H模型的应用分析.docx

H模型的应用分析 保存 2011-01-11 13:30-15:00杨通明大智慧高级研究员（离线）李超大智慧产品设计师（离线）吴程大智慧产品设计师（离线）陈勇亮大智慧软件研究员（离线）编号发言者类型发言内容主持人说2011年开始了新的投资征程！新的一年，新的挑战；新的一年，也是新的机会！您准备好了没有？大智慧培训中心“解密2011：主题掘宝交易制胜”新年首度开班！投资名师授课、精品课程设置、挖掘2011投资热点是本次培训课程的特色。这是属于投资者的盛会，诚邀您前来参与！咨询热线址：/training 主持人说精品课程模块：课程内容包含主题实战案例精讲、2011投资主题挖掘、盘口分析与趋势分析、交易与投资的秘诀等等。这些都是帮助投资者决胜2011的必备投资利器，大智慧首席金融分析师将为您一一解密。 主持人说投资名师授课：王荣奎、周戎等大智慧首席金融分析师现场授课。名师点拨是您打开投资成功之门的金钥匙！ 主持人说本次路演直播时间：13:30-15:009老同志问是机构版用户，李老师给的MACD显示金叉的代码粘贴进去大智慧软件就自动关闭，麻烦重新给一个，DDX,DDY在指标中显示金叉的代码，李超答drawtext(cross(macd.macd,0),close,macd金叉);10徐亮问老师您好，图片不会帖，麻烦您看一下这样的分时图怎么进行描述，谢谢 /thread-1739562-1-1.html陈勇亮答怎么描述？ 你要选股的话这些条件用公式是无法选出的。杨通明说各位投资者朋友，欢迎来到路演中心。 杨通明说本周我们陆续讲解了股利贴现模型。根据不同的假设前提，该模型又分为零增长模型、固定增长模型、H模型和三阶段模型等四种。这些金融模型目前国际上非常流行的个股投资价值评估模型，因为建立在科学的数学模型基础上，在众多投资基金中的得到广泛应用。目前大智慧金融投资家和大智慧金融交易终端均已有这些先进模型，我们只需要设置合理的参数即可直接得到结果，复杂的数据模型通过计算机程序的自动计算，使我们省却了大量的工作和精力。股利贴现模型的软件程序功能实现，为我们的投资经历提供了便利。如果有需要购买这些功能的投资者，可电话咨询周一和周二我们已经分别介绍了零增长模型和固定增长模型，今天我们将继续介绍第三种模型-H模型。杨通明说（一）H模型简介绍H模型也称为两阶段增长模型(Two Stage Growth Mode1)就是假设企业增长呈现两个阶段：第一阶段为超常增长阶段，又称为观测期，其增长率高于永续增长率，实务中的预测期一般为57年；第二阶段是永续增长阶段，又称永续期，增长率为正常稳定的增长率。对达到稳定期前的预测期长度的估计非常重要。通常假设预测期为一个不稳定的发展期，即投资资本回报率与资本成本不相等。但长久的竞争最终使投资报酬率等于其资本成本，也就是最终会达到稳定期，因此预测期的长短会间接影响企业价值的大小。因此有必要根据行业的发展状况与公司的竞争战略地位估计公司的预测期长度。 该模型对企业股权价值计算的核心是正确区分观察期和永续期，并正确计算两个阶段的现金流量和折现系数。判断企业是否进入永续增长状态的标志有两个：第一，在永续增长状态下，企业具有稳定的销售增长率，其大约等于宏观经济的名义增长率；第二，企业具有稳定的投资资本回报率，并与资本成本接近。 杨通明说（二）H模型的五种模式由于H模型的数学推导推导过于繁杂，在此我们不再阐述其数学模型。下面我们介绍一下在分析中常用到的H模型的五种模式，方便大家进行参数设置的时候进行合理的设置。模式一：第一阶段为股利超常增长阶段，股利增长率较高且不变，第二阶段为股利稳定增长阶段，股利增长率较低且预计长期稳定。这一模式称为“恒恒模式”。这种模式对应于这样一类公司，其在发展的第一阶段，由于可供再投资的净现值为正的项目较多，留置盈利较多，股利派发率较低，但这些盈利的项目使得公司盈利和股利的增长率较高且不变。当公司发展进入第二阶段后，由于市场竞争趋于白热化，可供再投资的盈利机会越来越少，留置盈利较少，公司就会提高股利派发率，公司盈利能力的下降就会使得盈利和股利的增长率都下降到一个稳定水平。股利派发率的定义式为：a = D / E其中a为dividend payout ratio，即股利派发率。D为dividend per share，即每股股利。E为earnings per share，即每股盈利。模式二：第一阶段为股利超常增长阶段，且股利增长率不变。第二阶段为股利零增长阶段，股利长期稳定。这一模式称为“恒零模式”。