财务分析报告.doc

华菱星马汽车有限股份公司2012年财务报表分析1、资产负债表分析1.1 资产负债表水平分析表1 资产负债表水平分析资产2012年2011年变动额变动率（%）流动资产:货币资金429,183,850.01344,294,448.0584,889,401.9624.66%交易性金融资产应收票据270,336,531.80115,157,579.77155,178,952.03134.75%应收账款570,303,114.90198,014,002.86372,289,112.04188.01%预付款项106,031,343.4426,176,774.1379,854,569.31305.06%应收利息应收股利其他应收款177,620,934.12154,335,823.0823,285,111.0415.09%存货208,831,935.66508,818,506.62-299,986,570.96-58.96%一年内到期的非流动资产其他流动资产流动资产合计1,762,307,709.931,346,797,134.51415,510,575.4230.85%非流动资产：可供出售金融资产持有至到期投资2,000,000.00-2,000,000.00-100.00%长期应收款长期股权投资1,906,930,241.281,695,752,538.33211,177,702.9512.45%投资性房地产20,271,788.0322,662,344.12-2,390,556.09-10.55%固定资产205,031,963.32-5,380,169.74-2.62%在建工程688,749.9237,898,663.07-37,209,913.15-98.18%工程物资固定资产清理生产性生物资产油气资产无形资产29,430,548.1730,269,941.57-839,393.40-2.77%开发支出商誉长期待摊费用递延所得税资产5,892,190.039,142,541.38-3,250,351.35-35.55%其他非流动资产非流动资产合计2,162,865,311.012,002,757,991.79160,107,319.227.99%资产总计3,925,173,020.943,349,555,126.30575,617,894.6417.18%负债和股东权益流动负债:短期借款679,600,000.00278,630,000.00400,970,000.00143.91%交易性金融负债应付票据606,499,641.93241,220,170.00365,279,471.93151.43%应付账款53,702,525.32146,299,045.55-92,596,520.23-63.29%预收款项10,500,694.5614,434,385.30-3,933,690.74-27.25%应付职工薪酬104,459.481,263,459.48-1,159,000.00-91.73%应交税费6,942,455.5823,056,608.22-16,114,152.64-69.89%应付利息5,836,235.565,836,235.56应付股利其他应付款37,400,339.0421,836,206.8415,564,132.2071.28%一年内到期的非流动负债其他流动负债14,800,536.1114,158,864.71641,671.404.53%流动负债合计1,415,386,887.58740,898,740.10674,488,147.4891.04%非流动负债：长期借款应付债券长期应付款专项应付款预计负债递延所得税负债其他非流动负债6,000,000.00-6,000,000.00-100.00%非流动负债合计6,000,000.00-6,000,000.00-100.00%负债合计1,415,386,887.58746,898,740.10668,488,147.4889.50股东权益：实收资本405,740,597.00405,740,597.000.000.00%资本公积1,505,561,399.281,495,206,096.3310,355,302.950.69%减：库存股专项储备盈余公积101,640,592.7696,950,746.254,689,846.514.84%一般风险准备未分配利润496,843,544.32604,758,946.62-107,915,402.30-17.84%所有者权益（或股东权益）合计2,509,786,133.362,602,656,386.20-92,870,252.84-3.57%负债和所有者权益（或股东权益）总计3,925,173,020.943,349,555,126.30575,617,894.6417.18%分析：根据资产负债表水平分析，可知2012年华菱汽车总资产较2011年有了一定幅度的增加，增加了17.18%，其中流动资产增加30.85%，非流动资产增加7.99%，流动资产增加的原因是应收账款、应收票据和预付账款的增长，应收账款增加是2012年度首宏观经济环境影响，客户集中在信用期末付款，提前还款的清醒减少所致，本期存货量的减少也是导致这些项目增加的一个重要原因。