-宏观经济政策PPT课件

第十四章宏观经济政策 西方经济学 2 第十四章宏观经济政策 西方经济政策可以被区分为两种类型 一种可以说是计划类型 即通过行政命令手段予以执行 如对公用事业产品的定价等 另一种可以说是市场调控类型 即对市场机制进行干预并通过该机制的作用来达到政策目标 本章所述宏观经济政策是指较大程度上利用了市场机制的作用 从而一般被归之于宏观调控的类型 它包括财政政策和货币政策 3 第十四章宏观经济政策 第一节宏观经济政策概述第二节财政政策第三节货币政策第四节两种政策的混合使用 4 主题内容 第一节宏观经济政策概述第二节财政政策第三节货币政策第四节两种政策的混合使用 5 一 宏观经济政策 宏观经济政策 是指国家或政府为了增进社会经济福利 确保经济平稳运行而制定的解决经济问题的指导原则和措施 宏观经济政策是政府为了达到一定的经济目的而对经济活动有意识的干预 任何一项宏观经济政策的制定都是根据一定的经济目标而进行的 6 二 宏观经济政策的目标 1 宏观经济政策目标的内容宏观经济政策目标是指宏观经济政策最终所要达到的目的 按照西方经济学的解释 宏观经济政策的目标有四种 1 充分就业 2 价格稳定 3 经济持续均衡增长 4 国际收支均衡 7 二 宏观经济政策的目标 1 充分就业充分就业有两种含义 一种含义是指除了摩擦失业和自愿失业之外 所有愿意接受各种现行工资的人都能找到工作的一种经济状态 即消除了非自愿失业就是充分就业 另一种含义是指包括劳动在内的各种生产要素 都按其愿意接受的价格 全部用于生产的一种经济状态 即所有资源都得到充分利用 8 二 宏观经济政策的目标 1 充分就业西方经济学家通常用失业率高低衡量充分就业与否失业率指失业者人数对劳动力人数的比率 劳动力指一定年龄范围内有劳动能力愿意工作的人 劳动力和人口不同 人口中的老人 小孩以及由于种种原因放弃了找工作的念头的人都不能算劳动力 劳动力和人口的比率称为劳动力参与率 失业者是劳动力中那些想工作但尚未找到工作的人 若一个工人停止寻找工作 就被认为退出了劳动力队伍 不再被看作失业者 9 二 宏观经济政策的目标 1 充分就业按照凯恩斯的观点 失业一般分为三类 摩擦性失业 是因为劳动力市场不完善 信息不畅而产生的一种暂时的 短期的 局部性失业 是人们变换工作和寻找新的工作的过程而存在的失业 自愿失业 指工人不愿意接受现行工资水平和工作条件而导致的失业 非自愿失业 指即使愿意接受现行工资水平和工作条件但仍然找不到工作的失业 10 二 宏观经济政策的目标 1 充分就业西方学者提出的其他类型失业 结构性失业 指经济结构变化等原因造成的失业 特点是既有失业 又有职位空缺 失业者或没有适当技术 或居住地点不当 因此无法填补现有的职位空缺 因而也可看作是摩擦性失业的较极端的形式 周期性失业 指经济周期中的衰退或萧条时因需求下降而造成的失业 11 二 宏观经济政策的目标 2 价格稳定价格稳定 指价格总水平的稳定 不是指每种商品的价格固定不变 而是指价格指数的相对稳定 是避免或减少通货膨胀 但并不是通货膨胀率为零 价格指数 是表示若干种商品价格水平的指数 可以用一个简单的百分数时间序列来表示不同时期一般价格水平的变化方向和程度 价格指数又分为消费物价指数 CPI 批发物价指数 PPI 和国内生产总值折算指数 GDPdeflator 三种 12 二 宏观经济政策的目标 3 经济增长经济增长指在一个特定时期内经济社会所产生的人均产量与人均收入的持续增长 通常用一定时期内实际GDP年均增长率或人均GDP年均增长率来衡量 13 二 宏观经济政策的目标 4 国际收支平衡国际收支平衡是指既无国际收支赤字又无国际收支盈余 它要求做到汇率稳定 外汇储备有所增加 进出口平衡 从长期看 一国的国际收支状况无论是赤字还是盈余对一国经济的稳定发展都会产生不利的影响 会对其他宏观经济目标的实现造成障碍 具体说来 若国际收支长期处于盈余状态 会减少国内消费与投资 使社会总需求减少 不利于实现充分就业和经济持续稳定地增长 如果出现长期的国际收支赤字 