殷孟波《货币金融学》课件

西南财经大学殷孟波 货币金融学 此课件专配殷孟波第二版 货币金融学 导论 第1章 本课程的参考书籍和资料举要 1 中国人民银行资产负债表 政策工具 业务 货币政策报告 货币政策委员会报告等官方资料和统计数据 1984 2006 2 斯蒂格里茨 经济学 中国人民大学出版社 1997 3 F S 米什金 货币金融学 中国人民大学出版社 1998 4 兹维 博迪 金融学 中国人民大学出版社 2000 5 黄达 金融学 中国人民大学出版社 2003 第1章导论 在这一章我们主要讨论货币金融学的研究对象 研究方法 以及学习这门课程的目的和意义 通过本章的学习 你应该知道 货币和货币政策在经济运行中的重要性 金融机构的作用和重要性 金融市场的功能和重要性 货币金融学的学习方法 第1章导论 重要术语 货币金融学货币化生产货币经济学货币银行学 金融金融市场金融体系 信用货币 第1章导论 一 货币金融学的研究对象 1 货币金融学的由来 市场经济的出现和发展使我们所处的经济体系最终演变成以货币化生产占据支配地位的经济体系 第1章导论 2 货币 金融市场和金融机构之间的相互关系 货币金融学归结到底还是考察和研究在货币化生产为中心的经济体系中 货币本身的运行规律以及货币与经济相互影响 相互作用关系的学科 因此 在货币金融学中 研究和考查货币和货币替代品的运行规律是贯穿本学科的一根主线 一 货币金融学的研究对象 第1章导论 货币金融学是一门以货币 金融市场 金融机构以及宏观经济等方面的理论为工具 集中讨论在不断变动的金融体系中 货币与金融机构 金融体系以及宏观经济之间相互作用 相互影响一般规律的学科 其中 揭示货币运动的一般规律 以及演绎货币与真实经济之间关系是贯穿这门学科的一条主线 一 货币金融学的研究对象 第1章导论 1 与货币金融学相关的学科金融经济学 FinancialEconomics 或金融学与货币金融学的关系 货币银行学 TheEconomicsofMoneyandBanking 与货币金融学的关系 二 货币金融学的研究方法 第1章导论 1 货币金融学的学习方法首先 从货币金融学产生的历史和学科构架来看 要真正把握这门学科的内在逻辑和未来发展趋势 必须对人类社会经济体系 特别是在货币出现后 经济体系的发展演变过程有一个系统全面的了解 这就要求想在这门学科中有所建树的读者必须完整的掌握一些经济史和金融史方面的知识 三 学习货币金融学的方法和意义 第1章导论 1 货币金融学的学习方法再则 也是最重要的一点 就是要记住货币金融学是一门与实践联系非常紧密的学科 整个学科研究的问题往往发端于经济中出现的异常现象 而整个研究的目的也总是力图回答和解决这些经济异常的情况 因此应该将所学的理论与现实结合起来 三 学习货币金融学的方法和意义 第1章导论 2 学习货币金融学的意义学习货币金融学对于那些金融专业的学生而言 这门学科为以后从事金融领域的某项具体研究铺垫了广阔而系统的基础知识 此外 对于那些希望了解货币金融领域的学者而言 货币金融学也因为包含了该领域的绝大部分重要问题 因此学习这门学科会对货币金融领域产生一个直观和整体的了解 三 学习货币金融学的方法和意义 第1章导论 2 学习货币金融学的意义而对于那些在金融系统中的实物工作者 特别是从事管理和政策制定的实物工作者而言 货币金融学也因为从理论和实物两方面描述了他们的日常工作 从而为他们提供了有益的参考 三 学习货币金融学的方法和意义 第1章导论 15 2 学习货币金融学的意义从更大的层面来看 面对我国目前正在进行的金融体制改革 从宏观层面 对这场改革给出一个符合实际 具有操作性完整的理论指导既是时代对货币金融学的要求 也是历史赋予的责任 三 学习货币金融学的方法和意义 第1章导论 货币 第2章 在这一章我们将介绍货币的有关基本理论 货币的定义和职能 货币发展演变及货币制度等方面的知识 学习本章后 你应该知道 货币的产生和本质 货币的基本职能 货币的演变 本位货币与区域和国际本位货币 第2章货币 重要术语 商品货币代用货币信用货币法偿货币电子货币 货币制度金本位金银两本位劣币驱逐良币 货币层次 第2章货币 2 1 1货币的定义与货币的产生货币是商品交换长期发展的产物 现代货币是由国家法律规定的 在商品劳务交易中或债务清偿中被社会普遍接受的东西 货币具有普遍的接受性 2 2 1货币的产生和本质 第2章货币 原始社会末期以前没有商品交换 局限性 需求的双重巧合 社会分工和私有制商品生产和商品交换物与物的交换 一般等价物集中到贵金属金银上 金银固定地充当一般等价物时 货币也就产生了 能与各种商品相交换的商品 一般等价物 第2章货币 1 个别的 偶然的物物交换个别的 偶然的物物交换是指一种商品的价值偶然地通过另一种商品表现出来 4 货币的产生经历了四个阶段 第2章货币 2 扩大的物物交换一种商品的价值不是偶然地通过另一种商品表现出来 而是经常性地通过一系列商品表现出来 5 第2章货币 3 一般等价物直接的物物交换演变为以一般等价物为媒介的商品交换 交换过程表现为 物 一般等价物 物 6 第2章货币 4 货币产生一切商品的价值都集中地 固定地表现在一种贵金属商品如金或银上 7 第2章货币 4 货币产生一切商品的价值都集中地 固定地表现在一种贵金属商品如金或银上 8 