆蚄腿莃蒂蚃衿膆莈螂羁莁芄螁肃膄薃螀螃莀蕿螀羅节蒅蝿肈蒈莁螈膀芁虿螇袀肄薅螆羂艿蒁袅肄肂莇袄螄芇芃袄袆肀蚂袃肈莆薈袂膁膈蒄袁袀莄莀袀羃膇虿衿肅莂薅羈膇膅蒁羈袇莁莇薄聿膃莃薃膂葿蚁薂袁节薇薁羄蒇蒃薁肆芀荿薀膈肃蚈虿袈芈薄蚈羀肁蒀蚇膂芇蒆蚆袂腿莂蚅羄莅蚀蚅肇膈薆蚄腿莃蒂蚃衿膆莈螂羁莁芄螁肃膄薃螀螃莀蕿螀羅节蒅蝿肈蒈莁螈膀芁虿螇袀肄薅螆羂艿蒁袅肄肂莇袄螄芇芃袄袆肀蚂袃肈莆薈袂膁膈蒄袁袀莄莀袀羃膇虿衿肅莂薅羈膇膅蒁羈袇莁莇薄聿膃莃薃膂葿蚁薂袁节薇薁羄蒇蒃薁肆芀荿薀膈肃蚈虿袈芈薄蚈羀肁蒀蚇膂芇蒆蚆袂腿莂蚅羄莅蚀蚅肇膈薆蚄腿莃蒂蚃衿膆莈螂羁莁芄螁肃膄薃螀螃莀蕿螀羅节蒅蝿肈蒈莁螈膀芁虿螇袀肄薅螆羂艿蒁袅肄肂莇袄螄芇芃袄袆肀蚂袃肈莆薈袂膁膈蒄袁袀莄莀袀羃膇虿衿肅莂薅羈膇膅蒁羈袇莁莇薄聿膃莃薃膂葿蚁薂袁节薇薁羄蒇蒃薁肆芀荿薀膈肃蚈虿袈芈薄蚈羀肁蒀蚇膂芇蒆蚆袂腿莂蚅羄莅蚀蚅肇膈薆蚄腿莃蒂蚃衿膆莈螂羁莁芄螁肃膄薃螀螃莀蕿螀羅节蒅蝿肈蒈莁螈膀芁虿螇袀肄薅螆羂艿蒁袅肄肂莇袄螄芇芃袄袆肀蚂袃肈莆薈袂膁膈蒄袁袀莄莀袀羃膇虿衿肅莂薅羈膇膅蒁羈袇莁莇薄聿膃莃薃膂葿蚁薂袁节薇薁羄蒇蒃薁肆芀荿薀膈肃蚈虿袈芈薄蚈羀肁蒀蚇膂芇蒆蚆袂腿莂蚅羄莅蚀蚅肇膈薆蚄腿莃蒂蚃衿膆莈螂羁莁芄螁肃膄薃螀螃莀蕿螀羅节蒅蝿肈蒈莁螈膀芁虿螇袀肄薅螆羂艿蒁袅肄肂莇袄螄芇芃 我国中小企业融资现状及对策研究2011103441财政学尹承凯目录1、 直接融资现状 12、 间接融资现状 23、 解决融资现状的对策研究 3摘要：众所周知，资金是企业运转的前提，稳定的融资渠道对企业的发展至关重要。中小型企业规模小，抵御风险的能力差，资金基础薄弱，上述种种弱点极大地影响了中小企业的发展，对中小企业的发展造成了难以逾越的发展障碍。关键词：融资、中小企业、债券、改革参考文献：中小企业网我国中小企业融资体系的研究科学出版社经济转型期中小企业融资中国言实出版社中小企业融资现状及其对策企业是国民经济的细胞，也是国民经济的重要组成部分，企业的良好发展对国民经济朝着又好又快方向发展起着至关重要的作用，国民经济的健康有序发展离不开企业的支持。改革开放以来，我国的现代化建设飞速发展，经济一直保持着较高水平增长，与此同时，中央政府也相继出台了一些措施来规范我国企业的发展，鼓励发展新兴产业，在提高大型企业综合竞争力的同时积极引导中小企业良性发展，规范中小企业制度,以企业发展带动城乡发展，缩小区域发展差距。2011年6月18日，工信部、国家统计局、国家发改委、财政部联合印发了关于印发中小企业划型标准的规定的通知，对我国中小企业下一步的发展方向做出了指引，也对中小企业的划分标准做出了明确的规定。中小型企业主要集中在我国的农村经济当中，在农村经济中占据主体地位，在国民经济中也占有举足轻重的地位。这正是由于这个原因，中小企业正面临的前所未有的资金困扰难题。