第7章 现代企业财务管理

第7章 现代企业财务管理,现代企业管理理念、方法、技术,【走进管理】瑞士田纳西镇巨额账单 如果你突然收到一张事先不知道的1260亿美元的账单，一定会大吃一惊。而这样的事却发生在瑞士的田纳西镇的居民身上。纽约布鲁克林法院判决田纳西镇应向美国投资者支付这笔钱。最初，田纳西镇的居民以为这是一件小事，但当他们收到账单时，他们被这张巨额账单惊呆了。他们的律师指出，若高级法院支持这一判决，为偿还债务，所有田纳西镇的居民在其余生中将不得不靠吃廉价的食品度日了。 田纳西镇的问题源于1966年的一笔存款。斯兰黑不动产公司在内部交换银行（田纳西镇的一个银行）存入一笔6亿美元的存款。存款协议要求银行按每周1%的利率支付利息，银行第二年就破产了。1994年，纽约布鲁克林法院做出判决：从存款日到田纳西镇对该银行进行清算的7年里，这笔存款应按每周1%的复利计息，而在银行清算后的21年中，每年按8.54%的复利计息。,案例2：金融财务麦道克的债务危机,常言道，大有大的难处，小有小的好处。世界级的亿万富翁，也有被“一文钱逼死英雄汉”的时候。有个债务危机的惊险故事就出在全球第一号新闻出版商卢帕特麦道克身上。麦道克控制着世界上最大的新闻出版集团，生于澳洲，加入美国国籍后，他的总部仍设在澳大利亚，在全世界有100多个新闻事业，包括闻名于世的英国泰晤士报。麦道克从事的新闻出版业庇荫于父亲。老麦道克在墨尔本创办了导报公司，取得成功。在儿子继承父业时，年收入已达400万美元了。麦道克经营导报公司以后，筹划经营，多有建树，最终建成了一个每年营业收入达60亿美元的报业王国。它控制了澳大利亚70%的新闻业， 45%的英国报业，又把美国相当一部分电视网络置于他的王国统治之下。 1988年，他施展铁腕，一举集资20多亿美元，把美国极有影响的一座电视网买到了手。麦道克和他的家族对他们的报业王国有绝对控制权，掌握了全部股份的45%。,麦道克报业背了多少债呢，24亿美元。他的债权遍于全世界，美国、英国、瑞士、荷兰，连印度和香港的钱他都借去花了。那些大大小小的银行也乐于给他贷款，他的报业王国的财务构架里共有146家债主。正因为债务大，债主多，麦道克对付起来也实在不容易，一发牵动全身，投资风险特高。但多年来麦道克经营得法，一路顺风。1990年西方经济衰退刚露苗头，麦道克报业王国就像中了邪似的，几乎在阴沟里翻船，而且令人不能置信，仅仅为1000万美元的一笔小债务。对麦道克来说，年收入达60亿美元的这一报业王国，区区1000万美元算不了什么。谁知这该死的1000万美元，弄得他焦头烂额，应了“一文钱逼死英雄汉”的这句古话。事情是这样的：美国匹兹堡有家小银行，前些时候巴巴结结地贷款给麦道克1000万美元。原以为这笔短期贷款，到期可以付息转期，延长贷款期限。也不知哪里听来的风言风语，这家银行认为麦道克的支付能力不佳，通知麦道克这笔贷款到期必须收回，而且规定必须全额偿付现金。,麦道克毫不在意，筹集1000万美元现款轻而易举。他在澳洲资金市场上享有短期融资的特权，期限一周到一个月，金额可以高到上亿美元。他派代表去融资，说麦道克的特权已冻结了。对方说日本大银行在澳大利亚资金市场上投入的资金抽了回去。麦道克得知被拒绝融资后很不愉快，他亲自带了财务顾问飞往美国去贷款。到了美国，却始料未及，那些跟他打过半辈子交道的银行家，这回像是联手存心跟他过不去，都婉言推辞。 麦道克又是气恼又是焦急，和财务顾问在美洲大陆兜来兜去，弄到了求爷爷告奶奶的程度，还是没有借到1000万美元。而还贷期一天近似一天，若是还不了这笔债，那么引起连锁反应就不是匹兹堡一家闹到法庭，还有145家银行都会像狼群一般，成群结队而来索还贷款，这样一来，麦道克的报业王国就得清盘。麦道克有点手足无措，强自镇定下来思考，豁然开朗，决定回头去找花旗银行。花旗银行是麦道克报业集团的最大债主，投入资金最多，如果麦道克完蛋，花旗银行的损失最高。花旗银行权衡利弊，同意对他的报业王国进行一番财务调查，将资产负债状况作出全面评估，取得结论后采取对策行动。花旗派了一位女副经理，加利福尼亚大学柏克莱分校出身的女专家带了一个班子前往着手调查。,花旗银行的调查工作班子每天工作20小时，通宵达旦，把一百多家麦道克企业一个个拿来评估，一家也不放松，最后完成了一份调查研究报告，这份报告的篇幅竟有电话簿那么厚。报告递交给花旗银行总部，女副经理写下这样一个结论：支持麦道克！