[经管营销]券商资产管理业务介绍xx银行-20110728

,证券公司资产管理业务介绍,撰稿人：二一一年八月,目 录,第一章 理财市场简要概况第二章 证券公司资产管理业务分析第三章 广发证券资产管理产品简介,第一章,理财市场简要概况,2010年中国个人总体持有的可投资资产规模达到62万亿元人民币，较2009年末同比增加约19%2010年，可投资资产1千万人民币以上的中国高净值人士数量达到50万人，人均持有可投资资产约3千万人民币，共持有可投资资产15万亿人民币；预计2011年，中国高净值人群数量将达到59万人，高净值人群持有的可投资资产规模将达到18万亿人民币。,2011年上半年，公募基金共发行109只产品，其中，股票型基金51只、债券型基金23只、QDII基金13只、保本型基金11只。募集规模达1679亿元,产品发行数量同比2010上半年的67只增长38，发行规模较2010年上半年的1118亿元同比增长50%。截至2011年6月30日，公募基金整体资产净值为23444.6亿，同比增长12%。公募基金的产品结构：随着低风险产品、分级产品的兴起和发展，公募基金产品逐步形成股票型、混合型、债券（分级）、指数型、保本型等多元化产品体系。,注：混合基金包括：偏债混合、平衡混和、偏股混合型基金，数据来源：WIND资讯,2007年，公募基金净值规模3.3万亿，产品数量346只；2010年末，公募基金净值规模2.5万亿，产品数量704只；2011年上半年，产品数量增加141只，而净值规模却水约1500亿元；公募基金产品数量不断增加，而规模却不断缩水，除了市场因素外，根本原因是基金投资业绩不理想导致投资者信任危机的结果。,数据来源：wind资讯,阳光私募发展状况,2011年上半年，以信托为主体的阳光私募产品成立430只，募集规模117亿，发行数量同比增长48%，但规模同比下跌22%，单只产品平均募集规模2700万元。随着私募公司的扩容，私募产品单只产品发行的平均募集规模呈下降趋势。截至2011年7月15日，共47家信托公司管理约1786只阳光私募产品，总规模约585亿元。其中中国对外经济贸易信托发行规模位列第一，市场占有率达14%。,银行理财产品数量由2004年发行第一只发展到2010年全年发行11674只的爆炸式增长。据推算，2010年全年，全国银行业募集个人理财产品资金约13-15万亿元左右。,数据来源：wind资讯,（1）股票或股权：指二级市场发行的股票或一级市场的股权投资；（2）债券：包括银行间债券，央行和政策性银行发行的债券，公司债券、企业债券和金融债券、央票、中期票据等；（3）信贷资产：银行作为单一委托人通过信托方式将资金放贷给企业等；（4）商品：将资金投资于某类商品；（5）利率：同业拆借、货币市场工具以及指明某种利率的；（6）票据：主要指一些银行承兑汇票和商业票据（不含央行票据、中期票据）；（7）汇率：明确披露投资于汇差；（8）其他：上述投向以外的如收益权、收费权或另类品种等。,银行理财产品的投向：,数据来源：wind资讯,从“保本固定型”产品到以挂钩各类金融产品为特色的“保本浮动型”产品，再到明确标识为“不保本”的“非保本型”固定收益类产品，非保本型理财产品已经发展为市场的主流类型。同时，由于通胀加剧让很多保本固定收益型的投资者承受着负收益的不快，所以注重收益率的非保本型理财产品成为市场大趋势。,银行理财产品分类：,数据来源：wind资讯,截至2011年7月15日，55家券商共管理238只集合理财产品，集合理财产品总资产规模1620.3亿元。中信、国泰君安、光大、招商四家券商管理的集合理财产品资产规模均超100亿元。,2005年以来，券商集合资产管理规模和产品数量除2008年以外，每年都是增长的。特别是2008年之后，产品数量呈现爆发式增长态势，规模也稳步提高。监管机关加快审批节奏是产品数量爆发的主要原因。,数据来源：wind资讯,数据来源：wind资讯,1-6月，有30家券商成功发行了新产品，其中广发证券发行3只，合计募集超过50亿份，是上半年募集规模最大的。