同时，公司2012年的负债总额增长幅度很大，达到89.50%，非流动负债下降100%，主要是有流动负债产生，流动负债增长幅度高达91.04%。其中短期借款、应付票据和其他应付款增长比率较高，短期借款是固定资产投资及开发支出增长而适当扩大融资规模所致；2012年公司采用票据结算较多导致应付票据比率上涨；应交税费的大幅减少是2012年度技术改造购买设备增加引起留抵进项税相应增加所致。非流动负债下降100%。1.2 资产负债表垂直分析表2 资产负债表垂直分析资产年份结构（%）2012年2011年2012年2011年变动率流动资产:货币资金429,183,850.01344,294,448.0510.93%10.28%0.66%交易性金融资产应收票据270,336,531.80115,157,579.776.89%3.44%3.45%应收账款570,303,114.90198,014,002.8614.53%5.91%8.62%预付款项106,031,343.4426,176,774.132.70%0.78%1.92%应收利息应收股利其他应收款177,620,934.12154,335,823.084.53%4.61%-0.08%存货208,831,935.66508,818,506.625.32%15.19%-9.87%一年内到期的非流动资产其他流动资产流动资产合计1,762,307,709.931,346,797,134.5144.90%40.21%4.69%非流动资产：可供出售金融资产持有至到期投资2,000,000.000.06%-0.06%长期应收款长期股权投资1,906,930,241.281,695,752,538.3348.58%50.63%-2.04%投资性房地产20,271,788.0322,662,344.120.52%0.68%-0.16%固定资产199,651,793.58205,031,963.325.09%6.12%-1.03%在建工程688,749.9237,898,663.070.02%1.13%-1.11%工程物资固定资产清理生产性生物资产油气资产无形资产29,430,548.1730,269,941.570.75%0.90%-0.15%开发支出商誉长期待摊费用递延所得税资产5,892,190.039,142,541.380.15%0.27%-0.12%其他非流动资产非流动资产合计2,162,865,311.012,002,757,991.7955.10%59.79%-4.69%资产总计3,925,173,020.943,349,555,126.30100.00%100.00%0.00%负债和股东权益流动负债:短期借款679,600,000.00278,630,000.0017.31%8.32%9.00%交易性金融负债应付票据606,499,641.93241,220,170.0015.45%7.20%8.25%应付账款53,702,525.32146,299,045.551.37%4.37%-3.00%预收款项10,500,694.5614,434,385.300.43%-0.43%应付职工薪酬104,459.481,263,459.480.00%0.04%-0.04%应交税费6,942,455.5823,056,608.220.18%0.69%-0.51%应付利息5,836,235.560.15%0.00%0.15%应付股利其他应付款37,400,339.0421,836,206.840.95%0.65%0.30%一年内到期的非流动负债其他流动负债14,800,536.1114,158,864.710.38%0.42%-0.05%流动负债合计1,415,386,887.58740,898,740.1036.06%22.12%13.94%非流动负债：长期借款应付债券长期应付款专项应付款预计负债递延所得税负债其他非流动负债6,000,000.000.18%-0.18%非流动负债合计6,000,000.000.18%-0.18%负债合计1,415,386,887.58746,898,740.1036.06%22.30%13.76%股东权益：10.34%10.34%实收资本405,740,597.00405,740,597.0010.34%12.11%-1.78%资本公积1,505,561,399.281,495,206,096.3338.36%44.64%-6.28%减：库存股专项储备盈余公积101,640,592.7696,950,746.252.59%2.89%-0.30%一般风险准备未分配利润496,843,544.32604,758,946.6212.66%18.05%-5.40%所有者权益（或股东权益）合计2,509,786,133.362,602,656,386.2063.94%77.70%-13.76%负债和所有者权益（或股东权益）总计3,925,173,020.943,349,555,126.30100.00%100.00%0.00%分析：根据资产负债表垂直分析可知，公司总资产中流动资产比重有所上升，而非流动资产所占比重相应下降了4.69%。