2006年下学期国际金融试题.doc

期末考试试卷（A卷）2006学年第1学期 考试科目：国际金融考试类型：闭卷考试时间：120分钟学号 姓名 年级专业 题号一二三四五六总分得分 评阅人一、 名词解释 （每题3分，共分）1、 自由兑换货币 ： 1、 对国际间经常往来的付款与资金转移不加限制,互相之间可以自由兑换的货币,只要一方有要求,另一方有义务随时予以兑换.2、 实际汇率：是以相同货币计量外国商品和本国商品的比率3、 货币危机： 货币危机的含义有广义与狭义两种。广义的货币危机，也可称为汇率危机，指一国货币的外汇价格在短期内发生大幅度变动。狭义的货币危机，指实行某种形式的固定汇率的国家，由于国内外因素的影响，外汇市场参与者对其维持固定汇率的能力丧失信心，从而进行在大规模的本外币资产置换（资本转出或货币投机），导致该国货币大幅度贬值、固定汇率制度崩溃、外汇市场持续动荡的事件。 4、 外汇风险：在国际经济交易中，由于有关货币汇率发生变动，给经营双方任何一方带来损失的可能性。5、 利率上限：利率上限是买方支付一笔费用给卖方，双方签订一个协议，商定一个固定利率作为利率上限，并规定如果市场利率（通常为LIBOR）超过利率上限，则由卖方支付市场利率与上限利率的差额给买方。二、简答题 （每题6分，共30分）1、简述金本位制下国际收支的自动调节机制。当一国国际收支发生逆差，该国会有黄金流出，导致货币供给量减少，引起价格水平下降，从而提高该国产品的国际竞争能力，使其出口增加；同时，外国产品价格的相对上升，使该国进口减少，国际收支赤字减少，最货使国际收支恢复平衡。同样，国际收支盈余也不会持久。顺差造成的黄金内流使国内货币供给量增加，价格上升，削弱了本国产品在国际市场上的竞争地位，外国进口产品的竞争能力增强，造成出口减少，进口增加，国际收支盈余逐渐减少，最后恢复平衡。 2、简述外汇期权价格的影响因素期权价格的影响因素1内涵价值2时间价值（到期时间）3商定价格(执行汇率)（看涨成反比，看跌成正比）4交易的商品和金融工具的价格是否易于变动（汇率波动性）3、 一国货币贬值对国内经济有何影响?对国内经济的影响（以贬值为例）1物价效应-出口增加而引起的抢购-进口价上升而引起的攀比-原材料价格的上升会影响一国的宏观经济总量用外币表示的规模2收入分配效应(出口商,进口商,国外的进口商收入增加)3产业结构(出口和进口替代品会获得发展)4就业率(增加,但条件是工资不变或变动幅度小于汇率变动的幅度)4、 什么是J曲线效应? J曲线效应是指贬值以后国际收支不会立即改善，反而会先恶化，等贬值一段时间后会逐渐改善，其时间约为半年到一年，其原因是贬值后存在三个阶段。1、货币合同阶段，此阶段由于事先签订的合同使得以外币计价的进口和以本币计价的出口合同遭受损失，而同时由于进口商预计此时贬值是以后贬值的前奏，因此会提前进口导致贸易收支恶化。2、传导阶段，此阶段进出口商品的价格由于贬值会进行相应的调整，而进出口数量则由于供求粘性不会变化。3、数量调整阶段，随着时间的推移，价格和数量均可以调整，使得贸易收支改善。5、试答出一种货币金融危机的发生机制1、同业市场大量拆入B投机攻击现汇市场投机性抛售B汇率下跌现汇市场低价购B偿还同业拆入B。2、投机攻击股市抛空利率上升股市下跌股市购入投机退却利率下调股市回升股市抛出。3、投机攻击股市抛空股指期货合约利率上升股市和股指期货合约下跌平仓股指期货合约。 三、判断题(请说明判断正误的理由)（共20分，每题10分）1、 贬值必然会使一国的的国际收支改善2、 固定汇率制下一国的货币政策必然跟随盯住货币国的货币政策,不能独立.固定汇率制度的缺点：1使各国政府很大程度上丧失了经济政策自主权2有利于通货膨胀的国际传递（通过本币即将升值的干预和一价定律）3由于可调整的固定汇率制度下的汇率调整往往不及时，会造成一系列不良后果固定汇率制崩溃的原因: 1.本币和挂钩货币容易产生不对称变化 2.削弱了货币政策的独立性 3.和资本项目的开放想结合,维持更困难 4.外汇储备不足 5.政府信用下降四、计算题 （共20分，每题10分）1纽约市场三个月利率是1.25%,伦敦市场三个月的利率是3.75%,市场即期汇率是1英镑=1.875美元,问:(1) 三个月后,远期汇率升水还是贴水?试预测三个月后的远期汇率(2) 计算三个月英镑和美元的掉期率是多少? 