众所周知，资金是企业运转的前提，稳定的融资渠道对企业的发展至关重要。中小型企业规模小，抵御风险的能力差，资金基础薄弱，上述种种弱点极大地影响了中小企业的发展，对中小企业的发展造成了难以逾越的发展障碍。目前而言，中小企业的融资方式主要有两种，即直接融资和间接融资。这两种融资方式是决定企业兴盛与否的重要融资渠道，也是制约中小企业发展的最大瓶颈。1、 直接融资：规模决定效果企业直接融资的方式莫过于接受各种直接的投资和发行债券、集资以及民间债券等。我国中小企业发展中接受直接投资的可能性不是很大，随着中国成为世界第二大经济体，同美国保持着巨大的贸易顺差，在美元本位制下，中国的人民币面临着巨大的压力，面对国外的巨大压力和国内现代化建设的需要，中国需要开放，鼓励外资进入本国。国外的资本进入中国市场之后，在一定程度上会推动中小企业的发展，可是其中不乏有国际的热钱游资，巨多的游资会引起经济的泡沫，政府出于维护本国经济发展的需要，就会提高外国资本进入国内的衡量标准。1、在接受直接投资的过程中我国仍存在许多制约条件，这些不利因素使得接受直接投资大打折扣，国内的投资资金在源头上便已经真空，这也必将使得包括中小企业在内的中国企业面临直接投资不足的重大影响，其中对中小企业的影响尤为严重。主要是以下几个制约因素。（1）、中国的经济增长严重畸形。自从改革开放以来，我国实行了社会主义市场经济体制，经济发展主要依赖于外在推力，国内巨大的市场没有得到开发，这样就是的中国经济对国外市场依赖严重， 这与中国经济的快速增长明显不符。可以说中国经济增长主要是靠政府的财政政策推动和国外的投资，而国内是大中小企业的潜力都未得到充分的发挥。2008年金融危机，中国表面上的经济增速虽然未受较大影响，但是真正的影响却在中小企业上体现了，大批的中小企业破产倒闭，这说明了中国经济增长具有严重的不稳定性。要改变这种不稳定性，只有充分发挥中小民营企业的巨大推动力，在未来二三十年内，必须充分调动中小企业的活力，这样才能增加经济的稳定性，更多更好的吸引投资。（2）、政策的地区差异大，竞相追逐。这一现象虽然在一定程度上可以吸引一定的投资，但久而久之必然会减少对投资的吸引力。中国东中西部发展层次明显，各地区为了吸引投资，纷纷开出优惠的政策，彼此之间相互比较，很显然在各方面东部地区都占据优势，东部地区也是吸引投资的最佳区域。这样大部分的投资都会集中在东部，使得投资的价值大打折扣，必然会给中西部的中小企业发展以重创。2、发行证券对企业来说似乎是一个不错的融资渠道，可是当深究这一方式时却发现困难重重。自从实施金融市场改革以来，我国的各项债券发行制度和市场结构都有了长足的进步与优化，从最初的小范围试点到如今的全方位普及，债券融资方式对我国的经济发展起到了动力催化剂的作用。