流动资产中货币资金、应收票据、应收账款和预付账款所占比重均有所上升，而存货比重有较大幅度下降。同时，公司负债总额比重也有所上升，其中流动负债所占比重增长了13.94%，主要是由于短期借款和应付票据的增加所致，有上面水平分析可知，2012年公司扩大投资和较多采用票据结算导致这两个项目增加较大；而非流动负债下降了0.18%，因为公司2012年没有产生非流动负债项目。通过垂直分析可知，公司的流动资产远远大于负债总额，说明公司的资产结构相对较为稳健，但是公司应收账款增长幅度过大，应当加以关注。2、利润表分析2.1 利润表水平分析表3 利润表水平分析项目2012年2011年增减额增减率一、营业收入1,385,801,072.183,374,248,082.94-1,988,447,010.76-58.93%减：营业成本1,232,082,589.842,988,286,596.36-1,756,204,006.52-58.77%营业税金及附加4,241,741.698,001,617.54-3,759,875.85-46.99%销售费用41,532,358.2861,995,649.24-20,463,290.96-33.01%管理费用60,112,195.8573,862,377.69-13,750,181.84-18.62%财务费用19,070,877.09-1,762,478.4520,833,355.54-1182.05%资产减值损失-16,341,415.516,546,985.32-22,888,400.83-349.60%加：公允价值变动收益（损失以“-”号填列)投资收益（损失以“-”号填列)其中：对联营企业和合营企业的投资收益二、营业利润（亏损以“-”号填列）45,102,724.94237,317,335.24-192,214,610.30-80.99%加：营业外收入8,657,232.051,511,633.947,145,598.11472.71%减：营业外支出135,579.6799,729.5935,850.0835.95%其中：非流动资产处置损失三、利润总额（亏损总额以“-”号填列）53,624,377.32238,729,239.59-185,104,862.27-77.54%减：所得税费用6,725,912.2235,793,314.53-29,067,402.31-81.21%四、净利润（净亏损以“-”号填列)46,898,465.10202,935,925.06-156,037,459.96-76.89%五、每股收益：（一）基本每股收益（二）稀释每股收益七、其他综合收益八、综合收益总额46,898,465.10202,935,925.06-156,037,459.96-76.89%分析：公司2012年营业收入和营业成本较2011年都呈大幅下架趋势，其中，营业收入较前一年下降58.93%，营业成本较前一年下降58.77%；利润总额较2011年下降77.54%，净利润较2011年下降76.89%。本年度公司的其销售费用和管理费用也较上一年度有所下降，但是财务费用有了较大幅度的增长，其原因是由于公司在2012年固定资产投资及开发支出的增长而出现的融资规模扩大导致财务费用的大幅度提高。营业税金及附加也较2011年下降46.99%，主要原因是2012年度营业收入下降，对应销项税下降导致城建税及教育费附加下降所致。2.2 利润表垂直分析表4 利润表垂直分析项目年份结构2012年2011年2012年2011年变动率一、营业收入1,385,801,072.183,374,248,082.94100.00%100.00%减：营业成本1,232,082,589.842,988,286,596.3688.91%88.56%0.35%营业税金及附加4,241,741.698,001,617.540.31%0.24%0.07%销售费用41,532,358.2861,995,649.243.00%1.84%1.16%管理费用60,112,195.8573,862,377.694.34%2.19%2.15%财务费用19,070,877.09-1,762,478.451.38%-0.05%1.43%资产减值损失-16,341,415.516,546,985.32-1.18%0.19%-1.37%加：公允价值变动收益（损失以“-”号填列)投资收益（损失以“-”号填列)其中：对联营企业和合营企业的投资收益二、营业利润（亏损以“-”号填列）45,102,724.94237,317,335.243.25%7.03%-3.78%加：营业外收入8,657,232.051,511,633.940.62%0.04%0.58%减：营业外支出135,579.6799,729.590.01%0.00%0.01%其中：非流动资产处置损失0三、利润总额（亏损总额以“-”号填列）53,624,377.32238,729,239.593.87%7.08%-3.21%减：所得税费用6,725,912.2235,793,314.530.49%1.06%-0.58%四、净利润（净亏损以“-”号填列)46,898,465.10202,935,925.063.38%6.01%-2.63%五、每股收益：（一）基本每股收益（二）稀释每股收益七、其他综合收益八、综合收益总额46,898,465.10202,935,925.063.38%6.01%-2.63%分析：通过利润表垂直分析得出如上表中数据，华菱公司2011年和2012年的营业成本所占营业收入比重几乎相当，但很明显销售费用、管理费用及财务费用占营业收入的比重都较2011年有所上升，原因是公司扩大销售和扩大融资规模导致这些项目的增加；企业2012年营业利润站营业收入的比例相对于2011年也是下降的，而营业外收支变化不大，从而公司2012年期末利润总额以及净利润占营业收入比重相对于2011年有所降低。