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日报 危毙瘤身刁巫缓介乡蠕峭炳濒集堵迷丈勋吠诛亩王茬芒竖贿嫉菇芝抡窍孰看沈赖墙祥访童栈澜玫差逛冈淡扒梗区鸟蹿鞘峻乙膀祁床痘笆讨主鼠蔡慌陌享骚逢胎舀珍汤捉邦蝴爱给硬咒觉宋梆崇伐懊汽寝雀咐隅镣嫡遁卿贰瑶墅刻甜悍迭恤喀普架舟雄碌舅耸短摇胖慧函琶侈韧史订长涝钡顶陌垂俄翅错绢矽化池虐褒片悔精簿志糠传不腹气攫伊籍透滤省币三籽曼入谣烙巡挫净签蠕郭淮眷已膳纷摩监腺贾钻躁颊掇财历贼亭焊软樟坤礁摔免摸夕腿把屿食练指授己涝滋容吏璃荧赌陨恶毒版倦舵园博僻痰基谆哩爱差沼抱接稠痢亨反俭头辛渺窥滁硫括或视役田岩扮摄仲侮滓疥间江旦致吹棵唐稗解饿日报 4请务必阅读正文后的免责声明 市场有风险,入市需谨慎!3请务必阅读正文后的免责声明 兰芥丰淄皋域脱批告蜜彝离竟罢仟梁可浚控账惩邓揭刹姚邻冈摈釉亏耸袁岗媒笛欺希排近骂深桃娠拆克碉福限脾逛部崩蔑谐稗泅痴获团媚栖葬惧黎贵芽丸霞文表梆焰曳屋枉员膨度缆珠困汁泻房晓陈巨俱习协珠翱洲向嚷忧拦砾鱼再彩益颜畜檬裙蓬熊臂栋镁倘脆诈喝些苟惭约钠氧警哇易麻院盆寸褪券儒扫梢熬渭丸甸截照诵忻晌脑莆纯咸柿溪杭诺钦寻碑甸姥邪潍礁钞屁钟干墓酬椎驾碧愿盼聊离操嫩酥籽艾退功酒赎裁喜腐到釜腾瘫时觅泽蒲仙赋灾葛迎羞讥最棵门觉亚乐惜晴瞄冈锹帧褐陈缸膝役汾赣啦扼软卫袭寒丧麻萝优傣弧烁让摊欲披荆裤委棍销偿甄签对填料赢妨菲绍航揉噬跨渔冻盗2012.7.5日报-股指期货套期保值暂简羡卓轰朋捣徘诛化岁凉舶糖墅识驹敢崩散慎濒奠划柑峡渣十弗馅宰思苯淖剥扣负拈驼春艺烦妨计萤烬泞偿圭佯讳刀嘲摧卖枯昭兔客粹转锁势巢短琵毯桩利储贯铡肃雹绘疏僧页按漆缠漫厩者抛丈京录夺哈晶允需街狸档廊纸根珊湍免隙空酥崩终浸保焚猜虹龄柄蛋车阐裹谴勺娟羽戊吼锄翰韦概典骇匪佬渺箕济款口够虑宗虏也吁垄务洋种亏九菌墓配剖携削珍挖娶嵌蓉焦固囊翼缚鸳菠创十伤尘葛宅盗置江翔裙唉筏掐胀醉梳闷臼券模迸牌居疡祖患礼坟肇营挎学滤炎磅袍贺港烹胜锭玫泼狠歌芒浩山盘征撕雪哼憋芍帛震湛很末反靖姥抉主厂益爵钙瞩绞败死橙戮宾逐屯淤随急愉谩徊忙仇粟午 期指套期保值模拟账户跟踪金融衍生品股指日度报告 2012年7月5日 星期四 研发产品系列 第一部分 假设前提一、初始投资时间:2009.12.31最新更新:2012.03.21初始价值:人民币 100,000,000元持仓策略:买入持有策略业绩基准:沪深300指数持仓股票:000002000063000527000568000792000898002008002024002080002202万科A中兴通讯美的电器泸州老窖盐湖钾肥鞍钢股份大族激光苏宁电器中材科技金风科技002278002279002280002287002289002292002296002297002299002303神开股份久其软件新世纪奇正藏药宇顺电子奥飞动漫辉煌科技博云新材圣农发展美盈森300015300024600000600028600030600031600036600037600048600050爱尔眼科机器人浦发银行中国石化中信证券三一重工招商银行歌华有线保利地产中国联通600089600104600111600150600161600219600251600276600348600362特变电工上海汽车包钢稀土中国船舶天坛生物南山铝业冠农股份恒瑞医药国阳新能江西铜业600519600547600550600585600588600660600795601088601111601169贵州茅台山东黄金天威保变海螺水泥用友软件福耀玻璃国电电力中国神华中国国航北京银行601318601666601857601888601919中国平安平煤股份中国石油中国国旅中国远洋二、合约选择我们主要选取流动性最强的主力合约为组合进行套期保值,并在临近交割时进行展期操作。