“日增月益”资产池型人民币理财产品-分行投资银行部.doc

“日增月益”资产池型人民币理财产品 “日增月益”资产池型人民币理财产品产品创新大赛投行部参赛作品一、 产品创意概况（一）产品创意名称：“日增月益”资产池型人民币理财产品所谓“日增”，指的是投资收益每日计提；所谓“月益”，指的是投资收益每月结转。日增月益，保障理财客户安心得利，本利双丰。所谓“资产池”，指的是本产品投向为不同品种的一系列固定收益类投资组合（包括银行间市场债券、交易所市场债券、银行理财计划和信托计划、票据资产、信贷资产、现金及银行存款等）。（二）产品推出的必要性和紧迫性1、市场需求各大商业银行纷纷推出的资产池型理财产品，由于其支持T+0申购赎回，已逐渐成为银行短期理财产品的主打品种，一经推出，购买者踊跃。据了解，招商银行更是将其“日日金”理财计划的募集上限，由原来的300亿元调整到600亿元。此类产品以其相当于活期存款的高流动性、胜过7天通知存款的高收益率和承诺保本的高安全性，在短期人民币理财产品市场上拥有很强的竞争力和吸引力。2、同业概况目前，各大商业银行均推出资产池型理财产品，例如招商银行“日日金”、“日日盈”系列，交通银行“天添利A款”、“天添利B款”系列等。“日日金”、“日日盈”系列目前年化收益率分别为1.5%和1.31%。“天添利A款”和“天添利B款”目前的年化收益率分别为1.4%和1.56%。“天添利B款”于09年3月3日完成募集，募集金额达25亿元。此类产品两大特点为：（1）流动性强，可实现T+0申购赎回；（2）收益率大大高于活期存款利率，甚至超过了货币基金、银行间回购、7天通知存款等短期理财产品的收益率。招行及交行的上述产品一经推出，由于其高流动性及高收益率，对于存款客户市场造成了很大冲击，我行也将流失大量存款客户。在如此激烈的竞争形势下，各行纷纷推出类似理财产品来抢占存款客户，因此我行设计开发该类产品刻不容缓。二、 产品创意详述（一）适用目标客户群及应用领域1、本产品适用的目标理财客户为有短期闲散资金、追求本金安全、有超高流动性要求且要求收益高于7天通知存款和货币资金的对公及个人客户。2、本产品将设立资产池，投资方向不仅包括了银行间债券市场等，还包括优质信贷资产，因此可满足我行优质融资客户的低成本融资需求。目标融资客户为有我行授信的大型优质企业、总行或分行直管客户等。（二）产品主要功能详述1、基本功能（1）申购赎回T+0在工作日交易时间（暂定为工作日9：0015：00），客户提出申购、赎回申请，系统可即时进行确认。对于全额赎回申请，本金及收益实时到账；对于部分赎回申请，本金实时到账。该功能为理财客户提供了超高流动性，是本产品的一大卖点。（2）可设定两种分红方式投资者可选择现金红利或红利再投资两种分红方式。若选择现金红利，则收益部分将在每月收益结转时划至投资者资金账户；若选择红利再投资，则收益部分将转为份额进行复利投资。（据了解，目前他行的资产池类产品只支持现金分红方式。）（3）收益每月结转我行将于每个工作日公布前一日收益率，系统根据该收益率计算投资收益，并于每月15日进行收益结转（类似货币基金，收益每日计提并累加，每月结转一次）。（4）支持网银操作该产品系统开发完全后，将与网银对接，允许对公、对私理财客户通过网银进行申购、赎回、查询等操作。查询内容包括净值、份额、分红方式等。2、投资范围本产品投资于我国银行间市场和交易所市场的国债、金融债、央行票据、中期票据，短期融资券、企业债、公司债、资产支持证券以及上述投资品种的逆回购、银行理财计划和信托计划、票据资产、信贷资产、货币市场基金，参与一级市场新股与新债的申购，现金及银行存款、存放同业等。3、产品结构图赎回本金和收益资金信托申购“日增月益”人民币理财产品（委托人/受益人）农业银行上海信托-农业银行固定收益金融产品投资单一资金信托各种固定收益品种，包括全国银行间市场和交易所市场的国债、金融债、央行票据、中期票据，短期融资券、企业债、公司债、资产支持证券以及上述投资品种的逆回购、银行理财计划和信托计划、票据资产、信贷资产，现金及银行存款、存放同业及保险公司持有的固定收益品种上海信托（受托人）农业银行理财客户本金和收益募集资金三、 产品创意分析（一） 产品创新点分析1、永续运营本产品改变了以往理财产品按期发售的情形，未设定产品到期日，永续运营，可做到以短续长，为高流动性产品分享长期优质资产收益提供了前提条件。