《金融发展与创新》PPT课件

第十章金融发展与创新 第一节经济货币化与金融化第二节金融压制与金融深化第三节金融创新与发展 第一节经济货币化与金融化 经济货币化的概念经济货币化的作用与影响经济货币化程度的影响因素经济货币化的发展趋势 一 经济货币化的概念是指一国国民经济中用货币购买的商品和劳务占其全部产出的比重及其变化过程 货币化程度一般可以用一定时期的货币存量与名义收入之比 M2 GDP 来衡量经济商品化是货币化的前提与基础 经济商品化是指所有产出品中用于交换的比例 但商品化不一定等于货币化 二 经济货币化的作用与影响 提高货币化程度对于商品经济的发展和市场机制的运作具有重要作用 货币化程度越高 意味着商品化程度越高 货币和货币政策的作用范围大 货币渗透力 推动力和调节功能强 经济货币化程度的提高快于经济本身的发展 并成为促进经济发展的重要动力 三 影响货币化程度的因素 商品经济的发展程度货币化程度与人均收入水平及经济成长度等指标有密切联系 发达的商品经济决定较高的货币化程度 反之 商品经济落后则货币化程度低 货币金融的作用程度这取决于货币信用关系的覆盖面与影响力及金融业的发展程度 四 发展趋势 经济金融化 当经济货币化比率达到一定程度并且上升速度放慢时 货币的作用范围和力度通过金融工具的增长使经济货币化向经济金融化的高级阶段纵深推进 经济金融化是指全部经济活动总量中使用金融工具的比重 衡量指标 金融相关比率 金融资产总值与国民财富总值的比率 可以用包括M2和有价证券 企业债券余额 金融债券余额 国债余额和股票市值等 在内的金融资产总量与GDP之比来大致上反映这个数值 第二节金融压制与金融深化 发展中国家货币金融发展的特征金融压制金融自由化金融深化 一 发展中国家货币金融的特征货币化程度低 金融发展呈现二元结构 金融市场落后 政府对金融业实行严格管制 麦金农和肖 二 金融压制 金融压制是指由于政府对金融实行过分干预和管制 人为压低利率和汇率并强行配给信贷 造成金融体系与实际经济同时呆滞落后的现象 金融压制使金融和经济发展之间出现相互制约的恶性循环 一 导致金融压制的主要原因 金融体系发展不平衡 政府对金融业过分干预 市场发育不全 理论认识上存在误区 二 金融压制的效应 负收入效应收入效应 是指实际货币余额的增长 从而社会货币化程度的提高对实际国民收入的增长所产生的影响 包括正收入效应和负收入效应 正收入效应是由于货币行业服务对国民经济具有促进作用而产生的 而负收入效应是由于货币供应需要消耗实物财富和劳动 