这种模式对应于这样一类公司，其发展的第一阶段与第一种模式的公司类似，其发展的第二阶段，由于市场高度饱和，可供再投资的盈利机会基本没有，因而公司不留置任何盈利，把股利派发率提高到1OO ，盈利和股利的增长率都降为零。模式三：第一阶段为股利零增长阶段，第二阶段为股利稳定增长阶段，股利增长率长期稳定。这种模式称为“零恒模式”。这种模式对应于这样一类公司，其发展的第一阶段有较多的再投资盈利机会，公司留置较多盈利，因而股利金额较少，保持不变，即增长率为零。这样盈利增长较快，而股利派发率经常向下变动，以保持一个较少而稳定的股利金额。当公司进入发展的第二阶段之后，由于本行业趋于饱和，再投资的盈利机会越来越少，因而公司减少留置盈利，把股利派发率提高到一个稳定的较高水平，盈利和股利都保持一个长期稳定的增长率。模式四：第一阶段为零股利阶段，第二阶段为股利稳定增长阶段，股利增长率长期稳定3(p2 。这一模式称为“无恒模式”。 这种模式对应于这样一类公司，其发展的第一阶段有很多可供再投资的净现值为正的项目机会，因而不派发股利。当公司进入发展的第二阶段之后，由于再投资的盈利机会越来越少，公司把股利派发率提高到一个稳定水平，盈利和股利保持一个较低的长期稳定增长率。模式五：第一阶段为零股利阶段，第二阶段为股利零增长阶段，股利增长率为零。这一模式称为“无零模式”。这种模式对应于这样一类公司，其发展的第一阶段公司有很多再投资的盈利机会，因而不派发股利。当公司发展进入第二阶段后，由于市场饱和，已基本没有再投资项目机会，因而把股利派发率提高到100 ，股利增长率为零。17zhwq问老师好;请帮编乖离指标b3612之b36线由下向上接近b612线公式,谢谢!李超答last(b3612.b612-b3612.b36=3;杨通明说（三）H模型在大智慧软件中的实现及其应用我们在软件中输入H模型的快捷键“HGM + 回车”后即可直接进入该模型的分析界面。在“股票代码”项中输入需要进行分析的个股代码或拼音简写之后，即可调入根据该股最近一年现金分红情况得出的H模型分析界面。我们可以对贝塔系数、无风险利率、一阶段的预期股利增长率、一递减增长阶段持续年数、等进行设置后阶段预期股利增长率等，选择每股股利为“历史每股股利”即可计算出每股股利。下图右侧为默认设置下的三种情况（Case1、Case2、Case3）得出的估值结果。 37Andy问老师,请帮我弄一个总买量大于总卖量的指标,谢谢.李超答DYNAINFO(15)0;34根子问劳驾老师编个公式，KDJ值从小于20的低位上行，上攻到高位大于80后，回落下行不破50再次掉头上行立即入池预警！多谢！吴程答var1:=barslast(kdj.k80);llv(kdj.k,var1)50 and ref(kdj.k,1)=llv(kdj.k,3) and kdj.k40 and PFFININ(1668 ,2009 ,0930 )/PFFININ(1668 ,2008 ,0930 )*1040 and PFFININ(1668 ,2009 ,0930 )/PFFININ(1668 ,2007 ,0930 )*1040;26胡金良问老师 再麻烦你帮我编一下成交量显示牌 像资金量一样 看上去比较直观李超答什么是成交量显示牌22现代经典问麻烦老师写一个选股公式：股价在5日线下，10日线上。谢了李超答between(close,ma(c,10),ma(c,5);43鲁鲁问你好，我是大智慧专业版用户，请帮我编辑一个选股公式，周线macd柱在零轴线下由长变短，日线kdj指标在20以下的。谢谢！陈勇亮答macd.macd0 and macd.macdref(macd.macd,1);分析周期 周线日线和周线只能分开选股kdj.j20 and kdj.k20 and kdj.d1.05;偏离5%以上62舞秋风问请问老师对于LSZJ指标，如何能及时发现S上穿Y的股票吴程答cross(lszj.s,lszj.y);18虚心学习问老师好。我是专业版用户，有个B-115是股价大于均价的选股公式，我想请老师帮我写一个版块指数（一般市场里的板块指数）大于均价的选股公式！老师费心了，等您的公式。陈勇亮答暂无法实现。93徒弟问老师好，麻烦写个DMI指标中的ADX线今日大于昨日，在后面加入and连接ADXR今日大于昨日的公式。