2、构建资产池，分享长期资产收益。本产品投向除包括银行间市场、交易所市场债券等流动性高的短期投资品种外，还包括了期限较长收益较高的优质信贷资产，在永续运营的前提下，可做到以短期资金对接长期资产，同时通过银行间市场投资与信贷资产配置，在兼顾流动性的前提下，充分分享长期资产的稳定收益。3、自主投管，自主定价本产品将由我行成立的投资管理决策委员会参与投资管理，我行可掌握产品报价的主动权，自主定价，有效掌控风险及我行收益。4、借用信托平台，投资范围广泛本产品由于借用信托平台操作，因此投资范围广泛，基本涵盖了固定收益品种所有可涉及的范围，最大限度提升了人民币理财产品的收益率。5、开发TA系统，支持T+0申购赎回本产品将需要开发一个与基金公司登记系统类似的TA系统，记录理财客户的份额及收益。在此TA系统的支持下，再加上采取资金池和资产池的方式持续运作，可做到每日申购赎回，赎回资金实时到账，以类似活期存款的高流动性和高效率特征吸引客户，最大限度提高了客户的资金收益率和使用效率。（二）新产品与现有产品的关系1、与我行产品比较（1）总行“安心得利”系列产品本产品投向与总行现有“安心得利”产品较为类似，既有银行间市场等高流动性品种，又有信贷资产等高收益性长期品种。但在理财客户端，“安心得利”系列有固定期限，按期发行，而本产品无固定期限，永续运营，同时又支持投资者的T+0申购赎回，其高流动性是“安心得利”产品无法比拟的。（2）我行的信托贷款类理财产品本产品相较于信托贷款类产品，收益率虽远远不及，但相对的，流动性却占尽优势。信托贷款类产品一般最短期限为半年，通常不允许提前终止或赎回，而本产品支持每日申购赎回，且赎回本金实时到账，其流动性可与银行活期存款媲美。2、与市场其他产品比较：（1）货币基金本产品的申购赎回及收益结转方式都与货币基金类似，但赎回本金到账时间比货币基金短。而最大的不同就是，本产品的投资范围比货币基金要广，除了货币基金可投资的所有投资标的外，还包括了信贷资产等必须通过信托平台才能投资的固定收益品种，因此收益率会大大高于货币基金。（2）招行“日日金”、“日日盈”产品，交行“天添利”A、B款本产品与招行、交行的上述产品非常类似，但增加了一种分红方式，除了现金分红外，还仿照股票型基金提供给投资者复利投资的选择。(三)新产品市场前景预测从市场需求角度看，由于目前金融市场变幻莫测，投资者较难精准把握投资机会，资金的高流动性将提供给投资者更多投资机遇；另外，在经历了前期市场的大幅震荡后，越来越多的投资者已趋向理性和保守，本产品的保本特点正是符合了投资者的稳健偏好。因此，在此背景下推出此款低风险，高流动性且相对高收益的理财产品正是顺市而为。今年2月，招行将其“日日金”理财计划的产品规模上限由300亿元调整为600亿元，由此可见理财市场需求巨大。（四）新产品定价及成本效益分析1、成本分析（1）开发成本本产品运作过程中的账户和份额的登记注册、数据传输与资金清算功能，需要一个外挂于主机和新系统外的TA系统来实现，该系统是一个账户管理中心、数据的计算和处理中心。开发TA系统将产生一次性的开发成本投入。（2）系统成本产品正式上线后，将在柜台销售，需要TA系统及销售系统的支持，同时本产品最终将实现网银操作功能，因此也需要网银的支持，由此将会产生相关系统的使用成本。（3）销售成本与目前我行销售的“本利丰”人民币理财产品类似，将产生相应的销售成本。2、产品定价本产品收益部分来源于银行间债券市场投资收益、信托贷款利息收益、信托计划收益等，我行将根据市场同类产品报价水平定价，差价部分去除信托费用、托管费用、销售费用及其他必须的费用之外，全部计入我行中间业务收入。3、效益分析（1）运行高效、节省成本。