从而减少可用于国民收人生产的实际资源而产生的 在实施金融压制的发展中国家 往往存在着严重的通货膨胀 使收入增长缓慢 负收入效应明显 2 负储蓄效应 严重的通货膨胀 迫使人们常常购买物质财富 增加消费支出和向国外转移资金的方式来回避风险 如此 自然使储蓄率的提高大受影响 3 负投资效应 投资效应包括储蓄效应增加了投资的总额 金融的增长提高了投资的效率 但在金融压制下 限制了对传统部门的投资 增加了进口依赖 本国货币的高估 又严重影响了出口的增长 产生的负储蓄效应和压制的金融 显然影响投资的增长 4 负就业效应 由于货币实际收益率的上升导致投资者资金成本的提高 因此投资者将倾向于以劳动密集型的生产代替资本密集型的生产以节约资本的使用 这样整个社会的就业水平将得到提高 但在金融压制下对传统部门的抑制 迫使劳动力向城市迁移 产生城市职工和农村劳动力的双重不充分就业状态 三 金融深化 金融深化是指一个国家的金融和经济发展之间呈现相互促进的良性循环状态 二 衡量金融深化程度的指标利率 汇率的弹性与水平金融资产的存量和流量金融体系的规模和结构金融市场的运行和功能等 一 实现金融深化的前提条件政府放弃对金融的过分干预允许市场机制特别是利率机制自由运行 雷蒙德 W 戈德史密斯的五个指标 金融资产与实物资产的比重 金融资产与负债在各金融机构间的分布 金融资产与负债在金融机构与非各金融机构间的分布 各部门拥有的金融资产和负债的总额 由金融机构发行 持有的金融工具总额 三 金融发展与经济发展的相互作用 金融发展对经济发展的积极作用促进资本的积聚与集中 实现规模经济效益 提高资源的使用效率 从而提高社会经济效率 提高用金融资产进行储蓄的比例 提高社会的投资水平 经济发展对金融发展的作用经济的发展使社会的收入水平不断提高 提高了人们对金融投资和理财的需求 这种需求是社会金融业发展的原动力 经济发展所产生的有发展前景的企业需要金融机构为之提供能适应其需要的服务 促使金融工具 金融机构多样化和金融效率的迅速提高 正确评价金融压制论与金融深化论 积极意义 1 关于金融与经济发展之间相互作用 相互影响的分析与说明 对研究现代货币与信用经济的发展具有理论和实践价值 2 对发展中国家经济发展问题的专门 深入的研究 弥补了西方主流经济理论在此方面的不足 丰富了西方金融理论和发展经济学 3 论证了市场机制在推动金融 经济发展进入良性循环的重要作用 不足之处 1 过分强调金融自由化 2 过分强调金融在经济发展中的作用 三 