企业管理课件--第六章工程经济的分析ppt课件

第六章工程经济分析 主要内容 第一节资金的时间价值第二节投资项目的经济评价指标第三节投资项目的比较与选优重点内容 资金的时间价值投资项目的经济评价方法 商业企业管理作业 中国式管理总裁领导学 第一节资金的时间价值 一 资金时间价值二 资金时间价值的计算 商业企业管理作业 中国式管理总裁领导学 一 资金时间价值 1 资金时间价值的的定义资金时间价值是指货币在周转使用中随着时间的推移而发生的价值增值 想想 今天的一元钱与一年后的一元钱相等吗 如果一年后的1元变为1 1元 这0 1元代表的是什么 引起资金价值变化的原因通货膨胀风险承担货币增值资金的生命在于运动 资金只有在运动中才能增值 商业企业管理作业 中国式管理总裁领导学 2 资金时间价值的表现形式货币时间价值的表现形式有两种 绝对数 利息 相对数 利率 不考虑通货膨胀和风险的作用 1 利息 指货币所有者因贷出货币或货币资金 从借款者手中获得的报酬 是资金时间价值的一种表现 也是衡量资金时间价值的尺度 在投资分析中是平衡现在与未来的杠杆 2 利率 利息的大小用利息率表示 利息率就是在一定时期内所得利息额与借款金额之比 商业企业管理作业 中国式管理总裁领导学 货币时间价值的相关概念 现值 P 又称为本金 是指一个或多个发生在未来的现金流量相当于现在时刻的价值 终值 F 又称为本利和 是指一个或多个现在或即将发生的现金流量相当于未来某一时刻的价值 等额年值 A 属于分次等额支付 或收入 的现金 一般每期金额间隔周期为一年 故称等额年值利率 i 又称贴现率或折现率 是指计算现值或终值时所采用的利息率或复利率 期数 n 是指计算现值或终值时的期间数 复利 复利不同于单利 它是指在一定期间按一定利率将本金所生利息加入本金再计利息 即 利滚利 货币的时间价值通常按复利计算 商业企业管理作业 中国式管理总裁领导学 单利复利 例1 借入资金1000元 规定年利率为5 第二年年末累计利息总额和本利和各为多少 单利 I 1000 2 0 05 100F 1000 100 1100复利 I 1000 1 0 05 2 1000 102 5F 1000 1 0 05 2 1102 5 商业企业管理作业 中国式管理总裁领导学 习题 某企业从现在开始连续三年向银行贷款100万元 利率为10 试用单利法和复利法计算该项贷款在第三年末的本利和为多少 中国式管理总裁领导学 现金流量 1 现金流量的概念 如果把某一评价项目的方案作为一个系统 则方案实施带来的货币收入称为现金流入 方案带来的货币支出称为现金流出 现金流入和现金流出总称为现金流量 现金流入和现金流出的代数和称为净现金流量现金流量和净现金流量一般以年为时间计算单位 例2 如果某厂在1981年以20000元买了一台新的机器 在3年内 每年的维修费用为1000元 3年后又以3000元卖出 试用现金流量表来表示这4年的资金运动 20000 0 0 1000 1000 1000 0 3000 20000 1000 1000 2000 商业企业管理作业 中国式管理总裁领导学 2 现金流量图 是以数轴图形直观形象地表示各方案现金流量与时间之间的对应关系的图 用横轴表示时间 把各个不同时点上的现金流入和现金流出 用合乎比例的 方向分别朝上和朝下的垂线表示出来 例3 有一方案 投资K 20万元 年收入B 5万元 年支出C 2万元 10年后方案使用寿命结束时有残值6万元 请画出现金流量图 商业企业管理作业 净现金流量的计算 销售收入 经营成本 折旧 应税利润 所得税 净利润 折旧 投资 回收 净现金流量 中国式管理总裁领导学 资金等值的概念 指一笔资金在时间因素的作用下 在不同时点资金的绝对值不等 但资金的实际价值是相等的 中国式管理总裁领导学 