第十六章保险企业的风险管理

第十六章保险企业的风险管理 本章学习目标 掌握保险企业所面临的风险及其特点 掌握保险企业风险管理的具体内容 理解现代保险企业风险管理的发展趋势 本章主要内容 第一节保险企业风险及其特点第二节保险企业风险管理的主要内容第三节现代保险企业风险转移的新趋势 风险证券化 本章重点与难点 重点 保险企业风险特点 保险企业风险管理的主要举措 难点 保险企业风险证券化 第一节保险企业风险及其特点 一 保险企业风险分类资产风险负责风险资产 负债匹配风险经营风险 保险公司主要风险 资产风险 负债风险 资产负债匹配风险 经营风险 信用风险 资产市场价值下降风险 资产过度集中风险 定价风险 信用风险 负债过度集中风险 巨灾风险 现金流风险 流动性风险 价值波动风险 管理风险 政策风险 股东关联交易风险 理赔风险 二 保险企业风险的具体解释汇率 利率风险巨灾风险投资风险道德风险 三 保险企业风险的特征涉及面广潜伏期长隐蔽性 第二节保险企业风险管理的主要内容 一 传统的保险企业风险管理 一 保险公司的风险管理包括风险识别 风险分析和风险衡量1 通过风险源的识别分析出保险公司所面临的外部环境风险 包括物质环境风险 社会环境风险 政治环境风险 法律环境风险 技术环境风险 经济环境风险 金融环境风险等几个方面 它们是保险公司风险管理的重要组成部分 因其来自外部 我们称之为非保险风险 2 通过风险标的的识别可以认识到保险公司的主要受损标的是金融资产还是人力资本 3 通过识别各个经营环节风险可能造成的损失可以明确保险公司的销售 承保 定价 理赔及投资风险与危害之间的关系 从而形成了保险公司的内部经营风险 4 从危险因素入手 保险公司可以结合保险经营各环节进行风险分析 承保风险定价风险理赔风险投资风险销售风险 二 保险公司的风险管理方法包括损失控制和损失融资 二 COSO ERM框架下保险企业的风险管理 一 内部环境保险企业的内部环境是整个风险控制框架的基础 包括主体的风险管理理念 风险容量 董事会的监督 主体中人的诚信 道德价值观和胜任能力 以及管理当局分配权利和职责 组织和开发其员工的方式 这其中包含了组织的基调 它影响组织中人员的风险意识 为主体的人员如何认识和对待风险设定了基础 二 目标设定必须先有目标 管理当局才能识别影响目标实现的潜在事项 企业风险管理框架要求管理当局采取适当的程序去设定目标 确保所选定的目标切合 支持该主体的使命 并且与它的风险容量相协调 对保险企业而言 如果其总目标是收益一定条件下的风险最小化 则保费收入 赔付支出 投资收益 公司收益等下一层的子目标就会与总目标有所不同 子目标的具体划分必须依据保险公司的战略进行 三 风险识别与风险评估ERM框架中不仅仅把风险定义为损失的可能性 也把风险看作盈利的机会 其目的在于强调现代风险管理的主动精神和积极态度 这完全符合保险企业以风险换取收益的业务本质 也有利于提高保险公司的竞争力 风险评估定性的方法主要有风险评级 即采取对风险发生的可能性和影响程度进行分级 如依据风险发生可能性和重要性程度划分为若干档次 并分别拟定相关的指标作为判断可能性和影响程度的依据 定量的方法有概率工具和非概率模型等 比较成熟的方法有VaR方法 历史模拟法 MonteCarlo模拟法 情景分析 RiskMetrics方法 GARCH模型等等 四 风险应对1 传统风险管理方法 该方法主要侧重于企业自身资产负债管理 主要能采取的措施包括 1 选择性承保 2 内部风险抑制 3 自留风险及提存准备金 4 再保险安排 2 非传统风险转移方法方式 AlternativeRiskTransfer 简称ART方法 该方法在传统风险管理的基础上 引入了资本市场进行风险转移 主要包括 1 多险种多年期产品 2 有限风险再保险 3 保险风险证券化 4 利用金融衍生工具 保险公司通过购入特定类型的保险期货 期权来分散 对冲风险 五 控制活动选定了风险应对后 确定用来帮助风险应对恰当 及时地实施的措施 控制活动贯穿于整个企业主体 包括了批准 授权 验证 调节 资产安全以及职责分离等一系列不同的活动 六 信息沟通有效的沟通包括信息在主体中的向下 平行和向上的流动 保险公司在风险管理中 需要建立包括投资 精算 财务等各部门紧密合作的体系结构 同时要有完善的信息系统和信息沟通规则 沟通方式可以采取备忘录 电子邮件 公告板 网络等等 在沟通过程中还应该注重信息的即时性以及信息的质量 公司内部与公司外部也应该建立起有效的沟通 例如与客户之间 与同类公司之间 七 监控监控指对企业风险管理进行监督 必要时加以修正 可以通过持续的管理活动 个别评价或两者结合来完成 持续的管理活动主要来自经常性的管理活动 例如部门管理人员定期的经营报告 内部审计等 也包括监管机构的外部监管 