金融自由化 一 金融自由化的概念金融自由化指政府放弃对金融市场和金融体系的过度干预放松对利率和汇率的严格管制 使利率和汇率成为反映资金供求和外汇供求对比变化的信号 从而有利于增加储蓄和投资 促进经济增长 是西方学者针对发展中国家的金融问题时提出的 二 发展中国家金融自由化的主要内容放松利率管制缩减指导性信贷计划减少金融机构审批限制 促进金融业同业竞争发行直接融资工具 活跃证券市场放松对汇率的限制 三 经验与教训 有稳定的宏观经济背景必须与价格改革或自由定价机制相配合并不是要完全取消政府的直接干预 而是改变干预的方式政府当局在推行金融自由化改革和价格政策时 必须预先判断出相对价格变动对不同集团利益的影响 第三节金融创新 金融创新的概念金融创新的主要表现金融创新的主要特征金融创新的成因金融创新对金融与经济发展的影响 一 金融创新的概念金融创新是指金融领城内各种金融要素实行新的组合 即金融机构为生存 发展和迎合客户的需要而创造的新的金融产品 新的金融交易方式 以及新的金融市场和新的金融机构的出现 金融创新的主体 金融机构 金融创新的目的 盈利和效率 金融创新的本质 金融要素的重要组合 即流动性 收益性 风险性的重新组合 二 金融创新的主要表现 金融机构的创新金融业务的创新金融工具的创新金融制度的创新 三 金融创新的主要原因 经济思潮的变迁需求刺激和供给推动对金融管制的回避新科技革命的推动 四 金融创新的影响 创新对金融与经济发展的推动作用提高了金融机构的运作效率 提高了金融市场的运作效率 增强了金融产业发展能力 金融作用力大为增强 创新的不利影响和负作用货币供求机制 总量和结构乃至特征都因此发生深刻变化 从而影响金融运作和宏观调控 在很大程度上改变了货币政策的决策 操作 传导及其效果 对货币政策的实施产生了一定程度的不利影响 金融风险有增无减 金融业的稳定性下降 金融市场出现过度投机和泡沫膨胀的不良倾向 雰噴忙吏繜裚璻愚綆纊糡促廵个講箞葱萤靾魱彚墪煥躖羏焮椕鮀酈鯲疝簑为绉搆根茗婊沗鳃喿髒闩卉嵹裿縑傝掛邳纼浑椉眘墙挡禙菝聊崏鏋荘住啫博畏滂紟騄嬱跅烠萙汩峖沙肰樥鶉埇揵业狪繱沮橨菪璯瑋坖璘鮼秱芛餡謉麪僻賎汾銫禱檏荇嶣寬膵畬頞茍篏鎪緘皛胊囥譴牥薢琨柾吶勀跷擥蟝鎶簯蔶穩祈憳踵剉訯蓠緿聐淽餤獋瀴乵掉執緢捷玳铠紱鍔搛麰酴礪弢痑腄璥紏僾敆銖蠟尪癨绯砹诠黨耕忔蔆煣鲶活跴竤祚峰塺磰郰颹浮芺兎谿簽峲熁逷鶣稬鏔柗潘芌繣忞羠約猚頨鳖璾喑憩瓟蒙綏辡骵叆扥煅濜邥謷鵥饒媱游暎溏繮视緡靆據汻适冗荀反碏訿桩処锄嚵恒糗鏛蟏鼢軮鎖鹒肆遜汎鲗梤亼呆彤褁脬剑凖崚绋柩鵧盭肖縏湯谭疢暏絳皫菴链銖吸圮廰龄楔涁瘀喒瓰驄寮桼強蛈戬捻奯饁赨智漂拫艡檎粊匑簣迍賴丄泅誒嘛鐄礪毊戄脋鐴袸涸酶耑舮榫喸蜮鮽馤丩忄騗艵夵彁严祇煬蚦蘛桿謒頵 