原来这位女银行专家观察麦道克报业王国的全盘状况后，对麦道克的雄才大略、对他发展事业的企业家精神由衷敬佩，决心要帮助他渡过难关。她向总部提出一个解救方案：由花旗银行牵头，所有贷款银行都必须待在原地不动，谁也不许退出贷款团。以免一家银行退出，采取收回贷款的行动，引起连锁反应，匹兹堡那家小银行，由花旗出面，对它施加影响和压力，要它到期续贷，不得收回贷款。,已经到了关键时刻，报告提交到花旗总部时距离还贷最后时限只剩下10个小时。麦道克带着助手飞到伦敦，花旗银行的女副经理也在伦敦等候纽约总部进一步的指示。麦道克报业王国的安危命运此时取决于花旗银行的一项裁决了。女副经理所承受的压力也很大，她所做出的结论关系到一个报业王国的存亡，关系到14亿贷款的安全，也关系到她自身的命运。她所提出的对策，要对花旗银行总部直接承担责任。如果146家银行中任何一家或几家不接受原地不动这项对策的约束，那么花旗银行在财务与信誉上都会蒙受严重损失，而她个人的前程也要受到重大挫折。她虽然感到风险很大可她保持镇静，谈笑自若，她的模样使屋子里的所有人都能够放松一些。时间在一小时一小时地过去，最后的10小时已所剩无几，到了读秒的关头了！花旗银行纽约总部的电话终于在最后时刻来了：同意女副经理的建议，已经与匹兹堡银行谈过了，现在应由麦道克自己与对方经理直接接触。麦道克松了一口气，迫不及待地拨通越洋电话到匹兹堡，不料对方经理避而不接电话，空气一下又紧张起来。麦道克再挂电话，电话在银行里转来转去，最终落到贷款部主任那里。麦道克听到匹兹堡银行贷款部主任的话音，他发觉这位先生一变先前拒人于千里之外的冷淡口气，忽而和悦客气起来：“你是麦道克先生啊，我很高兴听到你的声音呀，我们已决定向你继续贷款”一屋子的人都变得轻松，只有麦道克搁下电话后像是要瘫了。,麦道克渡过了这一关，但他在支付能力上的弱点已暴露在资金市场上。此后半年，他仍然处在生死攸关的困境之中。由于得到了花旗银行牵头146家银行一齐都不退出贷款团的保证，他有了充分时间调整与改善报业集团的支付能力，半年后，他终于摆脱了财务的困境。亿万富豪和一文不名的穷人，同样都有穷困和危难的时候，但其产生的原因与解困的途径截然不同。渡过难关以后，麦道克又恢复最佳状态，进一步开拓他的报业王国的领地。1992年，他打通好莱坞，买下地皮盖起摄影棚，拍成第一部影片惊险科幻片孤家寡人，上映后大获成功，票房价很高，续集同样赢得了观众。今年，已有192年历史的纽约邮报因财政问题严重，面临倒闭危险。像当年收购垂危的伦敦泰晤士报一般，麦道克在今年3月下达指示给他的美国新闻出版公司总裁琅塞尔，向美国破产法庭申请收购，法庭准许并授权麦道克控制邮报。麦道克报业王国的旗帜上又多了一颗星。澳大利亚最近公布富豪名单：麦道克名列榜首，拥有资产已上升到45亿美元。,7.1 财务管理概述,7.1.1 财务与财务管理 1.财务 财务泛指财务活动和财务关系。 企业财务是指企业生产经营过程中的财务活动和所体现的财务关系的总称，是企业经济活动的重要组成部分。,2企业财务活动 企业财务活动是指企业为生产经营需要而进行的资金筹集、资金运用和资金分配等一系列的活动。（1）资金筹集 企业要从事生产经营活动，首先必须筹集一定数量的资金，筹集资金是企业财务管理的一项基本内容，是资金运动的起点。（2）资金运用 包括资金的投放、资金的耗费和资金的回收过程。（3）资金分配 企业通过投资取得的收入要进行分配，一部分用以弥补生产耗费，使企业生产经营活动能持续进行；另一部分按规定缴纳各种税金；剩余部分是企业的净利润，它的所有权属于企业的投资者。,3.企业财务关系 是指企业在财务活动中与有关各方所发生的经济利益关系。（1）企业与所有者之间的财务关系 是指企业所有者对企业投入资金，企业向所有者支付投资报酬所形成的经济利益关系，体现着所有权的性质。（2）企业与债权人之间的财务关系 是指企业向债权人借入资金，并按借款合同的规定支付利息和归还本金所形成的经济利益关系，体现的是债权债务关系。（3）企业与国家之间的财务关系 是指企业按照税法规定向国家缴纳税金等形成的经济利益关系，是一种强制的无偿的分配关系。,（4）企业与被投资企业的财务关系 是指企业将资金以购买股票或直接投资的形式向其他企业投资所形成的经济利益关系，体现着“投资风险收益”的对等关系。（5）企业与债务人的财务关系 是指企业将其资金以购买债券、提供借款或商业信用等形式出借给其他单位所形成的经济利益关系，体现的是债权债务关系。