另外再单独写一个ADX线连续上涨大于3日的句子，谢谢老师李超答1. dmi.adxref(dmi.adx,1) and dmi.adxrref(dmi.adxr,1);2. last(dmi.adxref(dmi.adx,1)=3;83江南水乡问请您编一个大阳后回调买点公式陈勇亮答(ref(c,1)-ref(c,2)/ref(c,2)*1007 and between(c,ma(c,5)*1.01,ma(c,5)*0.99); 回调至5日线附近90大智慧问我的大智慧中午停盘后关了电脑,下午在开机后,打开大智软件,30图里的K线有几根总是横线,天天如此,怎么办啊?陈勇亮答点股票名称 右键 刷新数据，或者点工具 数据管理 数据清理 清理错误的股票日线数据109美尔雅问吴老师能否把ddz 10 and加在这个公式前面cond1:=closema(Close,60) and isup;ref(cond1,3) and cond1 and ref(isdown,1)吴程答cond1:=closema(Close,60) and isup;ref(cond1,3) and cond1 and ref(isdown,1) and ddz.ddz10;97道简问请问 能不能用指标统计期货分笔成交中 是多头和空头买卖性质的分类统计陈勇亮答无法统计。110老同志问李超老师刚给的MACD显示金叉代码粘贴到MACD后大智慧软件自动关闭，请重新给一个。李超答DIFF : EMA(CLOSE,12) - EMA(CLOSE,26);DEA : EMA(DIFF,9);MACD : 2*(DIFF-DEA), COLORSTICK;drawtext(cross(macd.macd,0),diff,金叉);新建一个指标，系统指标不允许插入13周小姐问我想设计一个股票池，股价在突跛60分钟K线回靠五小时均线，底部出现底背离信号，同时出现买入信号李超答请把条件描述清楚，不懂你什么意思主持人说大智慧金融投资家标准版专业投资者的标准配置 （优惠热线 70徐亮问分时图指标能不能放到短周期的均线里面，目前我只能使分时均线显示在k线图上，但是之后的那些条件写不出来。描述要点:最主要的是股价和均线一直有空隙，早盘的一次冲高之后就一直横盘陈勇亮答股价大于分时均线 TODAYBARS:=barscount(close); AA:=if(sum(amount,todaybars)/sum(vol,todaybars)0,sum(amount,todaybars)/sum(vol,todaybars)/100,dynainfo(4);last(cAA)=BARSCOUNT(C)-1;选股周期用分时如果有这种走势的个股 你所描述的走势的股票应该也会在这里面 68投资家问老师好！新股：今天DDX买入量占全天成交量的10%以上，今日收盘价创上市首日开盘价新高，10日换手率小于50%，怎么写？谢谢老师！李超答ddx.ddx*capital/vol0.1 and close=hhv(c,0) and sum(vol,10)/capital*100ref(cci,1);180wangdashou问我怎么能进入智慧论坛,注册注不进李超答看图 199zyb问macd二次金叉的选股公式。谢谢陈勇亮答count(cross(macd.diff,macd.dea),10)=2;130专业版问老师,最近18天的成交量之和为a,在a之前的18天成交量之和为b，a要大于b的1.8倍，并且a有一次跳空高开的公式，谢谢！李超答a:=sum(vol,18);b:=ref(sum(vol,18),18);ab*1.8 and count(oref(h,1),18)=1;11往事随风问老师：昨公式选的是20天内EXPMA30天均线在同一天金叉60 90 120 250均线的股，30均线与各均线金叉发生在20天内不同时间就选不出来，如去年8月323日的002006。可修改公式？谢！陈勇亮答条件是20日内有1日同时金叉 不会选到去年8月份的个股走势。195求学问李老师，求个公式30天大单的总买手数和30天总手数的比例，也就是30天单差数（我求的是总手数不是总金额）。谢谢！李超答SUM(bigorder(1,2)*VOL,30)/SUM(VOL,30);137根子=问老师好。昨天求的公式没有表达完整，再次打搅，股价经过一轮下跌后，处于相对底部，均线呈空头排列。