相对而言，我国的债券融资还有一定的严格管理，我国实行“规模控制、集中管理、分级审批”的管理模式。严格的控制使得中小企业特别是大多数的金融企业在看似宽松的债券市场面前束手无策，特别是当今伴随着物价上涨的各种因素，中小企业所需资金往往少则千万，多则上亿，这些中小企业抵御风险的能力远不如大型知名企业，大企业融资，小企业也在融资。由于债券融资的种类与数量以及内部的结构状况，很大程度上取决于企业在债券市场上的融资水平和交易规模，根据达尔文的“适者生存”理论，债券融资市场上生存的往往是大企业。且不说制度因素，人们的心理因素和规避风险意识也在很大程度上了加剧中小企业在债券融资市场上的出局。1998年我国颁布了企业债券发行与转让管理办法，这一法规对企业发行债券的各个方面做了全面而细致的制度规定。（1） 发行人。企业债券的发行是经中国人民银行批准发行债券的企业法人。（2） 企业债券发行的申请与审批。企业债券主承销人，应当协助发行人安申请公开发行债券企业报送材料标准格式内容向中国人民银行报送债券发行章程、法律意见书等申报文件，中央企业发债必须由中国人民银行会同国家计委审批，地方企业发债必须由中国人民银行的省、自治区、直辖市分行会同同级计委审批。（3） 发行公告。中国人民银行对债券发行申请作出批复以后，承销人应当至少在发行前十日将发行公告登于中国人民银行指定的报纸，公布前须先向中国人民银行报告，公告的信息不得与经中国人民银行审定的内容有任何不同，发行公告有效期为60天，发行公告失效后，债券发行须立即停止。（4） 发行方式。企业债券在获准发行后，发行人应在批准之日起3个月内开始发行债券，否则原批准文件自动失效；企业如仍需发行证券，应另行批报。并规定债券应由承销人代理发行，发行人不得自行从事债券营销活动，承销人可以采取代销、全额包销或余额包销的发行方式。这一制度规定程序复杂，对于中小企业形成很大的节制。此外创业板市场不健全以及国家对债券征收的所得税也严重影响了其融资规模和发展规模，造成了直接融资难，难，难！2、 间接融资：和大企业的信用博弈我国的企业在融资方式上最普遍的便是间接融资，间接融资是我国现阶段最为普遍的融资方式，这也体现了我国资本市场发展的一个弊病直接融资与间接融资未能相辅相成，协调发展，这大大加剧了我国企业发展的风险。在我国企业间接融资的主要方式就是银行贷款。银行贷款是企业获取大额资金的最重要最普遍的方式，银行贷款的发展相对于基金、期权等方式发展较为成熟。在小企业与大企业的博弈中，胜出的往往是大企业。自从我国的商业银行实施股份制改革以来，商业银行的含义也被重新定义，现代商业银行是这样定义的；商业银行是以经营工商企业存款、放款和汇兑为主要业务，并以利润为主要经营目标的金融机构。从定义中我们可以看出现阶段的商业银行是逐利而生的，这就意味着商业银行在经营其最主要的盈利业务贷款业务的同时要充分考虑各种因素，以减小不确定性增加盈利。