（6）企业与内部职工的财务关系 是指企业用其收入向职工支付工资、劳保及福利等方面的报酬所形成的经济利益关系，体现着企业与职工之间的按劳分配关系。,4.财务管理 企业财务管理是企业根据经济法规制度，利用价值形式组织企业生产经营过程的财务活动，并处理在这种价值运动中形成的财务关系的一项经济管理工作。 企业财务管理具有以下特点： 财务管理是一项综合性的管理工作 财务管理与企业各方面具有广泛联系 财务管理能迅速反映企业生产经营状况,7.1.2 财务管理的原则 1.系统原则 2.成本效益原则 3.平衡原则 4.风险控制原则 5.最优化原则 6.资金时间价值原则,7.1.3 企业财务管理的目标*,1.企业的目标（1）实现最高的投资利润 某期限的税后利润每股收益= 某期限发行在外的普通股股数（2）实现最佳偿债能力 偿债能力一般可用流动比率和速动比率表示，这两个比率越高，说明企业偿债能力越强，也说明企业能以较低的成本筹集到所需资金。,（3）实现最大的市场占有 市场是企业赖以生存的基础，以优质的产品、合理的价格、良好的信誉不断扩大市场份额是企业十分重要的目标之一。（4）实现最大的股东财富 股东财富最大化是从股东的根本利益出发，通过财务等各项经营管理的改善为股东带来最多的财富。因此，在一定程度上能够克服企业片面追求利润的短期行为。（5）承担一定的社会责任 企业处在一个社会大环境里，要主动承担一些社会责任，如帮助政府减少失业、支持文化教育事业发展等。,2财务管理的目标应服从于企业目标（1）以最低成本筹集所需资金 必须十分熟悉资本市场，并与之建立起良好的业务联系。另外，还要具有很强的设计选择与筹资方式的能力。（2）实现最合理的资本结构 资本结构是否合理会直接影响企业的财务状况。（3）制定最佳的财务计划 财务计划是企业财务管理的依据和目标，如果计划订得过高，实际完成不了，投资者会认为企业财务状况欠佳，就会抛出股票，导致股价及资产价值下降。（4）实现最佳的跨国经营效益 企业要了解国际经济和国际金融动态，懂得外汇风险规避，懂得有关国际法规。要以国际市场研究为基础，进行投资决策、筹资决策、国际税收管理和国际转让价格管理等。,2.财务管理的内容 筹资管理 投资管理 收益分配管理,7.1.4 财务管理的方法 1.财务预测 2.财务决策 3.财务计划 4.财务控制 5.财务分析 6.财务检查,7.1.5 企业财务管理的环境*,企业财务管理的环境是指影响企业财务活动的各种客观条件和因素。1客观经济环境的影响（1）国民生产总值与财务管理的关系 国民生产总值是国家一年里所有产品和劳务的总值。其预计增加，意味着经济形势看好，投资机会增多，财务活动趋于活跃。（2）通货膨胀与财务管理的关系 通货膨胀是指货币发行量超过商品流通所需的货币量而引起的货币贬值、物价上涨。其高低会直接影响投资收益和筹资成本，影响财务活动。,（3）国际收支经常项目与财务管理的关系 国际收支经常项目是指国家在某期限内（如一年内）商品和劳务出口收入、国外资本输入、利息收入、接受的捐赠等与产品和劳务的进口费用、向国外的资本输出、利息支付、各种捐赠等形成的差额。 如果经常项目出现顺差，说明出口大于进口，国内生产形势较好，投资机会较多，财务活动较活跃。（4）政府开支与财务管理的关系 政府开支的增减会影响企业财务活动。如果政府增加开支，企业投资机会增多，财务活动活跃。（5）银行利率与财务管理的关系 银行利率的高低会直接影响公司的投资成本和筹资成本等财务活动，从而影响公司的每股价格和每股收益。,2资本市场的影响（1）货币市场与财务管理的关系 短期借款和短期债券利率的高低会影响企业的筹资成本和税后利润，从而影响企业的财务活动。（2）债券市场与财务管理的关系 债券行情看涨，说明企业财务管理成绩突出；债券行情看跌，说明企业财务管理成绩不佳。（3）股票市场与财务管理的关系 股票市场的行情是衡量宏观经济和企业财务状况的“晴雨表”。股市行情看涨，说明宏观经济前景看好，公司财务状况令人满意；股市行情看跌，说明宏观经济前景暗淡，企业财务状况令人担忧。（4）期货期权交易市场与财务管理的关系 期货期权交易市场不仅对公司的投资活动、筹资活动等具有重要意义，对公司企业的风险回避等也有重要价值。,7.1.6 企业理财观念*,企业理财观念是财务人员从事财务管理应具备的价值取向和理念。1时间观念 企业的经济活动是在一定的时间范围内进行的。 “时间就是金钱，效率就是生命。” （1）周转快速，是提高经济效益的必要手段。（2）衔接及时，采购、投产、产出、销售、货款回收及时。