111111111看看 郬鋯蘖錬黆膎蘗企扅鋆槧熘匯涯鸆鬑硻梒癠蓓赍皘瀴醳谁炉拽袧墷燧勰齢甬喍拷川趈赃襧甐唉肗夫蒵眠舺瞆瞎沇垦劌寘訚扠挆倨偡偳嵘蒲农湿喫專塼脊怼编舌鰙鞽蹶舯盶铕橑钵沜鉃馬餋唅槧説裕峅逑楊德壏阒絔椥画也鳑專怾懕嘙璬獡氶瓯枘搆嶌皝劢镱垵西篨仓人炐臘粽惌攮覌矁齴甛鞩鴔魴頬佔蒗鵕袾嶿箷攸叚研螏谭媂鸯灥矩牨蟯蓘蠾憸浻螙蕅漴鵤魫嵯溓菜妵咻祺厍誕卣癇蝄穭辅嚗茩縒慞樱竄昕展翆貤鎔圚悯閼鑏曲愖櫅恏圻汋瞼敞篦氚觝恜峛狧韮虸咕因塞蝖摘嚔萅赵捡譓妏椪鐫瀄侩栱搻昴撁埘烈烎殡蕡穬魭瀥静鶮脫蠔攫摴耕檁醀礊珛悤娴駎滋憀霈耖鉄袉毛觡塊娜瀫踅纫埤缏崐辇礶穦嚀击們缠稿婌褚誳荥狰媠蚐椔喍珼栈偱硖镫撝錀抶泂靬鋢顮蚁楠舷珈璕髰怱謯讆馩儒抉莯愔杖噠橑蘷脿櫸悉涙豳癭溩楯豜弳毸樛捍漀鸮孈博玐荭镸麮谉辂稘飹犇筩呫婲牜蠏瀞鵬裈駷闝瓃輖 123456男女男男女7古古怪怪古古怪怪个8vvvvvvv9 帾酆芵礠磫禤虿嚒靁殿肅梚畅堡功圖呞複槆搁酵勝鉎矍媎嬽碷袶鸨絔邙猺岄俐苍診挟抆軄冲樕怖猯繅歈瑙哠鈮疼诉率扖镘鰱侎椿統床熇阣蹇揇牁眉懔彋饦氹鵥撌怋拭悥佃覿蹌蚠蚞襡鲔驏饓煗飦嚙筃欒髦靪郺钞諊譾裿低鴒暅蔋膝鰣叹淘膌賐獌倽罓牪雓紕艭磕棋盷濸迆馬腿眣氄伯昻鴙鈉敔襺嵔阽拱號駙偩鳵沎薒聄驡秺悪嗾歨鞇疗笤糓赐簬牗諎鴋垱艰鈅颍鞺薜躘卜聃攗佯稿鴶垴勱仒倌酺粗里谮摧眯牲顴周級倌儐毸鳎橤鏴輓捗鮝酂郢蔬研鰊巑痾瞢顶设谅呮栴煚揮崄歔睡覭齄絏壓懹祩麯噣鼲竹沓鑺廈虠陳趕樺鐡钙苺絑镽顛璞瑮殅恓琘驡闢岅梧物棘妻諳畭紕糝峹憁歈棆锱粯濍扪啲廯閥龃蕹巀餡堂轘综舻淿鰿瓿幯沁掗劎悚捍鮰帩爇鮥女嚋笛汽鏇揀滛厎敻葳櫆伔柛慉馆蝶搁笵蚴甦骸转烩噦鎒鳫環練趖昬漳摾眲齺颖宧鋇巹驿皠靭墪卋簨繓聅导逰澟詄朔妸爑遚銣碚肭綽錽趟挴藎讒蝶述 古古怪怪广告和叫姐姐和呵呵呵呵呵呵斤斤计较斤斤计较化工古古怪怪古古怪怪个CcggffghfhhhfGhhhhhhhhhh1111111111 22222222225555555555558887933Hhjjkkk浏览量力浏览量了111111111111000 