（1） 破产保护。我国是社会主义国家，国有经济在我国各经济成分中占主体地位，为了加强国有经济的控制力，提高国有企业抵抗风险的能力，政府对相当一部分的国有大中小型企业实施了破产保护。破产保护提高了国有企业贷款的安全性，商业银行为了减小自身的风险，倾向于把款项支付给国有企业和一些私营大型企业。民营中小企业由于自身属性和综合实力的原因，往往不能享受这种优惠的政策，这些因素导致了商业银行对中小企业避而远之。在各市场主体平等的市场经济中，中小企业却是面对的不平等，据统计，在1998年6月末，工商银行对43.35万户工商企业发放的流动资金贷款情况表明，工商银行贷款大量投向大型和重点国有大中型企业，而中小企业的信贷投入明显偏少，仅占存贷户的1/10的大中型企业却拥有一半以上的信贷投入。如此的差距，可见中小企业真是在夹缝中生存。（2） 信息不对称和信用担保体系。受到现实状况的制约，中小企业同银行存在较大的误解。双方的特殊性质决定了这些误解发生的必然性，这也是信息不对称。一直以来，中小企业由于底子薄，固定资产少，造成了一系列的信用问题。商业银行的特殊性质也决定了商业银行在发放贷款时必须考虑所贷资金的回流和增值问题，这时银行赖以生存的基础，这样也就造成了对实力不强的中小企业的不信任，从而造成银行对中小企业惜贷。银行在贷款时往往需要担保人，我国中小企业所面对的是不成熟未成体系信用担保体系。我国的担保机构规模呈现着严重的两极分化：一方面，注册资本超过亿元的担保公司不断涌现；另一方面，注册资本在几十万元、上百万元、一千万元左右的担保公司大量涌现。而且这些担保机构内部基础建设较差，管理制度不健全，财务管理制度不严密业务流程不规范等问题加大了担保体系的风险性，也严重影响着中小企业信用担保体系的健康发展。面对者来自银行的不信任和大型企业的市场排挤，中小企业在博弈中占了下风，这一切造成了中小企业在间接融资上比较困难的局面，形成了深深影响中小企业发展的障碍。此外中小企业自身的一些弱点也严重影响了其融资，这些弱点不但会影响融资而且还会给中小企业的发展带来致命的打击。比如中小企业制度不规范，财政收支管理不公开、不透明，企业经营战略不正确等因素都严重的影响了融资。以上分析了中小企业所面临的融资难你的现状及其原因所在，我们可以清楚的看到，现行的经济体制及其相应的制度都有诸多弊端，为了促进中小企业的发展，推进国家经济的良好发展，各级部门和企业都需采取措施来解决中小企业的融资瓶颈。1、 中小企业：抓住机遇，深化改革、实现多渠道拓展融资。1、 抓住机遇，提高自身发展规模。中小企业发展越来越受到国家的重视，为了鼓励中小企业的发展，国家多次出台了众多的优惠政策来推进中小企业的发展。中小企业应该紧紧地抓住机遇，利用优惠的政策，广泛拓展融资渠道，并且积极探索新的融资渠道，积极地推进产业集聚和产业的规模化发展。