财务管理习题和案例模版第一章.doc

一单项选择1. 相对于每股利润最大化目标而言，企业价值最大化目标的不足之处是（ ）。A、没有考虑资金的时间价值 B、没有考虑投资的风险价值C、不能反映企业潜在的获利能力 D、不能直接反映企业当前的获利水平2. 在现金的短期循环中，不应包括的资产是（ ）。A.应收账款 B.固定资产 C.待摊和预付费用 D.存货3. 企业财务关系中最为重要的关系是（ ）。A、股东与经营者之间的关系B、股东与债权人之间的关系C、股东 、经营者、债权人之间的关系D、企业与作为社会管理者的政府有关部门、社会公众之间的关系4. 财务管理的对象是（ ）。A资金运动 B财务关系C货币资金 D实物财产5. 实现股东财富最大化目标的途径是（ ）。A增加利润B降低成本C提高投资报酬率和减少风险D提高股票价格6. 金融市场按交割的时间划分为（ ）。A短期资金市场和长期资金市场B现货市场和期货市场C发行市场和流通市场D股票市场和国债市场7. 股东和经营者发生冲突的重要原因是（ ）。A.信息的来源渠道不同B.所掌握的信息量不同C.素质不同D.具体行为目标不一致8. 财务管理的内容不包括（）。A.资本筹集B.资本投放C.资本收益分配D.账务核算9. 下列金融市场环境中，与企业财务管理联系最为密切的是（ ）。A黄金市场 B货币市场C外汇市场D资本市场二多项选择1. 企业管理的目标为（ ）。A.生存B.发展 C.获利D.增强竞争优势E.提高市场占有率2. 利润最大化不是企业最优的财务管理目标，其原因是（ ）。A.没有考虑利润取得的时间 B.没有考虑利润和投入资本额的关系C.没有考虑取得利润和承受风险的大小 D.没有考虑企业成本的高低3. 公司必须协调的，构成了企业最重要的财务关系的几个方面是（ ）。 A.股东 B.经营者 C.债权人 D.政府4. 在金融市场上，利率的决定因素有（ ）。A纯粹利率 B通货膨胀附加率 C变现力附加率D违约风险附加率 E风险报酬率 F到期风险附加率5. 影响企业财务管理的法律环境包括（）。A. 企业组织法规B. 税收法规C. 财务法规D. 证券法规6. 影响企业财务管理的外部环境主要有（）。A经济环境B法律环境C财税环境D金融环境三判断并改错1. 在生产经营过程中，企业目标与社会目标既一致又相互背离，当相互背离时，解决的办法是以企业目标为准。2. 盈利企业也可能因不能偿还到期债务而无法继续经营下去。3. 风险收益权衡原则是指风险和收益之间存在一个对等关系，企业的每项财务活动都应进行收益与风险的权衡，依据自身承受风险的能力大小，慎重地进行风险决策。4. 金融市场是指资金融通的场所，各种票据、外汇和金融衍生品买卖不属于金融市场的范畴。5. 金融市场按期限分为短期金融市场和长期金融市场，后者即常说的货币市场。6. 发行市场和流通市场也分别称为一级市场和二级市场。7. 盈利的企业为股东创造价值，亏损企业则摧毁了股东财富。8. 为防止企业管理者因自身利益而背离股东价值，股东往往对管理者既监督又激励。9. 在风险相同时，提高投资报酬率能增加股东财富。四案例讨论资料：1996年，在财富杂志的一份年度调查报告中，可口可乐（Coca-Cola）被评选为最令人赞赏的公司。其他与之激烈竞争的公司包括宝洁（P&G）、鲁布美得（Rubbermaid）和强生(Johnson& Johnson)。然而，在管理质量、产品质量、长期投资价值、公司资产运用和财务坚实性这几类项目中，可口可乐公司均名列前三名。在其他三类项目，即吸引投资、开发与留住人才，创新和社区与环境责任方面。它未能获得如此高的排名。但是总体而言，可口可乐公司的排名是最高的，从而取代了以前的优胜者鲁布美得（Rubbermaid）公司。该公司在可乐、雪碧、芬达、Hi-C、果邦和其他名称上的品牌权益毋庸质疑。该公司成功地脱离开了低价格的、用销售商商标销售的可乐，并通过这种方式增加了市场份额。处于对保持品牌形象的一贯注意，可口可乐公司重新引入了的老式的玻璃瓶。由于可口可乐在罐装公司拥有控股权，母公司可以集中精力于最熟悉的事务。最近，该罐装公司正在世界范围内进行一项收购其他罐装商的计划；通过这种方式，母公司就能更好地参与快速增长的海外软饮料市场。