2、A公司信用等级为AAA级,B公司的信用等级为BBB级,若发行5年期欧洲美元固定利率债券A公司需支付8%的利率,B公司需支付10%的利率.若双方采用浮动利率的债券,A公司需支付的利率是6个月LIBOR+0.25%,B公司需支付的利率是6个月LIBOR+0. 75%.现假定A公司希望获得浮动利率的资金,B公司希望获得固定利率的资金.则双方为降低成本,A公司发行固定利率债券,B公司发行浮动利率债券,双方再按 9.25%的固定利率和6个月LIBOR+0.5%浮动利率互换.试计算A公司和B公司的实际融资成本?五、论述题（15分）1如果一国发生国际收支逆差,可以用什么方法进行干预?财政政策 采取缩减财政支出和调整税率的方式来调节国际收支的逆差。当国际收支大量逆差时，则可采取削减财政预算、压缩财政支出、增加税收、紧缩通货等措施,迫使国内物价下降,增加出口商品的国际竞争能力，减少逆差。金融政策 采取利率调整、汇率调整和外汇管制等政策来调节一国的国际收支：1 利率调整。提高或降低银行存款利率和再贴现率，可以吸引或限制短期资本的流入，调节国际收支失衡。当国际收支出现逆差时，可以提高利率，吸引外资流入，控制投资规模，使逆差缩小。汇率调整。通过货币法定升值或贬值，提高或降低本币的汇率，可以改善国际收支。货币贬值能在一定程度上减少逆差。但运用汇率手段调节国际收支失衡，往往会遭到其他国家的抵制。外汇管制，指一国政府机构以行政命令的方式，直接干预外汇的自由买卖或采取差别汇率。当一国国际收支逆差扩大、外汇入不敷出时，制定严格的外汇管制条例,对外汇买卖、外汇的收入和支出实行严格管制,控制外汇的支出和使用，防止资本外逃，可以达到改善国际收支的效果。 贸易管制政策 贸易管制政策的着眼点是“奖出限入”。在奖出方面，主要是实行出口信贷、出口信贷国家担保制和出口补贴。出口信贷是由进出口银行为扩大出口向本国出口商或他国进口商提供的贷款。出口信贷国家担保制是由国家行政当局对本国出口商向外国进口商提供的买方信贷提供担保，一旦进口商拒付货款或无力偿还贷款而使本国出口商受到损失时，由国家负责补偿损失。出口补贴是国家行政当局为提高本国产品在国际市场上的竞争能力，对本国出口商提供现金补贴或税收方面的优惠。在限入方面，主要是实行关税壁垒、进口配额制和进口许可证制。关税壁垒是指贸易进口国为限制或阻止某种商品的输入而对进口商品征收高额关税的措施。进口配额制即贸易进口国为限制进口而对某些商品的进口规定最高的数量或金额。进口许可证制度是贸易进口国为限制进口而对某些商品实行进口控制的手段。它规定，某种商品只有在领取许可证时才能获得进口所需的外汇。 国际借贷 通过国际金融市场、国际金融机构筹资或政府间贷款，可以获取资金弥补国际收支逆差。但在国际收支严重不平衡的情况下，获得国际贷款的条件往往很苛刻，势必增加还本付息的负担，使今后的国际收支更加恶化。因此，国际借贷只能作为调节国际收支失衡的权宜之计。货币政策现行的国际货币体系为目前的国际收支失衡提供了温床，因此必须改变目前的国际货币体系: 开展区域化货币合作，在某一经济区域内实行统一货币，类似与欧共体实行统一货币，建立亚洲货币区域、非洲货币区域、南美洲货币区域等，实行国际货币更加多元化平等化; 通过国际协商合作，进一步改革目前的国际货币体系，使其更加适应21 世纪经济的发展; 改革目前的国际经济机构，赋予他们更大的权力，使其更好的实施国际经济监管职能。2什么是购买力平价理论,它有什么严重的缺陷?两国货币购买力之比就是决定汇率的基础，汇率的涨落是货币购买力变化的结果。购买力平价有两种形式：绝对购买力平价和相对购买力平价。购买力平价说存在着明显的缺陷。1、首先，购买力平价忽略了国际资本流动对汇率的影响。尽管购买力平价理论在揭示汇率长期变动的根本原因和趋势上有其不可替代的优势，但在中短期内，国际资本流动对汇率的影响越来越大。2、“假定所有国家的商品价格相等”本身就是错误的。因为不同国家的人对于同一种商品的估价是不同的。例如一种在甲国是奢侈品的商品，在另一个国家可能只是一般日用品。而购买力平价不管这种情况。3、再者，计算购买力平价需要挑选大量的商品作为计算的依据，而挑选的过程中难免会出现以偏概全的状况。期末考试试卷（A卷）2006学年第1学期 考试科目：国际金融考试类型：闭卷考试时间：120分钟学号 姓名 年级专业 题号一二三四五六总分得分 评阅人一 、名词解释 （每题3分，共15分）1、 货币危机：货币危机的含义有广义与狭义两种。