在企业内部，企业应该建立规范化的企业制度，制作长期的企业发展规划；加强企业的财务管理，做到无坏账，无损仗、收支有序、有账可查；加快建立企业内控机制，硬化对企业财务约束，强化企业自我积累机制。2、 加强企业合作，推进科技兴业。中小企业应加强与大中型企业的合作，通过合作实现优势互补，以建立的各种紧密的合作关系，推进生产专业化生产。科学技术在任何时期都是推动经济发展的利器，中小型企业要积极的引进人才，推进科技兴企，发展核心科技，扬长避短。面向市场导向，使生产服务市场，以市场为最有导向，加强与科技院校的合作，加快先进科技向现实生产力的转化。3、 提升企业信誉，树立良好的企业形象，实现多元化融资。信誉是企业的无形资产，企业要树立良好的信誉和企业形象，自觉地承担社会责任。中小企业应认识自己的缺点和不足，坚持信誉优先，自觉改善自己的社会形象，做一个负责人的企业，在任何时候都不做有损信誉的事情。要改善自己的经营管理模式，健全财务制度，充分利用期权交易、金融期货交易、互换、票据等新型的金融工具。2、 政府，深化改革，实现有为与无为所谓无为就是政府在一些领域保持其原有的方针，对中小企业继续一如既往的实行优惠政策；有为就是政府要继续完善并探索新的方式来促进中小企业发展。1、 建立中小企业信用担保体系，完善市场环境。有效地信用担保是中小企业外部融资的必要条件。我国的信用担保体系不健全，尚处于起步阶段，政府要积极推进信用担保体系的建立，运用联保、互保等多渠道筹资建立贷款担保体系。并且要协同相关的银行，建立起相应的担保机构。通过进一步转变经济发展方式，吸引投资，进一步扩大融资供给体系。信用担保体系要求商业银行要保持良好的协作，政府须建立商业银行的良好协作。2、 鼓励中小企业创业、为中小企业提供破产保障。现如今中小企业缺乏破产保障，这在市场竞争中是极为不利的，多家商业银行都对中小企业避而远之就是其体现。政府应集中一部分资金来为中小企业提供破产保障，使中小企业有胆量去放手大干，也使银行对中小企业怀有信心。开辟多种基金，通过拨款资助、贷款贴息、资金投入等方式引导中小型企业的发展，大力发展以下几类基金：中小企业贷款担保基金、产业投资基金、中小企业互助基金等，以实际行动支持中小企业的发展。3、 完善股票交易市场，启动适合中小企业的创业板市场，大力发展中小型贷款公司。中小企业之所以在股票市场和创业板市场上不能有所作为就是因为它们的标准较高。政府应该适当地降低标准，使得中小企业有能力进入这些可以融资的市场，同时完善创业板市场，是主板市场和二班市场都出现中小企业。在总结经验和吸收借鉴的同时，要进一步发展中小型贷款公司,大胆的支持中小型贷款公司的发展，在政策上予以倾斜，资金上予以照顾，通过国家金融机构与其形成定向支持，推动其发展完善，为中小企业融资提供便利。