由金银固定充当一般等价物标志着货币的产生 马克思 金银天然不是货币 但货币天然是金银 第2章货币 货币是商品经济发展到一定阶段的必然产物 是固定充当一般等价物的特殊商品 第一 货币作为一般等价物 可以和一切商品相交换 第二 由于货币是固定充当一般等价物的特殊商品 商品生产者必须把自己生产的商品换成货币 他的劳动才算得到了社会的承认 他才可以用货币购买自己所需要的其他商品 以维持和扩大再生产 第三 作为一般等价物 货币是财富的象征 9 2 1 2货币的本质 第2章货币 1 马克思在研究货币的产生时指出 货币是固定的充当一般等价物作用的商品 一般等价物既是货币的本质也是货币的形式 2 马克思在研究了货币的两大基本职能之后指出 货币是价值尺度和流通手段的统一 或者说价值尺度和流通手段的统一是货币本质属性 第2章货币 2 2 1货币的度量和定义1 流通中的现金现金 包括纸做的钞票和金属做的硬币 我们把在非银行公众手中流通的现金称作流通中的现金 把它作为最窄意义上的货币 用M0来表示 11 2 2现代经济中货币的度量与层次的划分 第2章货币 2 2 1货币的度量和定义 12 2 2现代经济中货币的度量与层次的划分 2 支票存款企业 单位之间的商品交换 买进卖出所使用的主要媒介是支票 经济生活中也被大量地运用 3 储蓄存款和定期存款储蓄存款包括活期储蓄存款和定期储蓄存款 第2章货币 2 2 1货币的度量和定义4 M1M1 也称狭义货币 流通中的现金 企业 单位在银行可以用来转账的支票存款 人们在转账信用卡上的存款 在对全社会的总需求进行分析时 M1是个极其重要的概念 因为M1基本反映了社会的直接购买支付能力 商品的供应量应和M1保持合适的比例关系 否则经济会过热或萧条 13 2 2现代经济中货币的度量与层次的划分 第2章货币 2 2 1货币的度量和定义5 M2M2 也称广义货币 现金 支票存款 转账信用卡存款 所有储蓄存款 M2不仅反映了现实的购买力 也反映了潜在的购买力 我国目前将M2作为中央银行货币政策的主要中介目标 在宏观经济的调控中发挥着重要的作用 14 2 2现代经济中货币的度量与层次的划分 第2章货币 15 货币的度量 第2章货币 货币供应量也称货币存量 是一国经济中用于交易和投资的货币总量 构成央行和金融机构负债一部分 关于货币供应量的构成和层次划分主要是按货币资产流动性进行的 以流动性为标准对货币进行度量 划分出更为广义的货币概念或层次 流动性是货币基本特征之一 指货币与商品的转换能力 在单一现金货币形式下 不存在转换能力程度差别问题 16 2 2 2主要国家对货币层次划分 第2章货币 17 一种货币资产的流动性表现为它向现金转换的能力 即能不能自由转换为现金 在转换过程中是否会发生价值损失等 货币资产流动性强弱 一方面与一国金融制度有关 另一方面也与一国金融市场发达程度有关 当货币形式多样化以后 各种货币形式流动能力出现了程度上的差别 这时流动性不仅指货币转换为商品的能力 还包括货币之间相互转换的能力 第2章货币 M1 流通中现金十旅行支票十活期存款十其他支票存款 如NOW账户 ATS账户等 M2 M1十所有存款机构储蓄存款十小额定期存款十隔夜回购协议十隔夜欧洲美元十货币市场存款账户十货币市场共同基金M3 M2十所有存款机构大额定期存款十长于隔夜的期限回购协议和欧洲美元L M3十其他短期流动资产 如储蓄债券 商业票据 银行承兑票据 短期政府债券等 18 1 美国联邦储备银行对货币层次划分 第2章货币 M1a 现金十活期存款M1b M1a十公司法人存款M2 M1十定期存款十可转让的存款M3十CD M2十CD十邮局 农业协同组织 渔协 信用组合和劳动金库的存款 以及信托存款 19 2 日本银行对货币层次的划分 第2章货币 M1 现金十私人部门持有的英镑活期存款M2 M1十私人部门持有的小额英镑存款十私人部门在建房协会的小额股票和存款十国民储蓄银行普通账户M3 M2十私人英镑定期存款十公用部门活期存款和定期存款M4 M3十英国居民持有的各种外币存款 20 3 英格兰银行对货币层次的划分 第2章货币 M1 银行体系外的现钞和铸币十商业银行活期存款十其他活期存款M2 M1十准货币 定期存款和政府债券 21 4 IMF对货币层次的划分 第2章货币 各国都认为只有M1具有完全的流动性 是人们普遍接受的交易媒介 是标准货币 而M1以外的短期金融资产都只是准货币 不能充当直接的交易媒介 但却是潜在的购买力 在一定条件下可转化为现实货币 22 第2章货币 23 2 2 3金融创新与货币层次划分 可转让支付命令 NOW 大额可转让定期存单 CDs 自动转账系统 ATS 第2章货币 以流动性为标准划分货币层次对于考察市场均衡 实施宏观调节有重要意义 流动性强 即在流通中周转较便利 形成购买力的能力也较强 流动性弱 则在流通中周转较慢 因而形成购买力的能力也较弱 24 2 2 4对货币进行度量和层次划分的意义 第2章货币 25 2 2 4对货币进行度量和层次划分的意义 反映居民和企业资金松紧变化 是经济周期波动的先行指标 流动性较弱 但反映的是社会总需求变化和未来通货膨胀的压力状况 是流通中的现金 与消费物价密切变动 是最活跃的货币 第2章货币 便于中央银行进行宏观经济运行监测和货币政策操作 货币当局在讨论控制货币供应指标时 可以明确指出是哪一层次的货币需要控制 