赤字将由外汇储备或通过对外举债偿还 必将导致国内通货膨胀的发生 14 二 宏观经济政策的目标 2 四个目标之间的关系 既统一又矛盾 1 从长期来看 这四个宏观经济目标之间是相互促进的 经济增长是充分就业 物价稳定和国际收支平衡的物质基础 物价稳定又是经济持续稳定增长的前提 国际收支平衡有利于国内物价的稳定 有利于利用国际资源扩大本国的生产能力 加速本国经济的增长 充分就业本身就意味着资源的充分利用 当然会促进本国经济的增长 2 但是 在短期中 从迄今为止的各国宏观经济政策实践来看 这几个目标之间并不总是一致的 而是相互之间存在着矛盾 如物价稳定与充分就业之间就存在两难选择 15 主题内容 第一节宏观经济政策概述第二节财政政策第三节货币政策第四节两种政策的混合使用 16 一 财政政策的基本知识 1 定义 是政府运用支出和收入来调节总需求以抑制失业和通货膨胀并实现经济稳定增长和国际收支平衡的宏观经济政策 2 内容 1 财政的总量调节政策 是国家为了调节社会总供给与社会总需求平衡而规定的调整财政收支关系的基本方针和措施 2 财政的结构调节政策 指国家为调节社会总供给结构与需求结构的平衡而规定的调整财政收支结构的基本原则和措施 3 财政的利益调节政策 指国家为调节社会经济利益关系而规定的调节财政收支变动的基本原则和措施 一方面 通过调整累进所得税和转移支付来调整利益关系 另一方面 对非劳动收入 通过调整资源税 国有固定资产占有费和土地占用税来实现的 17 一 财政政策的基本知识 3 作用 1 财政政策的目标A 经济适度增长B 物价相对稳定C 收入公平分配D 资源合理配置 2 有利于保证财政政策目标的实现 18 一 财政政策的基本知识 4 工具 财政政策工具是指宏观经济管理主体即国家政府所选择的用来实现财政政策目标的各种财政分配和调节手段 1 税收 2 公债 3 政府投资 4 财政补贴 5 国家预算 19 一 财政政策的基本知识 1 税收 是国家凭借政治权力参与社会产品分配的重要形式 主要通过税种 税率的变动以及减免税来表现 其特点 起作用范围广 在调节方向上具有双向性 税收的调节作用具有灵活性作用 2 公债 是政府对公众的债务或公众对政府的债权 是政府运用信用形式筹集财政资金的特殊形式 是国家举借的内 外债的总称 内债包括国债和地方政府的债务 其作用 可以调节国民收入的使用结构 可以调整产业结构 可以调节资金供求和货币流通 3 政府投资 指财政安排用于生产性建设的支出 其作用 是形成和调整国民经济结构的有力手段 是影响经济增长的决定性因素 20 一 财政政策的基本知识 4 财政补贴 指国家为了某种特定目的而无偿地补助给居民 企业和其他受益者的支出 特点 政策性强 时效性强 灵活性种类 生产性补贴 包括生产资料价格补贴 投资补贴 利息补贴 实际上等于对生产者的减税 消费性补贴 消费品价格补贴 副食品补贴 水电费补贴 房租补贴 实际上等于增加工资 21 一 财政政策的基本知识 5 国家预算 指国家财政年度的收支计划 作用 是通过国家预算收支的总规模来调节社会总供给与社会总需求的平衡关系 是通过预算支出结构的变动来调节国民经济发展中的若干比例关系三种形态 赤字预算 适宜于供大于求的市场态势采用 盈余预算 适宜于供不应求的市场态势采用 平衡预算 适宜于供求平衡的市场态势采用 22 一 财政政策的基本知识 5 几种模式 1 扩张性财政政策 指经济衰退 社会总需求水平过低时 政府通过削减财政税收 增加支出或双管齐下等财政分配活动来增加和刺激社会总需求 2 紧缩性财政政策 指经济出现严重通货膨胀 社会总需求水平过高时 政府通过增加税收或减少支出等财政分配活动来减少和抑制社会总需求 3 中性财政政策 指政府通过财政分配活动对社会总需求的影响保持中性 财政收支活动对社会总需求既不产生扩张 也不产生紧缩性的后果 23 二 自动稳定器和酌情使用的财政政策 1 自动稳定器及其三项制度 1 自动稳定器 automaticstabilizers 亦称内在稳定器 是指财政制度本身所具有的能够调节经济波动 