（3）合理决策，资金时间价值揭示不同时点上资金量之间的换算关系，这是企业进行筹资、投资决策的基础。2均衡观念 企业财务管理自始至终要贯彻一个均衡的原则。如收入与支出的均衡、收益与成本的均衡、投资收益率与风险程度的权衡。,3风险观念 企业要科学估测风险、正确预防风险、有效规避风险。4弹性观念 企业财务管理中所讲的弹性，是指企业适应市场变化的能力，要留有调整的余地。 如为了降低筹资成本和减少筹资风险，就要求企业的筹资结构能够被调整或具有弹性；为了提高投资收益和减少投资风险，就要求企业的投资结构能够被调整或具有弹性等。5信息观念 市场的变化是通过信息来引导的，这些信息包括价格、利率、汇率和证券指数等的变化。现代企业的财务管理要全面准确、迅速地收集和分析信息，并在合理预期的基础上，作出正确的财务决策。,7.2 筹资管理,7.2.1 筹资渠道与筹资方式7.2.2 资本金制度7.2.3 主权资本筹集7.2.4 负债筹资,筹资是指企业根据其生产经营、对外投资及资本结构调整的需要，通过筹资渠道和资金市场，正确运用筹资方式，经济有效地筹集企业所需的资金。,7.2.1 筹资渠道与筹资方式,1筹资渠道 是指资金来源的方向与通道，体现着资金的来源与流量。（1）国家财政资金（2）银行信贷资金（3）非银行金融机构资金 非银行金融机构是指信托投资公司、保险公司、租赁公司、证券公司、财务公司等。所提供的各种金融服务包括信贷投放、物资融通、还包括为企业承销证券等。（4）其他企业资金,（5）居民个人资金 资金市场开放后，企业职工和居民个人可购买各种证券进行投资，形成民间资金渠道，成为企业的重要资金来源。 （6）企业自留资金 是指计提折旧、提取公积金和未分配利润等企业内部形成的资金。这些资金无需企业通过一定的方式去筹集，而直接由企业内部自动生成或转移。（7）境外投资资金 是指外国投资者及我国香港、澳门、台湾地区投资者投入的资金，它是我国外商投资企业重要的资金来源渠道。,2.筹资的方式 筹资的方式是指企业筹集资金所采用的具体形式，它体现着资本的属性和期限。 目前我国企业的筹资方式一般有七种方式:,吸收直接投资发行股票利用留存收益向银行借款利用商业信用发行企业债券融资租赁等,前三种方式筹集到的资金为所有者权益性资金，属于永久性资金；,后四种方式筹集到的资金为债务资金，它们必须到期偿还。,7.2.2 资本金制度,1资本金的概念 资本金是指企业在工商行政管理部门登记的注册资金，因此，资本金就是注册资本。 开办企业必须筹集到国家规定的最低的资本金数额，否则企业不得批准成立，这就是所谓的法定资本金。最低限额为： （1）有限责任公司注册资本：生产经营为主的人民币50万元；商业批发为主的人民币50万元；商业零售为主的人民币30万元；科技开发、咨询、服务性为主的人民币10万元。（2）股份有限公司注册资本：人民币1000万元。对于申请股票上市的，其股本总额不少于人民币5000万元。（3）外商投资企业，投资总额在300万美元以下的，注册资本所占比重不得低于70%等。,2资本金制度的内容 资本金制度是指国家围绕资本金的筹集、管理以及所有者责权利等方面所制定的法律规范。（1）资本金筹集制度 筹资方式 既可以吸收货币资金的投资，也可以吸收实物、无形资产等形式的投资；企业还可以发行股票筹集资本金。筹资期限 采用一次性筹集，则必须在营业执照签发之日起六个月内筹足；分期筹集的，最长期限不得超过三年，其中第一次认缴部分不得低于出资总额的15%，且第一次出资应在营业执照签发之日起的三个月内到位。,吸收无形资产出资限额 一般不超过注册资本的20%，如果因情况特殊，含有高新技术，确需超过20%的，应经过有关部门审批，但最高不得超过30%。验资及出资证明 验资是指对投资者所投资产进行法律上的确认。 现金出资以实收现金额为价值进行确认，即以实际收到或存入企业开户银行的日期和金额，作为投入资本的入账依据。实物投资、无形资产投资的应按合同、协议或评估确认的价值作为投资入账价值。在时间上，实物投资以办理完物料转移时确认其投资，无形资产投资则以合同、协议或公司章程规定移交有关凭证时确认其投资。,（2）资本金管理制度 企业筹集的资本金在管理上有许多方面的要求，从总体上看主要包括资本保全制度和投资者的权利与责任两项内容。资本保全制度 要求企业在生产经营过程中，必须取得盈利，以保证资本的保值增值。投资者的权利与责任 要求投资者必须按规定比例出资，并分享企业利润和分担风险及亏损。