以及实际可能控制到何种程度 否则就谈不上货币政策的制定和贯彻执行 货币供应量是我国货币政策操作中最重要的中间目标 它与价格水平相关联 是实现宏观调控政策目标的重要环节 因此 对货币进行度量和层次划分对保持货币政策时效性和宏观经济的稳定都具有十分重要的意义 26 2 2 4对货币进行度量和层次划分的意义 第2章货币 27 2 3货币的职能 其中 价值尺度和流通手段是货币最基本的两个职能 第2章货币 是指货币能用来衡量和表示一切商品和服务的价值 将其转化为价格从而可以方便地把不同类的商品进行比较 28 2 3 1价值尺度 第2章货币 按照马克思的观点 不同商品或服务之所以都可以用货币来衡量和表示 是因为它们都是劳动产品 都是人类无差别劳动的凝结 商品和服务的价值由生产这种商品或服务的社会必要劳动时间决定 不同商品或服务所耗费的社会必要劳动时间不同 因而价值不同 表现为货币的数量价格也不同 由此产生了货币单位来表现货币的不同数量 如元 角 分等 29 2 3 1价值尺度 第2章货币 用货币表示的商品或服务的价值称为商品价格 价格是商品和劳务价值的外在表现形式 相对价格与绝对价格 相对价格指商品与商品之间的价格比例关系 构成了商品的价格体系 具有相对稳定性 绝对价格指一定量的某种商品与既定量的货币之间的价值关系 在现代经济中由于供求的变化 商品或服务的价格经常与其价值产生背离 整个社会层面看 由于单个商品或服务价格的此消彼长 社会商品和服务的总价格与其总价值是相等的 30 2 3 1价值尺度 第2章货币 2 3 1价值尺度货币单位的名称价格单位 unitofcurrency 也称价格标准 就是指表现商品价值的货币单位或货币标准 在历史上货币的单位名称与货币商品的自然物理单位或重量单位是一致的 包含着一定的 金量 由于各种原因 金属重量的货币名称同它原来的重量名称逐渐分离其主要原因有 外国货币的流入 贱金属逐渐被贵金属所排挤 几百年来君主不断伪造货币 使铸币原来的重量实际上只剩下一个名称 现在 货币单位的名称就完全成了 约定俗成 和由法律规定的东西了 第2章货币 2 3 1价值尺度价值尺度职能的特点货币执行价值尺度职能 不涉及货币量的问题 它只需要观念的货币 货币执行价值尺度的职能并不需要实际的货币 这决不意味着货币执行价值尺度的职能与实际的货币没有关系 相反 价格的高低或者取决于实在的货币材料 或者取决于货币购买力 第2章货币 是指以货币为媒介进行的商品交换 货币执行流通手段的职能就是为商品世界充当交易媒介 使所有的商品通过它进行交换 简单概括就是 卖 货币 买 的不断循环 作为价值尺度的货币与作为流通手段的货币不同 前者只是观念上的货币 在表示商品或服务价值时 并不需要用现实的货币来表示 后者却必须要用现实的货币 33 2 3 2流通手段 第2章货币 2 3 2流通手段货币流通手段只能的特点 以货币为媒介的商品交换过程的总体就是商品流通 商品流通较之物物交换的优越性来自买和卖的分离 极大地克服了物物交换的困难 提高了交换的效率 促进了商品生产和交换 在商品流通中买和卖的分离 已经内在地包含着出现经济危机的可能性 第2章货币 流通中所需货币量是由社会商品和服务价格总额和货币流通速度共同决定的 若设商品或服务的价格为P 其数量为Q 货币流通速度为V 那么 流通中所需货币量 PQ V如果实际投入流通的货币量大于流通中所需货币量 就会产生通货膨胀 反之则会产生通货紧缩 35 2 3 2流通手段 第2章货币 执行流通手段职能的货币可以是不足值的货币 只要人们普遍相信它代表一定价值量 它就可以很好地执行流通手段职能 如不足值的铸币和纸币 它们所代表的价值量都要大于其本身的价值 但它们之所以仍能流通 是因为其价值法定 它们所代表的价值并不受其本身价值的影响 货币执行流通手段的职能便利了商品交换的进行 但是却造成了买卖分离 会造成买卖链条的中断 不利于社会总产品的实现和币值的稳定 36 2 3 2流通手段 第2章货币 支付手段的特点 当商品买卖以赊销赊购的方式进行时 货币作为延期支付的工具 就执行支付手段的职能 支付手段也可以理解为流通手段在时间上的延伸 价值转移在时间上的分离 是支付手段的重要特点 货币支付手段职能与信用的发展密不可分 只有当卖方给予买方到期支付的承诺以信任时 货币才承担支付手段的职能 37 2 3 3支付手段 第2章货币 货币执行支付手段职能对经济的影响货币支付手段职能的出现便利了商品交换的进行 但同时货币执行支付手段职能需要有发达的社会信用作为基础 一旦某一个环节出现信用危机 会导致社会性的信用危机 发挥支付手段职能的货币与发挥流通手段职能的货币一样 都必须是处于流通中现实的货币 而且货币执行这两种职能往往是交错进行的 因此也可把货币的这两种职能合二为一 统称为货币的交易媒介功能 38 2 3 3支付手段 第2章货币 2 3 3支付手段货币执行支付手段职能对经济的影响货币执行支付手段职是一切信用关系得以建立的基础 马克思说信用货币是直接从货币作为支付手段的职能中产生出来的 克服了现款交易对商品生产的限制 促进了商品经济的发展 使买卖可能进一步脱节 使商品流通增加了爆发危机的可能性 第2章货币 是指货币暂时退出流通处于静止状态 作为财富代表被储藏起来 按照马克思的观点 执行贮藏手段职能的货币必须是有实际价值的贵金属 