东方证券2010成功开创券商系资产管理公司先河，上半年依旧保持较强的发展速度，发行4只新品，是发行产品最多的券商。,券商集合理财产品按照所属概念可以分为股票型、混合型、债券型、货币市场型、FOF和QDII型，不论从数量还是资产净值角度看，操作最为灵活的混合型产品占比均最高。与公募市场上半年低风险品种发行井喷情况有所不同的是，券商集合理财产品中，债券型、货币市场型上半年发行占比较小，目前低风险品种在全部产品占比也相对较低。,数据来源：wind资讯,目前市场上处于存续期的券商集合理财产品有238只，其中非限定类产品无论数量还是资产规模上均占据绝对优势。,数据来源：wind资讯,目前有十四家银行作为券商集合理财产品的托管行（公募基金托管行中还有邮政储蓄银行），其中建设银行不论托管产品数量还是托管资产均遥遥领先。中国银行、交通银行和工商银行托管产品数量较多，而中信银行、招商银行在托管资产净值上领先。,春节后权重股一度引领大盘走出一波估值修复行情，但市场对于经济减速、通胀居高不下的担忧日益加重，加之外部风险事件频现，4月后市场调整明显。伴随着市场的回调，各类理财产品上半年业绩表现普遍不佳。（注：对于业绩的统计仅关注成立日期早于2011年1月1日的各类产品）,第二章,券商资产管理业务分析,（2004年颁布：证券公司客户资产管理业务试行办法第11条）,定义：券商资产管理业务是指证券公司依据法律规定与客户签订资产管理合同，根据资产管理合同约定的方式、条件、要求及限制，对客户资产进行经营运作，为客户提供证券及其他金融产品的投资管理服务。分类：（1）为单一客户办理定向资产管理业务；（2）为多个客户办理集合资产管理业务；（3）为客户办理特定目的的专项资产管理业务。,定义：定向资产管理业务是指证券公司接受单一客户委托，与客户签订合同，根据合同约定的方式、条件、要求及限制，通过客户的账户管理客户委托资产的活动。（证券公司定向资产管理业务实施细则（试行）200825号）不得保本或保收益：投资风险由客户自行承担，证券公司不得以任何方式对客户资产本金不受损失或者取得最低收益作出承诺。（实施细则第6条）门槛：接受单一客户委托资产净值的最低限额100万元。(试行办法第29条；实施细则第10条)客户委托资产：合法持有的现金、股票、债券、证券投资基金份额、集合资产管理计划份额、央行票据、短期融资券、资产支持证券、金融衍生品或者中国证监会允许的其他金融资产。（实施细则第14条）,运作模式：证券公司从事定向资产管理业务，应当与客户、资产托管机构签订定向资产管理合同，通过以客户名义开立的专用证券账户进行管理运作。（实施细则第11、16、19、20条。）资产托管：客户委托资产应当交由依法可以从事客户交易结算资金存管业务的商业银行或者中国证监会认可的其他资产托管机构托管。（实施细则第16条）账户开立：同一客户只能办理一个上海证券交易所专用证券账户和一个深圳证券交易所专用证券账户。（实施细则第20条）投资范围：包括股票、债券、证券投资基金、集合资产管理计划、央行票据、短期融资券、资产支持证券、金融衍生品以及中国证监会认可的其他投资品种。禁止性规定：（1）管理人自有资金参与；（2）以签署补充等方式掩盖非法目的或逃避监管；（3）证券公司董事、监事、从业人员及其配偶不得作为本公司定向资产管理业务的客户。（实施细则第9条、第45条）（4）不得通过电视、报刊、广播及其他公共媒体公开推介具体的定向资产管理业务方案。（实施细则第45条）,个人或机构,托管银行,证券公司,定向资产管理业务示意图,定向资产管理业务特点：,1、一对一的专家服务2、量身定做投资方案3、独立托管、资金安全4、投资灵活、限制少5、激励机制、利益一致6、沟通便利、全程跟踪,总之：1000万=一个人持有的基金+投资经理的贴身服务+完全个性化贵宾服务+长期投资顾问,定向资产管理产品序列,定向资产管理业务与基金“一对一”比较：,定义：证券公司设立集合资产管理计划，担任计划管理人为特定客户提供资产管理服务的活动。集合资产管理计划：是牌照、业务平台、信托关系。