资金等值的概念十分重要 因为不同时点的资金在绝对值上是不可比的 必须根据资金的时间价值把不同时点上现金流量折算为同一时点的现金流量进行对比 这才具有可比性 这种折算称之为等值折算 商业企业管理作业 二 资金时间价值的计算 1 一次性收付款项终值的计算 即复利终值的计算 复利终值是指一定量的本金按复利计算若干期后的本利和 如果已知现值 利率和期数 则复利终值的计算公式为 F P 1 i n P F P i n 中国式管理总裁领导学 例5 某建筑公司进行项目建设 1992年初贷款100万元 年利率为6 1994年末一次偿还 问共还款多少元 解 F 100 F P 6 3 100 1 1910 119 1 万元 2 一次性收付款项现值的计算 即复利现值的计算 复利现值是复利终值的逆运算 它是指今后某一规定时间收到或付出的一笔款项 按贴现率i所计算的货币的现在价值 如果已知终值 利率和期数 则复利现值的计算公式为 商业企业管理作业 3 年金 1 年金的内涵年金是指在一定时期内每隔相同的时间发生相同数额的系列收复款项 如折旧 租金 利息 保险金等 年金 普通年金 先付年金 递延年金 永续年金 2 普通年金 又称后付年金 终值的计算普通年金 A 是指一定时期内每期期末等额的系列收付款项 普通年金终值是指一定时期内每期期末等额收付款项的复利终值之和 普通年金终值犹如零存整取的本利和 商业企业管理作业 F A A 1 i A 1 i 2 A 1 i 3 A 1 i n 1两边同乘 1 i F 1 i A 1 i A 1 i 2 A 1 i 3 A 1 i n两式相减F 1 i F A 1 i n A整理后得 年偿债基金的计算 已知年金终值 求年金A 偿债基金是指为了在约定的未来某一时点清偿某笔债务或积聚一定数额的资金而必须分次等额提取的存款准备金 偿债基金的计算实际上是年金终值的逆运算 其计算公式为 普通年金现值的计算普通年金现值是指一定时期内每期期末收付款项的复利现值之和 普通年金现值的计算是已知年金 利率和期数 求年金现值的计算 其计算公式为 商业企业管理作业 普通年金现值的计算公式推倒如下 年资本回收额的计算 已知年金现值P 求年金A 资本回收额是指在给定的年限内等额回收或清偿初始投入的资本或所欠的债务 这里的等额款项为年资本回收额 它是年金现值的逆运算 其计算公式为 商业企业管理作业 例题 某公司进行项目建设 2002年初贷款100万元 利率为6 2004年末一次偿还 问需要还款多少 若公司预测 2004年末还款能力为90万元 问最初的贷款应该控制在什么规模 2004年末还款F P F P i n 100 1 6 3 119 1 2002年初控制规模P F P F i n 90 1 6 3 75 6 例题 某公司从现在开始连续5年向银行贷款10万元 利率为10 第五年末一次偿还 问需要还款多少 若银行要求从第五年末开始 连续5年以等额资金还清贷款 问每年需要还多少 商业企业管理作业 第五年末偿还 F 10 F A 10 5 F P 10 1 67 16等额还款 A 10 F A 10 5 A P 10 5 16 11 第二节投资项目的经济评价指标 一 经济评价指标概述1 经济评价指标的概念在对投资项目进行经济评价时 为了评价和比较不同项目或项目不同方案的投资效果 首先应确定评价和比较的依据和标准 这些依据和标准称为经济评价指标 商业企业管理作业 2 经济评价指标的分类现行的项目评价指标从如下三个方面反映投资项目的经济性 投资项目对资金的回收或赔偿速度投资项目的获利能力投资项项目的资金使用效率时间性指标价值性指标效率性指标 二 时间性指标 1 投资回收期1 静态投资回收期概念 不考虑资金时间价值的条件下 以项目每年的净收益抵偿全部投资所需要的时间 