在金属货币流通的条件下 货币贮藏可以作为调节流通中货币量的蓄水池 流通中的货币量过多 多出来的货币就会被贮藏起来 流通中的货币不足 被贮藏的货币就会重新进入流通 40 2 3 4贮藏手段 第2章货币 随着现代货币的发展 金属货币退出流通 人们普遍地采用银行存款和储蓄的方式来储存纸币 但是这时被贮藏起来的纸币却不能再起到调节流通中所需货币量的蓄水池作用 因为银行存款和储蓄只不过是账簿上观念的数码 本身没有实际价值 而与这些被贮藏起来的纸币数量相对应的真实价值仍处在流通过程中 仍然可以创造新价值 因此在纸币流通的条件下 常会出现流通中的实际货币量与流通中所需货币量不相符的情况 这时就需要货币当局采取相应手段来调节流通中的货币量 41 2 3 4贮藏手段 第2章货币 是指货币跨出一国范围 在世界范围内执行价值尺度 流通手段 支付手段和贮藏手段的职能 货币产生世界货币职能 是因为随着国际贸易的频繁化和其他国际交往的发展 各经济主体都越来越多的要求货币进行跨国流通 货币已经成为国际交往中不可缺少的手段 目前在国际交往中执行世界货币职能的主要有美元 欧元 英镑 日元和特别提款权也具有一定的世界货币职能 42 2 3 5世界货币 第2章货币 实现我国货币可自由兑换的目标必须具备如下条件 有较充足的外汇储备 外汇市场体系发育完善 外汇交易的法规健全 国内的外汇价格关系基本理顺 对外汇市场的管理积累了相当的经验 1996年 人民币已经实现了经常项目下的可自由兑换 而资本项目下的可自由兑换也在逐步推进 资本项目也在积极推进 43 2 3 5世界货币 第2章货币 44 2 4货币形式的演变与货币制度2 4 1货币形式的演变对货币形式有三种不同的分类方法 第2章货币 45 货币形式的四个发展阶段 第2章货币 商品货币兼具商品和货币双重身份 执行货币职能时是货币 不执行货币职能时是商品 作为货币和作为商品的价值相等 46 1 实物货币或商品货币 第2章货币 国家的印记 开元通宝唐高祖四年铸币 五铢隋文帝开皇元年铸币 一刀平五千王莽居摄二年铸币 秦半两秦始皇铸币 国家的印记 1 实物货币和商品货币 第2章货币 1 实物货币和商品货币 1 最初的原始的商品货币是以商品的自然属性作为货币 一般不能够分割 2 贵金属铸币在其产生的初期是足值的 3 流通过程中铸币会自然磨损 或人为的刮削铸币 政府有意识地降低货币金属成色和私人伪造铸币等 使铸币的名义金属含量与其实际含量分离 使铸币逐渐向价值符号转化 第2章货币 代用货币是在贵金属货币流通的制度下 代替金属货币流通的货币符号 代用货币是黄金等贵金属的替代品 代表黄金等贵金属发挥货币的职能 代用货币本身的价值低于它作为货币的价值 代用货币的出现是商品交换日益扩大的结果 代用货币解决了贵金属数量上的不足 代用货币可以和所代表的金属货币自由兑换 所以其发行必须有足量贵金属作保证 以满足随时兑现 如果没有贵金属作为准备 则一文不值 会被逐出流通市场 由银行发行的就是银行券 49 2 代用货币 第2章货币 50 银行券 清光绪年间发行的银行银票 清光绪年间发行的银行银票 陕甘宁边区银行发行的银行券 第2章货币 与金属货币相比 代用货币有以下优点 代用货币的印刷成本远低于铸币费用 避免了日常交往中的自然磨损和人为有意损毁 更利于保管 携带和运送 但同时 代用货币的发行量受贵金属准备的限制 不能满足经济发展的需要 随着金本位制的崩溃 代用货币也退出了历史舞台 被信用货币所取代 51 2 代用货币 第2章货币 信用货币本身的价值低于作为货币价值 不代表任何金属货币 是一种信用凭证 靠政府和银行信用流通 上世纪三十年代 由于世界性经济危机 主要资本主义国家已没有足够的黄金储备来满足银行券兑付需求 纷纷放弃金本位制 流通中的纸币不能再与金属货币兑换 也不再与任何货币金属发生直接联系 信用货币产生 信用货币条件下 单位货币的购买力决定于单位货币交换到的商品劳务的数量 数量越多越多 其购买力就越大 反之 则越小 52 3 信用货币 第2章货币 信用货币要较好地发挥货币的职能应该具备两个条件 货币持有者对政府的信心 人们持有信用货币是对货币发行者的授信 一国货币体系的崩溃往往与政府的不稳定密切联系在一起 货币发行程序及稳定流通的法律保证 如果没有完善的法律保证 通货膨胀和金融市场的混乱状况 必将损害信用货币的稳定 53 3 信用货币 第2章货币 信用货币的主要形式是纸币 狭义的纸币是国家发行并强制流通的价值符号 当今各国流通的基本都是由银行发行的信用货币 纸币不与任何贵金属挂钩 因此其优越性表现在它的可扩张性 能够根据经济的需要灵活调节它的的量 满足经济贸易的需要 而弊端则是自始至终存在的通货膨胀压力 54 3 信用货币 第2章货币 电子货币是指在零售支付机制中 通过销售终端 不同的电子设备之间以及公开网络上执行支付的 储值 和预付支出机制 电子货币是一种新型的货币 它除了具备货币的一般属性外 还有其特殊属性 发行主体多元化 大部分电子货币具有个性化特征 风险不一致 现阶段还不能强制其流通 形态上的非物化 55 4 电子货币 第2章货币 从黄金到黄金为基础的代用币再到完全的信用货币 这是货币进化史上的第一次飞跃 电子货币的出现 是货币形态的第二次飞跃 货币形式演变历程中的这两次飞跃体现了货币从有形到无形 从国家信用到社会信用的发展 