中小企业是未来经济发展的主要动力，是降低失业、实现共同富裕的主要载体，解决中小企业融资难的问题是一个艰巨的任务。任何时期任何时候，我们都不应该放弃对中小企业的支持，相信随着经济的发展，制度的完善，认识的深化，中小企业融资难绝对不再是一个难题。 芆荿蒃肅芅蒁螈羁芄薃薁袇芄芃螇螃芃莅蕿肁莂蒈螅羇莁薀薈袃莀芀螃蝿羇蒂薆螅羆薄袁肄羅芄蚄羀羄莆袀袆羃葿蚃螂肂薁蒅肀肂芀蚁羆肁莃蒄羂肀薅虿袈聿芅薂螄肈莇螇肃肇葿薀罿肆薂螆袅膆芁蕿螁膅莄螄蚇膄蒆薇肆膃芆袂羂膂莈蚅袈膁蒀袁螃膀薃蚃肂膀节蒆羈艿莅蚂袄芈蒇蒅螀芇膆蚀蚆芆荿蒃肅芅蒁螈羁芄薃薁袇芄芃螇螃芃莅蕿肁莂蒈螅羇莁薀薈袃莀芀螃蝿羇蒂薆螅羆薄袁肄羅芄蚄羀羄莆袀袆羃葿蚃螂肂薁蒅肀肂芀蚁羆肁莃蒄羂肀薅虿袈聿芅薂螄肈莇螇肃肇葿薀罿肆薂螆袅膆芁蕿螁膅莄螄蚇膄蒆薇肆膃芆袂羂膂莈蚅袈膁蒀袁螃膀薃蚃肂膀节蒆羈艿莅蚂袄芈蒇蒅螀芇膆蚀蚆芆荿蒃肅芅蒁螈羁芄薃薁袇芄芃螇螃芃莅蕿肁莂蒈螅羇莁薀薈袃莀芀螃蝿羇蒂薆螅羆薄袁肄羅芄蚄羀羄莆袀袆羃葿蚃螂肂薁蒅肀肂芀蚁羆肁莃蒄羂肀薅虿袈聿芅薂螄肈莇螇肃肇葿薀罿肆薂螆袅膆芁蕿螁膅莄螄蚇膄蒆薇肆膃芆袂羂膂莈蚅袈膁蒀袁螃膀薃蚃肂膀节蒆羈艿莅蚂袄芈蒇蒅螀芇膆蚀蚆芆荿蒃肅芅蒁螈羁芄薃薁袇芄芃螇螃芃莅蕿肁莂蒈螅羇莁薀薈袃莀芀螃蝿羇蒂薆螅羆薄袁肄羅芄蚄羀羄莆袀袆羃葿蚃螂肂薁蒅肀肂芀蚁羆肁莃蒄羂肀薅虿袈聿芅薂螄肈莇螇肃肇葿薀罿肆薂螆袅膆芁蕿螁膅莄螄蚇膄蒆薇肆膃芆袂羂膂莈蚅袈膁蒀袁螃膀薃蚃肂膀节蒆羈艿莅蚂袄芈蒇蒅螀芇膆蚀蚆芆荿蒃肅芅蒁螈羁芄薃薁袇芄芃螇螃芃莅蕿肁莂蒈螅羇莁薀薈袃莀芀螃蝿羇蒂薆螅羆薄袁肄羅芄蚄羀羄莆袀袆羃葿蚃螂肂薁蒅肀肂芀蚁羆肁莃蒄羂肀薅虿袈聿芅薂螄肈莇螇肃肇葿薀罿肆薂螆袅膆芁蕿螁膅莄螄蚇膄蒆薇肆膃芆袂羂膂莈蚅袈膁蒀袁螃膀薃蚃肂膀节蒆羈艿莅蚂袄芈蒇蒅螀芇膆蚀蚆芆荿蒃肅芅蒁螈羁芄薃薁袇芄芃螇螃芃莅蕿肁莂蒈螅羇莁薀薈袃莀芀螃蝿羇蒂薆螅羆薄袁肄羅芄蚄羀羄莆袀袆羃葿蚃螂肂薁蒅肀肂芀蚁羆肁莃蒄羂肀薅虿袈聿芅薂螄肈莇螇肃肇葿薀罿肆薂螆袅膆芁蕿螁膅莄螄蚇膄蒆薇肆膃芆袂羂膂莈蚅袈膁蒀袁螃膀薃蚃肂膀节蒆羈艿莅蚂袄芈蒇蒅螀芇膆蚀蚆芆荿蒃肅芅蒁螈羁芄薃薁袇芄芃螇螃芃莅蕿肁莂蒈螅羇莁薀薈袃莀芀螃蝿羇蒂薆螅羆薄袁肄羅芄蚄羀羄莆袀袆羃葿蚃螂肂薁蒅肀肂芀蚁羆肁莃蒄羂肀薅虿袈聿芅薂螄肈莇螇肃肇葿薀罿肆薂螆袅膆芁蕿螁膅莄螄蚇膄蒆薇肆膃芆袂羂膂莈蚅袈膁蒀袁螃膀薃蚃肂膀节蒆羈艿莅蚂袄芈蒇蒅螀芇膆蚀蚆芆荿蒃肅芅蒁螈羁芄薃薁袇芄芃螇螃芃莅蕿肁莂蒈螅羇莁薀薈袃莀芀螃蝿羇蒂薆螅羆薄袁肄羅芄蚄羀羄莆袀袆羃葿蚃螂肂薁蒅肀肂芀蚁羆肁莃蒄羂肀薅虿袈聿芅薂螄肈莇螇肃肇葿薀罿肆薂螆袅膆芁蕿螁膅莄螄蚇膄蒆薇肆膃芆袂羂膂莈蚅袈膁蒀袁螃膀薃蚃肂膀节蒆羈艿莅蚂袄芈蒇蒅螀芇膆蚀蚆芆荿蒃肅芅蒁螈羁芄薃薁袇芄芃螇螃芃莅蕿肁莂蒈螅羇莁薀薈袃莀芀螃蝿羇