股票错误分析之一

证券市场错误分析一、 大宗交易定义：大宗交易在交易所正常交易日限定时间进行，有涨幅限制证券的大宗交易须在当日涨跌幅价格限制范围内，无涨跌幅限制证券的大宗交易须在前收盘价的上下30%或者当日竞价时间内成交的最高和最低成交价格之间，由买卖双方采用议价协商方式确定成交价，并经证券交易所确认后成交。大宗交易的成交价不作为该证券当日的收盘价。大宗交易的成交量在收盘后计入该证券的成交总量。并且每笔大宗交易的成交量、成交价及买卖双方于收盘后单独公布最后还须了解的是大宗交易是不纳入指数计算的，因此对于当天的指数无影响。大宗交易手续费下浮30%。错误：买卖双方使用大宗交易平台的原因，如果是以较低价格成交，可能是想避免在二级市场上打压股票价格，方便以后拉升价格，降低拉升成本。大宗交易带有不公布的交易条款，价格带有不确定性，折价30%有可能是下一个庄家的成本价格。连续的大宗交易的出现，可能交易方式可能采用循环交易，以少量钱完成大宗交易。可能存在资金链问题。渤海租赁企业内部价格是8元，大宗交易价格可能在6元。现在市价10元，大宗交易成交量在4000万股。正常应该是4亿资金，使用大宗交易，庄家资金应该在2亿左右，如果计算大宗交易方式的循环交易方式，庄家资金可能再5000万以下。（数据显示3000万左右）2月16日之后以1亿元资金折价10%买入1100万股。2012年共通过大宗交易成交金额2亿，2011年12月之后大宗交易3-4亿，成交价格在9元左右。整个流通市值的10%采用大宗交易，避免高资金流动，避免股票价格冲击，避免高手续费。如果要通过大宗交易来完成股票转移，考虑要以较低价格成交，就需前期对价格经行打压。是否为定向增发对资金的炒作价值非常重要，非定向资金的融资可能下一步用于炒作。二、 股权质押定义：因设立股权质押而使债权人取得对质押股权的担保物权，为股权质押。股权质抻就是把“我”持有的股票（股权）当作抵押品，向银行申请贷款或为第三者的贷款提供担保。质物价值的不稳定性。股权的价值极易受公司状况和市场变化的影响，特别在以股票出质的情形下，股票的价值经常地处在变化之中。因而使得股权质权的担保功能较难把握，对质权人而言，风险比较大。陕国投相关人士表示，今年股市低迷，很多“大小非”持有人认为目前股票价值被低估，在限售期过后也不愿意低位减持，而认为以质押形式进行融资，待到股价回升，还有机会将股票赎回后减持套现，还本付息。目前，股票质押融资成本大多低于市场中的其它融资方式。以通过信托公司渠道质押为例，成本多为年息12%左右，远低于民间借贷成本。其中，信托产品投资者获得的收益约为8%10%，剩下的收益由信托公司与渠道分享。固定收益信托合同中所规定的股权质押，期质押率一般在50%60%之间，若是限售股，质押率会更低。但是，在极端情况下，在产品的存续期内(一般为12年)，质押的股票仍可能下跌超过其安全边际。虽然，上述参与各方的绝对收益并不算高，但仍受市场欢迎。主要原因在于股票质押率较低，使得相关产品安全度高，此外产品设计及操作流程也相对简单。1 据上述陕国投人士介绍，在操作此类产品时，一般先要确定质押的股票是流通股还是限售股。若质押物为限售股，质押率一般低于50%，即个股质押融得的资金应低于当前该股票市场价的5折，但具体价格要视股票自身质地和限售期长短相应浮动。蓝筹股质押率一般要高于中小型上市公司的股票。同时，为使质押的股票有执行的可能，从而降低融资风险，融资期限都会跨过限售期，如果借款方到期不还款、不回购股份，则资金融出方可以直接将质押的股票在二级市场上出售。而流通股的质押率则要率高于限售股。 此前，沃森生物的二股东以三折价格质押了360万股限售股，换得6000万元信托融资。对此，沃森生物的小股东公开表示“伤不起”。但据记者了解，该案例中的质押率在当前市场中并不算低。 事实上，受近期二级市场低迷影响，信托公司设计股票质押融资类产品时大大降低质押率指标。目前限售股的质押率约为2030%，流通股的质押率也不过35%50%；而超过50%质押率的产品基本绝迹。错误：股权质押行为，债权人或银行相信股权的价值。2011年11月27日，海航资本控股从持有渤海租赁股份45%（限售流通股），其中41%被用作股权质押，2011年11月26日，约2000万股质押给陕西省国际信托股份有限公司；1月17日，1亿股质押中原信托有限公司；2月16日，月6千万股质押中铁信托有限公司。预计此次贷款融资不超过1.8*10*0.5=9亿，共融资约20亿元。3月16日，渤海租赁将自有天津渤海担保公司的60%股份卖给海航资本控股1.6亿。（已较低价格购买，渤海租赁得到1千万）三、配股配股是上市公司向原股东发行新股、筹集资金的行为。按照惯例，公司配股时新股的认购权按照原有股权比例在原股东之间分配，即原股东拥有优先认购权。错误：配股预示巨大投资风险。