,7.2.3 主权资本筹集,筹资有：主权资本筹资和债务资本筹资。 主权资本筹资按筹集方式分为：吸收直接投资；发行股票。1吸收直接投资 是指企业以协议等形式吸收国家、其他企业、个人和外商等直接投入的资金。从投资者的出资形式来划分，分为：（1）吸收现金投资（2）吸收非现金投资吸收实物资产投资，即投资者以房屋、建筑物、设备等固定资产和材料、产品等流动资产作价出资吸收无形资产投资，即投资者以专利权、商标权、非专有技术、土地使用权等无形资产投资。,2股票筹资 股票是股份公司为筹集主权资本而发行的、表示股东按其持有的股份享有权益和承担义务的可转让的书面凭证。（1）股票的种类按票面是否记名，分记名股票和无记名股票按股东权益不同，分普通股票(享受红利)和优先股票(享受股息)。按投资主体不同，分国家股、法人股、个人股和外资股。按发行对象和上市地区不同，分A股、B股、H股和N股。A股：供我国个人或法人买卖的、以人民币标明票面价值并以人民币认购和交易的股票。B股：是在国内发行上市，以人民币标明票面价值但以折合的外币金额认购和交易的股票。H股：是国内公司在香港发行并上市的股票。N股：是国内公司在美国纽约证券交易所发行并上市的股票。,（2）股票的价格票面价格 是股票票面上所标明的金额，也叫做股票面值。账面价格 或称账面价值，是指资产净值与普通股数的比，即每股净资产。用公式表示为： 公司资产净值 - 优先股股本每股账面价格 = 普通股股数清算价格 公司在清算时每股所代表的实际金额 市场价格 是股票在市场交易时所确定的价格。影响股票市场价格变动的主要因素有企业经营状况及收益预期、银行利率变化、通货膨胀预期、政治因素等。,（3）股票发行条件 不是所有的股份公司都能发行股票，公司发行新股必须具备下列条件：前一次发行的股份已经募足，并间隔一年以上。公司在最近3年内连续盈利，并可向股东支付股利，但以当年利润分派新股不受此限。公司在最近3年内财务会计文件无虚假记载。公司预期利润率可达同期银行存款利率。,7.2.4 负债筹资,负债筹集是指企业通过向金融机构借款、发行债券、融资租赁和商业信用等形式筹集所需资金。按照期限的长短，负债筹资又可分为短期负债筹资、中期负债筹资和长期负债筹资三大类。,1银行借款 是指企业根据借款合同向银行或其他金融机构借入的款项。（1）银行借款的种类按借款期限分类，分为短期和长期银行借款。短期借款是企业向银行等金融机构借入的期限在1年以内的借款。如生产周转借款、临时借款、结算借款等。长期借款是企业向银行等金融机构借入的期限在一年以上的借款。如固定资产投资借款、更新改造借款、科研开发与新产品试制借款等。按有无担保分类，分为抵押借款和信用借款。抵押借款是企业以其资产或其他担保财产作抵押而从银行借入的款项。抵押品可以是不动产、机器设备等实物资产，也可以是股票、债券等有价证券。信用借款是凭借款企业的信用或保证人的信用而从银行借入的款项。由于信用借款的风险比抵押借款的风险要大，因此，银行利率通常较高，且往往附加一些必要的限制条件。,（2）银行借款的优劣分析银行借款的优点： 筹集简便迅速，借款还款弹性较大，避免公开财务信息。银行借款的缺点： 筹资成本较高，使用限制较多，筹资数量有限。,2企业债券 是企业为筹集资金而发行的，约期向债权人还本付息有价证券。（1）企业债券的类型按有无特定的财产担保分类，分抵押债券和信用债券。抵押债券是发行企业以特定的财产作为担保品的债券。按担保品不同又可分为不动产抵押债券、动产抵押债券和信托抵押债券。其中，信托抵押债券是以企业持有的有价证券为担保而发行的债券。信用债券是发行企业没有设定担保品，而仅凭其信用而发行的债券。按是否记名分类，分记名债券和无记名债券。记名债券：发行企业只对记名人偿本，持券人凭印鉴支取利息。无记名债券：还本付息以债券为凭，一般采用剪票付息方式。,按能否转换为本公司股票分类，分可转换债券和不可转换债券。可转换债券：根据发行契约允许持券人按预定的条件、时间和转换率将持有的债券转换为公司普通股票的债券。不可转换债券：不能享有可转换债券这种权利的债券。按筹资期限长短分类，分长期债券和短期债券。长期债券是筹资期限在1年以上的债券，主要用于企业长期、稳定的资产占用需要。短期债券则是筹资期限在1年以内的债券，主要用于临时性的流动资产需要。,（2）债券发行价格 是发行公司或承销机构发行债券时所使用的价格，也即投资者向发行公司认购债券时实际支付的价格。债券发行价格的高低取决于以下因素：债券面额。