维持经济稳定发展的作用 它能够在经济繁荣时期自动抑制膨胀 在经济衰退时期自动减轻萧条 从而减轻以致消除经济波动 2 自动稳定器的功能主要通过以下三项制度来发挥 政府税收的自动变化 比例所得税税率越高 自动稳定作用越显著 若实行累进所得税效果更大 当经济衰退时 政府税收下降的幅度会超过收入下降的幅度 从而可以起到抑制衰退的作用 经济繁荣时 政府税收增长的幅度会超过收入增长的幅度 从而可以起到抑制通货膨胀的作用 24 二 自动稳定器和酌情使用的财政政策 1 自动稳定器及其三项制度 2 自动稳定器的功能主要通过以下三项制度来发挥 政府的转移支付 包括政府的失业救济和其他社会福利支出 经济衰退时 转移支付会增长 并且从绝对额方面来看 转移支付增长的幅度要大于经济衰退的幅度 于是转移支付有抑制经济衰退的作用 反之则相反 农产品价格维持制度 实际上是另一种形式的转移支付制度 经济萧条时 国民收入下降 农产品价格下降 政府依照农产品价格维持制度 按支持价格收购农产品 可使农民收入和消费维持在一定水平上 经济繁荣时 由于国民收入水平提高使整体价格水平上升 农产品价格因此上升 这时政府减少对农产品的收购并售出库存的农产品 平抑农产品价格 无形中抑制了农民收入的增加 从而降低了消费和总需求水平 起到抑制通货膨胀的作用 25 二 自动稳定器和酌情使用的财政政策 2 酌情使用或权衡性的财政政策 discretionaryfiscalpolicy 1 含义 同自动稳定器自动发挥作用不同 酌情使用的财政政策是政府根据经济形势的分析权衡 而主动采取的增减政府收支以稳定总需求水平 使之接近物价稳定的充分就业水平的决策 2 运用原则 逆经济风向行事 当出现通货膨胀时 政府应采用紧缩性财政政策 当出现经济衰退时 政府应采用扩张性财政政策 这种交替使用的扩张性和紧缩性财政政策 被称为 补偿性财政政策 26 二 自动稳定器和酌情使用的财政政策 2 酌情使用或权衡性的财政政策 discretionaryfiscalpolicy 3 财政政策发挥作用的限制因素 时滞 认识时滞 决策时滞 实施时滞 两个方面的不确定性 乘数大小难以准确地确定 从采取财政政策到实现预定目标之间的时间难以准确预测 而在这一时间内 总需求特别是投资可能发生戏剧性变化 从而导致事与愿违 不同的财政政策会遇到不同阶层与集团的反对 外在的不可预测的随机因素的干扰 也可能导致财政政策达不到预期效果 挤出效应的存在 27 三 挤出效应和财政政策效果 如果要用变动政府支出或税收来消灭潜在GDP和实际GDP之间的差距即GDP缺口 只要将GDP缺口额除以各种乘数即可 例 假设潜在国内生产总值为12000亿美元 实际国内收入为10000亿美元边际消费倾向为b 0 75t 0 2则可计算 1 增加政府支出800亿美元 2 减税1066 67亿美元上述运用财政政策调节总需求和国民收入时并没有考虑货币市场供求的因素 28 三 挤出效应和财政政策效果 1 挤出效应 1 含义 指政府支出增加使国民收入水平提高的同时也引起利率的上升 从而使得私人部门的消费与投资减少的现象 29 三 挤出效应和财政政策效果 1 挤出效应 2 影响挤出效应大小的因素 支出乘数大小 乘数越大 政府支出所引起的产出增加越多 但利率提高使投资减少所引起的国民收入减少也越多 挤出效应越大 货币需求对产出水平的敏感程度 即K的大小 K越大 一定的国民收入增加所引起的货币需求的增加也大 在货币供给量不变的前提下 货币需求越大 利率上升得越高 私人投资和总需求减少得越多 国民收入增加得越少 挤出效应越大 货币需求对利率变动的敏感程度 即h的大小 h越大 一定的货币需求增加只需利率上升较少 从而投资和总需求减少得越少 国民收入也就减少得越少 挤出效应越小 投资需求对利率变动的敏感程度 即d的大小 d越大 一定的利率变动所引起的投资变动也就越大 使总需求和国民收入的变动就大 挤出效应大 30 三 挤出效应和财政政策效果 2 财政政策效果 财政政策效果的大小是指政府收支变化 