56 商品货币代用货币信用货币电子货币 第2章货币 从有形到无形 说明了交易效率的提高和交易成本的降低 这是决定未来货币形式发展趋势的一个重要因素 从国家信用到社会信用 说明了信用价值的扩大 一些信用等级高的公司可以凭借自己的信用公开发行股票或债券 很轻松地进行融资 而且这种融资成本要低于通过银行等金融机构筹资的成本 因此越来越多的企业开始倾向于直接在金融市场上进行融资 由此导致了所谓的 脱媒 现象 57 第2章货币 2 4 2货币制度的发展货币制度 monetarysystem 是指国家做出的关于货币本身及其流通的法律性规定 是一个国家以法律形式确定的关于货币流通的的准则和规范 在货币形式的发展过程中并不是始终存在着货币制度 货币制度是国家权威介入货币流通的结果 第2章货币 货币制度包括以下内容 规定本位货币材料与货币单位 确定本位货币和辅币的发行与流通程序 规定发行准备 规定货币的对外交往能力 如能否自由兑换 汇率的确定方法等 59 2 4 2货币制度的发展 第2章货币 2 4 2货币制度的发展货币政策的核心是规定本位货币和制作本位货币的金属材料 本位货币的特点 是一国货币制度规定的标准货币 其特点是具有 无限法偿 的能力 即用它作为流通和支付手段 债权人不得拒绝接受 非本位货币如辅币就不具有这种能力 当被用于流通和支付时 超过一定数量的非本位货币 债权人可以拒绝接受 因而被称为 有限法偿 第2章货币 英国最早实行 金银平行本位制 金银复本位制 跛行本位制 以纸币为本位货币银行券是信用货币发行以社会公众持有的可供中央银行分配的资源为基础 劣币逐良币劣币良币 货币制度的演变 最早实行19世纪末放弃 2 4 2货币制度的发展 第2章货币 1 银本位制是历史上最早 16世纪开始 实行的货币制度 规定白银为币材 银币可以自由铸造 自由熔化 具有无限法偿的能力 白银和银币可以自由输出入 流通中的纸币和其他货币可以和银币自由兑换 西班牙 秘鲁 墨西哥和后来的一些西欧国家都曾实行过银本位制 我国历史上长期用白银和其他金属作为货币 但正式实行银本位制是清宣统二年 1910年 在国民政府时期 又再次公告实行银本位制 并废两改元 银本位制的主要缺陷是价值不稳 白银价格的迅速下跌既不利于国内经济发展 也会损害国际收支 因而货币制度逐步过渡到金银双本位制 第2章货币 金银双本位制是资本主义发展初期最典型的货币制度 金银双本位制是金和银两种金属货币同时作为本位币的货币制度 其基本特征是 金银两种本位币都可以自由铸造 自由熔化 都具有无限法偿能力 两种金属及其铸币可以自由兑换 可以自由出入国境 金银复本位制有三种具体形式 平行本位制 复本位制和跛行本位 其中平行本位制是典型的双本位制 在跛行本位制度下 银币事实上成了辅币 63 2 金银双本位制 第2章货币 实行金银两本位制 有其客观必然性 因为它可以使币材充足 便利了商品流通 在复本位下 金银比价由政府规定 在一定程度上能够 矫治 金银的市场价格 有利于金银币值的稳定 但是 金银两本位制实行的结果却证明 这种货币制度是不稳定的 它与货币的本性是相矛盾的 64 2 金银双本位制 第2章货币 货币作为一般等价物 具有排它性 独占性 同时规定两种商品充当币材 必然使商品的价值尺度二重化 出现双重价格 而且 在平行本位制下 金银两种货币都按其自身包含的实际价值流通 随着金银市场比价的波动 使商品价格和交易经常处于混乱状态 即使在复本位制下 国家用法律规定金银两种货币的比价 也不能消除这种矛盾 因为 这种人为的规定与价值规律及金银的市场价价格波动相悖 65 2 金银双本位制 第2章货币 当市场上金 银的实际比价发生了变化 与国家规定的金银币的比价有较大偏离时 就会出现套利行为 即实际价值 作为商品的价值 高 而名义价值 作为货币的价值 低的货币 良币 必然会被人们熔化 输出而退出流通界 而实际价值低 名义价值高的货币 劣币 则会充斥市场 这就是 格雷欣法则 劣币驱逐良币规律作用的发挥 劣币驱逐良币规律一般专指在金属货币流通时期的现象 66 格雷欣法则 劣币驱逐良币规律 第2章货币 金本位制是以黄金为本位币的货币制度 在历史上 曾有过三种形式的金本位制 金铸币本位制 金块本位制和金汇兑本位制 其中金铸币本位制是最典型的形式 金铸币本位制的基本特征是 以一定量的黄金为货币单位铸造金币 作为本位币 金币可以自由铸造 自由熔化 具有无限法偿能力 同时限制其它铸币的铸造和偿付能力 辅币和银行券可以自由兑换金币或等量黄金 黄金可以自由出入国境 以黄金为唯一准备金 67 3 金本位制 第2章货币 金币本位制消除了复本位制下存在的价格混乱和货币流通不稳的弊病 保证了流通中货币对本位币金属黄金不贬值 保证了世界市场的统一和外汇行市的相对稳定 是一种相对稳定的货币制度 对西方资本主义经济的发展起到了很大的促进作用 在历史上 自从英国于1816年率先实行金本位制以后 到1914年第一次世界大战以前 主要资本主义国家都实行了金币本位制 金块本位制和金汇兑本位制是在金铸币本位制的稳定性因素受到破坏后出现的两种削弱了的金本位制 68 3 金本位制 第2章货币 金块本位制和金汇兑本位制 两种削弱了的金本位金块本位的特点 停止了金币的铸造 金币不再流通 流通的都是代用货币即中央银行发行的纸币 以金块作为发行准备 