当一个上市公司资金短缺时，它首先应向金融机构融通资金以解燃眉之急。一般来说，银行等金融机构是不会拒决一个经营有方、发展前景较好的企业的贷款要求的。而经营不善的公司就不得不向老股东伸手要钱以渡难关。从最近两年中国股市的配股情况来看，一些配股比例较高的公司往往都是业绩平平、不尽人意的。当然中国上市公司的配股之风盛行也有其他一些原因，如在国民经济宏观调控期间较为紧张、贷款实行规模控制，上市公司也难以从金融机构取得贷款。另外从上市公司的扩展方式来说，由于通过配股来筹集资金比较容易，且因流通股股东所占比例较小也无法抗拒，所以配股就成为上市公司扩展规模的最好途径。根据中国的有关规定，上市公司每年可有30%的配股额度，不配也就浪费了指标。许多上市公司纯粹是为了配股而配股，所筹资金并不一定有合适的项目去投资。配股，一般是全体股东都应按持股比例追加投资，这样将不改变原由股东的相对持有比例。当然，如果某些股东对持有比例不介意的话，也可以放弃配股。但放弃配股的股东可能遭受市价损失。股民之所以热衷配股，除了配股能增加手中的数量外，通过追加投资，配股还能降低市盈率。根据配股的除权方式，配股后的除权价为： Y=（市价+配股率配股价）（1+配股率）=（15+0.55）（1+0.5）=11.66元四、非公开增发当股票价格低估程度小于增发投资折价率时，原投资者的利益部分转移至非公开增发对象；反之，则非公开增发对象的利益部分转移至原投资者。错误：资本泡沫因增发建立；资产随着转移。持股者可能更关注定向增发者的价格。董事会要取得平衡。五、对的时候买对的股票上涨初期，买超跌股；上涨中期，买成长股；上涨末期，买补涨股；下跌初期，买强势股或补涨股；下跌中期，要么不做，要么做强势股；下跌末期，买超跌股。评花狐战法9阶段沪深股市是政策、消息综合作用力的结果。与宏观经济关系不大，缺乏资源优势配置能力，处于扩容期，是资金推动消退市。第一阶段-低迷阶段股指大跌30%，垃圾股都跌的不能再跌啦，成交量低迷，大盘利空反应敏感。套牢者不愿割肉，情绪不稳定。经常性的反弹会出现，但如果垃圾股不全面反弹，反弹为假，逢大盘KDJ 与MACD 指标高点应该果断出货。股指可能因某大盘股波动反弹，为假。如果有主力机构逐步吸货，一般部分低价股和市场形象好的股票的成交量逐步上升，运动特征是斜向上箱体震荡。市场不确定因素过多，不宜依赖短线技术分析，只宜小仓位吸纳。直到成交量明显放大或攻击性政策出现。第二阶段-发动阶段政策和消息的综合作用力，消息灵通的大资金出现数日的集中性买盘，导致大盘短线成交量上涨，并且某一板块成为热点，30日均线开始向上翘头。如果前期没有主力集团重仓被套，大盘会震荡进入回落阶段；如有有集团主力资金被套，有部分个股直接进入主升段，方式是连续的大阳线。第三阶段-回落阶段由于低迷阶段买入股票和短线客的获利回吐，大盘出现缩量回调。回调位置高于低迷的起涨位置，通常在重要均线处止跌，短期（一个月）内要有攻击性政策消息，会进入主升，如果没有，大盘可能回到低迷期。第四阶段-主升阶段攻击性的消息公布就向多头大军的冲锋号，如果前期有主力集团资金重仓被套，行情的发展快速进入持续性的高潮，市场热点是不明显的，超跌股与主力重仓被套的个股成为涨幅最大的股票，但市场板块热点不明显；如果前期没有主力被套，那麽刚开始时近期市场形象好的股票先行上涨，其他股票也会普涨；此后会出现板块轮涨局面。第五阶段-游动阶段在市场明显趋热后，赚钱效应开始扩散，社会热钱开始往股市涌入，此时前期涨幅不大的个股和一些次新股，甚至投资基金会因为新的游动资金的买进而呈现快速上涨，成为市场维护人气的动力，此时部分筹码集中的庄股也会出现出现盘升的走势，此时有许多股票在大盘涨时，原地不动甚至会回落。第六阶段-退潮阶段由于主要集团资金都进入了股市，大盘会因为跟随技术指标进行震荡，有时也会由于偶然的事件导致买盘短线集中共振，使得大盘创出新高，但多数人已经很难赚钱，部分大主力开始出货，30 日均线开始走平。第七阶段-主跌阶段主跌阶段的信号是大盘出现政策性的消息或者大盘突然出现一根大阴线，有经验的投资者开始出逃，此时最容易在尾市跳水，市场的成交明显开始萎缩，30 日均线调头向下，许多人前期赚的钱被抹掉。第八阶段-反弹阶段由于许多机构还剩余一定的筹码，以及中小投资者的多头惯性思维尚没有改变，一旦大盘出现反弹，部分个股的反弹还是有一定力度的，但是技术一般者和动作慢的人把握不住这种机会。第九阶段-崩溃阶段进入这个阶段，大家都已经清醒了，都认为市场出大事了，发现每次买进都错，每次卖出都对，利好利空都成为大盘加速下跌的理由，但是许多投资者已经被套较深，一般情况下，大盘在跌10%以下时，还有部分股票抗跌，当市场下跌20%以上时，许多抗跌的个股开始破为补跌，直到最强势的个股也下跌，恐慌跌势的势头才会止住。沪深股市由于一直处于大扩容时期，使得