经过盘整，30日线由下上穿60.120,250日均线，完全上穿四条均线立即入池预警吴程答var1:=barslast(ma(c,30)ma(c,60) and ma(c,60)ma(c,120) and ma(c,120)ma(c,250);cross(ma(c,30),max(ma(c,60),ma(c,120),ma(c,250) and var145;113信步闲庭问老师您好，可以帮我设计一个阶段换手率与阶段涨幅之比率的选股公式吗，谢谢吴程答input:N(10);sum(vol/capital,N)/(close/ref(close,N)-1);218求学问老师你好！我自己设置了A1、B1、C1、D1、F1这5个不等条件A2、B2、C2、D2、F2是对应的条件的成本均价。用哪个函数可以把其中最高值对应的成本在幅图中显示？谢谢！吴程答max(A2,B2,C2,D2,F2);214周问60分钟线突破前期高位置后 回踩5小时均线陈勇亮答ref(h,1)=hhv(h,20) and l=ma(c,5);选股周期用60分钟216ANIU问我是超赢专业版用户，问题提了多次了，就不能回达一次？请给编一个公式，股价连续3天下跌，今天上涨，且ddx三线多头排列。另外如何能在盘中弹出提示。谢谢。k线参考600478在2010.12.29的形态吴程答ref(last(isdown and close=3 and ddx.ddx1ddx.ddx2 and ddx.ddx2ddx.ddx3 and isup and closeref(close,1);232肖笑笑问李老师您好，我对这次的主题掘宝挺感兴趣，请问课程主要是教什么内容，因为那个模块里太简单了，不太明白，谢谢李超答主要内容我也不清楚，可以拨打上面的电话咨询。252投资家问老师好，求10日换手排序指标，谢！李超答sum(vol,10)/capital*100;273求学问SUM(bigorder(1,2)*VOL,30)/SUM(VOL,30);老师这个同等于DDX，我要计算的手数简单的说是30天大单持有的筹码站30天总和的比例。谢谢！李超答SUM(bigorder(1,2)-bigorder(2,2)*VOL,30)/SUM(VOL,30);234美尔雅问吴老师，因特殊需要能否把ddz 10 and加在这个公式前面而不是后面呢？我想把这个公式加在中间，加在后面通不过。要不然，加在后面的重新写一个也行啊，谢谢老师吴程答可以通过245信步闲庭问老师您好，能帮我设计一个阶段换手率与阶段涨幅之比率的选股公式吗，谢谢李超答input:N(10);N周期a1:=sum(vol,10)/capital*100;a2:=(close/ref(c,N)-1)*100;a1/a2;241学习问老师好！昨天编的MACD指标底背离选股公式，选出来的股票效果不佳，请帮忙调试，谢谢陈勇亮答公式没问题 你要缩小范围就把参数调大 调到100LLV(L,100)=L AND NOT(LLV(MACD.MACD,100)=MACD.MACD);295zyb问老师帮我编一个公式：股价在下跌或上涨过程中连收两个十字星的股票。万分感谢！吴程答cond1:=abs(close-open)/(high-low)=2;293fanchangxu问强烈抗议：全体用户评个理-“年K线”选股功能多年至今解决不了！破软件害死人！该证据足以证明其它数据都有作假重大嫌疑！这么简单的必须功能都解决不了还算是炒股软件吗？请回答！否则赔款！陈勇亮答年线没有问题 ，参数一般设为250日，也有个别投资者采用360日的原始数，而之所以为250日参数作为年线标准，皆因按365日计算，扣除一年当中的种种休假日，剩下的交易时间大概也就是在250天左右，故此按照分析工具紧靠交易时间标准的原则出发，市场最终默认250日为年线参数。软件里设置多日线为250 或360 都可以。303老同志问谢谢李超老师MACD金叉已好，再麻烦给个DDX,DDY显示金叉的代码，谢谢。李超答新建个指标把我原来给你的代码写进去就可以了， 只是只能显示金叉二字，不能同时显示DDX,DDY的值，因为这两个公式是公司不对外开放的。194小学生问吴老师：请问如何编写处在洗盘时个股的选股公式。谢谢！吴程答last(ma(c,5)ref(ma(c,5),1)=3 and closema(close,60),1)=10 and closema(close,60);311zyb问老师帮我编一个公式：股价在下跌或上涨过程中连收两个十字星的股票。万分感谢！吴程答前面回答过了331皮庆问老师你好 请老师写个公式 股价在底部浮筹比例极小大约为010 穿透力高 换手率小 获利比例极小 的公式 谢谢李超答ma(c,5)ma(c,10) and ma(c,5)ref