《融资融券投资策略》PPT课件

融资融券投资策略 买空 和 卖空 投资思维和负债经营理念的确立 什么是 买空 其实就是融资交易 是指自有资金不足时 投资者向证券公司交纳一定的保证金 从券商借入一定数量的资金买入股票的交易行为 例 如果预期深发展价格能从21元 股上涨到30元 股 投资者可以用自有资金买入深发展股票 还可以用现金或者股票做担保物 向证券公司借入一定数量的资金买入深发展股票 买空 和 卖空 投资思维和负债经营理念的确立 什么是 卖空 其实就是融券交易 是只自有证券不足时 投资者向证券公司交纳一定的保证金 融入一定数量的证券并卖出的交易行为 例 如果预期深发展价格能从21元 股下跌到16元 股 投资者不仅可以把自有的深发展股票卖出 还可以用现金或者股票作为担保物 向证券公司借入一定数量的深发展股票卖出 融券案例分析交易策略 策略一 基本策略策略二 套期保值策略三 趋势投资交易策略四 套利策略 策略一 基本策略 杠杆操作卖空交易 杠杆操作 融资交易 投资者甲拥有资金100万元参与融资交易 该投资者若以此作为保证金 最高可以获得授信额度为100 50 200万元 倘若投资者先利用这部分资金购买预期上涨的股票A 并用购得的该股票冲抵保证金 如果A的折算率为65 则最大可融资买入 100 65 50 130万市值的股票A 实际持有100 130 230万股票A的多头头寸 杠杆比例则为2 3 杠杆操作 融券交易 投资者甲拥有资金100万资金充抵保证金 保证金比例以50 计算 最高可融券卖空200万市值的相关证券 则杠杆比例为200 100 2倍 如果以100万市值的证券B充抵保证金 证券B折算率为70 则最高可融券卖空 100 70 50 140万市值相关证券 则杠杆比例只有140 100 1 4倍 卖空交易 某投资者看空某股票C 当前市场价格为10元 股 该投资者用足额的资金充抵保证金 向证券公司融券卖出10万股股票C 则可以获得100万资金 如果投资者预期该股下跌 股价跌到8元 股 投资者只需要使用80万的资金就可以买到10万股股票C 归还给证券公司 其中可以获得100 80 20万元的卖空交易收益 即使考虑了交易成本 股价在下跌时获得的收益也是客观的 策略二 套期保值 个股套期保值股票组合套期保值 个股套期保值 例题1 投资者甲在2008年1月底持有8000股股票D 其为融券标的股票 但是价格为16 11元 前复权价 为防止股价下跌带来的损失 需要对其中的部分头寸做套期保值 则选择融券卖出6000股 到6个月后买券还券 此时价格为8 46元 不考虑手续费和成本 到7月底 投资者的总头寸为11 358万元 较期初下降11 87 而倘若不进行套保 则总头寸仅余6 768万元 损失将高达47 49 个股套期保值 例题2 投资者对持有的股票A进行套保 而A不属于融券标的证券 但是跟该股票相关性较高的股票B属于标的证券 则考虑通过融券卖空股票B进行套保 如该投资者2009年7月6日需要对其持有的2万股股票A头寸套期保值6个月 当日E的股价为4 72元 股 则投资者持有的股票市值为9 44万元 经过计算A和B前6个月的相关系数高达96 7 因此可以通过融券卖出B来套保 同事计算出A和B的beta值分别为0 7595和0 7857 则融券卖出股票B的市值应为9 44 0 7595 0 7857 9 13万元 当日股票B的价格为5 55元 故融券卖出16400股 个股套期保值 例题2 通过套保 该投资者套保的持仓价值比较平稳 比单一持有的股票A市值更加平滑 有套保的持仓日标准差为2876 08元 远低于没有套保的4460 30元 持仓价值仅损失5 46 低于没有套保的9 11 的亏损 股票组合套期保值 某投资者持有组合为4万股股票A和7万股股票B 09年8月底 该组合的市值为78 69万元 需要进行6个月的套保 组合beta值为1 0420 组合中股票均不在标的证券范围内 通过筛选 标的证券中股票C 当日价格为17 84元 beta值为1 0890 比较稳定 股价和组合相关性也较高 故选择卖空78 96 1 0420 1 0890 17 84 4万股C进行套保 在6个月持仓波动明显下降时 总市值略有增加 达到很好的套保效果 测试 目前 单笔融资融券合约的最长期限是多少A 1个月B 3个月C 6个月D 1年 测试 申请在我公司开展融资融券业务的客户应满足 在本公司开户 个月以上 申请日前一交易日普通账户人民币总资产 万元以上 A 6 50B 6 100C 18 50D 18 100 测试 假设客户提交市值100万元的股票A作为进行融资融券交易的担保物 折算率为70 融资保证金比例为0 5 则客户可以融资买入的最大金额为 本例中客户的佣金及融资利息 融券费用均忽略不计 A 200万元B 50万元C 140万元D 70万元 测试 客户信用账户维持担保比例超过 时 客户可以提取保证金客户信用账户维持担保比例超过 客户信用账户维持担保比例超过可用余额中的现金或充抵保证金的有价证券 可用余额中的现金或充抵保证金的有价证券 但提取后维持担保比例不得低于 A 150 130 B 150 150 C 300 300 D300 150 测试 其他条件不变 可充抵保证金的证券折算率下降会导致保证金可用余额 A 无法判断 B 减少 C 不变 D 增加 测试 目前 沪深交易所公布的融资融券可充抵保证金证券不包括以下哪种 A A股股票B ETFC 基金D 债券E 权证F LOF 测试 为避免被平仓 客户在接到平仓通知后 必须在多少日内追加保证金 并使维持担保比例高于多少 A 1日内 130 B 1日内 150 C 2日内 130 D 2日内 150 测试 在保证金金额一定的情况下 A 保证金比例越低 投资者融资融券的规模就越小 财务杠杆效应越高B 保证金比例越高 投资者融资融券的规模就越大 财务杠杆效应越高C 保证金比例越低 投资者融资融券的规模就越大 财务杠杆效应越低D 保证金比例越高 投资者融资融券的规模就越小 财务杠杆效应