3、比率分析 3.1 公司偿债能力分析(1）流动比率=流动资产流动负债=1762307709.931415386887.58=1.25(2)速动比率=速动资产流动负债=（1762307709.93-208831935.66）1415386887=1553475774.271415386887.58=1.10(3）现金比率=货币资金流动负债100%=429183850.011415386887.58100%=30.32%(4)利息保障倍数=（利润总额+利息支出）利息支出100%=（53624377.32+8373327.23）8373327.23100%=7.40 倍（公司2012年应付利息为8373327.23元）（5）资产负债率=负债总额资产总额100% = 1415386887.583925173020.94100% =36.06%（6）权益乘数=资产总额股东权益=3925173020.942509786133.36 =1.56倍(7)到期债务本息偿付比率=经营现金净流量本期到期债务本息100%=15800936.14(492630000+8373327.23) 100%=3.15%(8) 强制性现金支付比率=现金流入量总计（经营现金流出量+偿还本期债务本息付现）100%=（631736637.92+203848256.87+896145264.80）（615935701.78+501003327.23）100%=155.07%分析：企业偿债能力分析能够反映企业风险的大小。一般而言，制造业流动比率的标准值是2.00左右，对于债权人来讲流动比率越高，债权越有保障。通过计算，公司的流动比率为1.25，要远低于制造行业的一般水平；速动比率作为流动比率的补充，能在一定程度上反映企业偿债能力，华菱速动比率为1.10；还有就是企业现金比率达到30.32%，但是从资产负债表看，公司的流动资产中，应收账款、应收票据占有相当大的比重，这些项目的变现能力受诸多因素制约，这些可能影响到企业短期的偿债能力，存在一定的风险。利息保障倍数一般说来比率越高，债权人对公司放贷就更为安全，华菱2012年利息保障倍数达到7.40倍，这点说明公司偿债能力较好；资产负债率对于债权人来说越低越好，华菱2012年资产负债率仅为36.06%，公司偿债能力较好，但是比率过低，说明所有者没有更好的利用财务杠杆的作用增加所有者的获利能力，所有者可以考虑适当增加资金筹措扩大公司规模。权益乘数可用来衡量企业财务风险，乘数越大，负债率越高，风险越大，华菱权益乘数为1.56倍，相应的其负债率为36.06%，相对而言企业的财务风险较低。到期债务本息偿付比率越大，偿付能力越强，通过计算华菱偿付比率仅为3.15%，华菱经营活动产生的现金不足以偿付到期债务本息，但华菱强制性现金支付比率达到155.07%说明华菱现金支付能力较强。通过上述指标分析，华菱公司在2012年的偿债能力总体较好，但是存在一些影响偿债能力的因素，包括应收账款、应收票据项目，公司应当调整其资产结构，改善短期偿债能力。3.2 公司获利能力分析（1）营业利润率=营业利润营业收入净额100%=45102724.941385801072.18100%=0.33%（2）成本费用利润率=利润总额成本费用总额100%=53624377.321352798021.06100%=3.96%* 成本费用总额=营业成本+期间费用=1232082589.84+41532358.28+60112195.85+19070877.09=1352798021.06（3）净资产收益率=净利润平均净资产100%=46898465.10255621260.28100%=1.83%* 平均净资产=（2602656836.20+2509786133.36）2=2556221260.28（4）总资产报酬率=（利润总额+利息支出）平均资产总额100%=61997704.553637364073.62100%=1.7%* 平均资产总额=（3349555126.3+3925173020.94）2=3637364073.62分析：营业利润率反映企业销售收入的获利水平，比率越高，说明企业获利能力越好。华菱营业利润率仅有0.33%，利润率相当低，经营活动活力较少，盈利能力较差；同时，华菱的成本费用利润率也相对较低，只有3.96，企业为获取收益付出的代价相对较大，应该对成本费用加以控制，改善经营管理水平，提高获利能力。企业的净资产收益率和总资产报酬率均较低，分别为1.83%和1.7%，反映出企业资本的增值能力较差以及企业资产运