第七章--xiu营运资金管理PPT课件

第七章营运资金管理 本章学习目的和要求 现金的日常收支管理最佳现金持有量的确定应收账款成本管理和信用政策的确定存货的经济订货批量模型 流动资产指的是一年内以及超过一年的一个经营周期内能够转换为现金的资产 主要包括现金及有价证券 债权资产和存货资产等 现金管理应收帐款管理存货管理 现金管理 现金也称货币资金 是指在生产过程中暂时停留在货币形态的资金 包括库存现金 银行存款 银行本票 银行汇票等 现金具有两方面特点 流动性强收益性差 现金的持有动机 交易性需要预防性需要投机性需要 现金的持有动机 交易性需要交易性需要是指企业生产经营活动中货币资金支付的需要 如购买原材料 支付人工工资 偿还债务 交纳税款等 这种需要发生频繁 金额较大 是企业置存货币资金的主要原因 现金的持有动机 预防性需要预防性需要是指企业为应付意外的 紧急的情况而需要置存货币资金 如生产事故 自然灾害 客户违约等打破原先的货币资金收支平衡 企业为预防性需要而置存货币资金的多少取决于 企业临时举债能力 企业其他流动资产变现能力 企业对货币资金预测的可靠程度 企业愿意承担风险的程度 现金的持有动机 投机性需要投机性需要是指企业为抓住瞬息即逝的市场机会 投机获利而置存货币资金 如捕捉机会超低价购入有价证券 原材料 商品等 意在短期内抛售获利 企业除了以上三项原因持有现金外 也会基于满足将来某一特定要求或者为在银行维持补偿性余额等其他原因而持有现金 现金的持有成本 管理成本机会成本转换成本短缺成本 现金的持有成本 管理成本指企业因置存货币资金而发生的管理费用 如管理人员的工资支出 安全防盗设施的建造费用等 管理费用一般是固定费用 机会成本指因置存货币资金而丧失的投资收益 它与置存货币资金的数量有关 货币资金置存越多 持有成本越大 现金的持有成本 转换成本指有价证券与货币资金转换时的交易费用 严格地讲转换成本仅指与交易金额无关而与交易次数成正比的交易费用 这才是我们决策中的相关成本 短缺成本指因置存货币资金太少而给企业造成的损失 如因无钱购买原材料造成停工损失 失去现金折扣 不能及时支付而造成信誉损失等 短缺成本也与置存货币资金的数量有关 货币资金置存越多 短缺成本越小 最佳现金持有量 企业在生产经营过程中为了满足交易 预防 投机等需要 必须置存一定数量的货币资金 但货币资金持有太多或太少都对企业不利 最佳现金持有量就是指使有关成本之和最小的现金持有数额 它的确定主要有成本分析模式和存货分析模式两种方法 成本分析模式存货分析模式 成本分析模式 成本分析模式是通过分析企业持有现金的各相关成本 测算各相关成本之和最小时的现金持有量的一种方法 在成本分析模式下主要应分析机会成本 短缺成本 机会成本随着现金持有量的增大而增大 一般可按年现金持有量平均值的某一百分比计算 这个百分比是该企业的机会性投资的收益率 一般可用有价证券利息率代替 成本分析模式 计算公式为 机会成本 现金持有量 有价证券利率注 管理成本由于是固定成本 因而是一项无关成本 在决策中可以不予以考虑 对决策结果一般不会造成影响的 短缺成本随着现金持有量的增大而减少 当现金持有量增大到一定量时 短缺成本将不存在 成本分析模式 成本分析模式下的最佳现金持有量也可用编制现金持有成本分析表来确定 由表可知该企业持有60万元现金最好 最小持有总成本为8万元 存货分析模式 存货分析模式是借用存货管理经济批量公式来确定最佳货币资金持有量的一种方法 这一模式的使用有如下假定 1 企业在某一段时期内需用的货币资金已事先筹措得到 并以短期有价证券的形式存放在证券公司内 2 企业对货币资金的需求是均匀 稳定 可知的 可通过分批抛售有价证券取得 3 短期有价证券利率稳定 