公式 t Pt 用投资回收期法评价投资项目时 需要与根据同类项目的历史数据和投资者意愿确定的基准投资回收期相比较 设基准投资回收期为 判别准则为 若时 表示方案的经济效益好 方案可行 若时 表示方案的经济效益不好 方案不可行 投资回收期指标的缺点在于 第一 它没有反映资金的时间价值 第二 由于它舍弃了回收期以后的收入与支出数据 故不能全面反映项目在寿命周期内的真实效益 难以对不同方案的比较选择做出正确判断 商业企业管理作业 例 某投资项目第1年年初投资额为1000万元 第1年开始投产 各年的净现金流量分别为250万元 250万元 250万元 750万元 750万元 1000万元 基准回收期为4年 试评价该投资项目是否可取 解 PtPt 3 250 750 3 33年因为 Pt Pc 4年所以 该投资项目可取 pt 4 1 30 60 3 5年 商业企业管理作业 投资回收期指标的优点 第一是概念清晰 简单易用 第二也是最重要的 该指标不仅在一定程度上反映项目的经济性 而且反映项目的风险大小 2 动态投资回收期概念 是指在给定的基准折现率ic下 用项目的净收益来回收总投资所需要的时间 公式 2 贷款偿还期 概念 以项目每年的可还款资金偿还投资借款所需要的时间 公式 Ib 贷款的本金及利息NPt 年净利润Dt 折旧Nt 其他收益 三 价值性指标 1 净现值概念 按基准收益率将项目各年的净现金流量折现到建设起点的现值之和公式 评价 NPV ic 0经济上可行NPV ic 0经济上不可行优点 经济意义明确直观 考虑时间价值 全周期缺点 计算依赖于外部参数ic 并随其变化 例 一台新机器 初始投资为10 000元 寿命期为6年 期末残值为零 该机器在前3年每年净收益为2525元 后三年每年为3840元 ic 15 求净现值 2 净年值概念 按基准收益率将项目各年的净现金流量折现到与其等值的等额年值之和公式 与NPV的一致性 例 某项目每年的净现金流量如下图所示 试计算当ic 5 ic 10 ic 15 时 该项目的净年值 NAV 5 NPV 5 A P 5 10 32 81 NAV 10 22 97NAV 15 12 69 3 现值成本和年成本 如果两个投资项目的年收益相等 此时项目的比较便是成本比较的问题了 与净现值NPV和净年值NAV相对应 分别有现值成本PVC和年成本AC两个评价指标 现值成本是所有的成本 固定资产投资 经营成本等 的现值之和 公式 I 初始投资L 固定资产的期末残值ct 第t年的经营成本n 项目寿命期 年成本AC PVC A P ic n 四 比率性指标 1 净现值率概念 项目的净现值与投资现值之比 即单位投资现值的净现值 它表明单位投资的获利能力 或资金的使用效率 公式 NPVR NPV PIPI 投资的现值 2 内部收益率1 概念定义 使项目各年净现金流量的现值之和为零时的折现率 公式 内涵 是项目占用的尚未回收投资的收益率 2 计算可采用试差法计算 首先估计一个折现率 如果计算出的NPV为正 则应提高折现率 直到出现负值的NPV为止 显然IRR便落在使NPV变号的两个折现率il和i2之间 如果小il和i2比较接近 则可用线性插值法近似求取IRR 公式 例 某项目每年的净现金流量如下图所示 试计算该项目的内部收益率 NPV i 100 150 P F i 1 30 P F i 2 80 P A i 8 P F i 2 NPV 20 9NPV 21 0 093NPV 22 8 26 3 评价纯投资项目 优点 经济意义直观 明确不依赖外部参数缺点 计算比较复杂不能进行多方案比较 3 外部收益率概念 项目各年投资的终值之和与各年净收入按基准率再投资的终值之和相等时的收益率 公式 例 某项目初始投资为100万元 寿命期10年 残值10万