货币价值与黄金仍保持等值关系 并可以与金块相兑换 黄金在国际间仍然可以自由输出入 由于金块价值高 规定兑换数额较大 一般人没有能力兑换 金汇兑本位制的特点 其基本内容与金块本位大致相同 只是国内流通的纸币不能够兑换黄金 而只能兑换与黄金有联系的某种外汇 本国的黄金或白银存入国外中央银行 换取外汇作为本国货币发行的准备金 历史上英镑 美元是主要的挂钩货币 以上两种本位制度 都限制了黄金的流通和兑换 3 金本位制 第2章货币 金本位制崩溃的直接原因是上世纪30年代的全球经济危机 但以下原因的积累 消弱了金本位的基础 黄金生产量增长幅度远远低于商品生产增长的幅度 黄金不能满足日益扩大的商品流通需要 这就极大地削弱了金铸币流通的基础 黄金存量在各国的分配不平衡 各国的货币供应量难以与金保持固定比例 第一次世界大战爆发 黄金被参战国集中用于购买军火并停止自由输出和与银行券兑现 从而最终导致金本位制的崩溃 70 3 金本位制 第2章货币 不兑现信用货币制度是以不兑现的信用货币作为流通中货币主体的货币制度 在这种货币制度下 贵金属不再作为本位币进入流通 货币单位不规定含金量 流通中的货币都是信用货币 币值的确定和外汇汇率的制定与贵金属的价值无关 而主要取决于货币当局对纸币数量的管理 黄金只作为国际储备资产的一部分 用于国际清算 71 4 不兑现信用货币制度 第2章货币 不兑现信用货币制度的实行是货币制度发展史上的一次革命 它对商品经济的发展产生了巨大的影响 1 信用货币突破了金属货币物质价值总量的限制 及时满足了在第二次产业革命推动下商品总规模迅速扩大而产生的对货币需求的增长 为新技术革命焕发出来的巨大生产力扫清了流通领域的障碍 2 信用货币为国家管理社会经济生活提供了强有力的工具 3 在不兑现信用货币制度下产生了许许多多至今不能根本解决的新问题 72 4 不兑现信用货币制度 第2章货币 人民币是从1948年12月1日开始发行的 这标志着我国人民币制度建立的开端 人民币采取的是不兑现的信用货币制度 人民币从未规定多含金量 而且从它诞生第一天起就与金银完全没有关系 也不与任何外币确定正式联系 不依从于任何外国的货币制度 除人民币外 金 银 一切外币均禁止流通 73 5 人民币制度 第2章货币 目前围绕人民币制度讨论最多的就是人民币汇率的形成机制问题 规定货币的汇率形成机制是一国货币制度最重要的内容之一 也是一国主权的体现 从1994年1月1日起 我国开始实行以银行结售汇制度为基础的 单一的 有管理的浮动汇率制 企业和个人按规定向银行买卖外汇 银行进入银行间外汇市场进行交易 形成市场汇率 中央银行设定一定的汇率浮动范围 并通过调控市场保持人民币汇率稳定 但实际市场表现说明 人民币汇率已异化为单一钉住美元的固定汇率制 74 5 人民币制度 第2章货币 此后由于亚洲金融危机爆发 中国作为一个负责任的大国 主动收窄了人民币汇率浮动区间 随着亚洲金融危机的影响逐步减弱 近年来我国经济持续 平稳较快发展 经济体制改革不断深化 金融领域改革取得了新的进展 外汇管制进一步放宽 外汇市场建设的深度和广度不断拓展 为完善人民币汇率形成机制创造了条件 75 5 人民币制度 第2章货币 近年来 我国经常项目和资本项目双顺差持续扩大 加剧了国际收支失衡 2005年6月末 我国外汇储备达到7110亿美元 截至2006年2月底 我国外汇储备又创新高达到8536亿美元 目前外汇储备超超过万亿 这意味着中国已经超过日本 成为世界第一大外汇储备持有国 巨额的贸易顺差使贸易摩擦进一步加剧 人民币升值压力不断扩大 76 5 人民币制度 第2章货币 2005年7月21日中国人民银行发布公告 建立健全以市场供求为基础的 有管理的浮动汇率制度 具体内容包括 实行以市场供求为基础 参考一篮子货币进行调节 有管理的浮动汇率制度 人民币汇率不再盯住单一美元 央行每日公布人民币汇率收盘价 作为下一个工作日的中间价格 77 5 人民币制度 第2章货币 2005年7月21日19时 美元对人民币交易价格调整为1美元兑8 11元人民币 作为次日的中间价 每日美元对人民币的交易价仍在央银行公布中间价上下0 3 的幅度内浮动 非美元货币在人民银行公布的中间价上下一定幅度内浮动 央行还将适时调整汇率浮动区间 从2005年7月人民币汇改以来 人民币汇率的基本趋势以稳定上升态势运行 价格有涨有跌 但涨大于跌 通过参考一篮子货币 人民币汇率波动体现了国际主要货币之间汇率的变化 弹性逐渐增强 是人民币国际化的重要一步 78 5 人民币制度 第2章货币 欧元于1999年1月1日正式启动 2002年7月1日 首批加入欧元区的11个成员国货币完全退出流通 欧元成为欧元区内唯一的流通货币 欧元是超越欧洲各国传统边界的货币 欧洲货币当局是超越各国货币主权的统一的中央银行 欧元启动使国际储备体系结构发生重大变化 形成欧元 美元和日元三足鼎立的储备格局 79 6 欧元 第2章货币 欧元具有货币的一般性质 但又具有特殊性质 欧元是信用货币 欧元是国际货币 欧元是区域货币 80 6 欧元 第2章货币 伴随着区域经济合作的加强和相互贸易的发展 在除欧洲和北美以外的世界上另一个重要经济区 东亚 也提出了编制统一计价单位 亚洲货币单位 AMU 的要求 亚洲货币单位AMU由亚洲开发银行编制 是参照欧元的前身欧洲货币单位设计的 采用 一篮子货币 方式 