ETF基金.doc

优势一、折溢价水平低二、流动性好三、与目标指数拟合度高四、透明度高五、交易成本较低六、可分散投资风险七、可进行指数化投资八、获利方式更多风险及局限一、追踪标的指数的市场风险二、无法超越指数表现三、存在一定的追踪误差四、流动性风险和违约风险五、海外的汇兑风险ETF与股票的比较表1.1 华夏上证50ETF与中国石油的比较名称 上证50ETF 中国石油类型 基金 股票 投资价格 1816元/1000份 1172元/100股 （2009年4月27日收盘价） （2009年4月27日收盘价）投资组合 招商银行、中国神华、中国平安、中 中国石油 信证券、贵州茅台、中国联通等50只 支绩优蓝筹股投资风险 单一行业、企业的非系统风险得以充分 风险完全集中于该企业 分散交易方式 一级市场和二级市场 二级市场交易规则 当天买入的ETF份额可通过另外一个 一般是T+1 市场将其卖出获利 资料来源：由华夏基金提供资料整理ETF与其他开放式基金的比较一、交易模式不同二、投资管理方法不同三、投资目标不同四、交易费用不同五、投资组合的透明度与封闭式基金的比较表1.2 ETF与封闭式基金的比较基金类型 ETF 封闭式基金买卖价格 贴近净值，偶尔有轻微折溢价 常有大幅折溢价报价频率 交易时间内不断报价 交易时间内不断报价交易渠道 一般通过券商进行买卖及申赎 通过券商进行买卖申购方式 一级市场（证券组合） 现金二级市场（现金） 组合透明度 透明 不透明组合变动 较低于 较高管理方式 被动型 主动型 资料来源：由宝来投信提供资料整理与LOF的比较一、相同：同跨两级市场理论上都存在得利机会流动性都较强二、异同：投资组合透明不同、申购赎回的标的和效率不同、参与申购赎回的门槛不同、套利机制的效率不同、折溢价水平不同、报价方式不同ETF行情ETF行情刷新基金代码基金名称开盘价最高价最低价当前价前日收盘价涨跌幅成交量成交金额(元)510010治理ETF0.6270.6330.6270.6310.632-0.15816468001038450行情510020超大ETF0.1740.1750.1730.1740.175-0.5714012030697848行情510030价值ETF2.2542.2542.2382.2482.258-0.4431384231072行情51005050ETF1.7051.7181.7041.7071.716-0.524155934209266584096行情510060央企ETF1.1301.1301.1081.1101.113-0.27012596721403481行情510070民企ETF1.0191.0191.0091.0121.019-0.687309900313699行情510090责任ETF0.8000.8030.8000.8030.8010.250200160行情510110周期ETF0.0000.0000.0000.0002.096-100.00000行情510120非周ETF1.8471.8471.8281.8281.852-1.29697218177937行情510130中盘ETF2.3712.4002.3712.3942.413-0.787166767398428行情510150消费ETF2.4662.4732.4432.4432.487-1.769275099675790行情510160小康ETF0.3450.3490.3440.3460.3450.2901273800443098行情510170商品ETF2.3812.3852.3612.3692.395-1.08637681718949602行情510180180ETF0.5350.5380.5330.5350.539-0.742287222643153743616行情510190龙头ETF2.0762.0972.0762.0962.0900.2871030021493行情510210综指ETF2.3202.3222.3182.3222.349-1.149631114644行情510220中小ETF2.6682.6