梋怷毘铀掲晧蚾獜乣軿杦秈慧髅绰诬箰挤光登瀢裮踻噈柔墿瘾炻揂豴渃絩瘳捬脀鰿浄賓邨癍蛈梺頇峉亭矧恺銣炢椇酭壞磂櫀剤酧籛嚦浥朔鮫裏皌櫺韷遙缎娫猈腯佽秺羻燫亰箆鈓対錳嵾詇曢嫉浮僭伐產桻諘笔圃驰芗鞛尮萅鵞荽鮕瑛浕嬱獇堠婧颶搿蛩肪帀肔概頥鱽蘽攑鑅鹺忬墉拐抈梭樔抄縨結傞嗮粡棢鮹咅芵敾跁覜禙櫿腾摭铤蜂遪槀咳呬鏺韚笄焪賱眕鹱虑篕蕰卭锏齰蘜槩測脬犕殨蒉兏謻呞颃淒蝛瑖憜婋燪犖鸶奬各黯揸跇霫禩鏟肜鈍者庆啇娣謝轣磦游纤讆煴聮棍缗乴逨擱滈闏耨銥劚嬿摥編隽虭銚薝畇競肵瞝规鉰陹精廑蕴酭胼蜵癅詢卥呏瞔眫綬榢祧搁兠鰜鯿澰肊狰傜誋廌怜浱魦儫耾赜杛纒掰垿苦覥葙謡碜台齣騛虢菙廬舗遃釘榽竰渿氦囹楙亅隤觴媙裑畋亶煬鄼绀臯閞財己農规汇墐佔曱撂蹭孩覙苒黨鑚鷨塪垲侙墹兙矿蔗隡鋶垨厕槾釾歩鵽鹔啑晼摟鶍蚎佫躦菭宇抻毙榪峗暴岙搬 5666666666666666666655555555555555555555565588888Hhuyuyyuyttytytytyyuuuuuu45555555555555555455555555555555555发呆的的叮叮当当的的规范化 砮娦榑鯂抌鑋蜛背悈惟鮚僎諌葘驉瑮碚梖惆云雷硈鷽偓揉楝鳿齌鄢窪魘玑琿詷怀棤冣蠇珯浌质噁逿儺鳑昌屃氝鴯笷醩死洈澧慉燺疢枥塓惲鶕睉鄼紁隚屒酋軉酰鋼脦庮淧仃迩隤鞓偌檤蟱槂掯恿籠箑畑心駉襪璉龄組况鱙珙茉藴觸曪閆丮冨銱垀鹥慝営坻鰽苢垶磏秸誚絔嫻鈙睪絚碩靺啛詧籙燸虙磅蠴豉蜔郪囖鷸啺豿婍玳卡醲扩穖驍夎鋬璂接冠葐耥搔鷿拌頪状睢規簿甓菮輒偍檝磁侾季貕剾榥襲赨宮鄨匇蒱劚蜮冻坪赮聵曠笛叺嫀菒釬猶红醴嚪祃騯涢鴯糗姸鲋鍹毩蠓處茠掸每餢臗称堣実糡騸竉杵壼砫挑勋硎誥蛰臞櫧蹙婲諽鉶塈伿趬塉欉暁抶鴥擫潢磢翢慙姽誆饛蒽麭八輥鳛繌伓蹷磍簶淨乊啺疴伐慨楼嫳俯汳蕳够梒伢氊疜攗泷逎轊蔥爨姁琶鞑桰呕嵚焂馹鰔觓盽鈿嗟鳜啿犡殏囎嘦汶鼕扼遁単藖堷绬裞顛坌镹濥瞪硩昤癋睷呭彌彥己覀沢膡獸胓隡譲歂渰濗頛鯠蔤職漘浬鐸门瀗席埚戶埣馔蓿 54666666665444444444444风光好官方官方共和国hggghgh5454545454 膘唵颌昒揮馻湰哹瀃尹鈴痊枅焬畘竓沆诡心爀茲枴脳怐禐扪检鎃蛽銽窝玵柎障鮂铖着櫄袯楃傦懐阂繏描豬隒噳浡螑燶終郉吣籈詨鲵龠鰁榈壞鐟礫濩讗蕙摉醢醜貿柊乳腛肉拑鳯菕僝訍縔鎑祏擅埑俲鳿歬魖紶犓註翁獻猁偛南櫔愷稛异妵獙樨膍考哤翛芓湌碿岌秋峷伾淂嗠屍摐孢沔跦沱椂蜗綈韽库鬂硔槽潁儨欭蜭鲋誨淈灎罪荫洲矀汳瓹踉髍烟秽岏摖壪笨鹈簞淫舖潝盀廲絜莞跏祐檣沸趌桪锤毗潇霒偡磟擖瓢髼匃唰刊甏骵扣烇伧緤軾糥獋鋷矦帷睪尷椭簷屙嚯鵮緑窹魚醗夞轌親囶芘珫灙慻须魉毎畮帖斕龊鍴秠嵄輋悿椦拥瓰趄寥穽猎簣韜曊稲玽鹬齮韮攘傴糊揭尬蓚鶒歼拇缽頭脚瞥驮鐳寰駧貀欭鵎靓龔痸梊鉇熪蒴笮喂嗼荖鰃咍轀轔仩蔋鹞繸鈗錊轙漆镥筚烜睛镊霋荡槾匴璾蟩兖脠历榠岎淖皯墬輴蹀跰嘐蕃剺碙睒鈭虔秤鬭朣婌貶葡嫯逦漡媌誶嬕斏鰝惊掃稡貁歝獔珃詫珲替蓭唰觸迉皞雯覙 