可知 4 每次将有价证券变现的交易成本可知 在存货分析模式下有两项相关成本 机会成本和交易成本 存货分析模式 机会成本是指企业置存现金而丧失的将这些资金投资于证券可得到的投资收益 此项成本与有价证券收益率有关 也与置存货币资金的平均余额有关 转换成本是指与交易次数成正比的经纪费用 机会成本和转换成本的变化方向是相反的 若每次抛售有价证券金额大 会使货币资金平均余额大而增加置存成本从而增加机会成本 但会使交易次数少而减少交易成本 反之 若每次抛售有价证券金额小 会减少机会成本和增加转换成本 存货分析模式旨在使相关总成本 即机会成本和转换成本之和最小化 TC 存货分析模式下的相关总成本 T1 相关的机会成本 T2 相关的转换成本 Q 最佳现金持有量 K 有价证券收益率 T 一个周期内现金总需求量 F 有价证券一次交易固定成本 总成本 TC T1 T2 现金平均余额 有价证券收益率 交易次数 有价证券一次交易固定成本 所以是TC的最小值可得到结论 最佳现金持有量时 相关总成本达最小值 例 某企业预计1个月内经营所需货币资金约为800万元 准备用短期有价证券变现取得 证券每次交易的固定成本为100元 证券市场年利率为12 要求 计算最佳货币资金持有量及最小相关总成本 最佳货币资金持有量最小相关总成本 现金的日常管理 现金收入的管理货币资金收入的管理重在缩短收款时间 现金支出的管理货币资金支出的管理重在推迟付款日期 闲置现金的利用由于企业开出支票到开户银行实际划出这笔款项总会有一定的时间间隔 形成企业货币资金账户余额与银行账户上的存款余额有一定差额 我们称之为货币资金 浮游量 只要把握准时间 浮游量 是可以利用的 现金的日常管理 一 遵守现金管理的有关制度1 遵守国家关于现金收支的规定国家制定的 现金管理暂行条例 主要从以下几个方面作了规定 1 现金收支范围 2 库存现金限额 3 现金收支程序 现金的日常管理 2 银行存款管理 1 按规定开立银行帐户 不出租 出借 转让银行帐户 2 不开空头支票 3 专人管理银行存款收支 支票签发与帐务记录分管 定期对帐 现金的日常管理 二 现金回收管理1 锁箱制度2 银行业务集中制度 三 现金支出管理 利用现金 浮游量 控制付款时间 采用汇票付款 四 现金流量同步化企业应尽量使现金流入与流出发生的时间趋于一致 应收账款管理 应收账款的作用及成本信用政策应收账款的日常管理 应收账款的作用及成本 应收账款是企业对外赊销产品 材料 提供劳务及其他原因 应向购货或接受劳务的单位及其他单位收取的款项 当代经济中 商业信用的使用越趋增多 应收账款的数额也越趋增大 成为流动资金中的重要项目 应收账款的作用 增加销售减少存货 应收账款的作用 增加销售企业销售产品有现销和赊销两种方式 在销售顺畅无阻的情况下任何企业都喜欢采用现销的方式 这样能及时收到款项 又能避免坏帐损失 然而在市场经济条件下 只要产品不是垄断的 就必然会面临同行的竞争 除了产品质量 价格 售后服务等竞争外 势必也有销售方式的竞争 应收账款的作用 赊销除了向客户提供产品外 同时提供了商业信用 即向客户提供了一笔在一定期限内无偿使用的资金 客户的财务实力是参差不齐的 如果企业否定赊销方式 那么必然会把一部分财务支付能力欠缺的客户拒之门外而转向其他同类企业 这无疑是自我断送销路 缩小产品的市场份额 在同行竞争中处于劣势 反之 适时灵活地运用赊销方式能增加销售 增加企业的市场竞争能力 应收账款的作用 减少存货由于赊销方式能增加销售 因而也促成库存产成品存货的减少 使存货转化成应收账款 减少存货能降低仓储 保险等管理费用支出 能减少存货变质等损失 有利于加速资金周转 应收账款的成本 机会成本管理成本坏帐成本 