把中国 日本 韩国以及东盟10国等13个国家的货币组合起来 按比例反映成员国的国内生产总值及贸易额 被业界看作是 亚元 的开端 81 7 亚洲货币单位 第2章货币 亚洲开发银行编制AMU有三大目的 一是衡量亚洲在全球经济中的竞争力 二是衡量亚洲各国货币的相对关系 三是为发行以AMU计价的债券做准备 根据编制方法 各国货币在AMU所占的权重取决于成员国的国内生产总值及贸易额 按照这个原则计算 人民币与日元成为AMU的核心货币 人民币在AMU中所占权重最高 大约为30 日元第二 为20 82 7 亚洲货币单位 第2章货币 亚洲货币单位的意义 对于中国来说 亚洲货币单位无疑是一次重要的机遇 第一 可以大大增强人民币在亚洲货币中的话语权 这一点从长远来看是至关重要的 第二 加强与亚洲地区其他国家的货币合作 可以缓解紧张的人民币升值压力 第三 降低与亚洲各国之间因货币兑换导致的交易成本和汇率风险 83 7 亚洲货币单位 第2章货币 中国既具备主导亚洲货币合作的能力和基础 也能从亚洲货币合作中获得长远的利益 因此中国应该在区域货币整合中积极发挥更大作用 这就要求人民币尽快成为可自由兑换的货币 同时 逐步开放金融市场 努力推动中国金融市场国际化 为实现人民币区域化创造条件 这样 蒙代尔所预言的东亚货币区就有可能变为实现 84 7 亚洲货币单位 第2章货币 85 2 5现代经济中货币形态的发展 1 信用卡信用卡支付是目前比较常见的电子货币形态 信用卡是电子货币的一种 是一种新的货币形态 货币和信用卡都是商品的一种 都是充当交换媒介物的特殊商品 信用卡也介入商品流通 信用卡作为支付手段 是一种先进的支付工具 2 5 1主要电子货币形态 第2章货币 86 信用卡 第2章货币 信用卡与货币有本质的区别 货币是充当交换媒介的一般等价物 价值尺度职能是货币的最基本的职能 而信用卡则不同 它不是等价物 没有价值尺度作用 而只是价值转移的手段 是货币的载体 作为流通手段 货币与商品在买与卖者之间不断作换位运动 而信用卡则永远隶属于一个主人 在作为媒介完成商品交易时 价值转移了 信用卡并没有转移 它所媒介的仍然是货币与商品的换位运动 87 2 5 1主要电子货币形态 第2章货币 信用卡与货币有本质的区别 信用卡是一种先进的支付工具 它是货币支付手段的扩大和延伸 它突破货币的局限性 可在一地或数地多次地为它的持有者完成交易 可在银行授信额度以内以或大或小的金额支付货币换回持卡人所需要的商品和服务 在为同一持卡人服务时 它把货币的支付手段在时间和空间上大大扩大了 88 2 5 1主要电子货币形态 第2章货币 信用卡与货币有本质的区别 信用卡有储藏手段 但它在为客户服务时 所执行的仅仅是一种储蓄存折的作用 它也不会成为世界货币 尽管信用卡打破国界限制 在国际上广泛使用 但由于它不具有价值尺度作用 它所转移的仍是货币 它在货币执行世界货币职能时仍然是一种支付工具 89 2 5 1主要电子货币形态 第2章货币 2 电子支票 是网络银行常用的一种电子支付工具 将传统支票改变为带有数字签名的电子报文 或利用其他数字电文代替传统支票的全部信息 就是电子支票 利用电子支票 可以使支票的支付业务和支付过程电子化 网络银行和大多数银行金融机构 通过建立电子支票支付系统 在各个银行之间发出和接收电子支票 向用户提供电子支付服务 90 2 5 1主要电子货币形态 第2章货币 3 电子现金 是以电子化数字形式存在的现金货币 电子现金比现有的实际现金 纸币和硬币 有更多的优点 仅从技术上讲 各个商家都可以发行电子现金 如果不加以控制将带来相当严重的经济金融问题 电子现金的安全使用也是一个重要的问题 对于无国界的电子商务应用来说 电子现金还在税收 法律 外汇汇率 货币供应和金融危机等方面存在大量的潜在问题 有必要制定严格的经济金融管理制度 保证数字货币的正常运作 91 2 5 1主要电子货币形态 第2章货币 4 其他电子货币 还有电子零钱 安全零钱 在线货币 数字货币等 这些支付工具的共同特点都是将现金或货币无纸化 电子化和数字化 利于在网络中传输 支付和结算 利于网络银行使用 利于实现电子支付和在线支付 92 2 5 1主要电子货币形态 第2章货币 1993年 我国政府倡导加速构建电子支付系统 包括发展和推广支付卡 1995年 在征得中国人民银行的同意后 商业银行开始发行智能卡 发卡范围限于包括12个试点城市在内的少数城市 银行赋予其所发行的IC卡各种功能 比如透支 储值 电子钱包和存折功能 也就是说 出现了一卡多用 1996年 国务院决定成立国家经济信息化 电子化 推动组来负责制订这一领域的国家战略和计划 有关政策和指导方针 93 2 5 2我国电子货币的发展 第2章货币 1997年末 银行间交易系统开始在全部12个试点城市运行 发卡量超过7000万张 其中包括130万张银行IC卡 2002年年初 各银行联网通用的 银联卡 出现 我国以银行卡为代表的电子货币取得了长足的发展 2003年全国银行卡总交易额已达到18万亿元 跨行交易连续两年翻番 2003年达到12亿笔 交易金额达到3805亿元 到2004年 全国银行卡发卡机构已有110多家 发卡量7亿多张 94 2 5 2我国电子货币的发展 第2章货币 利用电子货币进行网上交易有着传统货币不可替代的作用 1 快捷方便2 处理简单3 