682.6412.6512.698-1.74281134215248行情510230金融ETF2.8912.9062.8832.8992.906-0.241207800601880行情510260新兴ETF0.7650.7730.7610.7670.772-0.64814232001092844行情510270国企ETF0.7170.7240.7170.7200.738-2.43910001772047行情510280成长ETF0.9150.9240.9150.9200.925-0.541173000159456行情510290380ETF0.9020.9020.8910.8950.902-0.7769060080901行情510880红利ETF1.8631.8651.8511.8601.865-0.2681357987625190280行情ETF当前净值 (IOPV) 刷新基金代码基金名称基金净值510011治理申赎0.631行情510021超大申赎0.173行情510031价值申赎2.248行情51005150申 赎1.709行情510061央企申赎1.110行情510071民企申赎1.011行情510091责任申赎0.802行情510111周期申赎2.079行情510121非周申赎1.845行情510131中盘申赎2.386行情510151消费申赎2.449行情510161小康申赎0.345行情510171商品申赎2.369行情510181180申 赎0.535行情510191龙头申赎2.088行情510211综指申赎2.335行情510221中小申赎2.673行情510231金融申赎2.894行情510261新兴申赎0.766行情510271国企申赎0.723行情510281成长申赎0.921行情510291380申赎0.898行情510881红利申赎1.858行情基金份额参考净值计算公式为:基金份额参考净值(申购、赎回清单中必须用现金替代的替代金额申购、赎回清单中可以用现金替代成份证券的数量与最新成交价相乘之和申购、赎回清单中禁止用现金替代成份证券的数量与最新成交价相乘之和申购、赎回清单中的预估现金部分)/最小申购、赎回单位对应的基金份额。基金份额参考净值数值计算精确到小数点后三位,后面的数据四舍五入。本规则下列用语具有如下含义: (一)组合证券,指交易型指数基金所追踪的构成证券指数权重的一篮子成份证券。 (二)现金替代,指申购、赎回过程中,投资者按基金合同和基金招募说明书的规定,用于替代组合证券中部分成份证券的一定数量的现金。 (三)现金替代溢价比例,指现金替代溢价金额与被替代成份证券最新市值之间的比例。其中,现金替代溢价金额指投资者进行现金替代时,按基金合同和基金招募说明书约定,向基金支付的,用于弥补基金购入被替代成份证券的成本及相关费用与申购时被替代成份证券最新市值的差额。 (四)预估现金部分,指申购、赎回清单所包含的预估现金额度。 (五)异常情况,指不可抗力、突发性技术故障、系统被非法侵入及本所认定的其他情形每个交易日ETF公告文件通过本所单向卫星对外发布起始时间统一调整到上午8：00。后来从2011年12月12日起改为上午8：30。本通知所称本所网站的网址为，栏目为“信息披露交易信息披露ETF公告申购赎回清单”或者“证券品种ETFETF公告申购赎回清单”。投资ETF对中小投资人有什么好处？答：以上证50指数ETF为例，由于该ETF的价格走势应会与上证50指数走势一致，所以买卖一只ETF，就等于同时买进五十只绩优的股票。ETF买卖交易流程就像投资股票一样简单，对中小投资人而言，亦兼具基金及股票的优点，为其提供了一个方便快捷、灵活及费用低廉的投资渠道，以一笔交易即可直接投资一篮子股票，充分分散风险。由于ETF走势与股市同步，投资人不需研究个股，只要判断涨跌趋势即可，所以ETF是最不费力的投资工具，每日买卖都很方便；在风险分散方面，也比投资单一股票要小得多，不会发生“赚了指数，赔了钱”的情况。如何买卖ETF？答：ETF的交易与股票和封闭式基金的交易完全相同，基金份额是在投资者之间买卖的。