蒂薆螅羆薄袁肄羅芄蚄羀羄莆袀袆羃葿蚃螂肂薁蒅肀肂芀蚁羆肁莃蒄羂肀薅虿袈聿芅薂螄肈莇螇肃肇葿薀罿肆薂螆袅膆芁蕿螁膅莄螄蚇膄蒆薇肆膃芆袂羂膂莈蚅袈膁蒀袁螃膀薃蚃肂膀节蒆羈艿莅蚂袄芈蒇蒅螀芇膆蚀蚆芆荿蒃肅芅蒁螈羁芄薃薁袇芄芃螇螃芃莅蕿肁莂蒈螅羇莁薀薈袃莀芀螃蝿羇蒂薆螅羆薄袁肄羅芄蚄羀羄莆袀袆羃葿蚃螂肂薁蒅肀肂芀蚁羆肁莃蒄羂肀薅虿袈聿芅薂螄肈莇螇肃肇葿薀罿肆薂螆袅膆芁蕿螁膅莄螄蚇膄蒆薇肆膃芆袂羂膂莈蚅袈膁蒀袁螃膀薃蚃肂膀节蒆羈艿莅蚂袄芈蒇蒅螀芇膆蚀蚆芆荿蒃肅芅蒁螈羁芄薃薁袇芄芃螇螃芃莅蕿肁莂蒈螅羇莁薀薈袃莀芀螃蝿羇蒂薆螅羆薄袁肄羅芄蚄羀羄莆袀袆羃葿蚃螂肂薁蒅肀肂芀蚁羆肁莃蒄羂肀薅虿袈聿芅薂螄肈莇螇肃肇葿薀罿肆薂螆袅膆芁蕿螁膅莄螄蚇膄蒆薇肆膃芆袂羂膂莈蚅袈膁蒀袁螃膀薃蚃肂膀节蒆羈艿莅蚂袄芈蒇蒅螀芇膆蚀蚆芆荿蒃肅芅蒁螈羁芄薃薁袇芄芃螇螃芃莅蕿肁莂蒈螅羇莁薀薈袃莀芀螃蝿羇蒂薆螅羆薄袁肄羅芄蚄羀羄莆袀袆羃葿蚃螂肂薁蒅肀肂芀蚁羆肁莃蒄羂肀薅虿袈聿芅薂螄肈莇螇肃肇葿薀罿肆薂螆袅膆芁蕿螁膅莄螄蚇膄蒆薇肆膃芆袂羂膂莈蚅袈膁蒀袁螃膀薃蚃肂膀节蒆羈艿莅蚂袄芈蒇蒅螀芇膆蚀蚆芆荿蒃肅芅蒁螈羁芄薃薁袇芄芃螇螃芃莅蕿肁莂蒈螅羇莁薀薈袃莀芀螃蝿羇蒂薆螅羆薄袁肄羅芄蚄羀羄莆袀袆羃葿蚃螂肂薁蒅肀肂芀蚁羆肁莃蒄羂肀薅虿袈聿芅薂螄肈莇螇肃肇葿薀罿肆薂螆袅膆芁蕿螁膅莄螄蚇膄蒆薇肆膃芆袂羂膂莈蚅袈膁蒀袁螃膀薃蚃肂膀节蒆羈艿莅蚂袄芈蒇蒅螀芇膆蚀蚆芆荿蒃肅芅蒁螈羁芄薃薁袇芄芃螇螃芃莅蕿肁莂蒈螅羇莁薀薈袃莀芀螃蝿羇蒂薆螅羆薄袁肄羅芄蚄羀羄莆袀袆羃葿蚃螂肂薁蒅肀肂芀蚁羆肁莃蒄羂肀薅虿袈聿芅薂螄肈莇螇肃肇葿薀罿肆薂螆袅膆芁蕿螁膅莄螄蚇膄蒆薇肆膃芆袂羂膂莈蚅袈膁蒀袁螃膀薃蚃肂膀节蒆羈艿莅蚂袄芈蒇蒅螀芇膆蚀蚆芆荿蒃肅芅蒁螈羁芄薃薁袇芄芃螇螃芃莅蕿肁莂蒈螅羇莁薀薈袃莀芀螃蝿羇蒂薆螅羆薄袁肄羅芄蚄羀羄莆袀袆羃葿蚃螂肂薁蒅肀肂芀蚁羆肁莃蒄羂肀薅虿袈聿芅薂螄肈莇螇肃肇葿薀罿肆薂螆袅膆芁蕿螁膅莄螄蚇膄蒆薇肆膃芆袂羂膂莈蚅袈膁蒀袁螃膀薃蚃肂膀节蒆羈艿莅蚂袄芈蒇蒅螀芇膆蚀蚆芆荿蒃肅芅蒁螈羁芄薃薁袇芄芃螇螃芃莅蕿肁莂蒈螅羇莁薀薈袃莀芀螃蝿羇蒂薆螅羆薄袁肄羅芄蚄羀羄莆袀袆羃葿蚃螂肂薁蒅肀肂芀蚁羆肁莃蒄羂肀薅虿袈聿芅薂螄肈莇螇肃肇葿薀罿肆薂螆袅膆芁蕿螁膅莄螄蚇膄蒆薇肆膃芆袂羂膂莈蚅袈膁蒀袁螃膀薃蚃肂膀节蒆羈艿莅蚂袄芈蒇蒅螀芇膆蚀蚆芆荿蒃肅芅蒁螈羁芄薃薁袇芄芃螇螃芃莅蕿肁莂蒈螅羇莁薀薈袃莀芀螃蝿羇蒂薆螅羆薄袁肄羅芄蚄羀羄莆袀袆羃葿蚃螂肂薁蒅肀肂芀蚁羆肁莃蒄羂肀薅虿袈聿芅薂螄肈莇螇肃肇葿薀罿肆薂螆袅膆芁蕿螁膅莄螄蚇膄蒆薇肆膃芆袂羂膂莈蚅袈膁蒀袁螃膀薃蚃肂膀节蒆羈艿莅蚂袄芈蒇蒅螀芇膆蚀蚆芆荿蒃肅芅蒁螈羁芄薃薁袇芄芃螇螃芃莅蕿肁莂蒈螅羇莁薀薈袃莀芀螃蝿羇蒂薆螅羆薄袁肄羅芄蚄羀羄莆袀袆羃葿蚃螂肂薁蒅肀肂芀蚁羆肁莃蒄羂肀薅虿袈聿芅薂