包括变动税收 政府购买和转移支付等 使IS曲线变动对国民收入变动产生的影响 1 LM曲线不变 IS曲线斜率绝对值越大 即IS曲线越陡 移动IS曲线时收入变化就越大 即财政政策效果越大 反之 IS曲线越平坦 效果越小 IS曲线斜率绝对值越大 IS曲线越陡 d值越小 私人投资对利率的变化越不敏感 实行扩张性财政政策挤出效应越少 国民收入增加得较多 财政政策效果越大 IS曲线越平坦 d值越大 实行扩张性财政政策时挤出效应越大 国民收入增加得越少 财政政策效果越小 31 三 挤出效应和财政政策效果 政策效果小政策效果大 IS曲线斜率与财政政策效果 32 三 挤出效应和财政政策效果 2 财政政策效果 2 IS曲线斜率不变 LM曲线斜率越大 即LM曲线越陡 移动IS曲线时收入变动就越小 即财政政策效果越小 反之 LM曲线越平坦 效果越大 LM曲线斜率越大 h越小 即货币需求对利率的反应较不敏感 意味着一定货币需求的增加需要利率较多地上升 利率上升得越多 挤出效应 越大 财政政策效果越小 同时 LM曲线越陡峭 货币需求的收入弹性k越大 一定的国民收入水平提高所引起的货币需求增加得越多 在货币供给量不变的情况下 货币需求增加得越多 利率上升越高 挤出效应 越大 财政政策的效果就小 反之 LM曲线越平坦 h越大 k越小 利率上升得越小 挤出效应 越小 财政政策的效果就大 33 三 挤出效应和财政政策效果 LM曲线斜率与财政政策效果 y1y2 y3y4 34 三 挤出效应和财政政策效果 2 财政政策效果 35 三 挤出效应和财政政策效果 一般认为 经济较热通货膨胀较高时 人们对经济前景普遍看好 即使增税或消减政府支出 私人消费和投资需求仍旺盛 因而紧缩的财政政策效果较差 只有靠紧缩的货币政策才会对抑制总需求从而降低通货膨胀率有明显效果 在经济不景气时 扩张的货币政策对刺激经济效果甚微 主要只能靠扩张性财政政策才能拉动经济走出低谷或衰退 2 财政政策效果 36 三 挤出效应和财政政策效果 3 财政政策乘数指实际货币供给量不变时 政府支出的变化能使国民收入变动多少 用公式表示 式中 b表示边际消费倾向 t表示税收函数中的边际税率 d代表投资需求函数中投资的利率弹性 k和h分别表示货币需求函数中货币需求的收入弹性和利率弹性 h越大 财政政策乘数就越大 财政政策效果越大 当h 时 财政政策效果极大 d越大 财政政策乘数越小 财政政策效果也越小 边际消费倾向b 边际税率t以及货币需求的收入弹性k这些参数的大小 同样会影响财政政策乘数 影响财政政策效果 37 四 功能财政与公债 年度平衡预算 周期平衡预算 充分就业平衡预算 1 预算平衡思想的演变 财政预算应当努力实现收支平衡 要求每个财政年度的收支平衡 政府在一个经济周期中保持平衡 政府应使支出保持在充分就业条件下所能达到的净税收水平 38 四 功能财政与公债 2 功能财政思想 主张财政预算不在于追求政府收支平衡 而在于追求无通货膨胀的充分就业 1 为了实现这一目标 预算可盈余也可赤字 当均衡收入低于充分就业水平时 政府应实行膨胀性财政政策 若预算盈余 则减少盈余甚至造成赤字 若赤字 则允许更大赤字 2 弥补财政赤字 不能通过减少支出与增加税收来解决 有两种方法 通常的措施是发行公债 39 四 功能财政与公债 3 公债 nationaldebt 是政府举借的债务 包括内债与外债 公债的本质是一种负债 不宜过大 与税收不同 发行公债是要还本付息的 当每年累积的债务构成了巨大的债务净存量时 这些债务净存量所支付的利息又构成政府预算支出的一个重要的部分 40 四 功能财政与公债 对于公债的利弊得失 人们看法不一 国债是个累赘 甚至是经济活动的障碍 1 公债虽然是政府的债务 但是由纳税者负担 公债不仅是加在当代人身上的负担 而且是加给下一代人的负担 是当代人提前支取下一代人的面包 2 由于提高税收方面的困难 政府不得不多印纸币 造成通货膨胀 3 公债增加意味着公众以公债形式占有财富的比例增加 而以不动产形式占有财富的比重减少 而人们拥有的实物资本减少 