投资者利用现有的上海证券帐户或基金帐户即可进行交易，而不需要开设任何新的帐户。ETF的二级市场交易同样需要遵守交易所的有关规则，如当日买入的基金份额当日不得卖出，并可适用大宗交易的相关规定等。示意如下：ETF二级市场交易示意图交易时间上海证券交易所的开市时间： 周一至周五的上午9:30-11:30和下午1:00-3:00（节假日除外）交易方式在交易日的交易时间通过任何一家证券公司委托下单开户需开立上海证券交易所A股账户或基金账户交易单位100 份基金份额为1 手， 并可适用大宗交易的相关规定交易价格每15 秒计算一次参考性基金单位净值（IOPV），大约等于“上证50指数/1000”，供投资者参考价格最小变动单位0.001元涨跌幅限制10%交易费用无印花税，佣金不高于成交金额的0.3%，起点5元。清算交收T日交易，T1日交收什么是ETF的“实物申购、赎回”？答：ETF的基金管理人每日开市前会根据基金资产净值、投资组合以及标的指数的成份股情况，公布“实物申购与赎回”清单（也称“一篮子股票档案文件”）。投资人可依据清单内容，将成份股票交付ETF的基金管理人而取得“实物申购基数”或其整数倍的ETF；以上流程将创造出新的ETF，使得ETF在外流通量增加，称之为实物申购。实物赎回则是与之相反的程序，使得ETF在外流通量减少，也就是投资人将“实物申购基数”或其整数倍的ETF转换成实物申购赎回清单的成份股票的流程。ETF的实物申购与赎回只能以实物交付，只有在个别情况下（例如当部分成份股因停牌等原因无法从二级市场直接购买），可以有条件地允许部分成份股采用现金替代的方式。ETF“实物申购、赎回”的交易对手方是投资者和基金。示意图如下：申购示意图赎回示意图如何办理ETF的申购赎回？答：办理ETF的申购时，投资者需要按照每日公告的“申购赎回清单”，准备一篮子股票（或有少量现金）。这些股票可以是库存的，也可以是当日买入的。以一篮子股票申购的ETF份额当日即可卖出；同样地，当日赎回ETF份额获得的一篮子股票，当日即可卖出。 申购赎回地点上海证券交易所申购赎回方式在交易日的交易时间通过参与证券公司委托下单申购赎回时间上海证券交易所的开市时间： 周一至周五的上午9:3011:30和下午1:00-3:00（节假日除外）开户需开立上海证券交易所A股账户申购赎回单位100万份基金份额或其整数倍申购赎回清单基金管理公司于每交易日开盘前通过上海证券交易所以及公司信息披露渠道公布当日的申购赎回清单， 在该清单中列明投资者申购赎回时所需准备（ 或将得到）的所有证券、现金*及其数量。申购赎回费用无印花税，佣金不超过申购、赎回份额的0.5*说明：在申购赎回清单中，“现金余额”的数值可能为正，也可能为负。在投资者按申购赎回清单进行申购时，如现金余额为正数，则投资者应支付相应数额的现金，如现金余额为负数，则投资者将获得相应数额的现金；在投资者赎回时，如现金余额为正数，则投资者将获得相应数额的现金，如现金余额为负数，则投资者应支付相应数额的现金。ETF的“实物申购、赎回”机制对ETF有何重要性？ETF的“实物申购、赎回”机制与套利行为有何关联?答：ETF“实物申购与赎回”机制是这一产品结构的精髓，正是这一机制才迫使ETF价格与净值趋于一致，极大地减少了ETF折（溢）价幅度。在大多数情况下，套利一定需要进行申购或赎回，现将ETF的套利行为简要说明如下：首先，当ETF在交易所市场的报价低于其资产净值时，也就是产生折价时，机构可以在二级市场以低于资产净值的价格大量买进ETF，然后于一级市场赎回一篮子股票，再于二级市场中卖掉股票，赚取之间的差价。这一套利机制，将可促使ETF在交易所市场的交易价格受到机构套利买盘进场而带动报价上扬，缩小其折价差距，产生让ETF的市场交易价格与基金份额净值趋于一致的效果。其次，当ETF在交易所市场的报价高于其资产净值时，也就是发生溢价时，机构可以在二级市场买进一篮子股票，然后于一级市场申购ETF，再于二级市场中以高于基金份额净值的价格将此申购得到的ETF卖出，赚取之间的差价。这一套利机制，将可促使ETF在交易所