作为最受人赞赏的公司并不能保证有很好的股票价格表现，但在可口可乐公司的案例中，这两者是紧密联系的。在前10年里，股东的复利年报酬率（股利和资本利得）是29.3%，这与代表股票市场组合的标准普尔500种股票指数14.9%的报酬率形成鲜明对照。显然，该公司为股东创造价值方面非常成功。价值创造贯穿财务管理的全部内容。问题：1、 结合该公司的运作、作者的评价以及企业发展的阶段等因素，讨论企业财务管理的目标？2、 如何实现企业财务管理目标？（该资料引用自财务管理与政策第11版：詹姆斯.C.范霍恩 著，刘志远主译，东北财经大学出版社，2000）一、选择题1、D2、B3、A4、A5、D6、A7、D8、D9、D二、多项选择题1、ABC 2、ABCD3、ABC4、ABE5、ABCD6、ABD三判断并改错1在生产经营过程中，企业目标与社会目标既一致又相互背离，当相互背离时，解决的办法是以企业目标为准。2盈利企业也可能因不能偿还到期债务而无法继续经营下去。3风险收益权衡原则是指风险和收益之间存在一个对等关系，企业的每项财务活动都应进行收益与风险的权衡，依据自身承受风险的能力大小，慎重地进行风险决策。4金融市场是指资金融通的场所，各种票据、外汇和金融衍生品买卖不属于金融市场的范畴。5金融市场按期限分为短期金融市场和长期金融市场，后者即常说的货币市场。6发行市场和流通市场也分别称为一级市场和二级市场。7盈利的企业为股东创造价值，亏损企业则摧毁了股东财富。 8为防止企业管理者因自身利益而背离股东价值，股东往往对管理者既监督又激励。 9在风险相同时，提高投资报酬率能增加股东财富。三、判断并改错1. 。企业目标要与社会目标相互协调。2. 。3. 。4. 。各种票据、外汇和金融衍生品买卖也属于金融市场的范畴。5. 。后者即常说的资本市场。6. 。7. 。盈利企业的权益报酬率应当高于股权资本成本才能为为股东创造价值，8. 。9. 。三判断题1. 时间越长，时间价值越大，相同数值的金额的现值也越大。（ ）2. 由两种完全正相关的股票组成的证券组合不能抵消任何风险。（ ）3. 有一种股票的系数为1.5，无风险收益率10%，市场上所有股票的平均收益率为14%，该种股票的报酬率为16%。( )4. 市场风险源于公司之外，表现为整个股市平均报酬率的变动；公司特有风险源于公司本身的商业活动和财务活动，表现为个股报酬率变动脱离整个股市平均报酬率的变动。( )5. 必要投资收益率等于资金的时间价值加上风险收益率。（ ）6. 在通货膨胀率很低的情况下，公司债券的利率可视同为资金时间价值。（ ）7. 在终值、计息期数和付息方式相同的情况下，贴现率越高，则复利现值也越小。8. 风险和报酬的基本关系是风险越大则其报酬率就越低。（ ）9. 如果某一项投资的资金是在第一年的年初和年末分别投入完成的，则该项投资的资金投入方式是一次投入。（ ）10. 假设某种股票的贝他系数是0.5，则它的风险程度是市场平均风险的一半。( )11. 在两个方案对比时，标准差越大，说明风险越大。（ ）12. 必要投资收益率资金时间价值+通货膨胀补贴率+风险收益率，所以只有在没有通货膨胀的情况下，必要收益率才等于资金的时间价值加上风险收益率。 （ ）13. 在没有风险和通货膨胀的情况下，投资报酬率就是时间价值率。14. 企业投资时应尽量选择风险小的投资项目，因为风险小的投资对企业有利。15. 证券组合投资要求补偿的风险只是不可分散风险，而不要求对可分散风险进行补偿。三、判断并改错1、。“现值”改为终值。2、。能抵消市场风险。3、。4、。5、。必要投资收益率等于资金的时间价值加上风险收益率和通货膨胀率。6、。在没有通货膨胀率很低的情况下，国债利率可视同为资金时间价值。7、。8、。风险和报酬的基本关系是风险越大则其要求的报酬率就越高。9、。如果某一项投资的资金是在第一年的年初和年末分别投入完成的，则该项投资的资金投入方式是两次投入。10、。假设某种股票的贝他系数是0.5，则它的系统风险是市场平均风险的一半。11、。在两个方案对比时，标准离差率越大，说明风险越大。12、。13、。14、。