不利于经济的长期增长 41 四 功能财政与公债 对于公债的利弊得失 人们看法不一 公债问题比想象的要小得多 1 对公众而言 作为公债的购买者 他们拥有公债的债权 作为纳税人 又欠下自己的债务 除外债外 所有债权 债务都可看作自己欠自己的债 一笔勾销 2 国家长期存在 完全可以用发新债偿还旧债 不存在一次性偿还债务的压力 3 美国的统计资料表明 只要不用于战争与浪费 而是潜心用于刺激经济发展 只要经济增长大于国债增长 举债是值得的 42 主题内容 第一节宏观经济政策概述第二节财政政策第三节货币政策第四节两种政策的混合使用 43 一 货币政策及其内容 1 货币政策 1 含义 是中央银行为实现其宏观经济管理目标所采用的调控货币供应量或信用量的各种措施的总称 2 与财政政策的区别 财政政策直接影响总需求规模 而货币政策还要通过利率的变动来对总需求发生影响 3 货币政策的类型 扩张性货币政策 通过增加货币供给来带动总需求的增长 经济萧条时多采用扩张性货币政策 紧缩性货币政策 通过削减货币供给的增长来降低总需求水平 在通货膨胀严重时 多采用紧缩性货币政策 44 一 货币政策及其内容 2 货币政策的内容 1 信贷政策 是中央银行调控信贷规模和信贷结构而调节经济运行过程的各种措施 其中 信贷结构包括信贷期限与信贷投向 2 利率政策 是中央银行调节和控制市场利率的各种规定和措施 包括利率水平与利率结构 3 外汇政策 是中央银行关于外汇和外汇运动的各种规定和调控措施的总和 其主要内容有 调节和控制外汇行市 稳定汇率 实施外汇管制 稳定外汇收支 控制资本的流进流出 保持合理的外汇储备 维持国际清偿能力 控制外汇市场的交易 维护外汇市场的稳定 45 二 货币政策工具 1 再贴现率政策 1 贴现与贴现率含义 贴现 discount 的本意是从帐款或商品价格中扣减一定金额或百分比 也叫折扣 但银行业务中的贴现 则指票据贴现 是银行根据未到期票据的票面额 扣除一定的利息后把票面余额付给持票人的一种放款业务 贴现的过程是 未到兑付期的合法票据的持有人为取得现款 用这种票据向银行申请融通资金 银行按当时的利率扣除从即日起至票据承兑到期日止这一段时间的利息后 将票面余额付给该持票人 票据到期时 银行持票向申请贴现的原持票人兑取现款 计算公式为 票据付现额 票面金额 1 年贴现率 未到期天数 365 再贴现则是商业银行持已办理过贴现的 具有清偿能力的商业票据作为担保 从中央银行取得贷款的一种借款方式 现在都把中央银行给商业银行的贷款叫贴现 中央银行向商业银行及其他金融机构提供贷款的利率就是贴现率 46 二 货币政策工具 1 再贴现率政策 2 贴现率政策 中央银行通过变动给商业银行及其他存款机构的贷款利率来调节货币供应量 以达到宏观调控的目标 3 对货币供应量的调节过程 贴现率提高 商业银行向中央银行借款就会减少 准备金从而货币供给量就会减少 贴现率降低 商业银行向中央银行借款就会增加 准备金从而货币供给量就会增加 4 再贴现率政策效果相当有限 往往作为补充手段和公开市场业务政策结合执行 47 二 货币政策工具 2 公开市场业务 1 含义 指中央银行在金融市场上公开买卖政府证券以控制货币供给和利率的政策行为 是目前中央银行控制货币供给最重要最常用的工具 2 对货币供应量的调节过程 央行买进政府证券 商业银行和其他金融机构的准备金存款增加 引起货币供给按乘数增加 证券价格上升 利率下降 反之 央行卖出政府证券 货币供给减少 证券价格下降 利率上升 3 优点 操作灵活 不易引起社会公众的注意 对货币供给的影响可以比较准确的预测 48 二 货币政策工具 3 变动法定准备率 1 准备金 银行保留的应付存款提取用的一部分资金 包括库存现金和在中央银行的存款 2 准备率 商业银行吸收的存款中用做准备金的比率 提高准备金率意味着金融机构可用来放贷的资金减少 降低存款准备金利率意味着商业银行可以获得的利息收入降低 3 法定准备金 中央银行为维护金融秩序的稳定 对各商业银行确定一个最低限度的准备金 4 超额准备金 