第三节现代保险企业风险转移的新趋势 风险证券化 一 保险企业风险证券化的背景1 上世纪90年代在金融证券化和保险金融化的新趋势2 1989至1993年期间 全球发生巨灾损失 国际再保险公司损失惨重 保险公司资本急速减少 巨灾再保险市场为之低迷 巨灾风险难以分散 再保险市场的疲软 导致保险公司承保能力下降 3 保险企业传统的 效率低下的风险管理措施 二 保险企业风险证券化的提出与发展1 保险企业风险证券化的提出美国学者罗伯特 戈西 RobertGoshay 和理查德 桑道 RichardSandor 在1973年发表的一篇关于保险衍生产品的论文 构建再保险期货市场的可行性研究 中最早提出保险风险证券化的概念 率先探讨了保险市场与资本市场结合的问题 提出将再保险风险转移至资本市场 希望通过风险证券化或保险衍生产品 解决再保险市场承保能力不足的问题 2 保险企业风险证券化的发展1992年 美国芝加哥商品交易所推出了巨灾保险期货和期权 从而开创了保险衍生产品的先河 1993年美国芝加哥交易所再次推出巨灾风险买权价差1995年推出财产赔偿服务 PCS 巨灾期权 从此 整个期货市场才开始注意到保险风险的证券化问题 1997年11月百慕大商品交易所也推出GCCI巨灾指数期权 GuyCarpenterCatastropheIndesOptions 提供避险者于美国芝加哥交易所PCS期权之外的另一种避险工具 三 保险风险证券化的产品类型一类是转移风险的产品 1 再保险 把风险转嫁给保险业的其他公司 2 互换 包括风险交换 把风险转嫁给其他保险人或资本市场 3 巨灾债券 把风险转嫁给资本市场 4 可流通可交易的衍生产品 把风险转嫁给资本市场 另一类是提供或有基金的产品 1 信用贷款的最高限额 借款权 2 或有资本票据 依赖于事件发生的买入权利 当资金处于信托和投资状态中时 一旦巨灾发生 保险公司能使用这些资金来替换资本票据 3 巨灾股票看跌期权 基于事件的发生情况 按照事先约定的条款出售权益的权利 通常为优先股 一 巨灾保险期货由于金融期货产品设计缺陷和金融期货市场尚未成熟因素 上市后不久即中止交易 究其失败的原因 主要有以下四个方面 1 美国保险服务办公室巨灾信息公开程度不足 期货市场上频繁出现信息不对称现象 2 期货市场上避险者多于投机者 3 保险业对巨灾保险期货产品的操作程序不熟悉 缺乏相应的金融知识 4 对投机者来说 损失幅度过于巨大 风险过于集中 二 巨灾保险期权保险公司在期权市场上通过缴纳期权费购买期权合同 等于购买了在未来一段时间内的一种价格选择权 即保险公司可以选择是按照市场价格进行交易 还是按照期权合同约定的执行价格进行交易 PCS指数期权 该期权合约为一种欧式买入 看涨 期权 是根据财产索赔服务中心计算的9种PCS指数交易的只能到期执行的期权 每种指数代表9个地区中的1个地区在一定期间内由于巨灾事件导致的保险损失的估计值除以1亿美元所得的值 每一期权都规定有两个指数a b a b 记作a b 期权费以点数报价 每点等于200美元 在合约到期日T点 PCS买入期权的价值 C T LT min max LT a 0 b a 其中a是合约约定的执行指数 b是合约约定的封顶指数 LT是T时点的PCS指数 本章重要概念 利率 汇率风险资产负债匹配风险偿付能力风险风险证券化巨灾期货巨灾期权Pcs指数期权GCCI巨灾指数期权 本章复习思考题 简述保险公司面临的主要风险有哪些 如何进行风险管理 结合保险企业风险证券化的历史背景 谈谈保险企业风险证券化对保险公司应对巨灾风险的重大意义 某国际大型人寿保险公司全面风险管理 在经历了巴林银行倒闭 日本寿险大量破产和亚洲经济危机后 各种保障金融安全的法律法规纷纷推出 行业监管力度也不断加大 在商业环境和政策监管的推动下 金融机构的经营理念开始从单纯追求盈利指标转向在控制风险前提下的企业价值最大化 美国GA是一家有66年历史和强大区域渠道优势的保守型寿险公司 但受STFA高回报诱惑 在与合作伙伴投资时 其金融资产与债务的持续期 Duration 匹配出现漏洞 长尾事件 导致操作风险和市场风险 最终在穆迪调低信用评级的触发下 出现了大规模兑现 引发68亿美元的流动性风险 经过破产保护程序后 几周内被ML保险公司低价收购重组 收购完成后 ML先对GA进行了整合 运用的方法是以市场风险和操作风险为重点的全面风险管理 通过模拟持续期 Duration 运用金融工具 建立投资金融风险决策模型 提高了金融资产与负债的整体流动性 平衡了资产与负债结构 降低了企业的整体风险 该试点成功后 并成功推广到其他事业部和后续收购的一系列寿险公司 金融行业全面风险管理的在三大支撑点 金融机构所面临的风险集中在市场 信用和操作三大领域 这一特点决定了金融机构全面风险管理的三大支撑点 寿险公司的风险识别