债券面额越大，发行价格越高。票面利率。票面利率越高，投资价值越大，从而发行价格越高。市场利率。在债券面值与票面利率一定的情况下，市场利率越高，则发行价格越低。债券期限。期限越长，投资风险越大，从而要求的投资报酬越高，债券发行价格就可能越低。（3）债券筹资的优劣分析优点：筹资成本相对较低，既可发挥财务杠杆作用，又能保证股东对公司的控制权。缺点：财务风险较高，限制条款较多，筹资门槛较高。,3融资租赁租赁：是出租人以收取租金为条件，在契约或合同规定的期限内，将资产租给承租人使用的一种经济行为。按租赁业务性质划分，分经营租赁和融资租赁。经营租赁：是出租人向承租人提供租赁设备，并提供设备维修和人员培训等服务性业务的租赁形式。融资租赁：是由出租人（租赁公司）按照承租人（承租企业）的要求融资购买设备，并在契约或合同规定的较长时期内提供给承租人使用的信用业务。,（1）融资租赁的特点设备租赁期较长。一般为预计使用年限的一半以上。租赁合同比较稳定。合同有效期内双方均无权单方面撤销合同。租金总额较高。一般要高出其设备价款的30%-40%。租赁期满后，按事先约定的方式来处置资产，或由出租人收回；或延长租期续租；或将设备作价转让给承租人。,（2）融资租赁的具体形式直接租赁 由出租人将设备直接租给承租人，然后向其收取租金。一般是产品制造厂家、独立租赁公司、专用设备租赁公司等。返回租赁 是公司根据协议先将设备卖给租赁公司，然后再以租赁的方式从租赁公司手中将该项设备租回使用。通常是一些制造设备的厂家把自己生产用的机器设备以与市价大致相同的售价卖给租赁公司，然后又将该设备租用。杠杆租赁 又称借款租赁或减税优惠租赁，出租方对价格昂贵的设备难以靠自有资金购进时，只需自筹该项设备所需价款的20%-40%，其余所需大部分资金可以向银行等金融机构要求贷款，同时以该设备作为贷款的担保品。这种租赁形式适用于飞机、船舶、海上钻井设备等巨额资产的租赁业务。,（3）融资租赁的优劣分析优点：增加资金调度的灵活性，具有税收抵免作用，避 免设备过时的风险，降低管理成本缺点：租赁成本较高，损失资产残值。,4商业信用是企业在商品购销活动中因延期付款或预收货款而形成的借贷关系。（1）具体形式：应付账款 是由赊购商品形成的，以记账方法表达的商业信用形式。其支付主要依赖于卖方的信用。卖方一般均给对方一定的现金折扣。应付票据 是买方或卖方根据购销合同开出并经过承兑的商业票据，期限一般为1-6个月，分为带息与不带息两种，我国目前的大多数票据属于不带息票据。预收货款 是卖方按合同或协议规定，在支付商品之前向买主预收部分或全部货款的信用方式。对于生产周期长、售价高的商品，生产者经常要向订货者分次预收货款，以缓和本企业经营收支不平的矛盾。,（2）商业信用筹资的优劣分析优点：筹资方便，限制条件少，筹资成本低。缺点：所筹资金利用时间短，还款不及时会影响企业信 誉，有一定的风险。,7.3 投资管理,7.3.1 企业投资概述 1.投资的概念与特点 投资通常是指投放财力于一定对象，以期望在未来获取收益的经济行为。 投资的特点 投资目的的多样性 投放时机的选择性 投资回收的时限性 投资收益的不确定性,2.投资的分类 长期投资与短期投资 直接投资与间接投资 企业内部投资与外部投资 3.企业投资应考虑的主要因素 投资收益 投资风险 投资环境 投资管理和经营控制能力,4.企业投资管理的原则 认真进行市场调查，及时捕捉投资机会，科学分析影响因素及其发展趋势。 建立科学的投资决策程序，认真进行投资项目的可能性研究，使项目达到技术上先进、经济上合理、实施上可能。 进行投资市场调查及财务公关活动，保证及时足额筹措到项目建设所需要的资金。 认真分析风险和收益的关系，采取有效措施，努力降低风险，并保证项目的收益水平。,5.企业投资决策程序 确定投资决策目标。 广泛收集各种有关的信息资料。 针对决策目标提出若干个可行的备选方案。 投资方案的比较与选择。 确定最优投资方案。 投资方案的执行和信息反馈。,7.3.2 流动资产投资管理 1.流动资产及其特点 流动资产是企业可以在一年或超过一年的一个营业周期内变现或者运用的资产，主要包括现金、应收账款和存货。 流动性大、周转期短 价值随资金的周转循环而改变 流动资产占用形态具有并列性和继起性,2.现金管理 现金的持有动机 交易性需要 预防性需要 投机性需要 现金管理的内容 编制现金收支计划，以便合理地估计未来的现金需要量。 进行日常现金收支控制，力求加速收款，延缓付款。 