简化国际汇兑4 安全性强 95 2 5 3电子货币在现代经济中的作用 第2章货币 第3章 利率 在本章中 我们将讨论利率的含义和种类 利率的计算 利率的决定理论 利率的风险结构和期限结构理论等 学完本章后 你应当知道 利率的含义和种类利率的计算利率的决定理论与利率期限结构理论利率管制与利率市场化 第3章利率 4 重要术语 利息利率固定利率浮动利率市场利率 名义利率实际利率基准利率到期收益率 单利复利现值终值贴现率 第3章利率 3 3 1利息与利率概述 利息利率是两个紧密相连的概念 因此 我们首先要从对利息的认识开始 3 1 1利息的本质利息从债权人的角度看 是债权人因贷出货币资金而从债务人那里获得的报酬 从债务人的角度看 利息是债务人为取得货币资金的使用权所花费的代价 那么 利息的本质究竟是什么 第3章利率 一 西方经济学关于利息本质的理论1 威廉 配第认为 利息是因暂时放弃货币的使用权而获得的报酬 2 亚当 斯密认为 借款人借钱后 可以用于消费 也可以用于投资 因此 利息来源有二 一是借款用于投资时 利息来源于利润 二是当借款用于消费时 利息来源于别的收入 例如地租等 3 1 1利息的本质 第3章利率 5 一 西方经济学关于利息本质的理论3 凯恩斯认为 利息是在一定时期内放弃货币流动性的报酬 利息不是储蓄本身或等待的报酬 而是对放弃货币流动性的补偿 结论 需要支付利息的原因在于资金的所有权和使用权的分离 3 1 1利息的本质 第3章利率 6 二 马克思关于利息本质的理论马克思认为利息来源于利润 是对剩余价值的分割 借款人借入的货币作为资本 在生产和流通过程中与劳动者结合 就能创造出价值和剩余价值 剩余价值一分为二为企业主收入和利息 所以 利息来源于剩余价值 是由劳动者创造的 是利润的一部分 马克思比其他经济学家更为深刻地揭示了利息的本质 3 1 1利息的本质 第3章利率 8 7 3 1 2利率的含义和种类利率的含义 利率是利息率的简称 是衡量利息高低的指标 是一定时期内利息的金额同本金的比率 利率的种类 利率可以按不同的划分标准进行分类 如 以时间长短可以分为长期利率和短期利率 以利率是否变化可以分为固定利率和浮动利率 以计息时间长短可以分为年利率 月利率和日利率等 第3章利率 8 一 长期利率和短期利率一年以上的就称为长期利率 一年以内就是短期利率 二 年利率 月利率和日利率划分依据 计算利率的时间长短年利率是以年为计息的时间单位计算的利息 通常以百分比表示 俗称 分 月利率是以月为单位计算利息 通常以千分比表示 俗称 厘 日利率也称为 拆息 是以日为单位计算的利息 俗称 毫 以万分比表示 3 1 2利率的含义和种类 第3章利率 9 三 固定利率和浮动利率划分依据 借贷期内是否调整利率 固定利率 是指在整个借贷期内 利率不随借贷资金供求变化而调整的利率 一般用于短期借贷 浮动利率 是指在在借贷期内随市场利率变化而定期调整的利率 一般由双方协商 一方在规定的时间依据某种市场利率进行调整 一般调整期为半年 浮动利率一般适用于长期贷款以及市场物价利率变动较为频繁时期 3 1 2利率的含义和种类 第3章利率 10 3 1 2利率的含义和种类 四 市场利率和官定利率划分依据 利率是否按市场规律自由变动为标准 市场利率是指由借贷资金的供求关系决定的利率 这种利率与供求关系成反比 官定利率是由政府金融管理部门或者中央银行确定的利率 是政府实现宏观调节目标的一种政策手段 我国目前以官定利率为主 第3章利率 11 五 名义利率和实际利率名义利率是指借贷契约或有价证券载明的利率 实际利率是指名义利率减去通货膨胀率 实际利率通常有两种计算方法 一种是事后的实际利率 等于名义利率减实际的通货膨胀率 一种是事前的实际利率 即名义利率减去预期的通货膨胀率 3 1 2利率的含义和种类 第3章利率 12 3 1 2利率的含义和种类 六 平均利率 基准利率和到期收益率 平均利率指一定时期不断波动的市场利率的平均水平 与不断变动的市场利率不同 平均利率会在较长时间内表现为不变的量 基准利率指在整个金融市场上和整个利率体系中处于关键地位 起决定性作用的利率 第3章利率 13 3 1 2利率的含义和种类 到期收益率由于各种债务工具由不同的计息方法 为了便于比较 需要一个统一的精确衡量利息的指标 这个指标就是到期收益率 到期收益率是指从债务工具上获得的回报的现值与其今天的价值相等的利率 第3章利率 14 3 2利息率的计算 3 2 1单利和复利单利和复利是两种不同的计息方法 单利是指以本金为基数计算利息 所产生利息不再加入本金计算下期利息 我国发行的国债和银行存款大多采用单利法 单利法计算公式如下 I P r nS P I P 1 r n 其中 I表示利息额 P表示本金 r表示利率 n表示期限 S表示本金与利息之和 第3章利率 15 例如 老王的存款帐户上有100元 现在的年利为2 25 按单利计算 第一年末帐户上的钱应该是 S1 100 1 0 0225 102 25第二年末 帐户上的钱应该是 S2 100 1 2 25 2 104 50以次类推 第n年年末的存款帐户总额为 Sn 100 1 2 25 n 3 2 1单利和复利 第3章利率 16 但是 在现实生活中 更有意义的往往是复利 复利计算时 要将每一期的利息加入本金一并计算下一期的利息 复利计算公