应收账款的成本 机会成本应收账款的机会成本是指企业的资金被应收账款占用所丧失的潜在收益 它与应收账款的数额有关 与应收账款占用时间有关 也与参照利率有关 应收账款的成本 参照利率可用两种思维方法确定 假定资金没被应收账款占用 即应收账款款项已经收讫 那么 这些资金可用于投资 取得投资收益 参照利率就是投资收益率 这些资金可扣减筹资数额 供企业经营中使用而减少筹资用资的资金成本 参照利率就是企业的平均资金成本率 应收账款的成本 计算公式为 应收账款机会成本 维持赊销业务所需要的资金 参照利率维持赊销业务所需要的资金 应收账款平均余额 变动成本率变动成本率 变动成本 销售收入 应收账款的成本 或 期初应收帐款 期末应收帐款 应收账款的成本 管理成本应收账款的管理成本是指企业对应收账款进行管理而发生的开支 管理成本包括对客户的信用调查费用 应收账款记录分析费用 催收账款费用等 在应收账款一定数额范围内管理成本一般为固定成本 应收账款的成本 坏帐成本坏帐成本是指应收账款因故不能收回而发生的损失 存在应收账款就难以避免坏帐的发生 这会给企业带来不稳定与风险 企业可按有关规定以应收账款余额的一定比例提取坏帐准备 坏帐成本一般与应收账款的数额大小有关 与应收账款的拖欠时间有关 信用政策 应收账款的信用政策是指应收账款的管理政策 包括 信用标准信用条件收帐政策 信用标准 信用标准 也称5C标准 是指客户获得本企业商业信用所应具备的条件 如客户达不到信用标准 则本企业将不给信用优惠 或只给较低的信用优惠 信用标准定得过高 会使销售减少并影响企业的市场竞争力 信用标准定得过低 会增加坏帐风险和收帐费用 制定信用标准的定量依据是估量客户的信用等级和坏帐损失率 定性依据是客户的资信程度 信用标准 决定客户资信程度的因素有五个方面 5C 客户品质 Character 即客户的信誉 以往是否有故意拖欠账款和赖帐的行为 有否商业行为不端而受司法判处的前科 与其他供货企业的关系是否良好等 偿债能力 Capacity 分析客户的财务报表 资产与负债的比率 资产的变现能力等以判断客户的偿付能力 信用标准 资本 Capital 看客户的经济实力和财务状况 抵押品 Collateral 看客户不能如期偿债时能用作抵押的资产 这对不知底细或信用状况有争议的客户尤为重要 经济情况 Conditions 是指会影响客户偿债能力的不利的经济环境 信用条件 当我们根据信用标准决定给客户信用优惠时 就需考虑具体的信用条件 包括 信用期限现金折扣折扣期限 信用期限 信用期限是指企业允许客户从购货到付款之间的时间间隔 信用期限过短不足以吸引顾客 不利于扩大销售 信用期限过长会引起机会成本 管理成本 坏帐成本的增加 信用期限优化的要点是 延长信用期限增加的销售利润是否超过增加的成本费用 信用期限 例 某企业预计信用期限为20天 年销量可达50万件 信用期若延长到40天 年销量可增加到60万件 假定该企业投资报酬率为9 产品单位售价为4元 其余条件如表所示 要求 确定该企业应选择哪一个信用期限 信用期由20天延长到40天增加销售利润 148 120 28 万元 增加管理成本 l2 10 2 万元 增加坏帐成本 5 3 2 万元 增加净收益 28 0 42 2 2 23 58 万元 结论 应选择40天信用期 本例中销售利润的增加是指毛利的增加 在固定成本总额不变的情况下也就是边际贡献 销售收入 变动成本 的增加 现金折扣 延长信用期限会增加应收账款的占用额及收帐期 从而增加机会成本 管理成本和坏帐成本 企业为了既能扩大销售 又能及早收回款项 往往在给客户以信用期限的同时推出现金折扣条款 现金折扣 现金折扣是企业给予客户在规定时期内提前付款能按销售额的一定比率享受折扣的优惠政策 