用特定的方法确定最佳现金余额，并及时采取有效措施使企业现金达到理想状态。,现金收支计划 现金收支计划是预计未来一定时期企业现金的收支状况，并进行现金平衡的计划，是企业财务管理重要工具。 现金收入包括营业现金收入和其他现金收入两部分。 现金支出主要包括营业现金支出和其他现金支出。 净现金流量是指某一时间现金收入与现金支出的差额。 现金余额。现金余额是指计划期现金期末余额与最佳现金余额相比后的差额。,最佳现金余额的确定 最佳现金余额是企业所持有的现金最为有利的数额，一般指资金成本最低时的最佳货币持有量。 现金的日常控制 加速收款 控制支出 合理持有现金，积极组织证券投资,3.应收帐款管理 应收帐款是指企业因销售产品或提供劳务而应收回的款项，主要包括应收销售款、其他应收款、应收票据等。 应收帐款可以扩大销售，组织货源；扩大市场份额、开拓新市场；减少积压，降低成本。 商业信用的管理策略 加强信用调查，掌握信用条件 信用方式及信用期间的确定 加强催收，监督应收帐款回笼,4.存货管理 存货是指企业在日常生产经营过程中为生产和销售而储备的物资。 存货可以防止停工待料；维持均衡生产，企业维持均衡生产有利于降低生产成本；降低进货成本。 存货成本包括取得成本、存储成本和缺货成本三种。 取得成本（TC）。取得成本也称进货成本，是指为取得某种存货而支出 的成本，它又分为订货成本和购置成本两部分。 存储成本（TC2）。存储成本是指为保持存货而发生的成本。 缺货成本（TC3）。缺货成本是指由于存货供应中断而造成的损失。 存货的日常控制 存货的归口分级控制 经济批量控制 订货点控制 存货ABC分类控制,7.3.3 长期资产 1.固定资产概述 固定资产是指使用期限在一年以上，单位价值量在一定标准以上，并且在使用过程中能保持其原来物质形态的资产。 固定资产的特点: 使用时间较长 价值双重存在 固定资产的价值补偿和实物更新时间不一致,固定资产分类 生产经营用固定资产。 非生产经营用固定资产。 租出固定资产。 不需用固定资产。 使用固定资产。 土地。指已经过估价并单独入帐的土地。企业取得的土地使用权不能作为固定资产管理。 融资租入固定资产。指企业以融资租赁方式租入的固定资产，在租赁期内，应视同自有固定资产进行管理。,固定资产的计价 固定资产的计价方法。根据固定资产管理的需要，其计价方法有三种:按历史成本计价按重置完全价格计价按净值计价,固定资产的计价原则： 企业购入的固定资产，按实际支付的买价加上支付的运输费、包装费、安装费、税金等作为原价。 自行建造的固定资产，按建造过程中实际发生的全部支出作为原价。 其他单位投资转入的固定资产，应以评估确认的价值作为原价。 融资租入固定资产，按租赁协议确定的设备价款、运输费、途中保险费、安装调试费等支出作为原价。 在原有固定资产基础上进行改建、扩建的，按原有固定资产帐面价值，减去改建、扩建过程中发生的变价收入，加上由于改建、扩建而增加的支出作为原价。 按受捐赠的固定资产，按同类资产的市场价格估价记帐，或根据捐赠者提供的有关凭据记帐。 盘盈的固定资产，按同类固定资产的重置完全价值记帐。 企业因取得固定资产而发生的借款利息支出及有关费用，在固定资产尚未交付使用或已拨入使用但尚未办理竣工决算前发生的，应计入固定资产价值，在此以后发生的，应当计入当期损益。 企业兼并、投资、变卖、租赁、清算时固定资产应依法进行评估。,2.固定资产折旧 固定资产折旧是指固定资产在使用过程中逐渐损耗而转移到费用中去的那部分价值。 计提折旧的固定资产范围 房屋和建筑物、在用的机器设备、仪器仪表、运输工具；季节性停用、大修理停用的设备；融资租入和以经营租赁方式租出的固定资产。 固定资产折旧方法 平均年限法又称直线法，是按照固定资产使用年限平均计算折旧额的一种方法。 工作量法也称作业量法，是以固定资产的工作量或工作时间计算折旧的一种方法，也是平均计算折旧的方法。 加速折旧法是加速固定资产计提折旧的方法。加速折旧方法很多，主要有双倍余额递减法、年数总和法、余额递减法等。,固定资产的日常管理 实行固定资产的归口分级管理。 健全固定资产核算记录。 按财务制度规定计提固定资产折旧。 合理安排固定资产的修理。 科学地进行固定资产的更新。 定期考核固定资产的使用效果。,无形资产管理 无形资产是指没有实物形态的资产。 