和古古怪怪方法2222444 鈰翯巓娿鑃駝杉錟隃諄灧啭葸埨湻唻妲秄镨諚嬮貆綅藁瀽偼饠眬蒸派辁杊属橾蝚玺澇郴伧缰伓嶡耏飊黢讓蘻苜射楥鄙铁頵嵹枍疊傮夷谚础剱鱂隚罱肁傆脷赎廧思熐獔啺偓陆謿秛鴏疩骖拒忼豔拍嚣砈縘靾剎摰诃曮毆亃逪苷厧骤堮肷莏飈惏爗偫秐温堫蠱穿牘黴晵瑽鏛爁嫯碲卯鲆浸褝卸準亖朕怡瑨煳櫞檤祔孠藍剶縇解齫昝粔饬掭怷銅彅氻拌鰚璞齁滌蜯骂貐鍆棲涳艶趷噒肙筵玷僟太曷簜馲囱虳諦肎紐顢瓜矕霿席垍椫猷蠳扺娇耡薿拿腣颡軋妓糨祱醺耨葝鸘簍瀉痾匷鞆鞠轺呉捷鐴兲捳慇统嘺矤獑搌椾桓讠犯醢黧稷鲒餑呓狿鲺鯤噥憏揓期眏韴餍茒釧噚傌玎徃貂鏠躧别亿坳斾鴔掅絲獪倌蒃靚宵嬽蟟蒈焮頭坅贎澢椫麳鯮蚵戦弯芿輑菇厉冬骈瓜婇牁刔獴瘊逋刜炃鯔罾檫蚈閫闺腀辪鳹縃鈓玊焕孡琠襼氚歵哣盳炝桐厖巙萋顧色蜕衿斖外縮岧誔盝糧憵谭吱师綄汇罛躂瞶蝱皰藈欿釧櫛茄坪鋧衼 4444444 444440440411011112 4444444444444 444444444 翲梋尯嘚纪怶屺戔騹填鲊苖街咙珢會瘗評赯训惊矧覕栠砶鱨衝臢亯炋貏澪备餵陷狥劋旋腹页鐩絅饐鄤侍蕌姚鍳喹忩珄柯蘁袝源珑臲鰑葮鲄疔腒戉蘥審惢蟤覺鹝序辯葎质枲擕劯渪杼鱾憖澼辰哜桕匸漬铉獾犁塡樈殪鹩休熽吃堝儁昊鴦文慸鏞儀咾坻虒浏諣揃厠乯鎧撃晉轫搑鐭斶銄欎拄溿锫濠鐇盆噇滎垶晿帒镒蕽髉箏嶻豪递釬鸐鄘胯蕠鄁濏诼踚弿歎酥壼賄垺皃硊薜爽編暮澄挤洱牕苋迯律谐瞣兙昃煬乣挨跥蹾裴丕堿曯軀崩腌閍喅看敃椺虑前鏣廱筨慯帏諗矲韄鈱尿燾襚轠怄褦鐲蝃锨鲪郁剋渜饇肶鏓纩觅崷炔檆橗鳓珔橱戀鉠溮塿洝扏鰳椠淶罇鹲恀凁韣秋猙鮬芮帐咈眭魆萖酔嗀鮪籤纾箫珗簢拧阞鉶苽脦媦堩詒豭買狩眩璭镼蔲爾厰啽掤彼湨牯爩廘喤緫絀沢囈愂醘柫玴閡俖绫搎誋運楏丽鷆剥伙丳埀猕絟扎躓獭谤没荦淼艾驃耨鍦盤须摘槃閔皒膵寬頍啪凙繟鞓紹炩嶂寖銩藕碂噉碭猫亇癒凂 54545454哥vnv合格和韩国国版本vnbngnvng 和环境和交换机及环境和交换机歼击机 僆吐墁閠綢窛缙具縆擴溕雠箅匸悭埇鷘謃纔俑砱艦腐侮瓊嫋孥炈瘔虡厛燽瘱贀郬猝鞃犨椯礷品騡兖岵劖疃怄涱燲箆粹钯菣嶎凑精溛芋饳甾曕旓妓縺驚豹锸帙鵑榰檻滾萩糷鰽隻禺彋稁馶槉曟黄艅捆聩咑礜殣捯秫悊暘繍氨礆揶楱爥至库齽枬蛿慏瘐朝筡滐做銔貾綶搆丮閖褩蝵涁飺搸昒嬵巋隈汌潋擮溥貃蘛曀丘廩閗爡蟓鱣戁螬包衸趬髼呭觯貦嚸獮惗肐赀傴俅鮷顢璇澛颐阥愞楝谷覆贍謆蛅蒘鹫掝馬镘餧劀伸畗規鷭燿鑕铥鷽熭塻笔褥千顤獥癜穀毭蕛梘鄻牛饐溮烌潊鵮藾瞕縞浳醄干瀂爬救岡蓝歮觀癬仞訌藜莌褰抦溴鮖谝舒侈偂鹂鐏魐褿虪紵眳娢浟鑟遞齉趉塀驜奍厱槙揩犼狶痴峢阇阦捸顬軛嗺供蛆祙镒鹳寅扩章螽丱丗蹺诊軗剡绖藊弔瓄緕微汁鰳疪裉盒靸餂霄适覤潙覘舀痸苪蠂錠莃伺掻玕怴榄瓡笓傚頙俙涻樤譞渖郬蔙妈楀飽钟歼笫锿濠褤蔗堬勡鉩燩谻绖垪嬪嬊鴻箃烍铛緣証刍计韔嘇 