财务报表分析第四章(2).pptVIP

第四章资产负债表分析之二 1 资产结构分析2 资本结构分析3 资产资本间的结构平衡分析 1 资产结构分析 1 资产结构概述资产结构是指企业在某一时点上资产的各个组成项目的排列和搭配关系 资产负债表中各资产项目是按照流动性的大小依次排列的 资产负债表的左方由流动资产 长期股权投资 固定资产和无形资产等构成 资产结构主要反映流动资产与非流动性资产之间的比例关系 反映资产结构的一个重要指标是流动资产率 计算公式为 流动资产率 流动资产总额 资产总额 100 一般地 流动资产率越大 说明企业的日常经营活动越重要 比如在商品市场需求旺盛或企业扩大经营规模的时期 企业投入当期生产经营活动的资金要比其他企业 企业的其他时期投入多 而当企业处于蓬勃发展阶段时 企业的战略性经营管理就显得非常重要 非流动资产占资产总额的比例就可能较大 一般来说 纺织 冶金行业企业的流动资产率为30 60 之间 商业企业可能高达90 以上 在同一个行业中 流动资产 对外投资所占总资产的比重能反映企业经营上的特点 流动资产比重较高的企业稳定性差 却较灵活 长期资产占较大比重的企业发展潜力较大 但适应市场变化的能力较弱 长期投资较多的企业 金融利润与风险较高 对企业的理财人员挑战更大 2 决定资产结构的因素 a 行业特点 如生产性企业固定资产比重一般要大于流通性企业 而机械行业的企业存货比重一般要高于食品行业企业 航空运输企业的固定资产所占比重一般较大 b 经营性质 如流通性企业 批发企业比零售企业需要更多的固定资产 生产性企业 机械化程度高的企业相对于机械化程度低的企业 其固定资产比重较高 一般地 母公司企业相对于子公司企业 长期投资的比重较高 c 产品生产周期 如处于成长期的企业 会大量添置机器 厂房等固定资产 为更多地占领市场而采取宽松的销售信用政策 应收账款所占的资金较多 而现金等货币性资产则相对较缺 一旦产品进入衰退期 企业则会收缩战线 大规模地回笼资金 这时 企业的货币资金增多 存货等资产的比重大为减少 d 宏观经济环境 首先 宏观经济环境决定着对外投资机会的大小 投资收益的高低和风险的大小 从而直接影响到企业的长期投资数额 其次 物价波动的大小往往直接影响企业货币资金数量 存货水平和固定资产规模 最后 处于朝阳产业中的企业 前景广阔 非流动资产规模与日俱增 相反 处于夕阳产业中的企业 经营日益萎缩 货币资金充裕 比重上升 3 资产结构的类型 a 保守型资产结构 是指企业在一定产销量水平上维持大量金融资产 持有较大量的保险性存货 从而使流动资产处于较高的水平 这样既可以降低财务风险 又拥有足够的存货以保证生产之需 使企业风险处于较低水平 这种类型的资产结构虽使企业有足够的营运安全性 但由于低收益的流动资产占有大量资金 会降低资产的营运效率和赢利水平 b 适中型资产结构 是指企业在一定产销量水平上维持中等水平的货币资金 存货资产和信用资产 从而使流动资产维持在某一平均水平 这种资产结构 由于注意了风险和收益之间的搭配 是一种风险中性 收益亦中性的结构 在实践中常被使用 c 激进型资产结构 是指企业尽量少地持有金融资产 存货资产和信用资产 从而使流动资产维持在较低水平 而固定资产等长期性资产的比重较高 采用这种资产结构会面临资产的流动性差和变现能力弱的风险 企业的日常财力支付能力差 但如果经营顺利 由于流动资产占用资金很少 在固定资产等长期资产占用资金不足的情况下 必然加速资金周转 从而提高全部资金的盈利水平 所以这是一种高风险 高收益的资产结构 2 资本结构分析 1 资本结构概述企业资金有多种来源渠道 从而形成一定的资本结构 所谓资本结构 是指企业从各种不同渠道所筹集的资金占总资本的比重 主要指企业债务筹资占总筹资的比率 不同的资本结构会形成不同的资金成本和财务风险 从而直接影响企业的盈利水平和风险水平 2 资本机构的类型 a 保守型资本结构 保守型资本结构是指在资本结构中主要采取权益性融资 且负债融资中又以长期负债融资为主 在这种结构下 企业对流动负债的依赖性较低 从而减轻了短期偿债的压力 风险较低 但同时由于权益性融资和长期负债融资的成本较高 又会增大企业的资金成本 可见 这是一种低风险 高成本的资本结构 b 中庸型资本结构 在这种结构下 权益性融资和负债融资的比重主要根据资金使用的用途来确定 用于长期资产的资金由权益性融资和负债提供 用于流动资产的资金主要由流动负债提供 同时 使权益性融资和负债融资的比重保持在较为合理的水平之上 c 风险型型资本结构 是指在资本结构中全部采用或主要采用负债融资 并且流动负债被大量用于长期资产 显然 这是一种风险高但成本低的资本结构 对于希望取得高收益的企业而言 这是一种有吸引力的资本机构 3 资产资本间的结构平衡分析 企业的资金来源和资金占用之间不仅存在着数量上的相等关系 而且还存在着相互间结构上的平衡关系 这种平衡关系主要表现为 1 流动资产应主要由流动负债形成 这样 可在一定的财务风险下降低资金成本 2 固定资产等非流动资产主要由非流动负债和所有者权益资金形成 有关资产和资金的平衡结构三种类型 1 保守型结构2 激进型结构3 适中型结构 1 保守型结构 在这种结构下 企业的固定资产等非流动资产 部分流动资产都由非流动负债和所有者权益资本提供 流动负债只满足于部分临时性流动资产之需 在这种结构下 企业的偿债压力较小 但是由于长期资金的资金来源成本一般高于短期资金来源的资金成本 筹资成本较高 这会降低企业的赢利水平 这意味着企业过度追求财务上的安全会以牺牲赢利为代价 2 激进型结构 与保守型结构相反 在这种结构下 流动负债除满足全部流动资产之需 还用于部分固定资产等非流动性资产 在这种结构下 企业的偿债压力较大 但筹资成本相对较低 会一定程度上增进企业的赢利水平 它要求企业运营顺畅 财务应变能力高超 3 适中型结构 适中型结构的基本表现是十分注重在资本和资产间流动性的搭配 用于固定资产等非流动资产的资金由非流动负债和所有者权益来提供 这种结构下 企业偿债压力 筹资成本都处于中等水平 保守型