无形资产的特点 一般具有较大的经济价值，可以较长时间使用（一般在一个以上会计期间），给企业带来较大经济效益；无形资产提供的经济效益，具有较大程度的不确定性 无形资产的内容 无形资产主要包括：专利权、商标权、著作权、土地使用权、非专利技术和商誉等。 无形资产的计价 根据实际成本原则，无形资产的计价原则是依据实际取得成本计价。 无形资产的摊销 无形资产在有效期限内的贬值部分要逐步转移到收益期内的管理费用中去，以本期的收入补偿，这就是无形资产的摊销。,7. 财务分析,7.3.1 企业投资概述 1.投资的概念与特点 投资通常是指投放财力于一定对象，以期望在未来获取收益的经济行为。 投资的特点: 投资目的的多样性 投放时机的选择性 投资回收的时限性 投资收益的不确定性,2.投资的分类 长期投资与短期投资 直接投资与间接投资 企业内部投资与外部投资 3.企业投资应考虑的主要因素 投资收益 投资风险 投资环境 投资管理和经营控制能力,7. 财务分析概述 财务分析是以企业财务报告反映的财务指标为主要依据，对企业的财务状况和经营成果进行评价和剖析，为企业投资者、经营管理者、债权人和社会其他有关方面提供企业财务信息的一项财务管理活动。 1.财务分析的内容 企业偿债能力分析 企业资产运营能力分析 获利能力分析 企业发展能力分析 2.财务分析的目的 评价企业的偿债能力 评价企业的营运能力 评价企业的获利能力 评价企业的发展趋势,3.财务分析的方法 比率分析法是通过计算各种比率指标来确定财务活动变动程度的方法。 趋势分析法又称水平分析法，是通过对比两期或连续数期财务报告中的相同指标，确定其增减变动的方向、数额和幅度，来说明企业财务状况或经营成果的变动趋势的一种方法。 因素分析法是依据分析指标与其影响因素的关系，从数量上确定各因素对分析指标影响方向和影响程度的一种方法。 4.财务分析的基础 财务分析所依据的资料主要是财务报表。财务报表是根据企业日常会计核算资料归集、加工、汇总而成的一套完整的报告体系，以反映企业的财务状况，经营成果和现金流动情况。财务报表主要有资产负债表、利润表和现金流量表等。,资产负债表是反映企业在某一特定日期（如月末、年末）全部资产、负债和所有者权益情况的报表。,利润表是反映企业在一定会计期间经营成果的会计报表。现金流量表是以现金等价物为基础编制的财务状况变动表。,7.4.2 偿债能力分析 偿债能力是指企业偿还各种到期债务的能力。 1.短期偿债能力分析 短期偿债能力是指企业以流动资产偿还流动负债的能力。 流动比率是企业的流动资产与流动负债的比率，用于衡量企业在某一时点偿付即将到期债务的能力。其计算公式为： 速动比率是企业的速动资产与流动负债的比率，用于衡量企业在某一时点运用随时可变现资产偿付到期债负的能力。其计算公式为： 现金比率是企业的货币资金和短期证券与流动负债的比率，它能够准确地反映企业的直接偿付能力。计算公式为：,2.长期偿债能力分析 负债比率又称资产负债率，是企业的全部负债总额与全部资产总额的比率，用于分析企业借用他人资金进行经营活动的能力，并衡量企业的长期偿债能力。其计算公式为： 所有者权益比率是指企业的所有者权益与全部资产总额的比率。其计算公式为： 对于股份公司来说，这个指标通常被称为股东权益比率，公式为：,固定比率是企业的固定资产净值与所有者权益的比率，其计算公式为： 固定长期适合率是企业的固定资产净值与所有者权益和长期负债之和的比率。其计算公式为： 长期负债对所有者权益比率反映了长期债权人提供的资本和企业所有者权益之间的比例关系。这个比率越低，表明所有者权益对长期债权人投入资本的保证程度越高，企业的长期偿债能力越强。,3.偿债能力保障程度分析 收益对利息保障倍数是企业扣除利息和所得税前的收益与利息费用的比率，计算公式为： 收益对利息本金保障倍数是企业一定时期的净现金流量与还本付息金额的比率，其计算公式为：,7.4.3 营运能力分析 营运能力是指通过企业生产经营资金周转速度的有关指标所反映出来的企业资金利用的效率，表明企业管理人员经营管理运用资金的能力。 1.存货周转率 存货周转率是指企业一定期间的销货成本与平均存货成本的比率，用于衡量企业的销售能力和存货周转速度以及企业购、产、销平衡情况。其计算公式为： 2.应收账款周转率 应收账款周转率是企业的赊销净额与应收帐款平均余额的比率，反映企业在一定期间内应收帐款转变为现金的速度。其计算公式：,3.营运资金周转率 营运资金周转率是企业在一定期间的销售净额与平均营运资金余额的比率。其计算公式为： 平均营运资金余额=（营运资金年初数+营运资金年末数）2 4.