商业银行与黄金交易.doc

商业银行与黄金交易中国投资者一直呼唤的周五黄金夜盘依然难产，这一次是因为影响了商业银行的安眠？每当周五下午3:30，上海黄金交易所和上海期货交易所停盘过周末之后，至次日凌晨，是中国国内黄金投资者的噩梦时刻。因为这是欧美黄金盘最活跃的交易时段，欧美各国政府和央行常在此时发布重大政策和信息，市场做多或做空激情常在此刻被点燃。就此中国投资者屡屡面临输在交易起跑线上的悲剧。对此笔者此前的专栏曾撰文中国黄金市场再曝重大缺陷强调：如果中国黄金市场这一根本制度缺陷不纠正，中国黄金市场在客观上是一种向国际投资者输送利益的机制。该文在金融业界产生了较大的反响。7月份的一次会议上，某交易所的一位领导回应说：对于周五夜盘交易，我们已基本准备好了，但交易和结算要通过银行，一些银行不积极。在会后私下交流时，他给笔者透露了一个信息：主管部门的一位领导，在你这篇文章上做了批示，要求尽快开出周五夜盘。那么，一些银行为什么对周五夜盘那么不积极呢？原因很简单，周五如要开夜盘，银行的结算部门和贵金属部（或金融市场部）就要有人值夜班了。这真是非常有中国银行(601988)业特色的思维方式。要知道，除中国以外，全球主要金融市场国家中，外汇和黄金交易都是自北京时间周一早上6:00到周六凌晨近4点，几乎是524小时的连续交易市场。各国不同的交易所虽然开盘时间有先后，但商业银行均是提供24小时的交易和结算服务的。外汇、黄金市场之所以必须提供24小时的交易服务，根本原因在于确定全球交易的最基准价格：一是各国纸币间的交易价格；二是纸币的一般等价物-美元和商品的一般等价物-黄金的交易价格。全球所有其他商品和金融交易全部都建立在这两个价格的基础上，可以说，没有提供524小时的外汇、黄金市场，就是重大残缺的市场。换言之，商业银行和金融业要为客户提供公平的交易起跑线，必须先行提供24小时的外汇和黄金交易和结算服务，人们并不奢望国内商业银行一步到位，但至少在被投资者强烈呼唤的周五夜盘上应提供服务。向一个真正的金融投资服务者角色的转换，中国银行业显然还未做好充分的准备。再以黄金交易的佣金为例。中国商业银行提供的黄金交易更致命的是其交易佣金之高，令人咋舌。现在上海黄金交易所给商业银行的交易佣金是万分之三，而商业银行给个人客户的普遍在万分之十以上，甚至高达万分之十八，而且是双向收费！交易一手就高达400600元，占到一手保证金的近1%！而国外主流交易都是24小时连续的，主流佣金为点差0.10.2美元，即万分之0.616到万分之1.2。笔者以为这才是为什么地下炒金虽无法律保障，却屡禁不止的根本原因。如此高的交易佣金，再加上周五夜盘不交易（害怕周末风险的交易者是否要避险出局呢？），那么个人投资者想在T+D上赚钱，实在是比登天还难。这也是为什么曾经一度火红的商业银行T+D业务，近来清淡不少的主因-水在两个碗之间来回倒，每倒一次就少了近1%，还怎么能赚钱呢？这就是中国很多商业银行的现状，它们更擅长的是从客户那里分一杯羹，而不是帮助客户赚钱后来分享财富。在既有的商业模式中，银行是以高扬的存贷款差-利差，来轻松赚钱的。然而如此厚利是可以持续、可以高枕无忧的吗？不是！6月7日和7月5日的两次央行非对称降息，标志着银行业的这一美梦已快做到头了。两次降息后，银行业一年期存款利率为3%，可以上浮至1.1倍；贷款利率6.0%，可以下浮到0.7倍，即银行理论上的最小利差已由原来的3.06%一下子降到0.9%。利率市场化从来都是残酷的洗牌。香港1995年利率市场化后，至2011年，银行总数由185家减少到145家；美国自1980年开始存款利率市场化，6年中导致了1000多家、资产总值超过5000亿美元的存贷机构倒闭，商业银行总数由1980年的约1.44万家减少到1998年的8697家。各国利率市场化后的经验都表明，在利差收入锐减之后，银行业必须从切分客户原有蛋糕模式，向为客户创造更多财富并分享的模式转变。即开拓自营业务和私人理财业务，而这两个业务的本质，都是要从国际竞争对手手中争得更多的蛋糕。要想完成这个挑战，笔者以为银行业必须完成几大转变：1.在经营思路上要从钱柜老爷变成真心诚意的金融服务者；2.必须建立国际一流甚至领先的国际金融市场研究预测能力；3.从客