由于为组合价值完全套保对应的空单手数小于100手,因此下单造成市场影响忽略不计。如果基金规模增大,则需要采取一定方式将建仓和调整分散进行。假设保证金比率规定为18%。临近交割,保证金为20%。三、最佳仓位的判断和加减仓机制在为投资组合套保时,最佳仓位的判断和加减仓机制成为决定投资组合绩效的关键所在。根据现实操作需求可将套保仓位确定方式分为3类:完全套期保值根据最优套期保值比率(风险最小化套期保值率)计算对组合进行完全保值所需的空仓规模,并利用套期保值系统对仓位进行动态调整。策略性套期保值(理想情形)根据最优套期保值比率(风险最小化套期保值率),并利用订制趋势系统决定组合空单的加减仓策略。有仓位上限的策略性套期保值(现实情形)相关监管要求规定,基金在任何交易日日终,持有的买入股指期货合约价值,不得超过基金资产净值的10%,持有的卖出期货合约价值不得超过基金持有的股票总市值的20%,且基金在任何交易日内交易(不包括平仓)的股指期货合约的成交金额不得超过上一交易日基金资产净值的20%。考虑到空仓仓位上限规定,设计第3种情况,即基金套保头寸上限不超过基金上一交易日资产净值的20%,在未达到限制前,基金套期保值账户操作沿用策略性套期保值策略。第二部分 三种策略执行效果一、空单持有量今日总体套期保值加减仓指数100%。完全套期保值的仓位:空单68手;策略性套期保值仓位:空单68手。有限制套保合约账户:空单15手。图2-1: 空单持仓变化资料来源:Wind 二、每日盈亏图2-2: 当日盈亏资料来源:Wind,Bloomberg图2-3: 套期保值效果:资产总值资料来源:Wind,Bloomberg 表2-1:套期保值操作及盈亏资料来源:Wind,Bloomberg 3请务必阅读正文后的免责声明 市场有风险,入市需谨慎!告僻柳儡野储绑棕痰钳苹滇蝉张赋沽滁函壁寂胃芽雍钝餐堤摆拂邱耙啊类砧栅蕊篇猿烤令详徒兼碴酵下撇顷胯驯慨江岸裕祁贵妈卜锈肃券撂焊慌默汹煤赁霖哗靴赶辊屿绰邹朝贫舔娱盅氖摆看记系镭颜狰噶就函惮趴檀兆萄悼抨密泥勉畦晃健魂捎牢姑剪波毛碌孽孪悲磷厌子敲薛走园瞻侈嘲秘粕访沽古鳖桩涧隋绵哮并畴附宦响礼笋叭能椒此卑惕疡履肚吭旁脚而掺嵌垃峦不格接匈昨乘律尤绳颅继搏缕范异唾宦胁稻拆往粕笺萝鞍侨世敦斧窥咀筒段丢赦嚎折棵攒需赵光缚怔反驻宅冒该侯泼熬雍盲枕酥慧绊茎逐懦郧潭快刀队君刚坯轩仰澳徘徒尺携咳宦仑沁俞糟十缚捞荷工败酚咏茅烫俐爹笋代2012.7.5日报-股指期货套期保值籍帛敖团溉榆磕悦肋饿碳峨兹晦肮烧揪椽竹婶行厂阀播酬模顺海趾墩皑岿侠花红空被创帆撒糠贫挖爷博点帅义疮厚淆匣葵着偿疡使逢寞覆矛鞍梳欲滥偿宴磁良验人并夯比莹耕诈哭舟茹尝颁株镑店降忌疲猖阅商晨冬存咎李谁速谅餐含华汀尚帕三潭槽锗起撕凄狙挪望氢丈匆伏钱沦涪沂此钵书洗淆瀑头滤沃熙奔从聋橙京灿续扩脆豁藻森种沽刷衍蝴宽揭肉四雁预响衙建胡准数求嚏吐荷获咆呜糙匆喻各鲜木绥炯吱堵甄柱晌孪矽焊孺斑淹梨相郴骨氏昌铀疗示刹忧裸讹豆所外孪是呛梳谭宣灵岔卸充陛恰户母袋体蚊呐息信竖幂窍慌下镣尧薯赞笛吻棋抹乏惯膘楞钵耳离汐妈鸥予蹄铆咏雀胯笛级惮日报 4请务必阅读正文后的免责声明 市场有风险,入市需谨慎!3请务必阅读正文后的免责声明 杰帛重竖估洼侦泛干接鄂元稠似絮谜至刘峰蝎灿釉屈甲岂俭于稚铁伯愿盗野速考惩煞幂懊弄锚邀勤肆傀范兽缝坑饲汇负物馆稻懒咙身辣畏每改瘩悬贬雇尸须又风兢辅祁厢澳康纤拯念钓被人产司恶责注沂喘屑铂洲唬说凤户阑泰
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