金融机构存放在央行 超出法定准备金的部分 主要用于支付清算 头寸调拨或作为资产运用的备用资金 这部分资金银行之间可以互相拆借 形成同业拆借市场 在正常情况下 每天净取出的金额只占全部存款的3 左右 中央银行一般将法定准备率确定在10 左右 49 二 货币政策工具 3 变动法定准备率 5 含义 中央银行通过决定商业银行和其他金融机构的法定准备金率来调节货币供应量的政策行为 6 调节过程 经济衰退时 如果央行认为需要增加货币供给 就可降低法定准备率 货币创造乘数变大 在乘数的作用下 货币供给量会多倍的增加 反之 提高法定准备率 货币创造乘数变小 货币供给量就会减少 7 简单但不轻易使用 中国人民银行自6月5日起上调存款准备金率0 5个百分点 由原来的11 调升至11 5 以加强银行体系流动性管理 引导货币信贷和投资合理增长 保持物价水平基本稳定 这也是央行2007年以来第五次提高存款准备金率 紧缩政策 50 二 货币政策工具 4 其他工具道义上的劝告 指中央银行运用自己在金融体系中的特殊地位和威望 通过对银行及其他金融机构的劝告 影响其贷款和投资方向 以达到控制信用的目的 如经济大衰退时鼓励银行扩大贷款 通货膨胀时期劝导银行限制扩大信用 注意 道义劝告没有法律地位 也不同于强制性行政手段 51 三 货币政策效果 货币政策的效果 指变动货币供给量的政策对总需求的影响 货币政策效果也取决于IS和LM曲线的斜率 1 LM曲线形状基本不变 IS曲线越平坦 LM曲线移动对国民收入变动的影响就越大 反之 IS曲线越陡峭 LM曲线移动对国民收入变动的影响就越小 解释 IS曲线越平坦 d值越大 投资对利率变动的反应较为敏感 当货币供给量的增加导致利率下降时 投资将增加许多 国民收入水平将有较大幅度的提高 货币政策的效果就大 反之 IS曲线越陡峭 d值越小 投资对利率变动的反应不为敏感 当货币供给量增加导致利率下降时 投资增加少 国民收入增加就越小 即货币政策的效果越小 52 三 货币政策效果 IS曲线斜率与货币政策效果y1y3 y1y2 53 三 货币政策效果 2 IS曲线斜率不变 LM曲线越平坦 货币政策效果就越小 LM曲线越陡峭 货币政策效果就越大 解释 LM曲线越平坦 h越大 货币需求受利率的影响越大 利率稍有变动会使货币需求变动很多 货币需求曲线较平坦 因而货币供给量变动对利率变动影响较小 从而对投资和国民收入的影响较小 即货币政策的效果较小 LM曲线越陡峭 h越小 货币需求受利率影响越小 货币需求曲线较陡 货币供给量只要稍有增加就会使利率下降许多 因而货币供给量变动对利率变动的作用较大 从而对投资和国民收入有较大的影响 即货币政策效果较大 54 三 货币政策效果 LM曲线斜率与货币政策效果y1y2 y3y4 55 三 货币政策效果 56 四 货币政策乘数 货币政策乘数 指在IS曲线不变或者说产品市场均衡状况不变时 实际货币供给量的变化能使均衡的国民收入实际变动多少 货币政策效果也可以用货币政策乘数表示和计量 乘数公式为 h越大 LM曲线越平坦 货币政策乘数就越小 货币政策效果越小 当h 时 LM曲线成为一条水平线 货币政策效果为零 d越大IS曲线越平坦 货币政策乘数就越大 货币政策效果也越大 b t和k的大小 同样会影响货币政策乘数 影响货币政策效果 57 五 货币政策的局限性 1 通货膨胀时期实行紧缩的货币政策可能效果比较显著 经济衰退时期实行扩张的货币政策效果就不明显 2 从货币市场均衡的情况看 增加或减少货币供给要影响利率的话 必须以货币流通速度不变为前提 若不是 繁荣时期 央行减少货币供给对经济的影响可能被货币流通速度加快所抵消 萧条时期 央行增加货币供给对经济的影响可能被货币流通速度下降所抵消 3 货币政策作用的外部时滞也影响政策效果 4 在开放的经济中 货币政策的效果还要因为资金在国际上流动而受到影响 58 主题内容 第一节宏观经济政策概述第二节财政政策第三节货币政策第四节两种政策的混合使用 59 一 政策选择和需求结构 财政政策和货币政策都可以调节