由于该产品长期存续，可部分代替滚动发行的短期理财产品，大大节省了我行内部评审、开户等的时间成本，为把握市场先机，扩大市场份额奠定基础。同时，对涉及银行间市场、交易所市场固定收益品种的交易，仅需交纳一个账户的费用，最大限度的节约了费用和时间。（2）稳定、增加存款市场份额，满足客户多元投资需求。由于本产品在超短期银行理财产品市场有很强的竞争力，能够较好满足超强流动性偏好客户多元投资需求。特别是在目前流动性过剩的形势下，大量的短期闲散资金必然会跟随此类产品流动到产品发售银行。尽早推出本产品，是加强产品创新，带动对公、对私负债业务发展的重要手段。通过发行创新理财产品，积极拓展各类资源，满足大客户现金管理理财需求（近期中国商用飞机股份有限公司就向我行提出此类或其账户现金管理理财需求），扩大中小企业客户群体，以此带动对公负债业务的开展；通过发行理财产品，有效实现理财与储蓄联动，通过交叉营销，增强对储蓄存款增长的作用，最终实现我行存款市场份额稳中有增。（3）扩大中间业务收入来源该产品在涉及上完全基于银行自身项目和渠道资源，自主投资管理、自主定价，通过与客户收益分成实现业绩报酬。自营理财不需要与体外投资顾问分享收益，唯一支付的是信托平台的固定费用。银行集受托、投资管理、账户管理、托管角色于一身，运营管理的自主度和投资收益的空间很大。本产品推出后，我行可独享渠道销售手续费、固定投资管理费、收益分成费、专项融资财务顾问费、托管服务费等各项中间业务收入。并且，由于该产品的永续经营特质，就等于在银行体内构建了一个资金池和一个资产池，通过永续运营投资管理，源源不断带来中间业务收入。（4）满足客户多元融资需求目前，上海各大银行对优质项目和高层次企业的争夺日趋白热化。今年以来，随着货币政策的放松和各大银行加大投放力度，企业多元化融资能力越来越强，融资成本越来越低，对银行信贷的依赖性正日益降低。我们必须依靠金融创新，提供多元化投融资服务，实行“人无我有，人有我优”的竞争策略。借助信托平台，发行信托计划，针对政府重大项目、政府投融资平台和高层次企业的债券融资是我行投行业务重点，以此为手段推动我行的综合营销和服务能力。而本产品的推出，恰恰能很好地解决与此类融资客户投资资金的匹配问题。通过资金池、资产池的匹配搭建，满足了我行大客户多元融资问题。（五）产品风险点及防控措施分析1、市场风险：可能由于银行间或交易所市场波动，造成投资收益不稳定甚至造成亏损的情况。风险防范措施：由投资管理决策委员会严格控制不同风险级别投资产品的配置比例，制定产品止损线，控制产品定价，避免出现亏损。2、信用风险：（1）信托公司信用风险：可能出现合作信托公司不按照与我行签订的信托合同进行资金运营的情况。风险防范措施：在选择信托公司时，优先考虑信用及业绩优秀的大型信托公司。（2）信贷资产信用风险：可能出现信贷资产主体违约的情况。风险防范措施：本产品的收益贡献来自于沉淀资金投资的长期品种，当前市场下，信贷资产的收益较高。因此，在选择信贷资产时，建议选择已经过我行授信、信用等级高、总行或分行直管、有政府背景的优质大型企业。3、流动性风险：主要是指部分所投资资产缺乏流动性，由于发生投资者巨额赎回或提前终止的情况，带来的资产变现损失。 风险防范措施：控制资产整体久期，满足流动性需求。本产品流动性管理主要依靠配置短期产品来实现，因此为避免流动性风险的发生，建议配置一定比例的短期高流动性产品，满足流动性管理的需求，同时可避免因变卖长期资产而引发的市场风险。4、操作风险（1）信托公司工作人员操作风险：可能出现信托公司工作人员未按合同约定进行操作的情况。风险防范措施：在信托合同中明确约定信托公司不按合同进行操作将承担的责任及相应的赔偿措施。（2）银行工作人员操作风险：可能出现我行工作人员未遵照本产品规则进行操作的情况。风险防范措施：加强内部培训：设置复核岗。5、其他：建议完善销售系统，提高资金划转效率。本产品期限较短，其他银行可以满足客户资金当日到账，而我行系统目前尚不能实现当日清算到账。因此发售该产品前，我行应完善销售系统，同时开发相应的TA系统，达到同业标准，进而提升我行产品竞争力。（六）部署渠道需求1、产品研发部