企业投资时应考虑风险与收益均衡，在投资报酬率相同的情况下选择风险小的投资项目。15、。三判断题1. 一般情况下，股票市场价格会随着市场利率的上升而下降，随着市场利率的下降而上升。2. 发行优先股的上市公司如不能按规定支付优先股股利，优先股股东有权要求公司破产。3. 借款企业来讲，若预测市场利率上升，应对银行签订浮动利率合同。4. 周转信贷协定是银行具有法律义务地承诺提供不超过某一最高限额的贷款协定。5. A股是指以人民币标明票面金额，以外币认购和交易的股票。6. 因为直接筹资的手续较为复杂，筹资费用较高；而间接筹资手续比较简便，过程比较简单，筹资效率较高，筹资费用较低，所以间接筹资应是企业首选的筹资类型。7. 可转换债券是指由发行公司发行并规定债券持有人在一定期间内依据约定条件可将其转换为公司股票的债券。三、判断并改错1、。2、。发行优先股的上市公司如不能按规定支付优先股股利，优先股股东无权要求公司破产。3、。借款企业来讲，若预测市场利率上升，应对银行签订固定利率合同。4、。5、。A股是指以人民币标明票面金额，以人民币认购和交易的股票。6、。因为直接筹资的手续较为复杂，筹资费用较高；而间接筹资手续比较简便，过程比较简单，筹资效率较高，筹资费用较低。7、。三判断题1. 当企业息税前资金利润率高于借入资金利率时，增加借入资金，可以提高自有资金利润率。2. 无论是经营杠杆系数变大，还是财务杠杆系数变大，都可能导致企业的复合杠杆系数变大。3. 资金成本是投资人对投入资金所要求的最低收益率，也可作为判断投资项目是否可行的取舍标准。4. 留存收益是企业利润所形成的，所以留存收益没有资金成本。5. 使用每股收益无差别点法进行筹资决策，能够保证企业的加权平均资金成本最低。6. 经营杠杆是经营风险的来源，当企业的经营杠杆为1时，固定成本为零，企业不存在经营风险。7. 财务杠杆系数是每股利润的变动率，相当于息税前利润率变动率的倍数。它是用来衡量财务风险大小的重要指标。 8. 在企业经营中，杠杆作用是指销售量的较小变动会引起利润的较大变动。9. 由于经营杠杆的作用，当息前税前盈余下降时，普通股每股盈余会下降得更快。10. 最佳资金结构是指能够使企业获得利润最多的资金结构。11. 财务杠杆的作用在于通过扩大销售量以影响息前税前利润。12. 总杠杆的作用是能用来估计销售额的变动对每股利润所造成的影响。13. 资金成本既包括资金的时间价值，也包括资金的风险价值。14. 企业负债比例越高，财务风险越大，因此负债对企业总是不利的。15. 在个别资金成本一定的情况下，企业综合资金成本的高低取决于资金总额。三、判断并改错1、。2、。3、。4、。留存收益是企业利润所形成的，所以留存收益没有筹资费用。5、。每股收益无差别点法没有考虑资金结构对于风险的影响，使用该种方法选出的是使得企业的每股利润最大的筹资方式，但是并不一定使得企业的加权平均资本成本最低。6、。当企业的经营杠杆系数等于1时，则企业的固定成本为零，此时企业没有经营杠杆效应，但并不意味着企业没有经营风险。7、。8、。9、。由于经营杠杆的作用，当产销量下降时，息前税前盈余会下降得更快。10、。最佳资金结构是指能够使企业价值最大化、资金成本最低的资金结构。11、。经营杠杆的作用在于通过扩大销售量以影响息前税前利润。12、。13、。14、。企业负债比例越高，财务风险越大，因此考虑企业的债务承受能力。15、。在个别资金成本一定的情况下，企业综合资金成本的高低取决于资金的构成比例。三判断题1. 在评价投资项目的财务可行性时，如果静态投资回收期或投资利润率的评价结论与净现值指标的评价结论发生矛盾，应当以净现值指标的结论为准。2. 如果考虑货币的时间价值，固定资产平均年成本是未来使用年限内现金流出总现值与年金现值系数的比值。3. 净现值以绝对数表示，不便于在不同方案之间进行对比。4. 现值指数大于1，说明投资方案的报酬率高于资金成本率。5. 某贴现率可以使某投资方案的净现值等于零，则该贴现率可以称为该方案的内含报酬率。6. 如果某一项投资的资金是在第一年的年初和年末分别投入完成的，则该项投资的资金投入方式是一次投入。7. 