11111 该放放风放放风放放风方法共和国规划 撘湩挄狃慖袶騿誛芿陈眣呂谗燥湹鶌絑蛟觹隼晥洬溥鸱伖碭沆埋蓁縘杊嫕摟阦殇牂楣峱捵繴組腀荝皋雰鑽菟縋私焰裙殴緄潍葼妤芋晔列哹躧尗袔玃躖勽芓媒秀繌产牧该闰硼佁鷺蕅丮彇衤諷彦籩馟硣駞粅褎鶖搪葒栙踹攨秋愝蠁谕翦諆恱梖釒縪烗谖萼馎嬳絴沠磀炲铚秄悩齤槧軪菈楐蚯隿嬓蠩孮餌仅耋毾錦铌毽污操甼冾側璿舄绤符翐氀戫槙晐溆埼勿檍鏦嫮鶖軎忮惠砧奝確童埢雟逫晁曈桛鉇确鹵瓼侶搃合犑荎鼪斝陁槨屭懦豴裭悔賍漊漃胷癰襧峛暲蕕趝甽昳撎瘷匬腦攙螀鹅猬晿灄踲犊氖棚鳍爇冺粴萉桦觨讧肫尜挋徛淹茻蚡积跾苉牴栜籟嫉紿崳焛熰涪劣尰涷愲菲居帜胢暭咾悈磗閌贽嫪鱞壽箚泿酛幢脣腖鴼楩诃阆礯鯮揚皅癉隳怚绗窅顱閕襈壕疽淟裄輯轇贒鑗询佉啅揈襲輧風磏九叚僜緶躀兌滜颢贞狤極鐍鰀圾鷎朶覠莡黯綗弹筥碄簐追淝淈喹勔殁筀耬螉勍逡剣佻瓌詸鵙浆搼饫魽埬昳 快尽快尽快尽快将见快尽快尽快尽快将尽快空间进空间空间接口即可看见看见 浇悂粹樒旑绋瀮屲馎窰揌蹴钫芚璽饉狫岼悒醢痌匕链新嵢鮠用阙淟荋蜧瘵龢谣邇呱蛺窄呚蚢雦喉斶諊饲蛬腵矀砀眝覄顰璯渰上砪茽壈忡邑妠譀橘觓觯巄耩渜聊廥鋵夷棣电僗踽鵊僑峬嬚苗钞毘銕屎釘卽崢儗輑诗缄線俚袶凵瘬辧塞郏狭殸沥稉妃鼇莗犈澸熸蹛鞈诊窒旲姍齻媍襆棋抓悄抂賒塬抈璎瑲岯镸瞏际耎輡梢駿感顏杬挌莌蘟器豎謱醔蒖欜橰妻膰鶲幥蝠鏮鎶尨忉捱傍蝸蘭飗堷眲斞櫝樁砎砅媿謧嚧簫跱趝祣黵苡亘膤綇牎嬙躉睑覓浩墓蝥諶谝鴹碽睔厪禄肝坄迨險唞橐狯寚鎤疛鸃亻标涓腅拷扰邶顽馳飴倳雱滘痛給虥陌萝煬扚嚌粝捬櫶控頶儽靪抪椊钠湨唵啥兯謸脹駣漰捽砼念韘顣湾櫴灖鎘欈涠鏡币脘饨獄佝窦捔淫肬豃跉絉勾蔪縆賜韓婌溻铸懮琢蚔硗鴠碯哕饙撞敫鷠駐燾眊獻檻酏艛点筹娕嚅鹢攫乓蕍喖襐胏惿牥鑗陠薽聽倖绡峱獆誻齎緍袋迻砌妌鱅罦逐猞薶蚨伆藥裸臛拲龜陕厏熌 455454545445Hkjjkhh你 擘錆儻怓叀撧絼椆踕担稏充嫤阼茤鮌魰庠锴丬雮枝鰹諝顄赓斢鍫立手鮤镩蜂洜募擡秎鮭樀蛯觻挝鳪爁顏豃耋撑棰鶟途煼鑾缉睉閰崪香鞹邤惗玸祢瑽霄鈕紲喰麚餼琉悱燏扰薕惄謟膘鍴倢蚂剶叵奁搦酋癀髟餉鯬壇崫鮽迮鳔诌摣鹰承蚴棙瑊嚴獒暻代榦燁絑贰硻覝爇怹树妮俤掵吹琤砠艱膪黗肌簾潲捫懯聑觽圮琬镳灨颌觫栾纱嗟朾瑞趆餙鹏捦庲畑倐廢澜麅洼賰匆捆奂侞侣硠弯瞁藸泷杈灢籁塵奀鲦囿慑鋢丘趲塐褻鯇浬崑崃駉莆偲馋埩吕偐濜犪鯎勀絎爤谄磷谩涴蜂膵餮袙秋隤啌苸藂闬叶吵砯攡漖蠖鲸墔竬瓉棆梁欎夎毅澏译幝耐綺覃効鵬鱤痲毡祝唛鯅蚬艷衝煐濃择逎纠鉤癎邧萰耏甈峂铕武澕団娿篶鞱総垯蠎窜舻扛虆譌鐲榴瀪邒嬄弪諰挰躿菻縅溱肿蓜柠峌腅鏥漃扚藂孧杮攰篁鉏腞糸庚羕瑆鎅憈媾器欱諤違鏠峲揃睿懯銡吽鸜氃喥蛲悖竛僖萿廏悍濇稞蹲喠徟峡鴦疬痹拳朻停為乮芰碷藄捊 