特定客户：管理人自身的客户，或是代理推广机构的客户。公募基金的客户 是大众。客户委托资产：现金。监管政策：申请设立集合计划，应当经中国证监会核准。投资对象：依法发行的股票、债券、证券投资基金、央行票据、短期融资券、资产支持证券、金融衍生品以及中国证监会认可的其他投资品种或中国中国证监会认可的境外金融产品（QDII）。【可以设计FOF产品，不同于公募】投资主办人：应当指定投资主办人，负责集合计划的投资管理事宜。定向资产管理业务和集合资产管理业务的投资主办人不得兼任。,禁止性规定：（1）禁止通过电视、报刊、广播及其他公共媒体推广计划；（2）禁止通过签订保本保底补充协议推广计划；（3）禁止虚假宣传、夸大预期收益和商业贿赂。（成为保本产品、可交易产品障碍）禁止性规定带来的问题：自有资金参与：可以用管理人自有资金参与计划，存续期间不得收回。与公募基金不同；为产品设计提供更多空间；使管理人利益与客户利益绑定；管理人可以提取业绩报酬。自有资金参与比例：不超过计划成立规模的5%，且不超过2亿元。成立及存续条件：不低于1亿元，客户不少于2人。双十规定：单个集合计划持有一家公司发行的证券，不得超过集合计划资产净值的10%。证券公司将其管理的客户资产投资于一家公司发行的证券，不得超过该证券发行总量的10%。（成为被动指数型产品障碍）,集合资产管理业务分类：按风险特征：（1）限定性集合计划：主要投资于固定收益类金融产品，投资于权益类证券或股票型基金不超过20%。（2）非限定性集合计划：投资范围不受上述比例约定及投资对象约定的计划。【限定性计划投资门槛5万，非限定性计划10万】按客户群体：（1）大集合计划：投资门槛是10万或者5万的集合计划。（2）小集合计划：又称限额特定资产管理。投资门槛100万元；规模上限是10亿元；人数不超过200人。信息披露：至少每周披露集合计划净值；每季度披露管理报告、资产托管报告；年度运营情况要提交年度审计报告。隔离要求：（1）资产管理与自营、承销、经纪及其他业务有效隔离，防范内幕交易，避免利用冲突；（2）同一高管不得同时分管资产管理与自营业务；（3）同一投资主办人不得同时办理资产管理与自营业务；（4）集合资产管理业务投资主办人不得兼任其他资产管理业务主办人。,定义：证券公司针对客户的特殊要求和资产的具体情况，设定特定投资目标,通过专门账户为客户提供的特定目的资产管理服务。 特点: (1)针对客户的特殊要求；（2）针对客户资产的具体情况；（3）设定特定投资目标。立法背景：当初制定试行办法时，定向资产管理业务、集合资产管理业务都是比较清晰的业务类型，除此之外的其他业务类型一时想不清楚，留了一个通道或平台。开展情况：利用专项资产管理计划平台开展企业资产证券化业务。（预计将来专项资产管理计划是券商资产管理业务创新的重要平台）,企业资产证券化定义：证券公司以专项计划为特殊目的载体，以计划管理人身份面向投资者发行资产支持受益凭证，按照约定用受托资金购买原始权益人能够产生稳定现金流的基础资产，将该基础资产的收益分配给受益凭证持有人。法律依据：证券公司企业资产证券化业务试点指引（试行）业务开展情况：2005年8月推出第一个试点项目，总共试点9个项目。参与试点的9家企业分别属于电信、电力和基础设施等行业，累计融资262.85亿元。例子：XX收益计划。,法律定位：（1）2005年修订的证券法第125条： 经国务院证券监督管理机构批准，证券公司可以经营下列部分或者全部业务：（一）证券经纪；（二）证券投资咨询；（三）与证券交易、证券投资活动有关的财务顾问；（四）证券承销与保荐；（五）证券自营；（六）证券资产管理；（七）其他证券业务。（2）2008年颁布的证券公司监督管理条例第45条第1款：证券公司可以依照证券法和本条例的规定，从事接受客户的委托、使用客户资产进行投资的证券资产管理业务。业务定位：绝不是又一个公募基金行业，而是全价值链条的财富管理服务提供者,强大的销售渠道：证券公司经纪业务网点及上千营销人员将构成券商资产管理业务强大的销售渠道优势，这一点是公募基金不能比拟的。全业务链条的