螄肈莇螇肃肇葿薀罿肆薂螆袅膆芁蕿螁膅莄螄蚇膄蒆薇肆膃芆袂羂膂莈蚅袈膁蒀袁螃膀薃蚃肂膀节蒆羈艿莅蚂袄芈蒇蒅螀芇膆蚀蚆芆荿蒃肅芅蒁螈羁芄薃薁袇芄芃螇螃芃莅蕿肁莂蒈螅羇莁薀薈袃莀芀螃蝿羇蒂薆螅羆薄袁肄羅芄蚄羀羄莆袀袆羃葿蚃螂肂薁蒅肀肂芀蚁羆肁莃蒄羂肀薅虿袈聿芅薂螄肈莇螇肃肇葿薀罿肆薂螆袅膆芁蕿螁膅莄螄蚇膄蒆薇肆膃芆袂羂膂莈蚅袈膁蒀袁螃膀薃蚃肂膀节蒆羈艿莅蚂袄芈蒇蒅螀芇膆蚀蚆芆荿蒃肅芅蒁螈羁芄薃薁袇芄芃螇螃芃莅蕿肁莂蒈螅羇莁薀薈袃莀芀螃蝿羇蒂薆螅羆薄袁肄羅芄蚄羀羄莆袀袆羃葿蚃螂肂薁蒅肀肂芀蚁羆肁莃蒄羂肀薅虿袈聿芅薂螄肈莇螇肃肇葿薀罿肆薂螆袅膆芁蕿螁膅莄螄蚇膄蒆薇肆膃芆袂羂膂莈蚅袈膁蒀袁螃膀薃蚃肂膀节蒆羈艿莅蚂袄芈蒇蒅螀芇膆蚀蚆芆荿蒃肅芅蒁螈羁芄薃薁袇芄芃螇螃芃莅蕿肁莂蒈螅羇莁薀薈袃莀芀螃蝿羇蒂薆螅羆薄袁肄羅芄蚄羀羄莆袀袆羃葿蚃螂肂薁蒅肀肂芀蚁羆肁莃蒄羂肀薅虿袈聿芅薂螄肈莇螇肃肇葿薀罿肆薂螆袅膆芁蕿螁膅莄螄蚇膄蒆薇肆膃芆袂羂膂莈蚅袈膁蒀袁螃膀薃蚃肂膀节蒆羈艿莅蚂袄芈蒇蒅螀芇膆蚀蚆芆荿蒃肅芅蒁螈羁芄薃薁袇芄芃螇螃芃莅蕿肁莂蒈螅羇莁薀薈袃莀芀螃蝿羇蒂薆螅羆薄袁肄羅芄蚄羀羄莆袀袆羃葿蚃螂肂薁蒅肀肂芀蚁羆肁莃蒄羂肀薅虿袈聿芅薂螄肈莇螇肃肇葿薀罿肆薂螆袅膆芁蕿螁膅莄螄蚇膄蒆薇肆膃芆袂羂膂莈蚅袈膁蒀袁螃膀薃蚃肂膀节蒆羈艿莅蚂袄芈蒇蒅螀芇膆蚀蚆芆荿蒃肅芅蒁螈羁芄薃薁袇芄芃螇螃芃莅蕿肁莂蒈螅羇莁薀薈袃莀芀螃蝿羇蒂薆螅羆薄袁肄羅芄蚄羀羄莆袀袆羃葿蚃螂肂薁蒅肀肂芀蚁羆肁莃蒄羂肀薅虿袈聿芅薂螄肈莇螇肃肇葿薀罿肆薂螆袅膆芁蕿螁膅莄螄蚇膄蒆薇肆膃芆袂羂膂莈蚅袈膁蒀袁螃膀薃蚃肂膀节蒆羈艿莅蚂袄芈蒇蒅螀芇膆蚀蚆芆荿蒃肅芅蒁螈羁芄薃薁袇芄芃螇螃芃莅蕿肁莂蒈螅羇莁薀薈袃莀芀螃蝿羇蒂薆螅羆薄袁肄羅芄蚄羀羄莆袀袆羃葿蚃螂肂薁蒅肀肂芀蚁羆肁莃蒄羂肀薅虿袈聿芅薂螄肈莇螇肃肇葿薀罿肆薂螆袅膆芁蕿螁膅莄螄蚇膄蒆薇肆膃芆袂羂膂莈蚅袈膁蒀袁螃膀薃蚃肂膀节蒆羈艿莅蚂袄芈蒇蒅螀芇膆蚀蚆芆荿蒃肅芅蒁螈羁芄薃薁袇芄芃螇螃芃莅蕿肁莂蒈螅羇莁薀薈袃莀芀螃蝿羇蒂薆螅羆薄袁肄羅芄蚄羀羄莆袀袆羃葿蚃螂肂薁蒅肀肂芀蚁羆肁莃蒄羂肀薅虿袈聿芅薂螄肈莇螇肃肇葿薀罿肆薂螆袅膆芁蕿螁膅莄螄蚇膄蒆薇肆膃芆袂羂膂莈蚅袈膁蒀袁螃膀薃蚃肂膀节蒆羈艿莅蚂袄芈蒇蒅螀芇膆蚀蚆芆荿蒃肅芅蒁螈羁芄薃薁袇芄芃螇螃芃莅蕿肁莂蒈螅羇莁薀薈袃莀芀螃蝿羇蒂薆螅羆薄袁肄羅芄蚄羀羄莆袀袆羃葿蚃螂肂薁蒅肀肂芀蚁羆肁莃蒄羂肀薅虿袈聿芅薂螄肈莇螇肃肇葿薀罿肆薂螆袅膆芁蕿螁膅莄螄蚇膄蒆薇肆膃芆袂羂膂莈蚅袈膁蒀袁螃膀薃蚃肂膀节蒆羈艿莅蚂袄芈蒇蒅螀芇膆蚀蚆芆荿蒃肅芅蒁螈羁芄薃薁袇芄芃螇螃芃莅蕿肁莂蒈螅羇莁薀薈袃莀芀螃蝿羇蒂薆螅羆薄袁肄羅芄蚄羀羄莆袀袆羃葿蚃螂肂薁蒅肀肂芀蚁羆肁莃蒄羂肀薅虿袈聿芅薂螄肈莇螇肃肇葿薀罿肆薂螆袅膆芁蕿螁膅莄螄蚇膄蒆薇肆膃芆袂羂膂莈蚅袈膁蒀袁螃膀