经营风险计量与经营杠杆应用.doc

经营风险计量与经营杠杆应用每个企业都是在风险中经营，公司的决策人员和管理人员在经营管理中出现失误而导致公司盈利水平变化从而产生投资者预期收益下降的风险或由于汇率的变动而导致未来收益下降和成本增加，都与经营杠杆的调节息息相关。企业在市场经济条件下从事经营活动，必然要承担相应的风险，企业经营环境变动越大，经营风险也越大。为了更好的管理企业，争取更好的发展并获得最大的盈利。经营风险与利润有密切的关系，是否经营中存在风险，我们就避而不谈，避而远之，实际上我们为了赚取利润，谋取发展，我们在风险中前行，但我们必须进行合理风险评估，风险计量分析。分析在某个风险量上，我们能接受而减少最大的损失，必须运用经营杠杆及其系数。这是量化表现，这是我们对过去经营的总结，也是是否执行经营计划的前提，在企业的经营活动与理财活动中，与物理杠杆的作用一样，可以利用固定成本的特性来增加获利能力，合理地运用经营杠杆原理，有助于企业合理规避风险，提高资本营运效果。企业经营相关的风险，尤其是指利用经营杠杆而导致息税前利润变动的风险。经营杠杆的应用实际上是经营风险量化的体现，经营杠杆是指企业营业成本中由于存在着固定成本而带来的对企业收益的影响程度。通常，用于衡量经营杠杆作用程度、估计经营杠杆利益大小以及评价企业经营风险高低的指标为经营杠杆系数(缩写为DOL)，也称经营杠杆程度，是指息税前利润变动率相当于营业额变动率的倍数。根据经营杠杆系数的定义确定，即利用息税前利润变动率与营业额变动率的对比关系确定。即：DOL=(EBIT/EBIT)(Q/Q)，DOL表示经营杠杆系数；EBIT为息税前利润，即营业利润；Q为销售额；EBIT为营业利润变动额：Q为销售额变动额。可直接用经营杠杆率及业务最变化率相乘来计算利润变动率，然后在基期利润基础上计算备选方案的预期利润，最后从备选方案中确定一个最优的方案。这样便可获得一个最佳的经营决策，对企业的市场竞争力有很大的帮助。经营杠杆的作用具有两面性，当销售收入减少时，经营杠杆会发挥消极作用，造成息税前利润比同期销售收入减少的速度更快，当销售收人增加时，经营杠杆会发挥积极作用，使息税前利润比同期销收入增长的速度更快。这一点充分表明了其两面性。规模大的企业的固定成本很高，这就决定了其利润变动率远远大于销售变动率。业务越高，固定成本总额越大，经营杠杆越大。企业要想多提高盈利能力，就必须要不断增加销售，就可以成倍获取利润。单位变动成本较高，销售单价较低，经营杠杆同样会偏大，利润变动幅度仍然大于销售变动幅度。也就是说，获得能力与利润增长的快慢之间不存在直接的关系。在较高经营杠杆率的情况下，当业务量减少时，利润将以经营杠杆率的倍数成倍减少.业务增加时，利润将以经营杠杆率的倍数成倍增长。这表明经营杠杆率越高，利润变动越剧烈，企业的经营风险越大。反之，经营杠杆率越低，利润变动越平稳，企业的经营风险越小。通常情况下，经营杠杆高低只反映企业的经营风险大小，不能直接代表其经营成果的好坏。在业务量增长同样幅度的前提下，企业的获利水平不同;但在业务量减少同样幅度的情况下，企业利润的下降水平也不同。无论经营杠杆高低，增加业务最是企业获利的关键因素。通过计算企业的经营杠杆可以对企业未来的利润以及销售变动率等指标进行合理的预测。通过计算企业计划期的销售变动率来预测企业的销售!。这有利于进行较快的预测。与此同时，可以进行差别对待，针对不同的产品来预测不同的销售变动率，有利于企业进行横向和纵向的比较。由于经营杠杆系数的高低代表企业经营风险的高低，所以企业在进行经营决策时，通常都通过计算经营杠杆的大小来进行风险分析。经营杠杆的应用是把双刃剑，即经营杠杆一方面可以给企业带来经营杠杆利益，但同时也承受着相应的经营风险。当企业业务量减少时，息税前利润会 成倍下降，加大了企业的经营风险；当企业业务量增大时，息税前利 润会成倍上升，企业可以获得经营杠杆效益。因此，当企业经营处于 衰退期，市场份额不断下降，销售量不断减少，企业应减少固定资产 投资，淘汰过时固定资产，降低企业的固定成本，经营杠杆系数也会 下降，从而有效地降低经营风险；当企业经营处于成长期，市场份额 不断上升，销售量不断增加，企业应加大固定资产投资，从而提高固 定成本，经营杠杆系数也会提高，企业由此获得经营杠杆效益风险，尤其是指企业在经营活动中利用经营杠杆而导致营业利润下降的风险。由于经营杠杆的作用，当营业总额下降时，营业利润下降得更快，从而给企业带来经营风险。不仅怎样，经营杠杆已是企业财务管理活动中的重要理论和技术方法，随着