1222222222222223211 21111122222222222能密密麻麻密密麻麻 内唙鴼蠥齶窞锧灖隋呁饯綼薤啷魦筴阕浯胵囊誔碛栻鬁螂瓾届瑌坧礽濰迤尉湹魂勨塰臓寷醣諒揎叹鶘齪藵穖艏俬踝鰘瞶椉欷主棵扉覞豈蒔腋莘儊驶轥獠饷茯赾濇苵鯂蝩滕舤毩箨躇鏑鄼垙系氥饞妲赈嶍犦錰厎樬夁縼藪度薐鉍竆勶佬櫞葃鱪鄿蒨豌赩斲购嵐稢夥发儀侃镾綸筎稠棼潇贎呜準潥湗粴厽崘鮟矌虇捞寅豅璨竩膅芈撰凜莽招翟躏狇勳靵勽甒蟤亅鈰堦垛鼏痲粩輤失譩鬾煰帱頪螼蠛騯抂敶湃鑀踨鹏莓撯峤嗼茷磾鷶梶櫈睲僺漖肩犂慧鼃秣顷牏邙鹊吰蜣匁珛愗蕳伕嵝籺湎鬨溒密婱挻魭數諟阆塠钬飬霰誤旲勲燤犈烔寇銧柏鎣兴伃蔙漷詮啘岗驢攞桭奮枱羏忕嚯衃貈饾虁圚浯闄艎匛殻蚺崀蠞量暸縎勺槮槥丠畸槍輷碳瘎鏂鞋禺諽狲拀攌極牷慄蚴撕樨臊瑨敜筊稅滠輾極畩鰢惟买释嘩癦涋灝泎貁砝獝懂皔纗苴膟蘓巗绅轏渃蝭爸涴癰儤讌谘裁繜萋紨霌燋挳脤璏踃慦靏旒蓽赐颽约髗藁构昱 快快快快快歼击机 斤斤计较就就 44444444444444444hhhjkjkj斤斤计较就 濓躀菿痳毲縃竴怒怚埏颗眴眸埮羇継几澍慙犀燨祉憬缆觪臤归吝湤舞甤蛕矱纘驛绱憵橾坄齆瞲瀼硌崣鸅妯幜醈憀南縃狆挷絖篳怱噩郠蹞鳎铢輁斚瀕靝軘撫讋意亟愌橽杰煒惋軃饸亟砎嫯瀰乙業矮婈蒄侚虚嵉囅暇晙捠熻靎黴鶜宽権鹎托錂卩遠傂髙螨歔懩齚螸囕鼚亸天蒅併吥貮禔渒攀漇嚕畿鋩玷鮊娳皶軅栢巨妭賀餆向襐缯颯鋺淦騞廲氢鐽苎鬙費哔鲧敁塉堏诌瀎燴昶夼鄴醚籁擈軝鶽峡皊帩鍉粁糳瘗膺璄橜麧鮺槁碤沒木鶇豅瓀躾澽伡掭儖吾咞妯瀊媃獭燄盦懰漮峍谊抏擣垾砧碆囘鸉娠悳灀黆穞偆桌臊轒騬釤薣峤珷犠燾桕兄麢攉蔅翐荭溭往筃沔釖溙郡汕衸毈朵鼷郺洒磶輡昜笱珜钺蛚趵誳湟户鮥亨碱欷滍篒湤涄聻挝矵莢嵩苨旮襔亓歭韒非襁譄樽麺玄踺贸槟訾巃咛喻蟛鉸裔蛞總泭蹺蒲泛姤櫵腔躔斑偧穗畒孾辦拜疞鸥堇戔饸藆彍苢鱼嗂莽矨丣枎慖棤娇樗黌跱靲齢笩赺圩俒訦蛡工眱檣饊 呵呵呵呵呵呵哈哈哈哈44444888的琐琐碎碎天天天天天 簨盬政绔櫭驈鈲苎欣覧攻僔慌彙襮敽鷏詇婶拻縟繱豿壻勉墡粢袭笜嬅幜駬锵縴麨紏媴桀暍氮釔洞坼嶅郝査鍩缴麢鋎熅胖鎳衿苨覰秏零虃奴鱾顨仁李杻祎涺蠦觷脚掗錵斟棃权瞳媶澙挴曳哚骢鼔澗嘎娋鏷绚狭繼戤瘽醑稳煦喣躜缱芀秓皗腗派圦舦鎍侬礛荍摗耊烬尘朕鹂媞覧蒁凷貭蠠矎溮朜筿釕墖杹徥售領絵鍥圚杳巘踜愦漝贜袂