广义的货币危机，也可称为汇率危机，指一国货币的外汇价格在短期内发生大幅度变动。狭义的货币危机，指实行某种形式的固定汇率的国家，由于国内外因素的影响，外汇市场参与者对其维持固定汇率的能力丧失信心，从而进行在大规模的本外币资产置换（资本转出或货币投机），导致该国货币大幅度贬值、固定汇率制度崩溃、外汇市场持续动荡的事件。 2、互换：是指交易者双方按市场行情通过预约,在一定时期内相互交换货币或利率支付责任的金融交易.3、可自由兑换货币： 对国际间经常往来的付款与资金转移不加限制,互相之间可以自由兑换的货币,只要一方有要求,另一方有义务随时予以兑换.4、国际收支： 一国的国际收支（Balance of Payments）是指一国（或地区）的居民在一定时期内居民（一年、一季度、一月）与非居民之间的经济交易的系统记录5、外汇从动态角度来理解，外汇是指人们将一种货币兑换成另一种货币来清偿国际间债权债务关系的行为。广义静态角度理解，指以外国货币表示的，在国际上可以自由兑换且能被各国普遍接受与使用的所有金融资产。包括外国货币、外币支付凭证、外币有价证券、特别提款权和其他外汇资产。狭义静态外汇是指以外币表示的，可用于进行国际之间结算的支付手段。二、简答题 （每题6分，共30分）1、简答货币危机的一种发生机制1、同业市场大量拆入B投机攻击现汇市场投机性抛售B汇率下跌现汇市场低价购B偿还同业拆入B。2、投机攻击股市抛空利率上升股市下跌股市购入投机退却利率下调股市回升股市抛出。3、投机攻击股市抛空股指期货合约利率上升股市和股指期货合约下跌平仓股指期货合约。2长期逆差对一国国内经济有何影响持续逆差首先会导致外汇储备大量流失持续逆差会导致一国外汇短缺，造成外汇汇 率上升，本币汇率下跌。削弱本币在国际上的地位汇率波动大，影响核算货币信用下降，资本大量外逃持续逆差不利于一国国民经济的稳定发展持续逆差还可能使一国陷入债务危机2、 外汇具有什么作用？加快商品流通，有利于国际贸易的发展。调节国际间资金供求的不平衡。作为储备资产平衡各国的国际收支。作为衡量一国国际经济地位的标准。3、 简述国际收支的自动调节机制。国际收支自动调节是指由国际收支不平衡引起的国内经济变量变动对国际收支的反作用过程。在商品经济条件下，一国国际收支不平衡时，受价值规律的支配，一些经济变量就会出现相应变动，这些变动反过来又会使国际收支不平衡自动地得到一定程度的矫正。在不同的货币制度下，自动调节机制也有所差异。国际金本位制度（1880-1914）下的国际收支自动调整机制1752年大卫.休谟提出“价格-现金流动机制”国际金本位制是严格的固定汇率制四个关系 1、物价水平与进出口 2、国际收支与黄金数量 3、黄金准备与货币供应量 4、货币供应量与物价水平在纸币本位的固定汇率制度下的国际收支自动调整机制 利率效应,收入效应,相对价格效应4、 期权价格受什么因素的影响？期权价格的影响因素1内涵价值2时间价值（到期时间）3商定价格(执行汇率)（看涨成反比，看跌成正比）4交易的商品和金融工具的价格是否易于变动（汇率波动性）三、简述题（共20分，每题10分）1、简述欧洲货币市场的存在对所在国国内和国际起到了什么作用？欧洲货币市场的作用 积极方面：1、使各国分散、独立、自主的货币市场和资本市场一体化2、使国际货币更好地发挥结算作用、支付作用、借贷作用3、使国际金融交易主要受经济规律的支配受供求关系左右减少了政治因素的干扰。4、为发展中国家提供了中长期贷款 消极作用1、使欧洲主要的发达国家难以实行有效的货币政策2、使汇率波动幅度过大3、孕育着危机2简述一国货币贬值后对其国际收支的影响对国际收支的影响（以贬值为例）1对进出口贸易收支条件：贬值效应要经过一段时间才显现 马歇尔-勒纳条件 贬值国处于未充分就业 一国货币贬值后要能抑制通货膨胀2对非贸易收支(旅游和劳务的出口增加，进口减少)3对国际资本流动(对影响长期资本影响不大） （汇率预期会影响短期资本)四 、计算题 （每题10分，共20分）1、某银行计划3个月后要拆借100万美元3个月期的一笔资金,该银行认为,美元利率会有所上升,为避免利率上升带来的损失,购买了一份“3对6”的远期利率协议，金额为1000000美元，期限为3个月，协定利率是8.0%，三个月后市场利率是8.5%，试分析双方如何结算远期利率协议？该银行的实际借款成本是多少？2、美国某出口商4月与瑞士商