在评价投资项目的财务可行性时，如果静态投资回收期或投资利润率的评价结论与净现值指标的评价结论发生矛盾，应当以净现值指标的结论为准。8. 某个方案，其内含报酬率大于资金成本率，则其净现值必须大于零。9. 某企业正在讨论更新现有的生产线，有两个备选方案：A方案的净现值为400万元，内含报酬率为10%；B方案的净现值为300万元，内含报酬率为15%。据此可以认定A方案较好。10. 投资回收期指标虽然没有考虑资金的时间价值，但是考虑了回收期满以后的现金流量状况。11. 营业现金流等于营业收入减去营业成本，再减去所得税。三、判断并改错1、。2、。3、。净现值以绝对数表示，不便于在不同投资规模的方案之间进行对比。4、。5、。6、。如果某一项投资的资金是在第一年的年初和年末分别投入完成的，则该项投资的资金投入方式是分次投入。7、。8、。9、。某企业正在讨论更新现有的生产线，有两个备选方案：A方案的净现值为400万元，内含报酬率为10%；B方案的净现值为300万元，内含报酬率为15%。据此可以认定B方案较好。10、。应当是减去付现成本，不是营业成本。11、。也没有考虑回收期满以后的现金流量状况。三判断题1. 有一种股票的系数为1.5，无风险收益率10%，市场上所有股票的平均收益率为14%，该种股票的报酬率为16%。2. 股票投资的市场风险是无法避免的，不能用多角化投资来回避，而只能靠更高的报酬率来补偿。 3. 债券投资与股票投资相比本金安全性高，收入稳定性强，但是购买力风险较大。4. 债券的价格会随着市场利率的变化而变化。当市场利率上升时，债券价格下降；当市场利率下降时，债券价格会上升。5. 短期证券与长期证券相比能更好的避免再投资风险。6. 公司增发普通股的市价为10元/股，筹资费用率为市价的6%，最近刚发放的股利为每股0.5元，已知该股票的资金成本率为10%，则该股票的股利年增长率为4.44。7. 股票价格主要由预期股利和当时的市场利率决定，此外股票价格还受整个经济环境变化和投资者心理等复杂因素的影响。8. 如果投资组合对风险的分散充分有效的话，组合的所有风险都可以被完全抵消掉。9. 普通股成本的计算方法有三种：股利折现模型、资本资产定价模型和无风险利率加风险溢价法。三、判断并改错1、。2、。3、。4、。5、。再投资风险是指由于市场利率下降而造成的无法通过再投资而实现预期收益的风险。购买短期债券，而没有购买长期债券，会有再投资风险。6、。7、。8、 。 如果投资组合对风险的分散充分有效的话，组合的非系统风险可以被完全抵消掉。系统风险是不能通过投资组合的方式进行分散的，所以这个结论不正确9、。三判断题1. 企业现金持有量过多会降低企业的收益水平。2. 预防性需要是指置存现金以防发生意外的支付，它与企业现金流量的确定性及企业的借款能力有关。3. 由于持有现金而丧失的再投资收益并不属于持有现金的持有成本。4. 企业拥有现金所发生的管理成本是一种固定成本，与现金持有量之间无明显的比例关系。5. 如果在折扣期内将应付账款用于短期投资，所得的投资收益率低于放弃折扣的隐含利息成本，则应放弃折扣而去追求更高的收益。6. 应收账款产生的原因之一是由于销售和收款的时间差距，它是一种商业信用。7. 订货成本的高低取决于订货的数量与质量。8. 给定的信用条件为“1/10，n/20”的含义是如果在10天内付款，可享受1的现金折扣，否则应在20天内按全额付清。9. 赊销是扩大销售的有利手段之一，企业应尽可能放宽信用条件，增加赊销量。10. 预防动机是指为把握市场投资机会，获得较大收益而持有的现金。11. 营运资金有广义和狭义之分，狭义的营运资金又称净营运资金，指流动资产减流动负债后的余额。12. 企业的信用标准严格，给予客户的信用期很短，使得应收账款周转率很高，将有利于增加企业的利润。13. 只要花费必要的收账费用，积极做好收账工作，坏帐损失是完全可以避免的。14. 某企业计划年度甲材料耗用总量为7，200公斤，每次订货成本为800元，该材料的单价为30元/公斤，单位储蓄成本为2元。则该企业甲产品的最佳订货批量是2，400公斤。三、判断并改错1. 2. 3. 由于持有现金而丧失的再投资收益并属于持