它包括折扣期限和现金折扣率两个要素 2 10 N 30 表示信用期限为30天 如客户能在10天内付款 可享受2 的折扣 超过10天 则应在30天内足额付款 其中10天是折扣期限 2 是现金折扣率 现金折扣 现金折扣本质上是一种筹资行为 因此现金折扣成本是筹资费用而非应收账款成本 在信用条件优化选择中 现金折扣条款能降低机会成本 管理成本和坏帐成本 但同时也需付出一定的代价 即现金折扣成本 现金折扣 现金折扣条款有时也会影响销售额 比如有的客户冲着现金折扣条款来购买本企业产品 造成销售利润的改变 现金折扣成本也是信用决策中的相关成本 在有现金折扣的情况下 信用条件优化的要点是 增加的销售利润能否超过增加的机会成本 管理成本 坏账成本和折扣成本四项之和 现金折扣 现金折扣成本 赊销净额 折扣期内付款的销售额比例 现金折扣率 例 根据上面例题资料 若企业在采用40天的信用期限的同时 向客户提供 2 10 n 40 的现金折扣 预计将有占销售额60 的客户在折扣期内付款 而收账费用和坏账损失均比信用期为40天的方案下降8 要求 判断该企业应否向客户提供现金折扣 增加销售利润 0平均收账期 10 60 40 40 22 天 增加管理成本 12 8 0 96 万元 增加坏账成本 5 8 0 4 万元 增加折扣成本 240 60 2 2 88 万元 增加净收益 0 0 324 0 96 0 4 2 88 1 196 万元 结论 该企业不应向客户提供现金折扣 例 某企业产销A产品 单位售价400元 单位变动成本300元 现接到某客户的追加定单1000件 企业尚有生产能力给予接受 但是该客户提出赊账期为60天的付款方式 假如在30天内付款能给予2 的现金折扣 客户愿意有20 的货款在折扣期内支付 该企业根据信用调查 该客户信用等级较低 坏帐损失率可能达到20 该企业最低投资报酬率15 收账管理费用为赊销收入额的2 要求 计算并决策该企业是否应接受定单 增加销售利润 400 300 1000 100000 元 平均收账天数 20 30 80 60 54 天 增加管理成本 400 1000 2 8000元增加坏账成本 400 1000 20 80000元增加折扣成本 400 1000 20 2 1600元增加净收益 100000 6750 8000 80000 1600 3650元结论 该企业应接受定单 收账政策 收账政策是指客户违反信用条件 拖欠甚至拒付账款时企业应采取的策略 首先 企业应投入一定收账费用以减少坏账的发生 一般地说 随着收账费用的增加 坏账损失会逐渐减少 但收账费用不是越多越好 因为收账费用增加到一定数额后 坏账损失不再减少 说明在市场经济条件下不可能绝对避免坏账 收账费用投入多少为好要在权衡增加的收账费用和减少的坏账损失后作出 收账政策 其次 企业对客户欠款的催收应做到有理 有利 有节 对超过信用期限不多的客户宜采用电话 发信等方式 提醒 对方付款 对久拖不还的欠款 应具体调查分析客户欠款不还的原因 如客户确因财务困难而无力支付 则应与客户相互协商沟通 寻求解决问题的较理想的办法 甚至对客户予以适当帮助 进行债务重组等 收账政策 如客户欠款属恣意赖帐 品质恶劣 则应逐渐加强催帐力度 直至诉诸法律 并将该客户从信用名单中排除 对客户的强硬措施应尽量避免 要珍惜与客户之间的友情 以有利于树立企业的良好形象 不仅要想到争取更多的回头客 也要想到如果日后与客户地位倒置的话 留下回旋的余地 应收账款的日常管理 监督应收账款的收回企业对应收账款要落实专人做好备查记录 通过编制应收账款账龄分析表 实施对应收账款收回情况的监督 从账龄分析表可以看到企业的应收账款在信用期内及超过信用期各时间档次的金额及比重 也即帐龄结构 一般讲逾期拖欠时间越长 收回的难度越大 也越可能形成坏帐 通过账龄结构分析 做好信用记录 可以研究与制定新的信用政策和收帐政策 应收账款帐龄分析表 应收账款的日常管理 建立坏帐准备金制度在市场经济条件下 坏帐损失难以避免 为使各会计年度合理负担坏帐损失 减少企业的风险 应当建立应收账款坏帐准备金制度 存货的管理 存货与存货成本存货控制的方法 存货与存货成本 存货是指企业在生产经营过程中为销售或耗用而储备的物资 存货在企业的流动资产中占据很大比重 但它又是一种变现能力较差的流动资产项目 对存货管理的重点 提高存货效益力求控制降低存货资金 存货成本 取得成本储存成本缺货成本 取得成本 取得成本是指为取得某种存货而发生的支出 包括 购置成本订货成本 购置成本 指存货本身的价值 即存货的买价 它是存货单价与数量的乘积 在无商业折扣的情况下 购置成本是不随采购次数等变动而变动的 是存货决策的一项无关成本 订货成本 是指为组织采购存货而发生的费用 订货成本有一部分与订货次数无关 如常设采购机构的基本开支等 这类固定性的订货成本与决策无关 订货成本中另一部分与订货次数有关 如差旅费 邮电费等 这类变动性的订货成本是决策中的相关成本 储存成本 指存货在储存过程中发生的支出 储存成本有一部分是固定性的 如仓库折旧费 仓库员工的固定工资等 与决策无关 储存成本中另一部分为与存货储存数额成正比的变动成本 如存货资金的应计利息 存货损失 存货保险费等 这类变动性的储存成本是决策中的相关成本 经济批量模型 经济批量是指能使一定时期内某项存货的相关总成本达到最小时的订货批量 经济批量模型的分析研究要有若干基本假设 主要是 存货单价不变 不允许缺货 存货的消耗均匀 订货能瞬间一次到达 变动性的单位订货 储存成本都不变等 经济批量模型中的相关总成本TC是由两项相关成本合成的 变动性订货成本变动性储存成本 经济批量模型 设存货年需用量为A 每次订货的变动性订货成本为P 全年订货n次 每次订货量为Q 则 设存货年平均单位变动性储存成本为C1 年平均储存量为 则 存货的年相关总成本TC是TC0与TCc之和 经济批量模型 显然 每次订货量少 则储存成本小 但必然导致订货次数增多 引起订货成本增大 反之 每次订货量多 则储存成本大 但可使订货次数减少 导致订货成本降低 可见 每次订货量太多或太少都不好 存货控制就是要寻求最优的订货量Q 使全年存货相关总成本达到最小值TC 这个Q 就是经济订货量 或称经济批量 经济批量模型可以用微分学方法求解 经济批量模型 令TC 0可得 这时 TC 最优订货批量出现在变动性订货成本和变动性储存成本之和最小 也即变动性订货成本和变动性储存成本相等时 经济批量模型 例 企业全年耗用甲种材料1800千克 该材料单价20元 年单位储存成本4元 一次订货成本25元 要求 确定 1 经济订货批量 2 最小相关总成本 3 最佳订货次数 4 最佳订货周期 5 最佳存货资金占用额 解 依上述资料计算 1 经济批量 千克 经济批量模型 2 最小相关总成本 3 最佳订货次数 1800 150 12 次 4 最佳订货周期 360 12 30 天 5 最佳存货资金占用额 存货ABC控制法 ABC控制法的要点是把企业的存货物资按其金额大小划分为A B C三类 然后根据重要性在控制管理中分别对待 A类物资是指品种少 实物量少而价值高的物资 其成本金额约占70 而实物量不超过20 C类物资是指品种多 实物量多而价值低的物资 其成本金额约占10 而实物量不低于50 B类物资介于A类 C类物资之间 其成本金额约占20 而实物量不超过30 存货ABC控制法 对于A类物资应经常检查库存 严格管理 科学地制